第章贷款分析PPT课件.ppt

第4章贷款分析 二 4 1客户财务分析4 2客户信用评级 1 企业财务报表的局限性 1 表内揭示方式提供企业经营活动信息 不完整2 历史成本计量难以反映企业现时财务状况 不能提供未来信息3 货币计量制约企业无形资产的完整反映4 会计估计的存在和会计政策的选择使报表数据具有主观性5 报表粉饰或舞弊导致信息失真 报表分析的局限性 1 对报表的分析难以 由果及因 2 对报表数据的质量有依赖性3 报表分析方法自身存在缺陷4 分析结论很难有统一认识 第一节客户财务分析一 信贷人员财务分析的基本理念 权责发生制 历史成本为计量基础 复式簿记 2 信贷财务分析的特殊性 分析目的直接指向企业的财务风险和偿债能力 各类分析主体分析技术各有所长 分析结果直接影响信贷风险管理决策 分析重点更关注企业流动性和盈利能力 更需要贯彻谨慎性原则更注重企业资产的高估和负债的低估 短期关注流动性 长期更关注盈利能力杠杆喜新厌旧基础性评价指标 授信决策 资产风险分类 责任认定 注册会计师 外部投资者 3 Creativity 经济分析 公司分析 行业分析 行业分析先于报表分析 不能迷信注册会计师或审计报告 对企业提供报表合理怀疑 财务报表是对企业经营活动的记录和反映 而经营活动则受企业经营环境和经营战略制约 企业发展阶段不同 贷款期限不同 分析重点应有不同 对于公认的 特别优质的公司 财务分析几乎不需要对于小微公司 报表分析也不适用 分析是一个推理过程 权变是财务分析的灵魂 标准的财务分析不是对每一家公司都必要 信贷财务分析的基本理念 4 一项财务分析的应有过程 确立分析目的 信贷决策 预估财务数据 行业与经营研究 报表及辅助数据收集 会计 指标 前景分析 得出分析结论 5 南海华光集团财务数据比较 单位 亿元 2004年审计总署揭露了南海华光集团通过粉饰财务报表骗取工商银行74亿元贷款的恶性事件 南海华光骗贷案 6 二 基于信贷风险管理的财务报表分析 借债是需要还钱的 现金流量 经营性现金流量 自由现金流量 钱是靠盈利挣来的 盈利质量 收入质量 利润质量 毛利率 盈利是资产创造的 资产质量 资产结构 现金含量 流动性 财务风险 盈利能力 承债能力 7 从资产负债表入手 分析资产质量 1 报表整体结构 资产和负债的规模与期限匹配2 各类资产比重 考察企业财务弹性 销售收入及利润的成长性和波动性毛利率 从利润表入手 分析盈利质量 从现金流量表入手 分析现金流 自由现金流是企业健康发展的标志 8 识别 确定期望值 实际值 比较 识别重大异常 信贷财务分析的技术 依据环境 行业及企业发展战略确定报表项目发展趋势和比率的期望值 调查异常数据关系 识别报表的重点项目 发展趋势 重要比率 依据报表资料计算 预期增长而财务数据不增长预期下降而财务数据不下降预期稳定而财务数据不稳定 步骤 9 方法 Creativity 趋势分析 比率分析 回归分析 趋势分析 比率分析 回归分析 对比两期或连续数期数据 确定增减变动方向 数额或幅度 掌握变动趋势或异常变动 同一报表内部或不同报表间相关项目联系起来计算比率 掌握大量数据时建立因变量和自变量间的函数表达式估计某变量的预期值 稳定经营环境下最适用 报表项目间关系稳定时最适用 10 挖掘重点项目举例 宇通客车主要经营数据 可疑点 经营活动净现金流量骤降 作相关检查 第一个可能性 大股东占款 查看关联方往来中的应收款 2007年月 27亿元 2008年收回 2009年仅仅高出2000万元 不足以构成经营活动现金净流量大幅下降原因 第二个可能性 投资占用 审查结果显示不影响 第三个可能 查看现金流量表补充资料发现 采用间接法将净利润调节为经营活动现金流量的相关内容中 造成2009年存货增加1 49亿元 经营性应收项目增加8 54亿元 根据产销量差及营业成本率计算 与披露数据无重大差异 可认可 第四个可能 应收票据和应收账款变动是否合理 2009年应收票据增3 54亿元 解释原因是销售强劲增长 核查票据为银行承兑汇票 无关联单位款项 2009年应收账款增加4 28亿元 原因也为销售强劲增长 看销量 合理 综上 具有解释的合理性 应该不会形成对公司基本功面价值判断的重大影响 11 1 资产负债表的总体审视 1 资产质量分析 12 主要标志 绝大部分资产的资金来源依赖长期资本 主要标志 企业流动资产和长期资产与流动负债和长期资本分别对应 稳健性结构示意 保守型结构示意 13 风险型结构示意 主要标志 短期流动负债长期化使用 理想状态 短期资产应当与短期融资相匹配 长期资产应当与长期融资来源匹配 风险水平越高 财务结构中的净资产比重就应越高 14 财务状况变化的六种类型 15 案例 资产负债表总体审视 书面作业 某企业的资产负债简表 编制单位 2010年12月31日单位 万元 分析其2009年底及2010年底的财务结构 并分析其财务状况变化 16 2 资产结构分析 资产结构分析 主要是对各类资产占资产总额的比例及其变动进行分析 目的是识别企业的成本性态与经营杠杆 评估企业的退出壁垒与经营风险 从而判断其对债务偿还能力的影响 思考题 编制两个不同行业企业的资产结构报表 分析在行业成本形态上的区别和经营风险 17 A 结构报表分析法 资产结构分析 资金结构分析 资产结构参考指标 18 19 比较 华电国际 典型资本密集型行业 重资产行业固定成本占比高 经营杠杆高 面临风险大 较高销售水平才能维持盈利 华谊兄弟 典型知识资本密集型行业 两高一低轻资产 行业特色 高应收账款 高存货 低固定资产 高流动资产占比 经营杠杆低 公司纠错的战略可行性和现实性更高 一般而言 固定资产占比越高 企业的退出壁垒就越高 企业自由选择余地小 应对不利经营环境的市场环境能力低于流动资产占比较高的公司 20 B 资产归类分析法 21 C 项目变化释义法 对各主要资产项目变化进行分析 见教材P122 22 3 资产利用效率分析 资产利用效率 资产利用的有效性 资产利用的充分性 通过资产运用创造的收入来衡量 资产功能是不是充分发挥 23 资产使用效率 总资产周转率 营业收入 总资产平均额 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 24 效率比率参考指标 25 华谊兄弟和华电国际资产周转率 华谊兄弟 固定资产周转率高 总资产周转率因为募集资金而降低 存货周转率超过1 在同行业中已非常了不起 华电国际 固定资产和总资产周转率低且稳定 应收账款和存货周转率快 26 4 现金含量分析 现金含量 现金及现金等价物所占比重 现金含量越高 表明资产质量越好 27 调整前损益表 调整后损益表 通常采用结构分析法 2 盈利质量分析 28 2020 3 19 29 1 利润表整体评价内容 主营业务的突出性 营业利润的主导性 整体经营的获利性 主营业务 全部营业收入 30 华电国际调整利润表2009年1 12月单位 千元 31 主营业务的突出性 主营业务非常突出注意 一是多元化与产业链延伸的区别二是跨行业短程投资 营业利润的主导性 营业利润占比82 5 非经常性损益17 5 公司营业利润占主导 整体经营的获利性08年亏损30多亿元 净资产收益率 20 09年有改善 但净资产收益率仅7 6 获利能力有待改善 32 2 收入质量分析 收入质量分析 收入的持续稳定性 销售净利率 应主要来源于主营业务 应主要来源于经常性项目 应主要来源于非关联交易 非管理当局刻意安排的结果 净利 销售收入 100 1 成本费用率 33 持续稳定性 华电国际和华谊兄弟营业收入变动趋势单位 千元 华谊兄弟 高速持续增长特征明显从收入波动性看 有更强抗周期能力 华电国际 收入增长但增长性不如华谊兄弟 34 3 利润质量分析 利润质量分析 利润持续稳定性 利润获现率 销售赊账增长比率 经营性现金净流量 营业利润 非付现成本 大于1 应收账款增长率 销售收入增长率 35 华电国际和华谊兄弟营业利润和净利润变动趋势单位 千元 华谊兄弟 平稳较快发展 成长性高 波动性小 利润质量较高 华电国际 利润增长不平稳 持续稳定性较差 36 华电国际和华谊兄弟利润获现率 华谊兄弟 公司过多的经营现金被用于了营运资金上 华电国际 表现良好 符合所在行业经营现金流较为稳定的特点 37 华电国际和华谊兄弟销售賖账增长比率 华谊兄弟 应收账款逐步改善华电国际 2007 2008年度指标优越 2009年应收帐款的增长幅度又大幅超越营业收入增长幅度 38 4 毛利率分析 毛利率具有明显的行业特征周期性行业毛利率更具有明显周期性较大的毛利率并不必然形成较大的净利润 39 3 现金流量分析 1 现金流量表整体审视 40 2 经营性现金流量分析 影响经营现金流量因素 行业特点 发展阶段 营销策略 收付异常 关联交易 异常运作 41 华电国际现金流量单位 千元 属于 情形 预计公司内部经营稳定进行前提下 通过筹资进行规模扩张 若投资项目盈利能力有保证 可预期项目建成后会带来更充沛的经营性现金流量 42 华谊兄弟现金流量单位 千元 2006 2007年度经营现金为净流出 公司不得不收回投资 并通过大量借款支持高额现金支付 2008年度仍属于投入期 公司加大对合营联营公司投资 继续大额借款 2009年为改善现金流量情况 成功上市 募集大笔资金 经营活动开始产生净现金流入 可预期 随着公司投入期结束 现金流将进一步得到改善 43 3 自由现金流量分析 自由现金流量 经营活动产生的现金流量 投资活动现金净流量 44 4 偿债能力分析 45 短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 经营现金流动比率 特别项目 2左右 1 20 左右 可随时动用的银行授信额度很快变现的长期资产良好偿债信誉 46 长期偿债能力分析 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 利息保障倍数 经营现金长期比率 长期负债比率 特别项目 企业负债总额 所有者权益 无形资产 经营活动现金流量净额 企业负债总额 持有资产增值有未入账资产存在 47 华电国际和华谊兄弟短期偿债能力指标计算表单位 千元 48 华谊兄弟 短期偿债能力2006 2008年虽经营现金流量净额为负 但由于流动资产 速动资产 现金资产还维持在相当水平 其总体表现出较强短期偿债能力 特别2009年末 现金大幅度增加 导致各项指标大幅度提升 华电国际 2006 2009年表现稳定数值很低 远低于行业平均水平 行业速动比率0 5 经营现金流动比率0 18 显示极差的短期偿债能力 49 华电国际和华谊兄弟短期偿债能力指标计算表单位 千元 华电国际各项指标均处于高风险状态 显示长期偿债能力低下 华谊兄弟长期偿债能力各项指标趋好 50 51 思考题 寻找报表重点关注项目 某客户经理对ABC股份有限公司2009年度财务状况进行跟踪了解 该企业于当年下半年注册发行了短期融资券 之前年度和该年上半年会计报表都进行了审计 注册会计