债券质押回购交易业务VPPT课件.pptx

债券质押回购交易业务 2020 3 18 1 主要内容 2020 3 18 2 一 债券质押式回购业务情况 质押式回购交易规则即质押式回购的规则 而质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务 在质押式回购交易中 资金融入方 正回购方 在交易系统中委托显示 融资 在将债券出质给资金融出方 逆回购方 在交易系统中委托显示 融券 融入资金的同时 双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息 逆回购方向正回购方返还原出质债券 2020 3 18 3 一 债券质押式回购业务情况 2020 3 18 4 一 质押式回购业务概况 匿名撮合交易 中国结算提供多边净额担保结算 国债 地方政府债 政策性金融债 符合资格条件的信用债 包括公司债 企业债 分离交易的可转换公司债中的公司债 可转换公司债等 债券型基金产品 国债ETF 企业债ETF等 2020 3 18 5 二 质押式回购交易规则参与方式 2020 3 18 6 三 四种回购业务的比较 2020 3 18 7 四 质押式回购登记结算业务规则体系 1 债券登记 托管与结算业务细则 简称 债券细则 2008年10月修订实施2 基金类产品质押式回购登记结算暂行办法 简称 基金回购办法 2013年11月发布实施3 标准券折算率 值 管理办法 简称 标准券办法 2014年1月修订实施4 质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引 简称 回购指引 2014年6月修订实施5 业务通知及指南 沪市 关于在上海证券交易所上市的可转换公司债券计入回购质押库的通知 2012年5月发布实施 沪 深 债券登记结算业务指南 等 2020 3 18 8 四 质押式回购登记结算业务规则体系 6 关系图 2020 3 18 9 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2020 3 18 10 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2020 3 18 11 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2020 3 18 12 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2 清算交收一次成交 两次结算 初始成交结算与到期购回结算 清算 T日日终 对所有多边净额结算的品种合并清算 交收 T 1日16 00为最终交收时点 中国结算进行与结算参与人的交收 如果参与人应付资金不足 则发生资金交收违约 透支 2020 3 18 13 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 3 资金交收违约处理 所有担保结算业务 T 1日 暂不交付相关证券 实施待交收 T 1DVP品种的证券 回购质押券 扣划券商的自营证券 收取违约金和垫付利息等 T 2日 如果参与人补足透支 则中国结算交付待处分证券及权益 T 3日 如果T 2日仍未补足 则中国结算有权处置待处分证券及权益 采取自律管理措施等 2020 3 18 14 4 资金交收违约处理 质押式回购业务 T 1 不允许转回多余质押券 T 2日 参与人未能补足透支的 应向中国结算指定可供处置的质押券明细 参与人未足额指定的 中国结算将按业务规则自行确定拟处置的质押券 T 3日 中国结算处置质押券 其他措施 暂停回购结算业务 并提请交易所暂停回购交易资格 取消结算参与人资格等 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2020 3 18 15 5 证券交收违约 欠库 处理T日首日欠库 实施欠库扣款 扣划该参与人的等额结算备付金 T 1日连续欠库 收取违约金 每日千分之一 补足质押券 次日返还已扣划的结算备付金 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2020 3 18 16 6 客户管理与客户违约处理客户协议 证券公司应与客户签订包含中国结算制定的必备条款的 质押式融资回购委托协议 证券业协会正在制定协议范本 结算参与人可申请开立证券处置账户 当客户发生违约 且结算参与人对中国结算不违约时 结算参与人可申请扣划客户质押券 并提交符合要求的客户协议 中国结算可协助办理客户质押券划转 并报告证监会 五 质押式回购登记结算业务 债券 基金 2020 3 18 17 1 基本概念 标准券沪深差异 上海的标准券代表的是融资额度 计量单位为 元 深圳的标准券代表的是一张虚拟的融资额度为100元的 券 计量单位为 张 市场影响 一般情况下 对市场无影响 但对于面值不为100元的债券 例如分期偿还的债券 沪 深的标准券折算率将存在差异 但是折合的回购融资额度基本相当 不产生实质性影响 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 18 2 计算 发布和适用时间T日日终 中国结算按照公式计算各质押券的标准券折算率 值 T日日终 中国结算和沪 深交易所分别通过各自通信系统 网站予以发布 T日发布 T 2日适用 给市场预留了T 1日 T 2日两天的补券时间 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 19 3 两个公式的适用范围公式一 在交易所已经发生交易的产品公式二 a 新上市或新入库的质押券 最迟在回购首日的前一日 计算回购首日及次一交易日适用的折算率 值 b 上市以后从未发生交易的质押券 继续按照公式二计算 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 20 4 计算公式一 1 债券标准券折算率 上期平均价 1 波动率 折扣系数 面值 或100元 其中 上期平均价 最近5个有交易的交易日 上期 加权平均成交价波动率 上期最高收盘价 上期最低收盘价 上期最高收盘价 上期最低收盘价 2 折扣系数 国债和政策性金融债0 98 公司债0 70 0 95 可转债0 48 0 71 可根据情况进行调整 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 21 4 计算公式一 2 基金类产品沪市标准券折算值 Min 上个交易日收盘价 上个交易日加权平均成交价 1 波动率 折扣系数深市标准券折算率 Min 上个交易日收盘价 上个交易日加权平均成交价 1 波动率 折扣系数 100元其中 折扣系数根据不同品种的具体情况确定 国债ETF为0 94 公司债ETF为标的债券的加权平均折扣系数 可根据情况进行定期或不定期调整 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 22 5 计算公式二 1 债券标准券折算率 计算参考价 折扣系数 面值 或100元 其中 计算参考价 发行价 分离债根据同等债券确定 折扣系数 国债0 94 公司债0 70 0 91 可转债0 50 0 70 可根据情况进行调整 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 23 5 计算公式二 2 基金类产品沪市标准券折算值 计算参考价 折扣系数深市标准券折算率 计算参考价 折扣系数 100元其中 计算参考价 基金份额净值或参考值折扣系数 根据具体情况确定 国债ETF为0 94 公司债ETF为标的债券的加权平均折扣系数 可根据情况进行定期或不定期调整 六 标准券的计算和管理 2020 3 18 24 二 两所一司风险控制指引 风控指引 一 二 三 四 五 六 2020 3 18 25 一 风控指引 制定的出发点 目的 出发点 目的 2020 3 18 26 二 风控指引 进行规范的业务模式 是指证券公司接受投资者委托 通过直接拥有的经纪业务交易单元进行回购交易 并且作为中国结算的结算参与人 以自身名义办理回购交易的证券资金结算业务的模式 是指投资者通过租用交易单元的方式进行回购交易 并且委托托管人 中国结算的结算参与人 办理回购交易的证券资金结算业务的模式 2020 3 18 27 三 风控指引 对投资者适当性管理提出的要求 2020 3 18 28 四 风控指引 一般风控指标 托管比例 集中度 风控管理主要原则 证券公司经纪客户开展融资回购交易的 回购标准券使用率不得超过90 回购融资主体开展融资回购交易 其持有的债券主体评级为AA 级 AA级的信用债入库集中度占比不得超过10 回购融资主体开展融资回购交易的 融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于80 回购融资主体相关风控指标违反本指引规定的 应当在发生后的五个交易日内调整至符合本指引的相关规定 其他 2020 3 18 29 五 参与机构持续性风险管理和内部风险控制 2020 3 18 30 六 落实和实施 风控指引 的后续工作 一是组织市场培训 就 风控指引 的起草背景 目的以及主要监控指标进行解读 指导参与机构建立内部风险控制机制以及风控监测系统 二是两所一司根据 风控指引 一般风控指标开展日常债券回购业务监测和管理工作 并且按照指引要求对违反相关指标的参与主体采取必要的自律管理措施和纪律处分 三是研究建立回购融资主体数