企业财务分析与财务风险防范学员版PPT课件.ppt

企业财务分析与风险防范 主讲叶建平 1 第一部分财务报表分析基础 2 一 财务与会计的区别1 职能作用不同 会计基本职能是核算和监督 侧重于对资金的反映和监督 而财务的基本职能是预测 决策 计划和控制 侧重于对资金的组织 运用和管理 2 经历环节不同 会计的环节则从单据的录入开始 到审核 记账 结账 最后形成报表 财务管理的环节主要包括财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析 3 面向的时间范围不同 会计是面向过去 是对过去的交易或事项进行确认和记录 而财务是注重未来 在对历史资料和现实状况进行分析以及对未来情况预测和判断的基础上 侧重对未来的预测和决策 4 目的和结论不同 会计的目的是要得出一本 真账 相对来讲结论是 死的 不同的人对相同的会计业务进行核算 在所有重大方面不应存在大的出入 而财务的目的在于使企业财富最大化或价值最大化 其结论相对来讲是 活的 它没有极值 只有恰当的 合理的 其结果不是唯一的 不同的人 由于经验 取舍 偏好等的不同 得出的结论可能差异较大 3 财务职能 规划指导 战略支持 决策分析 预算控制 绩效考核 税务筹划 资金运筹 会计核算 信息归集 信息增值 过程控制 基础管理 成果提交 二 财务职能的实现 4 三 财务会计报表的概念财务会计报表是公司根据财务标准或会计准则编制的 向股东 如股票投资者 高层管理者 CEO 政府 如税务部门 债权人 如银行 及其他提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件 主要包括 资产负债表 损益表和现金流量表 四 什么是财务会计报告财务会计报告是会计主体单位对外提供的反映其某一特定日期财务状况与某一会计期间经营成果 现金流量的书面文件 包括会计报表 会计报表附注 财务情况说明书 如果是上市公司 还要包括中介机构的审计报告 5 我国现行财务会计报告体系 财务会计报告 会计报表 会计报表附注 财务情况说明书 资产负债表 利润表及利润分配表 现金流量表 资产减值准备明细表 股东权益增减变动表 其他分部报告 审计报告 6 五 财务报表的作用1 评价企业的经营业绩 企业的盈利能力如何 影响企业盈利能力的主要因素是哪些 企业的自我可持续增长能力如何 影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么2 诊断企业的财务健康状况 企业的负债状况如何 企业否具有财务风险 企业是否具有偿债能力 企业的经营风险如何 企业是否面临财务困境或破产风险 7 3 计划未来的经营策略和财务政策 评价和决定企业未来的投资项目 调整和制定企业未来的资本结构政策 调整和制定企业未来的融资和筹资政策 调整和制定企业未来的利润分配政策 4 评价企业的投资价值 投资者根据企业披露和公布的财务报表 确定企业股票 股权 和债券是否具有投资价值 银行根据企业披露和公布的财务报表 决定是否批准或提早企业的贷款申请 8 六 什么是财务分析财务分析 就是依据会计核算和财务报表信息 应用一系列的分析方法和指标 对企业等经济组织过去 现在和将来的生产经营及财务状况 进行分析和评价 为投资者 经营管理者 债权人和社会其他财务分析主体的决策提供依据 9 七 财务报表分析的内容 分析什么 1 公司能够按时偿还债务吗 偿债能力分析2 公司资产的使用效率如何 营运能力分析3 公司的赚钱能力强吗 获利能力分析4 公司的未来会如何发展 发展能力分析5 公司的收入和利润合理吗 收入利润分析6 公司的成本和费用正常吗 成本费用分析7 公司面临的风险有多大 企业风险分析 10 八 财务分析的目的1 经营管理者 企业运转是否正常 企业经营前景如何 是否需要转产 投资或筹资 企业有无资金潜力可挖 如何控潜 专题分析 2 投资者是否应该对企业投入更多资金 是否应该转让股份 抽回投资 了解企业的经营成果 了解企业的分利政策 11 3 债权人企业财力是否充足 能否用来清偿债务 企业的获利状况如何 是否应该给企业贷款 是否应该继续拥有企业债权 4 其他企业企业财力及生产能力是否充足 能否保证长期供货是否应该提供销售信用 是否应该增加投入 控制联营企业生产经营 是否应该延长付款期 5 国家经济管理 税务部门和企业职工企业自有资金和银行贷款情况 企业实现利润和投资利润率 企业职工收入和劳动就业情况 12 九 财务分析的基本程序1 确定财务分析的范围 收集有关经济资料2 选择适当的分析方法进行对比 作出评价3 进行因素分析 抓住主要矛盾 4 为作出经济决策提供各种建议 13 十 如何做好公司财务分析工作1 管理层培训2 确定分析方向 制定信息归集制度3 确定各层级分析重点及岗位责任4 考核 14 第二部分财务报表分析方法 15 一 财务报表的分析方法1 比较分析法2 比率分析法3 趋势分析法4 因素分析法 16 1 有比较才有鉴别 比较分析法比较分析法是会计报表分析最常用的也是最基本的方法 它是通过主要项目或指标数值变化的对比 计算差异额 分析和判断企业财务状况及经营成果的一种方法 1 按分析的要求和目的分析 实际指标与本企业以前多期历史指标相比较 分析企业前后不同时期有关指标的变动情况 了解企业财务活动的发展趋势和管理水平的提高情况 实际指标与计划或预算指标相比较 分析实际与计划或预算之间的差异 掌握该项指标的计划或预算的完成情况 本企业指标与国内外行业先进企业指标或同行业平均水平相比较 分析企业与比较对象的差距与优势 17 2 按指标的数据形式划分 绝对数比较分析法 利用两个或两个以上的总量指标对比 揭示绝对数指标的数量差异 如比较资产负债表 绝对数增减变动比较分析法 即在绝对数比较分析的基础上 再明示增减的金额 百分比增减变动比较分析法 也称为相对指标比较分析法 即利用两个或两个以上的相对数指标进行对比 以揭示出相对指标间的差异 18 3 运用比较分析法应注意的问题要注意的可比性 如 实际指标与标准指标的计算口径必须一致 如内容 范围等 实际指标与标准指标的时间跨度必须一致 绝对数指标比较与相对数指标比较要必须同时进行 因为企业的规模在不断变化 要考虑会计处理方法 计价方法的变更对数据的影响 19 2 关联分析和结构分析不可少 比率分析法 1 相关比率分析法 流动比率是流动资产与流动负债的比率 2 构成比率分析法 流动资产占总资产的比率 3 效率比率分析法 利润率 20 3 总结过去 立足现在 把握未来 趋势分析法 1 指标 比率比较法定基动态比率 分析期基数 固定基期数额环比动态比率 分析期基数 前期数额 2 会计报表的比较 对连续多期的会计报表进行比较分析 3 会计报表项目构成的比较 21 2 会计报表的比较 趋势报表分析构建趋势报表 首先要选择一个年度为基年 然后与基年相联系地表达随后各年的报表项目 按惯例 基年被设定为 100 某公司2000 2003年间有关项目的趋势数据 22 趋势财务比率分析是将企业的多期的财务比率按时间序列进行排列分析的一种财务分析方法某公司2000 2003年间有关财务比率 23 变异的度量财务比率的变异性程度 比率的最大值 比率的最小值 比率的平均值 24 4 知其然 还要知其所以然 因素分析法因素分析法常用的方法有两种 即连环替代法和差额计算法 1 连环替代法 是把经济指标分解为各个可以计量的因素 根据因素之间的相互依存关系 依次测定各因素对财务指标的影响方向 正 负 和影响程度的方法 2 差额计算法 是连环替代法的一种简化形式 是利用各个因素的比较期与基期数之间的差异 依次按顺序替换 直接计算出各个因素变动对综合指标变动的影响程度的一种分析方法 25 5 杜邦分析法6 沃尔评分法 26 二 财务报表分析的评价标准1 经验标准2 历史标准3 行业标准4 预算标准 27 三 横向分析1 共同规模报表分析 同型报表分析 1 共同规模报表分析的动机 在有着不同规模的企业之间直接进行财务报表的比较分析 会因 规模 差异而产生误导 2 控制规模差异的途径之一 就是将财务报表上的项目表达为一定的百分比形式 亦即编制共同规模财务报表 3 通过观察和比较两个或两个以上公司的同型财务报表 我们就可以发现各公司之间财务状况与经营情况的差异 同型财务报表 28 2 企业间的财务比率比较分析 1 最为常用的横向分析技术是公司之间的财务比率比较分析 财务比率通常以百分比或倍数表示 2 一般而言 在设计或选择财务比率时 应该遵循以下两个原则 一是财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表 但不一定来自同一张报表 二是财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系 如因果关系 从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题 即比率应具有财务意义 3 标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比率计算方法事实上并不存在 4 财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为若干类型 通常 将财务比率归纳为以下五类 即 29 流动性比率 即用来衡量公司偿还流动负债能力的财务比率 主要包括流动比率和速动比率等 长期财务安全性比率 即用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦即公司长期尝债能力的财务比率 主要包括资产负债率和利息保障倍数等 获利能力比率 即用来衡量公司的总体盈利能力的财务比率 主要包括销售利润率 资产利润率及资本利润率等 投资者特别关注的财务比率 即用来衡量公司为投资者所作贡献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率 主要包括普通股每股收益和市盈率等 与现金流量表相关的财务比率 即用来衡量公司现金流量状况的财务比率 主要包括营业现金流量对债务之比率和每股营业现金流量等 30 第三部分财务报表质量分析 31 一 现金质量分析及现金管理1 现金的定义 现金是可以立即投入流通的交换媒介 是流动性最强的资产 这就是广义的现金 包括库存现金 在途现金 业务周转金 支票和汇票 各种银行存款等所有可以即时使用的支付手段 2 企业持有现金的原因 一是交易性需要二是补偿性现金余额需要三是预防性需要四是潜在的投资需要五是投机性需要 32 3 现金管理的内容 1 现金周转期管理 2 最佳现金持有量的确定 3 现金预算的编制 4 建立健全现金收支管理制度 33 4 现金周期收到材料销售产品收回帐款存货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期现金周转期支付材料资金现金周转期 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 34 5 最佳现金持有量的确定 最佳现金持有量有六种方法 现金周转模式 因素分析模式 比率测算模式 成本分析模式 存货决策模式 随机模式 A 现金周转模式 现金周转期 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期现金周转率 360 现金周转期目标现金持有量 年现金需求量 现金周转率B 因素分析模式最佳现金余额 上年现金平均占用额 不合理占用额 1 预计销售收入变化的百分比 35 6 现金流量表结构分析根据现金流量的结构剖析企业在经营活动 投资活动和筹资活动中产生的现金净流入和净支出的原因及合理性 以此判断企业现金的来龙去脉和现金收支构成 评价企业的经营创现能力 发展潜力 筹资能力等 1 现金流量内部结构分析 经营活动现金流量构成分析 投资活动现金流量构成分析 筹资活动现金流量构成分析 36 现金流量表的格式主表格式 37 2 现金流量的构成分析在这里不考虑现金流量的大小 而是根据现金流的方向进行分析 评价企业的发展前景 依据经营活动 投资活动和筹资活动的现金流方向 有八同的情况 CFO指经营活动现金流量 CFI指投资活动现金流量 CFF指筹资活动现金流量 表示现金净流入 表示现金净支出 38 第一组企业是最有发展的企业 一般而言 经营活动现金净流入表明企业经营活动现金周转比较顺畅 同时 企业为谋求持续经营和不断发展 应不断追加投资 维持并扩大投资规模 所以企业投资活动支出的现金远大于流入的现金 而企业筹资多用于弥补投资活动现金需求的不足 筹资活动现金流量应体现为净流入 该组企业现金流量构成显然属于这一理想模式 在获得经营活动现金注入的同时 有能力筹措资金 维持并扩大投资规模 说明企业在利用内外资金方面 进入了良性循环 第二组企业虽然有经营活动现金净流入 投资活动现金流量也表现为净支出 但是来自筹资方面的还款压力较大 除非企业此时经营活动绩效十分显著 否则资金周转难免捉襟见肘 39 第三组企业虽然三个方面的现金流量都表现为净流入 使企业的现金储备大为增加 造成这一局面的原因有二 一是企业出于某种动机 如准备偿还大笔债务 积聚现金 二是企业暂无明确的资金投向 却通过各种途径 如投资收益 获得现金 第四组企业依靠牺牲经营获现和投资收益来偿还债务 一方面可能是企业仅仅依靠经营活动所获现金还不足以偿还因筹资而产生的债务 所以不得不将原有投资变现来摆脱债务困境 另一方面也可能是企业已无须扩大投资规模 并且由于投资得当 投资收益丰厚 使得投资活动现金流入大为增加 再加上经营活动现金流入 企业有充裕的现金偿还债务 第五组企业依靠借债 追加投资等筹资活动获得现金以弥补经营活动 投资活动现金流量的不足 这时企业筹资渠道是否通畅至关重要 而这又取决于外界对企业的信心和企业自身的努力享有的融资便利 40 第六组企业经营活动 投资活动和筹资活动均为负值 只能依靠以往年度的现金储备以弥补其现金短缺 但是这种情况只能维持一时 一旦企业的现金储备消耗殆净 如果还不能扭转这一财务困境 企业只能变卖处置资产 缩减投资等手段套现 第七组虽然目前筹资活动还能筹到资金 但往往由于企业在经营活动中现金流出数量巨大 筹资活动获现数目仍无法弥补这一缺口 企业只得通过收回投资等增加投资活动现金流入 缩减投资等减少投资活动现金支出等方式以增加投资活动现金净流入 第八组企业在短期内几乎没有发展潜力 企业不仅不能通过经营活动获得现金流入 而且债务负担沉重 解决现金压力的惟一方法只能是收回投资 企业未来发展前景堪忧 以上判断仅供参考 实践中还要考虑到行业特征 41 7 现金流量比率分析 1 现金销售比 经营活动现金流量 销售收入 100 2 营业利润现金含量 经营活动现金流量 营业利润 100 3 总资产获现率 经营活动现金流量 平均总资产 100 42 4 现金利息比 经营活动现金流量 所得税付现 现金利息支出 100 5 现金负债率 经营活动现金流量 负债总额 100 6 再投资比率 经营活动现金流量 购置资产付现总额 100 43 8 现金预算的编制现金预算表9 建立健全现金收支管理制度 44 10 解决现金短缺的途径方法 45 11 现金流管理中的常见问题及解决思路 46 二 存货的质量分析及存货管理方法1 存货的概念 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资 包括材料 燃料 低值易耗品 在产品 半成品 产成品 协作件 商品等 2 存货的功能储存必要的原材料 在产品 可以保证企业生产的正常进行 储备必要的产成品 有利于销售 适当的存货水平 便于企业均衡组织生产 降低产品成本 留有存货的保险储备 可以防止意外事件发生造成的损失 47 3 存货管理的成本 取得成本 即为取得某种存货而支付的成本 如果外购 则包括订货成本和购置成本 如果自制 则包括生产调试成本和生产成本 储存成本 即为保持存货而发生的成本 包括存货占用资金的应计利息 仓储费用 保险费用 存货破损和变质损失等 缺货成本 即由于存货供应中断而造成的损失 包括材料存货供应中断而造成的停工损失 紧急采购代用材料的额外购入成本 产成品库存缺货造成的拖欠发货损失 丧失销售机会的损失及商誉损失 48 4 存货的控制的关键环节 进 销 存 1 存货购进的控制A 存货购进决策的主要内容 一是决定进货项目 二是选择供应商 三是决定进货批量 四是决定进货时间 49 B 存货购进的业务环节一是选择供应商 广发要约 采购认证 询价竞争 选择确定 通用公司联合采购程序 二是请购 由仓储或需用部门提出请购单 经领导批准后交采购供应部门办理 三是订购 采购供应部门收到批准的请购单后 与采购计划核对 符合条件的发出订单或签订合同 为防止盲目进货 计划外进货 合同外进货应严加控制 另行批准 四是验收 采购合同或订单签订后 应由验收部门督促供货单位及时发货 严格验收 五是付款记账 财务部门根据相关凭证 做好账务处理 50 C 确定经济订货量一是经济订购法假设 每次订购费用S 45元 储存成本C 1 5元 每周 商品单位成本U 1元 平均每周净需求A 110 12 9 则经济订货量EOQ的计算公式及答案如下 EOQ 23 2AS UC 2 9 45 1 1 5 51 二是固定数量法该法的特点是每次发出的都相同 订购数量的决定是凭过去的经验或直觉 也可能考虑某种设备或产能的限制 模具的寿命 包装或运输方面的限制 储存空间的限制等 不考虑订购成本和储存成本这两项因素 52 三是批对批法该法的特点是发出的订单数量与每一期需求的数量相同 每一期均不留库存数 如果订购成本不高 则此法最适用 53 四是固定期间法该法是基于订购成本较高的考虑 其特点是每次订单涵盖的期间固定 如每个月的第一周下订单 但订购数量变动 期间长短的选择是凭过去的经验或主观来判断 采用此法每期会有些剩余存货 54 五是物料需求计划法该法是利用生产日程总表 零件结构表 库存报表 已订购而未交货的订购单等各种相关资料 经正确计算而得出各种物料 零件的变量需求 提出各种新订购或修改各种已经开出订购的物料管理技术 编制物料需求计划的过程包括以下步骤 55 第一步计算毛需求 个别项目的毛需求 生产排程 用料表第二步计算净需求 个别项目的净需求 个别项目的毛需求 可用存货量 即库存数与计划到货数之和 第三步确定下达订单的日期和订单数量下单日期 要求到货日期 认证周期 订单周期 缓冲时间订单周期为订单执行时间 包括从订单制作到物料入库的时间 主要包括订单拟制审批时间 供应商备料时间 供应商加工生产时间 送货验收入库时间四个部分 下单数量 净需求量 56 六是正常存货量与安全存货量法 57 2 销售 环节的管理贯彻先进先出原则适度领用原则 3 存货环节的管理定期盘点 及时计提减值准备 严格考核 联想集团的盘点制度 58 5 存货管理的ABC分类法ABC分类法是将存货按用途或款式 大小尺寸 颜色或存放地点等方面的不同分成不同的单元 然后按存货单元的年利用价值大小进行分类 A类存货占存货项目的10 左右 但占存货资金的70 左右 C类存货占存货项目的70 左右 但只占存货资金的10 左右 剩下的就是B类存货了 大约占存货种类和资金的20 59 6 存货质量分析 60 计算期一般为一年 通常按360天计算 7 存货流动的快慢 存货营运能力分析 1 存货周转次数 销售成本 存货平均余额 存货平均余额 期初存货 期末存货 2 2 存货周转天数 计算期天数 存货周转次数 61 周转期 360天 周转率 8 其他存货分析比例 B 产成品周转率 主营业务成本 产成品平均余额 D 原材料周转率 耗用原材料成本 原材料平均余额 C 在成品周转率 生产成本 在成品平均余额 A 分品种的存货周转率 62 存货周转期 存货平均余额 主营业务成本 360 原材料平均余额 在产品平均余额 产成品平均余额 主营业务成本 360 原材料平均余额 耗用原材料成本 360 耗用原材料成本 主营业务成本 在产品平均余额 生产成本 360 生产成本 主营业务成本 产成品平均余额 360 主营业务成本 原材料周转期 在产品周转期 产成品周转期 63 三 应收帐款的质量分析及管理方法1 应收账款管理的整体解决方案 64 2 应收账款管理的第一步 建立信用管理组织设独立的信用管理人员 在营销部门办工但不归属于销售 同时设信用管理委员会 由最高管理层领导 销售经理和财务经理组成 信用管理人员直接由委员会负责人 最高管理层 领导和考核 这样做是以最高管理层的事前审核部分代替了事后协调 在营销部门办公是出于效率的考虑 销售和信用管理的工作联络 远大于财务和信用管理的工作联络 但它对信用管理者能力的要求非常高 65 3 应收账款管理的第二步 制定信用管理办法信用管理岗位职责赊销管理办法应收票据与帐款处理准则帐款催收管理办法问题帐款管理办法 66 4 应收账款管理的第三步 客户资信管理 1 客户的注册信息企业性质 公司名称 注册资金 法定代表人 住所 成立日期 年检日期 经营范围等 2 客户的其他信息企业概况 组织管理资料 经营情况 企业规模 主营业务或产品情况 财务数据 与本单位的信用历史 与其他单位的信用记录等 3 客户信息的收集方法直接收集 间接收集 专业机构调查等 4 建立客户资信管理信息系统 67 5 应收账款管理的第四步 应收帐款的分析 管理方法 1 总量控制法 2 6C系统 68 3 帐龄分析法帐龄分析表 企业整体 1 应收账款余额 年度信用销售总额 1000000 5000000 20 2 应收账款余额 流动资产 1000000 10000000 10 3 应收账款余额 资产总额 1000000 30000000 3 33 与企业上年度做比较与行业平均水平做比较 69 帐龄分析表 客户 平均帐龄 各帐龄以金额为权重 加权平均 70 帐龄分析表 71 收帐成功率随时间递减 72 帐龄管理的意义 便于信用部门了解每笔应收账款的逾期情况 及时催收便于信用部门了解每个客户的拖欠情况 作为审批资金的参考具体分析企业的应收账款回收状况 提高应收账款的管理水平根据帐龄的长短 制定不同比率 计提坏帐准备金 加速企业资金周转 73 4 DSO 应收帐款销售变现天数DSO 应收帐款销售变现天数 也称 收帐期 反映了应收帐款相当于多少天的赊销金额 即把赊销转化为现金所需要的时间 一般也称为平均信用期限 DSO 应收帐款销售变现天数有三种计算方法 到推法 帐龄分类计算法 期间平均法 74 DSO DaysofSalesOutstanding 销售变现天数 倒推法 6月30日总应收账款3500000元6月的赊销金额140000030天5月的赊销金额160000031天4月的赊销金额50000010天 平均收帐期为71天 75 帐龄分类计算法这种方法综合考虑赊销和帐龄的关系 对一段期间内不同帐龄的应收帐款分别计算DSO 最后将其进行相加 得出总赊销额的DSO 76 期间平均法 DSO 期末应收帐款余额 这一时期总赊销金额 这一时期的天数 77 5 应收收款回收的快慢 应收帐款营运能力分析 A 应收帐款周转次数 主营业务收入 或赊销收入 应收帐款余额 应收帐款平均余额 期末应收帐款 期初应收帐款 2 B 应收帐款周转天数 计算期天数 应收帐款周转次数 计算期一般为一年 通常按360天计算 78 应收账款分析 79 4 应收账款管理的第五步 应收帐款的回收 80 四 固定资产的质量分析会计准则规定 固定资产是指为生产商品 提供劳务 出租或经营管理而持有的 使用寿命超过一个会计年度的有形资产 企业所得税实施条例 固定资产 是指企业为生产产品 提供劳务 出租或者经营管理而持有的 使用时间超过12个月的非货币性资产 包括房屋 建筑物 机器 机械 运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备 器具 工具等 会计准则规定 对于工业企业所持有的工具 用具 备品备件 维修设备等资产 施工企业所持有的模板 挡板 架料等周转材料 以及地质勘探企业所持有的管材等资产 企业应当根据实际情况 分别管理和核算 尽管该类资产具有固定资产的某些特征 但由于数量多 单位低 考虑到成本效益原则 在实务中 通常确认为存货 81 固定资产利用效率分析在用固定资产与在不在用固定资产的比例 固定资产年度变动分析 固定资产更新率 当年新增固定资产原价 年初固定资产原价之和 100 固定资产净值率 全部固定资产净值 全部固定资产原价 100 82 固定资产的周转速度 固定资产营运能力分析 固定资产周转次数 销售收入净额 固定资产平均余额 固定资产平均余额 年初固定资产净值 年末固定资产净值 2 固定资产周转天数 计算期天数 固定资产周转次数 计算期一般为一年 通常按360天计算 83 五 流动负债的质量分析1 企业的流动负债一般包括 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 一年内到期的长期负债 其他流动负债项目 2 分析重点 1 流动负债与流动资产的对应关系 2 流动负债的周转分析流动负债各项目的周转期即偿还期限是不一样 如 关联企业间应付账款 应付职工福利费 超过一年以上的应付账款 存在业务纠纷的应付账款和短期借款 应付票据 应交税金的周转期区别很大 在分析时应挤出水分 防止过高估计企业的流动性风险 另外还要考虑应付账款与应收账款 存货和购 销货合同条件的关系 84 3 注意区分强制性流动负债与非强制性流动负债 85 六 长期负债的质量分析1 企业的长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务 包括长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款和其他长期负债等项目2 分析重点 86 七 股东权益的质量分析实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润分析重点 理想资产负债表 下页 87 八 偿债能力的分析企业为什么要借债商业信用的正反面 两防一紧 宏观形势下的企业风险控制 88 1 一年后你有能务还债权人钱吗 长期偿债能力 财务安全指标 三个比率 1 资产负债率 负债总额 资产总额 100 3 已获利息倍数 息前税前利润 利息费用 100 2 有形净值债务率 负债总额 股东权益 无形资产 100 89 4 产权比率 负债总额 所有者权益 100 5 现金到期债务比 经营活动现金净流量 本期到期债务本金 现金利息支出 100 6 经营现金偿债比 经营活动现金净流量 债务总额 100 90 2 短期内你有能力还债权人钱吗 短期偿债能力分析 1 流动比率 流动资产 流动负债 2 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债 91 3 速动比率 流动资产 存货 预付账款 待摊费用 流动负债 4 速动比率 货币资金 短期投资 应收账款 应收票据 流动负债 92 3 现金比率 现金 现金等价物 流动负债 100 速动资产 应收帐款 流动负债 100 货币资金 有价证券或短期投资 100 流动负债 93 3 影响公司偿债能力的其他因素 1 应收帐款的变现能力 2 可动用的银行贷款指标 3 偿债能力的声誉 4 租赁活动 5 或有负债 6 担保责任 94 九 营运资本管理与OPM战略OPM战略就是 OtherPeople sMoney 的简称 中文译文为 无本经营战略 营运资本需求量 应收账款 存货 应付账款当公司应收账款与存货占用资金很大 而应付账款较小时 表明公司的资金被经销商占用 但却没有占用供应商的资金 企业需另筹资金用于生产经营 相反表明 公司的OPM战略应用得很好 当营业资本为负数时 公司不仅不需要占用自身资金经营 还可以用供应商的资金做短期投资 营运资本比率 平均非收息流动资产 平均非付息流动负债 95 十一 其他财务报表比率分析 96 营运能力分析1 运用短期资产的能力如何 短期资产营运能力分析 三个方面七个指标 1 应收收款回收的快慢 应收帐款营运能力分析 A 应收帐款周转次数 主营业务收入 应收帐款余额 应收帐款平均余额 期末应收帐款 期初应收帐款 2 B 应收帐款周转天数 计算期天数 应收帐款周转次数 计算期一般为一年 通常按360天计算 97 计算期一般为一年 通常按360天计算 2 存货流动的快慢 存货营运能力分析 A 存货周转次数 销售成本 存货平均余额 存货平均余额 期初存货 期末存货 2 B 存货周转天数 计算期天数 存货周转次数 98 3 短期资产流动的快慢 短期资产综合营运能力分析 三个指标 C 流动资产周转天数 A 营运周期 应收帐款周转天数 存货周转天数 B 流动资产周转次数 销售收入净额 流动资产平均占用额 流动资产平均占用额 期初流动资产占用额 期末流动资产占用额 2 360 流动资产周转次数 99 2 运用长期资产的能力如何 长期资产营运能力分析 三个方面六个指标 1 固定资产的新旧程度 固定资产更新率 固定资产更新率 当年新增固定资产原价 年初固定资产原价之和 100 固定资产净值率 全部固定资产净值 全部固定资产原价 100 100 2 固定资产的周转速度 固定资产营运能力分析 固定资产周转次数 销售收入净额 固定资产平均余额 固定资产平均余额 年初固定资产净值 年末固定资产净值 2 固定资产周转天数 计算期天数 固定资产周转次数 计算期一般为一年 通常按360天计算 101 3 长期资产周转的快慢 长期资产综合营运能力分析 长期资产周转次数 销售收入净额 各项长期资产平均余额 长期资产平均余额 年初长期资产净值 年末长期资产净值 2 长期资产周转天数 计算期天数 长期资产周转次数 计算期一般为一年 通常按360天计算 102 3 运用总资产的能力 总资产营运能力分析 两个指标 1 总资产周转次数 销售收入净额 资产平均余额 资产平均余额 年初总资产净值 年末总资产净值 2 2 总资产周转天数 计算期天数 总资产周转次数 计算期一般为一年 通常按360天计算 103 营运能力指标分析 举例 100元 100元 150元 50元 利润 购买 销售 100元 100元 140元 购买 销售 购买 140元 196元 利润 销售 96元 104 盈利能力分析1 生产经营活动的赚钱能力强吗 生产经营盈利能力分析 两个比率 1 销售毛利率 销售毛利额 销售净收入 100 销售收入 销售成本 销售收入 销售折让与折扣 销售退回 2 销售净利率 净利润 销售净收入 100 100 105 2 企业资产赚钱能力强吗 资产盈利能力分析 三个比率 1 总资产报酬率 息前税前利润 平均资产总额 100 息前税前利润 利润总额 利息支出总额 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 3 销售成本利润率 产品销售利润 产品销售成本 100 2 资产净利率 净利润 平均资产总额 100 106 3 所有者投资收益高吗 资本盈利能力 三个指标 1 股东权益收益率 净利润 平均股东权益 100 平均股东权益 期初股东权益 期末股东权益 2 2 市盈率 普通股每股市价 每股税后收益 107 发展能力分析1 蛋糕越做越大了吗 销售增长指标分析 1 销售增长率 本年销售收入增长额 上年销售收入总额 100 本年销售收入增长额 本年销售收入总额 上年销售收入总额 2 三年销售收入平均增长率 年末销售收入总额 三年前年末销售收入总额 3 1 100 108 2 资产越积越多了吗 资产增长指标分析 1 总资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 100 本年总资产增长额 年末资产总额 年初资产总额 2 三年平均总资产增长率 年末资产总额 三年前年末资产总额 3 1 100 109 3 企业实力增强了吗 资本扩张指标分析 1 资本积累率 本年所有者权益增加额 年初所有者权益总额 100 本年所有者权益增加额 所有者权益年末余额 所有者权益年初余额 2 三年平均资本增长率 年末所有者权益总额 三年前年末所有者权益总额 3 1 100 110 3 股利增长率 本年每股股利增长额 上年每股股利 100 本年每股股利增长额 本年每股股利 上年每股股利 4 三年平均股利增长率 本年每股股利 三年前每股股利 3 1 100 111 4 企业的发展速度有多快 可持续增长速度分析 可持续增长率 股东权益增长率 股东权益本期增加额 期初股东权益 销售净利率 总资产周转率 收益留存率 期初权益期末总资产乘数 可持续增长投入分析 技术投入比率 当年技术转让费与研发投入 当年主营业务收入净额 100 112 收入利润分析 1 你能做到多产快销吗 营业收入分析 1 能完成收入预算吗 营业收入完成情况分析 A 营业收入预算完成率 实际营业收入 预算营业收入 100 B 销售量预算完成率 预算价格下实际营业收入 预算价格下预算营业收入 100 预算价格 实际销量 预算价格 预算销量 100 实际销量 预算销量 100 113 C 营业预算收入差额分析 营业收入总额预算差额 实际营业收入 预算营业收入 xi yi xi yi 某产品营业收入预算差额 该产品实际营业收入 该产品预算营业收入 xi yi xi yi 其中 i代表某产品的序号xi 代表某产品或劳务的实际价格yi 代表某产品或劳务的实际销售量xi代表某产品或劳务的预算价格yi代表某产品或劳务的预算销售量 某产品或劳务价格对营业收入的影响可用价格差异表示 价格差异 xi xi yi 某产品或劳务销量对营业收入的影响可用数量差异表示 数量差异 yi yi xi 114 2 你在市场上能立于不败之地吗 市场竞争力分析 某类产品或劳务的市场占有率 该类产品或劳务的企业销售额 该类产品或劳务的市场销售额 100 如果产品或劳务有统一价格 且市场销售额可统计并预测的情况下 可直接使用上述公式 如果产品或劳务没有统一价格 但产品或劳务单位可确定的情况下 可将上述公式中的销售额换成销售量 如果是一些特殊的服务性行业 因为销售量不易统计或预测 而销售收入的多少更多地依靠客户数量 可将上述公式中的销售额换成客户数 A 市场占有率分析 115 B 市场增长率分析 市场增长率 比较期市场销售量 额 前期市场销售量 额 前期市场销售量 额 C 市场竞争力分析 市场增长率 市场占有率 明星类 问题类 现金牛类 狗类 高 低 低 116 3 你能博得 上帝 的信任吗 销售合同完成情况分析 A 合同履约率 企业已履约的合同份数 企业应履约的合同份数 100 B 商品按期交货率 按期交货量 到期合同累计定货量 100 C 合同完成率 已交货数量 合同定货数量 100 D 销售退回与折让比率 销售退回与折让金额 营业收入总额 100 117 4 你能完成利润预算任务吗 营业利润预算完成情况分析 A 实际营业利润差异 实际营业利润 静态预算营业利润 B 弹性预算差异 实际营业利润 弹性预算营业利润 C 销售量差异 弹性预算营业利润 静态预算营业利润 118 成本费用分析 一 成本控制的方法成本的预算管理标准成本法责任成本法作业成本法 119 对收入利润的分析 一 营业收入 1 对企业营业收入的品种构成分析2 对企业营业收入的地区构成3 与关联方交易的收入在总收入中的比重4 行政手段对企业业务收入的贡献二 营业成本 1 营业成本总量的变化分析2 营业成本的结构变化分析3 营业成本的可控变化与不可控变化 120 三 毛利与毛利率 一 高毛利的原因分析 二 低毛利的原因分析 121 四 销售费用与销售费用率的变化分析五 管理费用与管理费用率的变化分析六 财务费用与财务费用率的变化分析七 企业利润的结构与相应的现金流量结构之间的对应关系分析1 经营活动产生的现金流量净额 营业利润 固定资产折旧 无形资产摊销 财务费用 所得税费用2 不相等的可能原因 企业应收账款管理不佳 回款不足企业付款控制不当不恰当的资金运作行为八 企业本量利的结构和趋势分析 122 九 分析公司的经济利润 扣除公司权益成本的利润 十 利润质量恶化的主要表现 123 净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资 权 1 1 资产负债率 总资产净利率 负债总额 资产总额 流动负债 长期负债 流动资产 非流动资产 主营业务收入净额 资产平均总额 净利润 主营业务收入净额 主营业务收入净额 成本总额 其他利润 所得税 主营业务成本 主营业务税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 杜邦财务分析体系 124 沃尔评分法为了弥补人们在计算了财务比率后 不知道是高还是低的缺点 亚历山大 沃尔在 信用晴雨表研究 和 财务报表比率分析 中提出了信用能力指数概念 他把选定的流动比率 产权比率 固定资产比率 存货周转率 应收账款周转率 主权资本周转率等七项财务比率用线性关系结合起来 并分别给定各自的分数比重 总和为100分 然后通过与标准比率进行比较 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数 从而对企业的财务状况做出综合评价 评分过程分三步 一 计算相对比率 相对比率 实际值 标准值二 计算某比率的得分 某项比率的分数 标准值评分 该指标的相对比率三 计算综合得分 即各项得分之和 125 B公司信用状况评分 126 沃尔评分法应用 2003年四川长虹财务状况综合评价 127 沃尔评分法应用 2003年深圳康佳财务状况综合评价 128 行业背景分析竞争对手分析 129 如何撰写财务分析报告1 财务分析报告的格式标题 企业名称 时间界限 分析内容正文 开头 主体 结尾落款 名称 日期2 财务分析报告的内容五段论 130 财务分析七大忌一忌面面俱到 泛泛而谈 二忌千篇一律 文章格式化 三忌只有数字堆砌罗列 没有活情况说明 四忌浅尝辄止 停留于表面现象 五忌报喜不报忧 六忌上报不及时 七忌专业味太浓 131 第三部分财务风险控制 132 公司失败 通常指企业遭受长期而又严重的损失 资产不足以清偿负债 公司失败可分为经济性失败和财务性失败两大类 经济性失败 是指企业的税后收入不足以弥补其生产成本 其投资报酬率低于资本成本率 从而使企业处于亏损状态而走向失败 财务性失败 是指企业不能履行对债权人的契约责任 所以也称为契约性失败 依据失败的程度和处理程序不同 财务性失败又分为技术性清算和会计破产两种 技术性清算 是指企业的总资产超过总负债 但由于资产配置的流动性差 无法转变为足够的现金 用于偿付到期债务 也称为技术破产 会计破产 指企业因为财务性失败致使资不低债 企业净资产为负值而破产 133 一 企业财务风险的控制1 营业杠杆与风险营业杠杆是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用 营业杠杆系数是息税前利润的变动率相当于销售额的变动率的倍数 营业杠杆系数 息税前利润变动额 息税前利润 销售收入的变动额 销售收入 或 销售额 变动成本总额 销售额 变动成本总额 固定成本总额 134 2 财务杠杆与风险财务杠杆利益是指利用债务筹资而给企业带来的额外收益 它包括两种基本形态 一是在现有资本与负债结构比例不变的情况下 由于息税前利润的变动而对每股收益的影响 二是在息税前利润不变的情况下 改变资本结构对资本利润率的影响 1 息税前利润变动情况下的杠杆利益 在企业资本结构一定的情况下 企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的 当息税前利润增加时 每一元息税前利润所负担的债务利息都会相应降低 扣除所得税后分配给企业所有者的利润就会增加 从而给企业所有者带来额外的收益 财务杠杆利益可用财务杠杆系数来描述 财务杠杆系数是指普通股每股收益变动相当于息税前利润变动的倍数 财务杠杆系数 息税前利润 息税前利润 债务资本利息 财务杠杆系数的含义是指在资产总额和资本结构不变的情况下 资本利润率或每股收益将以息税前利润的倍数增长 财务杠杆系数越大 其负债筹资的杠杆利益也就越大 但财务风险也就越大 135 2 息税前利润不变的情况下 资本结构的变动对资本利润率的影响 在企业息税前利润一定的情况下 如果资产利润率大于负债利润率 则负债比重的增加会导致资本利润率的相应提高 反之 则会降低资本利润率 资本结构与资本利润率的这种关系可用公式表达如下 税前资本利润率 资产利润率 负债 资本 资产利润率 负债利润率 风险的防范和控制措施 风险的转移 保险 担保 套期保值风险的回避 在开始或中途放弃风险事项风险的分散 在项目分成多个小项目或多个独立步骤 136 3 企业财务风险预警 1 预警系统的机制构成从系统的构成看 预警系统要发挥作用首先要建立高效的组织机制 组织机制与会计系统相结合形成信息流 然后通过三大过程机制 风险的分析机制 风险的处理机制 风险的责任机制 将信息流的流转过程转化为预警系统 风险分析机制 是企业风险预警系统的关键 通过风险分析可以迅速排除对企业影响较小的风险 从而可将精力放在有可能造成重大影响的风险上 只有经过分析风险的成因 评估其可能造成的损失 企业才可以制定相应的风险防范措施 预警分析系统一般有先行指标和警戒值两个要素 先行指标是用于早期评测运营状况不佳的变动指标 警戒值是指控制先行指标的临界点 一旦评测指标超过预定的警戒指标 应急计划便随之启动 预警分析组织机构模式 一是独立模式 一是职能部门模式 137 风险处理机制 企业必须有符合自身需要的高效的管理信息系统 以提供及时 准确的经营数据 使经营者及各部门负责人能将实际经营状况数据与财务指标相比较 当有超出或低于指标数据的情形发生时 经营者应早日依据数据所代表的经营内涵作进一步判断 找出原因 对症下药 以化解风险 风险责任机制 是企业预警机制正常运转的必要条件 企业经营者全面负责本企业的风险管理 并将风险责任落实到个人 一旦问题发生 企业能够及时寻找责任对象 并结合有效的奖惩制度促使负责人提高警惕 在未来的经营期间内不再重蹈覆辙 138 2 预警系统的指标设计预警指标设计的原则 灵敏性原则 所选择的指标要能够灵敏地反映企业的经营和财务运行情况 一旦有潜在危险时 指标值就会发生变化 预示性原则 所选择的指标值能够超前于经营情况和财务运行情况而波动 以便企业通过这些指标的提示 在危机降临或爆发前便能将其识别并解决 可操作性原则 即所选择的指标既要全面反映问题 又不可过于复杂 而且能够收集到相对可靠的指标值 系统性原则 即所选择的指标之间要相互联系 相互影响 相互补充 形成一个有机的指标体系 以提高系统的整体效果 139 预警系统的指标体系可分为定量指标和定性指标定量指标 第一 财务指标 偿债能力指标 流动比率 速动比率 资产负债率 已获利息倍数 营运能力指标 存货周转率 应收帐款周转率 总资产周转率 盈利能力指标 净资产收益率 主营业务利润率 成长能力指标 三年平均销售增长率 三年平均净利润增长率 三年平均资本保值增值率 三年平均净资产增长率 三年平均股利支付率 第二 杠杆系数指标 财务杠杆系数第三 概率性指标 权益资金利润率期望值 期望权益利润率标准差 期望资金利润率标准离差等第四 盈亏平衡指标安全边际率第五 敏感性分析指标量本利 140 定性指标 管理失误也可能成为公司经营失败的主要原因 所以预警系统不应忽视法人治理结构不合理 权力过于集中 缺乏内部控制机制或机制没有得到有效执行 会计及财务内部控制不严等非定量指标对企业经营状况和财务运行状况的影响 如果企业出现财务预测长期不准 过度大规模的扩张 过度依赖贷款 财务报表不能及时公开 过度依赖某家关联公司 企业管理层辞职等情况 也应考虑其是否存在危机发生的可能性 141 4 企业预警指标应用实例 142 5 财务预警系统的模式按照企业预警系统的构成差异 可以分成总体风险预警和分部门风险两种不同的预警模式 1 总体模式 该模式可以掌握企业的整体运作是否出现潜在的危机 帮助企业经营者提前发现企业目前经营运作中可能存在的危机 总体模式有多变量模式和单变动模式两种 多变量模式是通过建立多元函数预警公式来综合反映企业风险 现介绍以下三种模型 143 Z分数模型 Z ScoreModel 这种方法又称埃特曼模型 AltmanModel 即 Z 3 3X1 1 4X2 1 2X3 0 99X4 0 6X5Z为判断企业财务失败的函数值 X1 息税前利润 资产平均