财务分析-第2章.ppt

财务分析 1 第2章财务分析的前提 2 2 1企业经营活动和经营战略2 1 1企业的主要经营活动计划活动筹资活动投资活动经营活动 3 2 1 2企业经营战略2 1 2 1成本领先战略 成本领先要求坚决地建立起高效规模的生产设施 在经验的基础上全力以赴降低成本 抓紧成本与管理费用的控制 以及最大限度地减少成本费用 使企业形成一个具有连续性的成本优势 为了达到这些目标 企业可以通过规模经济 简单产品设计 高效率生产等各种方法 对企业经营活动的各个环节包括研究开发 生产 销售 服务等方面进行精心的设计安排 4 2 1 2 2差别化战略差别化战略是企业通过生产和销售独特的产品或提供独特的服务来树立起一些全产业范围中具有独特性的东西 实现差别化战略可以有许多方式 设计名牌形象 技术上的独特 性能特点 顾客服务 商业网络及其它方面的独特性 5 第三节财政要素 2 1 2 3目标集聚战略目标集聚战略是主攻某个特殊的顾客群 某产品系列的一个细分区段或某一地区市场 在此战略下 企业以很好地为为某一特殊目标服务为宗旨 开发推行的每一项产品和服务 这一战略实施的理论基础是 企业业务的专一化必然能够带来生产或服务的高效率 从而在为这一特别对象服务时实现了低成本 在某一特定的市场通过高度专业化的运作 既可以锁定目标顾客 也同样实现了成本领先 或者两者兼得 那么企业可以使其赢利的潜力超过产业的普遍水平 而这些优势可以保护公司抵御各种竞争力量的威胁 6 2 2从经营活动到财务报表 从企业的经济活动到企业的财务报告 这是一个通过一定程序和方法 进行记录 计算 分类 汇总的过程 也是将经济活动的内容转换为会计信息的过程 7 2 2 1会计核算的基本前提会计核算的基本前提 又称会计假设 是指为了保证会计工作的正常进行和会计信息的质量 对会计核算的范围 内容 基本程序和方法所作的限定 8 会计核算的基本前提包括 1 会计主体会计主体是指会计所服务的特定单位 会计主体前提是指会计所反映的是一个特定企业和行政事业单位的经济活动 而不包括投资者本人的经济业务或其他经营单位的经营活动 它明确了会计工作的空间范围 9 2 持续经营持续经营前提是指会计核算应以持续 正常的生产经营活动为前提 而不考虑企业是否将破产清算 它明确了会计工作的时间范围 10 3 会计分期会计分期是指把企业持续不断的经营活动过程 划分为较短的会计期间 以便分期结算帐目 按期编制报表 它是对会计工作时间范围的具体划分 11 2 2 2会计核算的内容与方法2 2 2 1核算内容我国 会计法 规定下列事项应当办理会计手续 进行会计核算 1 款项和有价证券的收付 2 财物的收发 增减和使用 3 债权债务的发生和结算 4 资本 基金的增减和经费的收支 5 收入 费用 成本的计算 6 财务成果的计算和处理 7 其他需要办理会计手续 进行会计核算的事项 12 中国财政支出弹性 2 2 2 2核算方法1 设置会计科目2 复式记账3 填制和审核凭证4 登记账簿5 成本计算6 财产清查7 编制会计报表 13 2 2 3财务报告要素2 2 3 1财务状况要素 所谓财务状况 是指经济组织资产构成及其权益结构 它总括反映企业的财务素质 具体包括 1 资产资产是企业拥有或控制的 能以货币计量并能为企业提供未来经济利益的经济资源 2 负债负债是企业所承担的 能以货币计量 需以资产或劳务偿付的债务 3 所有者权益所有者权益是企业投资人对企业净资产的所有权 14 2 2 3 2经营成果要素 所谓经营成果 是指企业一定时期实现的收入 发生的成本 以及两者相抵后的盈亏状况 具体包括 1 收入收入指企业由于销售商品 提供劳务及提供他人使用本企业的资产而发生的或即将发生的现金 或其等价物 的流入 或债务的清偿 2 费用费用指通过配比方式确定的为取得收入而发生的各种耗费 3 利润利润是企业在一定期间内的经营成果 是各种收入扣除各种费用后的盈余 15 以上六要素之间存在着密切的关系 其基本会计等式为 资产 负债 所有者权益 16 2 2 4上市公司财务报告的主要内容审计报告 是注册会计师就年报本身编制时是否规范 所提供的信息是否真实向投资者提供了一份专业的报告 会计报表 包括合并会计报表和母公司会计报表 会计报表附注 由上市公司按照 会计报表附注指引 进行编制 17 2 3五大市场与会计信息重要性2 3 1权益资本市场权益资本市场是企业筹集权益资本的场所 主要体现为股票市场 2 3 2债务性资本市场债务性资本市场是企业筹集债务资本的场所 18 2 3 3劳务市场 经理人劳务市场如果经营者经营企业很成功 体现在股票市场上的公司股票的价格就会上升 经理人劳务市场其身价九会抬高 产品市场上公司产品就会畅销 反之 如果经营不善 则意味者经营者经营才能的缺乏 在劳务市场上 就会面临被解雇或降职的风险 如何判断其经营的成功和失败 会计收益又是业绩评价的一个重要因素 19 2 3 4材料产品市场 企业通过在生产材料市场购买材料 经过生产过程加工成产品 最终通过产品市场实现价值增值 实际上 从购买材料到最终产品的销售过程 也是企业产品成本的形成过程 材料价格的高低 直接影响到产品成本的高低 而产品成本的高低 又将影响到产品销售过程以及企业的获利能力 20 5 政治市场在市场失灵等领域 或者因为市场发育不成熟而导致各利益主体的劳动贡献被扭曲的时候 仅有市场配置资源方式是不够的 政府还应发挥其相应的职能 政府通过制定有关的税率 利率 贷款条件等具体政策 来影响企业对资金 人员等各种资源的调配 但是 在设计合理的税率 利率时 或者在确定是否应该对某一行业进行扶持而需要进行补贴 或者在由于某些产品发展过度需要加以限制时 政府所依据的资料在相当程度上依赖于统计信息 其中自然包括财务信息 21 第四节财政支出效率 2 4有效市场与财务信息的披露制度2 4 1有效市场理论有效市场理论阐明的是市场的效率问题 当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时 证券市场就是有效市场 有效资本市场理论的另一种表述是 在有效资本市场上 将不存在未加利用的盈利机会 因为一种证券的价格在有效资本市场上已经完全反映了所有的可得的信息 在一定程度上 证券市场的有效率意味着资源配置的有效率和市场运行的有效率 22 根据证券价格对不同信息的反映情况 有效市场理论把证券市场分为三种形式 1 弱式有效市场 股票价格中包含了过去记录中的全部信息 证券价格的未来走向与其历史变化之间是相互独立的 投资者无法依靠对证券价格变化的历史趋势的分析 如技术分析 来获取超额利润 23 2 半强式有效市场 证券价格不但完全反映了所有历史信息 而且还完全反映了所有公开发表的信息 在半强式有效率市场中 各种信息一经公布 证券价格将迅速调整到其应有的水平上 使得任何利用这些公开信息对证券价格的未来走势所作的预测对投资者失去指导意义 从而使投资者无法利用对所有公开发表的信息的分析来获取超额利润 24 3 强式有效市场 是指有关信息广泛传播而且任何投资者都很容易得到 并且所有信息都已经体现在证券的价格当中 强式有效市场使得投资者不能利用所有公开发表的信息 也不能利用内幕信息来牟取超额利润 25 2 4 2有效市场与财务信息在有效市场下 真实的财务信息有助于人们区分效益良莠的企业 降低利益相关者决策过程中面临的不确定性 促使社会资源的趋利性流动 最终达到改善资源配置效率的目的 反之 经过粉饰和操纵的财务信息 则可能使投资者的利益受损 尤其是给中小投资者带来灾难性后果 进而使中小投资者选择 以脚投票 的方式退出证券市场 最终导致证券市场规模萎缩并影响经济的发展 26 中国教育支出占GDP比重 2 4 3财务信息披露制度的演进1 19世纪30年代以前 自由放任时期2 19世纪30年代 20世纪20年代 制度初建时期3 20世纪30年代以后 发展与完善时期 27 2 4 4会计信息披露制度的基本框架证券立法 证券立法主要从三个方面规范会计信息的披露 强制披露 强制审计 法律责任 会计信息披露规则体系 这是对上述证券立法中的披露要求进一步作出的规范 会计准则体系审计准则体系会计准则体系和会计信息披露规则体系是有所区别的 前者规范的侧重点是对披露要求的规定 如信息披露的内容和格式 后者主要对会计信息的确认和计量作出直接规范 28 2 5上市公司信息披露的内容2 5 1招股说明书一份完整的 招股说明书 通常包含以下几方面内容 1 本次发行概况 2 风险因素及对策 3 发行人基本资料 4 业务和技术 5 同业竞争与关联交易 6 董事 监事 高级管理人员 核心技术人员 29 7 公司治理结构 8 财务会计信息 9 管理层讨论与分析 10 盈利预测11 业务发展目标 12 本次募集资金运用 13 股利分配政策 30 2 5 2上市公告书1 绪言 2 发行人概况 3 股票发行与股本结构 4 董事 监事 高级管理人员及核心技术人员 5