金融理论研究PPT课件.ppt

金融理论研究专题 主讲 龚秀国博士职称 经济学教授博导单位 四川大学经济学院 1 金融理论研究导论 一 Finance的两个涵义 筹措资金 金融 融资 和使用资金 理财 财务 投资 Finance的基本载体与关注对象 金 钱 Money 或者 资金 Funds 中央银行 CentralBank 及其制定的货币政策 MonetaryPolicy 在Finance中占据基础地位 无源之水与无本之木 2 金融理论研究导论 二 金融体系 Financial BankingSystem 中央银行 商业银行 投资银行 保险公司 其它金融机构 offshorebanking金融市场 FinancialMarkets 货币市场 银行间拆借 债券市场 资本市场 股票市场 外汇市场 金融衍生品市场金融工具 FinancialInstruments 存单 债券 股票 期货 期权 外汇 其它金融衍生品 3 金融理论研究导论 三 金融投资 实业投资的异同 时间与风险 Risk 大自然与社会中其它经济个体金融投资风险 信用风险 Credit DefaultRisk 与市场风险 PriceRisk 个体风险与系统风险信用风险评级 Standard银行业CAMELS信用是现代金融 经济体系正常运转的基础 次贷危机与美国经济复苏 中国进口铁矿石高价 诚以待人 信以立世 犹太人经商 4 金融理论研究导论 四 金融格局 融资格局 FinancingPatterns 银行贷款 20 80 非银行贷款 债券 70 20 股票 10 美国 德国 日本 美国次贷危机 间接融资金融市场有效运作的主要问题 交易成本 信息成本 金融中介以 规模经济与专门技术 降低交易成本信息不对称 InformationAsymmetry 逆向选择 交易前 道德风险 交易后 次品车问题 委托代理问题 利益冲突 信息私人供应 搭便车问题 增加信息披露的政府监管 鉴别分析并集中管理风险的金融中介 合约中使用抵押品和净值 使用监督措施和限制性条款等 5 金融理论研究专题AdvancedTopicsinFinance 基本概念 Concepts 利率理论与汇率理论 Theories 货币政策定义 Definitions 解读货币政策 Goals Targets Instruments 货币政策局限性 Constraints 中国货币政策专题 Issues 6 References 参考文献 PaulKrugmanandMauriceObstfeld InternationalEconomics TheoryandPolicies HarperCollins 2003RudigerDornbuschandStanleyFischer Macroeconomics McGraw Hill 1984FrankFabozziandFrancoModigliani CapitalMarkets InstitutionsandInstruments Prentice Hall 1996PeterRose MoneyandCapitalMarkets FinancialInstitutionsandInstrumentsinaGlobalMarketplace McGraw Hill 1997PeterIsard ExchangeRateEconomics CambridgeUniversityPress 1997龚秀国 经济全球化与我国货币政策改革 四川大学出版社 2007 7 FundamentalConcepts A Money moneyiswhateverisgenerallyacceptedinexchange internationalmoney worldmoney inworldtradeFunctionsofMoney mediumofexchange storeofvalue unitofaccount standardofdeferredpaymentDemandofMoney precautionaryneeds transactionneeds speculationneeds Keynes liquiditypreferencefunction SupplyofMoney centralbank domesticbankingsystem offshorebanking 8 FundamentalConcepts B FunctionsofCentralBank controlofmoneysupply stabilizationofmoneyandcapitalmarkets lenderoflastresort maintainingandimprovingthepaymentsmechanismCreationofMoney throughborrowingandlendingthebankingsystemcreatesmoremoneyincirculationthancentralbankissues moneymultiplierMoneyasanAsset costofmoney financialassetsvis visphysicalassets 9 InterestRateTheories 1 IrvingFischer sClassicTheory savingsandinvestment realinterestrate nominalinterestrate inflationrateComments disposableincomeismoreimportantthaninterestrateindeterminingsavings notonlybusinesses butalsogovernmentsandconsumersneedmoney longterminterestratetheory 10 InterestRateTheories 2 JohnKeynes LiquidityPreferenceTheory liquiditydemand moneystockexogenousandcontrolledbycentralbank shortterminterestratetheory s s d d 11 InterestRateTheories 3 LoanableFundsTheory domesticsavings publicdishoardingofexcessmoneybalances creationofcreditbydomesticbankingsystem d d s s 12 ExchangeRateTheories 1 ForeignExchangeMarkets spotmarket forwardmarket futuresmarket optionsmarketParticipants commercialbanks brokers traders centralbankJohnKeynes InterestParityTheory forwardpremium discount domesticinterestrate foreigninterestrate 13 ExchangeRateTheories 2 GustavCassel sPurchasingPowerParityTheory LawofOnePrice AbsolutePurchasingPowerParity PPP RelativePurchasingPowerParity percentagechangeofequilibriumexchangerate domesticinflationrate foreigninflationrate 14 ExchangeRateTheories 3 DeterminantsofExchangeRate interestrates inflationrates governmentspending creditexpansion balanceofpayments expectations 15 MonetaryPolicy targetsandinstruments Definition monetaryauthoritycontrolsmoneysupplyanddomesticcredittoreachtargetsasdesiredbyeconomicgoalsTargets moneysupply M0 M1 M2 M3 interestrates priceofcredit andexchangerates priceofforeignmoney Instruments reserverequirements discountrate openmarketoperations centralbank sIOU s moralsuasion marginrequirements generalandselectivecontrols 16 HowMonetaryPolicyAffectstheEconomy MonetaryPolicyInstruments InterestRates SecurityPrices MoneySupply ExchangeRates PublicExpectations SizeandGrowthofPublicSpending EconomicGoals 17 MoneySupply CentralBank sBalanceSheet assetsandliabilities sterilizationMonetaryBase M0 Currencies Banks DepositsatCentralBankNarrowMoney M1 Currencies Banks Demand Checkable DepositsBroadMoney M2 M1 PublicSavings 18 GoalsforMonetaryPolicy PriceStability inflation cost push demand pullandstructural deflationFullEmployment naturalunemploymentandinvoluntaryunemploymentGrowth sustainableandcoordinatedBalance of Payments tradebalance currentaccountbalance basicbalanceandoverallbalance 19 ConstraintsonMonetaryPolicy PolicyDilemmaandPolicyTrilemma ofthethreegoalsgovernmentsets freemobilityofcapital monetarypolicyindependenceandexchangeratestability onlytwocanbereachedsimultaneouslyTinbergen sRuleandPolicyMixTheory internalbalanceandexternalbalancePhillipsCurve trade offbetweeninflationandunemployment KeynesianandMonetarists 20 ConstraintsonMonetaryPolicy MoneyIllusionandMoneyNeutrality realandnominalvariablesOptimalMonetaryPolicy Friedman smonetaryrule Taylor srule andneutralmonetarypolicyExchangeRatePolicy forasmallopeneconomy eitherfullyfixedorfreefloatingexchangerate cornersolutionOptimumCurrencyArea freemobilityoffactorsofproduction theeurozone 21 中国货币政策专题 0 中国货币政策目标 1995年 中国人民银行法 保持人民币币值稳定 并以此促进经济增长 中国货币政策目标 2003年 中国人民银行法修正案 保持人民币币值稳定 并防范和化解金融风险 中国货币政策的目标多样性 操作独立性 矛盾与协调 327 事件中的财政部与中国人民银行 股市泡沫与房地产泡沫中的银行风险 22 中国货币政策专题 1 China sMonetaryPolicyIssues 中国人民银行与财政部 大财政 小银行 与1995年 中国人民银行法 中国人民银行与银行业监督管理委员会 2003年中央银行职能分离 利益冲突与政策协调中国人民银行与证券监督管理委员会 投资工具与投资机构 货币市场与资本市场稳定中国人民银行与保险业监督管理委员会 保险资金投资渠道与金融市场稳定 23 中国货币政策专题 2 China sMonetaryPolicyIssues 利率管制 汇率管制与银行业绩 商业银行收