第六章 政府与中介机构在风险投资.ppt

第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 第一节政府在风险投资中的作用风险投资市场的产生是经济发展的产物 但并不是自发的 需要政府引导 促进风险投资市场成长和发展 政府是风险投资市场的制度设计者 主体培育者 市场管理者 直接投资者 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 一 政策支持1 财政补贴主要以投资亏损津贴 技术开发补助 个人风险投资补贴以及科技基金等支持高技术企业的研究开发活动 如美国 小企业投资法 规定私人投资公司发起人投入1美圆可以获得4美圆的低息贷款等 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 2 税收优惠主要是为了风险企业提供税收减免优惠 这样可以有效地降低高技术投资成本 对小型 新型企业的投资者实行税额减免是各国广泛采用的一种激励方式 美国1969年将长期资本利得税最高税率从29 提高到49 风险投资遭受致命打击 1969年风险投资净值1 71亿美圆 1970年锐减为0 97亿美圆 1975年更是降低到0 01亿美圆 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 1970 1977年间 美国风险投资徘徊不前 1978年美国将税率从49 降低到28 当年风险投资净值就从1977年的0 39亿美圆猛增到5 70亿美圆 1年增加14倍 1980年又进一步降低到20 风险投资净值增加到12 5亿美圆 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 3 政府采购政策政府采购是影响风险投资方向和速度的重要工具 它可以有效地降低风险企业的资本回收风险和市场营销风险 政府采购的方式包括预付订购金 以略高于成本和进口货价格收购 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 4 信用担保政策根据国外风险投资的实践 一般由国家财政拨出一笔资金 设立信用担保基金并组织专门的经营管理 担保基金的管理机构与商业银行签定协议 以一定比例 一般1 10 1 15 对银行发放给高技术企业的贷款提供担保 通过信用担保 政府可以用少量的资金带动大量的民间资本投向风险较高的高科技风险企业 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 根据国外的实践经验 信用担保的资金放大倍数通常在10 15倍 例如美国1953年成立小企业管理署 对高科技中小企业的银行贷款提供担保 1993年美国国会通过法案 即银行向风险企业贷款可占项目总投资的90 如果风险企业破产 政府负责赔偿90 并拍卖风险企业的资产 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 二 法律支持由于信息不对称 风险投资者相对于风险资本运作者 面临的风险较大 政府必须通过立法保护投资者的合法权益 规范投资主体的行为和为风险企业创造一个宽松的法律环境 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 1 风险投资公司组织法律制度2 风险投资基金法律制度3 风险投资税收优惠法律制度4 风险投资政府采购法律制度5 风险投资政府担保法律制度6 风险投资激励法律7 风险投资知识产权 技术转让的法律8 对投资者管制 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 三 资本市场的支持经济发展取决与高科技的发展 高科技的发展取决于风险投资与资本市场发展 资本市场在风险投资运作过程中有两大功能 一是架起投资者和风险投资公司的资金融通的桥梁 二是为风险资本的退出提供途径 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 美国的创业投资体系中最具特色的制度安排应为NASDAQ市场的建立与发展 培养了一批像微软 英特尔 苹果 戴尔等高科技巨人 投资工具创新 传统金融工具有债券 普通股 优先股 如何创造新的金融工具并发挥其作用 是我们需要考虑的问题 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 四 增进高等教育与产业的融合 培育高素质人才现在是知识经济时代 产业和高等教育机构合作 可以培养学生的产业敏感和创业主动性 管理才能和企业家精神 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 英国政府的相关举措包括1 预见项目2 延伸基金3 大学挑战基金4 联系项目5 奖励基金项目6 欧盟第五框架计划 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 中国的大学生挑战杯创业大赛 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 五 创业家精神培育及管理技能培养六 信息服务 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 第二节中介机构在风险投资中的作用风险投资中介机构是指通过运用各种法律 金融 投资工具和手段沟通和连接筹资者和投资者的专业服务机构 由熟悉法律 金融 理财 投资 企业管理等方面的专家构成 为客户提供高水平的财务 法律咨询与投资顾问等策略性服务 第五章政府与中介机构在风险投资中的作用 风险投资中介机构包括 1 投资银行2 律师事务所3 会