财务管理本cpaPPT课件.ppt

2020 3 18 财务管理FinancialManagement 会计系苗淑娟shujuanmiao 逸夫楼B 821 WE FR15 00 16 00 1 参考教材财务成本管理中国注册会计师协会编中国财政经济出版社公司理财斯蒂芬A 罗斯等机械工业出版社 1 主要内容 一 财务管理导论二 财务估价三 长期投资四 长期筹资五 营运资本管理 1 财务学金融学货币 银行和金融市场投资学个人或专业投资机构的投资决策财务管理一个组织的筹资和内部投资决策有关资金的筹集 投放 运营和分配在一定整体目标下 关于企业的投资 筹资和资产管理 1 1 一财务管理导论 1财务管理概述2财务报表分析3长期计划与财务预测 1 1财务管理概述 1 1财务管理内容 企业组织形式 1 2财务管理目标1 3财务管理原则1 4金融市场1 5财务管理原理 净现值与现金流 1 1 1 1企业组织形式 个人独资企业自然人投资 财产为个人投资者所有 投资者以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体 1 合伙企业由各合伙人订立合伙协议 共同出资 合伙经营 共享收益 共担风险 并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织 企业组织形式 1 企业组织形式 公司制企业经政府注册的营利性法人实体 并且独立于所有者和经营者 1 1 1 2财务管理内容 1 企业的资产负债表模型 流动资产 固定资产1有形的2无形的 所有者权益 短期负债 长期负债 1 财务管理内容 长期投资投资主体 公司投资对象 经营性资产经营性资产 建筑物 厂房 机器设备 存货 净现值金融资产 股票 债券 各种衍生金融工具 证券投资 投资组合理论长期资产 短期资产投资目的 获取经营活动所需的实物资源长期投资 使用股权投资 控制 现金流量 规模 时间 风险 1 长期投资 资本预算决策 流动资产 固定资产1有形的2无形的 所有者权益 短期负债 长期负债 应选择什么样的长期投资项目 1 财务管理内容 长期筹资筹资主体 公司筹资对象 长期资金权益筹资 长期负债资金股利分配政策 内部筹资筹资目的 长期资金需要时间匹配资本结构决策 债务结构决策 股利分配决策 1 长期筹资 怎样为选定的投资项目筹措资金 流动资产 固定资产1有形的2无形的 所有者权益 短期负债 长期负债 1 财务管理内容 营运资本管理营运资本投资应收账款 存货 现金营运资本筹资对象 规模 目标有效运用流动资产 力求其边际收益大于边际成本选择最合理的筹资方式 最大限度地降低流动资金的资本成本加速流动资金周转 以尽可能少的流动资金支持同样的营业收入并保持公司支付债务的能力 1 营运资本管理 怎样管理和筹措短期经营活动需要的资产 净营运资本 流动资产 固定资产1有形的2无形的 所有者权益 短期负债 长期负债 1 来自公司的现金流 C 现金流的重要性 税 D 留存现金 F Investsinassets B 股利与债务支付 E CurrentassetsFixedassets Short termdebtLong termdebtEquityshares 企业最终必须产生出现金净流量 来自企业的现金流必须超过来自金融市场的现金流 公司发行证券收到现金 A 1 企业目标 生存 以收抵支支付到期债务 获利 发展 现金收付制 1 2财务管理的目标 1 1 2财务管理的目标 概述 产值最大化利润最大化每股收益最大化股东财富最大化公司价值最大化 时间价值 投资回报 风险 财务管理目标 财务目标 企业目标决定了其所采用的原则 程序和方法 1 财务管理目标 财务目标与经营者 经营者目标增加薪酬增加闲暇时间避免风险 经营者对股东目标的背离道德风险逆向选择 防止经营者对股东目标的背离监督激励 1 财务管理目标 财务目标与利益相关者 广义资本市场 股东与债权人产品市场 顾客 供应商 社区 工会组织企业内部 经营者与员工狭义除股东 债权人和经营者之外的 对企业现金流量有潜在索偿权的人合同客户 供应商 员工非合同一般消费者 社区居民 有间接利益关系的群体 1 财务管理目标 企业社会责任与商业道德 企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的 属于道德范畴的责任合同利益相关者劳动合同之外的员工福利 改善工作条件 尊重员工利益 设计人性化的工作方式 友善对待供应商 就业政策非合同利益相关者环境保护 产品安全 市场营销 社区活动的态度 1 1 3金融市场 金融环境 理财环境宏观环境 经营环境 行业环境 国际商业环境金融市场 资金融通的场所对象 银行存款单 债券 股票 期货 保险单等工具 利率主体 资金所有者资金使用者 1 金融市场 金融资产 生产经营资产包括土地 建筑物 机器设备以及用来生产商品和服务的知识对社会生产力产生直接的贡献产生净收益金融资产经济发展到一定阶段的产物 是人们拥有生产经营资产 分享其收益的所有权凭证决定收益的分配流动性 人为的可分性 人为的期限性 名义价值不变性固定收益证券 权益证券 衍生证券 1 金融市场 1 金融市场 金融中介机构 银行 非银行金融机构商业银行保险公司养老基金消费金融公司投资基金 封闭 开放 证券市场机构证券交易所 上海 深圳 证券公司证券服务机构 投资咨询机构 财务顾问机构 资信评级机构 资产评估机构 会计师事务所等 1 金融市场 金融市场类型 货币市场 资本市场债务市场 股权市场一级市场 二级市场场内市场 场外市场 1 金融市场 类型 短期证券市场短期借贷市场 长期证券市场 一级 二级 长期借贷市场 1 金融市场 功能 资金融通风险分配价格发现调解经济节约信息 1 1 4财务管理原则 人们对财务活动的共同认识特征 必须符合大量观察和事实 被大多数人所接受财务交易和财务决策的基础为解决新的问题所指引不一定在任何情况下绝对正确分类有关竞争的原则有关价值创造的原则有关财务交易的原则 1 财务管理原则 有关竞争的原则 对资本市场中人的行为规律的基本认识自利行为原则 自己的财务利益基础 理性人行为假设应用 委托代理理论 机会成本双方交易原则 正确预见对方的反应基础 商业交易至少有两方 零和博弈注意 不能 以我为中心 税收的影响信号传递原则 行动可以传递信息自利行为的延伸要求 根据公司行为判断未来收益状况要求 考虑行动方案及其可能传递的信息引导原则行动传递信号的运用适用 理解存在局限 寻求最优方案的成本过高应用 行业标准 免费跟庄 搭便车 1 财务管理原则 有关价值创造的原则 人们对增加企业财富基本规律的认识有价值的创意原则 创意能获得额外报酬应用 直接投资比较优势的原则 专长能创造价值依据 分工理论应用 人尽其才 物尽其用 优势互补期权原则 不附带义务的权利 具有价值金融期权交易 按照约定的价格买卖一项资产的权利净增效益原则 和替代方案相比所增加的净收益现金流量应用 差额分析法 沉没成本 1 财务管理原则 有关财务交易的原则 是人们对财务交易基本规律的认识风险 报酬权衡原则投资风散化原则依据 投资组合理论资本市场有效原则要求 重视市场对企业的估价要求 慎重使用金融工具货币时间价值原则依据 增值应用 现值 早收晚付 1 3长期计划与财务预测 3 1长期计划3 2财务预测3 3增长率与资金需求 1 3 1长期计划 长期计划的内容一年以上的计划为企业的长期目标服务 关系到企业的发展前景 其目的是扩大和提升企业的发展能力长期计划的内容 规划企业为实现长期目标所采取的一些主要行动目标步骤 分期目标和重大措施及企业各部门在较长时间内应达到的目标和要求经营计划和财务计划 1 3 1长期计划 预计财务报表评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水预测拟进行的经营变革将产生的影响预测企业未来的资金需求预测企业未来的现金流 1 3 1长期计划 长期计划的编制确定计划并编制预计财务报表 分析经营计划对预计利润和财务比率的影响确认支持长期计划所需的资金量预测未来长期可使用的资金在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统制定调整基本计划的程序 1 3 2财务预测 概念 概念 狭义 估计企业未来的融资需求广义 编制全部的预计财务报表意义融资计划的前提有助于改善投资决策有助于应变 1 3 2财务预测 步骤 财务预测的步骤销售预测估计经营资产和经营负债估计各项费用和保留盈余估计所需融资 1 3 2财务预测 销售百分比法 假设资产 负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系 1 3 2财务预测 销售百分比法 确定资产和负债项目的销售百分比经营资产 负债 与金融资产 负债 预计各项经营资产和经营负债 1 3 2财务预测 销售百分比法 预计可动用的金融资产预计增加的留存收益预计增加的借款 优先顺序动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本 1 资产负债表 简表 2010年12月31日单位 万元 example 1 example 已知 某公司2010年销售收入为40000万元 税后净利2000万元 发放了股利1000万元假设 公司2011年股利支付率保持不变 假设货币资金均为经营资产 应收账款不收取利息 应付账款不支付利息 要求 如果该公司计划销售净利率比上年增长10 预计2011年销售增长率为30 在不保留金融资产的情况下 预测该公司外部融资需求额 1 思路 2010年金融资产 1000 1000 2000万元经营资产销售百分比 20000 2000 40000 45 经营负债的销售百分比 3000 40000 7 5 股利支付率 1000 2000 50 销售净利率 2000 40000 5 2011年预计销售净利率 5 1 10 5 5 外部融资额 40000 30 45 7 5 2000 40000 1 30 5 5 1 50 1070万元 1 3 3增长率与资金需求 按资金来源 增长方式完全依靠内部资金完全依靠外部资金平衡增长 1 3 3增长率与资金需求 外部融资销售百分比假设可动用的金融资产为0 经营资产销售百分比 经营负债销售百分比保持不变 1 3 3增长率与资金需求 内含增长率企业没有动用金融资产且不能或不打算从外部融资只能依靠内部积累 1 3 3增长率与资金需求 可持续增长率不发行新股不改变经营效率 销售净利率和资产周转率 不改变财务政策 不改变负债 权益比 利润留存率 假设条件公司销售净利率将维持当前水平 且可以涵盖增加债务利息公司资产周转率将维持当前水平公司目前的资本结构是目标结构 且打算维持下去公司目前的利润留存率是目标留存率 并且打算继续维持下去不愿意不打算增发新股 包括股份回购 1 3 3增长率与资金需求 可持续增长率 1 example 已知2010年经营资产销售百分比为100 经营负债销售百分比为40 销售收入为4000万元 没有可动用金融资产 2011年预计留存收益率为50 销售净利率10 则2011年内含增长率为 A 10 2 B 9 09 C 15 D 8 3 1 example 云飞公司2011年经营资产销售百分比为65 经营负债销售百分比为25 预计2012年销售净利率为10 股利支付率为60 可动用金融资产为0 不打算从外部融资 则2012年销售增长率为 A 10 B 11 11 C