股权激励几种模式的综合比较.doc

.几种股权激励模式的综合比较一、股权激励模式的综合比较集中股权激励模式的优缺点和适用的企业类型激励模式优点缺点适用的企业类型股票期权 具有长期激励效果 可降低委托代理成本 可提升公司业绩 可提高投资者信心u 承受价格的波动和不确定的风险u 管理者为自身利益而用非法手段抬高股价1 经改制的国有资产控股企业2 国有独资企业限制性股票 激励对象一般不需付钱购买 可以激励高层管理人员将更多的时间精力投入到长期战略目标中u 业绩目标或股价的科学确定比较困难u 现金流压力大1 业绩不佳的上市公司2 产业调整期的上市公司3 初创立的非上市公司股票增值权 激励对象无需现金付出 无需证监会审批u 资本市场的弱有效性使股价和经营者业绩关联不大u 公司的现金压力较大现金流量比较充裕且股价比较稳定的上市公司或非上市公司虚拟股票 不会影响公司的总资本和所有权结构 无需证监会审批，只需股东大会通过即可u 公司现金流压力较大u 虚拟股票的行权和抛售时的价格确定难度较大现金流量比较充裕的上市公司或非上市公司员工持股计划 激励力度相对较大，能增强企业的凝聚力、竞争力 可以调动员工的积极性 可以抵御公司被敌意收购u 福利性较强，与员工业绩挂钩较差u 参与人数较多，管理难度较大u 操作上缺乏法律基础和政策指导所处行业较成熟的、具有稳定增长机会的公司二、其他相关问题解答Q1：股票期权与限制性股票是目前股权激励的两种最主要的方式，二者主要有什么区别?A1：两者的主要区别体现在三个方面：(1)权利义务的对称性不同。股票期权是典型的权利义务不对称激励方式，期权持有人只有行权获益的权利，而无必须行权的义务;限制性股票的权利义务则是对称的，股票价格的涨跌会增加或减少激励对象的利益。(2)激励与惩罚的对称性不同。股票期权并不具有惩罚性，股价下跌或者期权计划预设的业绩指标未能实现，受益人只是放弃行权，并不会产生现实的资金损失。而限制性股票则存在一定的惩罚性。在激励对象用自有资金或者公司用激励基金购买股票后，股票价格下跌将产生受益人的直接资金损失。(3)激励力度的区别，就同样数量的股票期权和限制性股票而言，期权的激励力度弱于限制性股票。因此，股票期权较适应于初始资本投入较少，资本增值较快，在资本增值过程中人力资本增值效果明显的公司，例如高科技行业;而限制性股票适用于业绩不佳、处于产业调整过程中或初创期的挂牌公司。Q2：股票增值权与虚拟股权均适用于现金流量较为充裕的挂牌公司，那么在股权激励模式的选择与操作上有何差别呢?A2：股票增值权的持有者在行权时，直接对股票的升值部分要求兑现;虚拟股权不仅可获得股价升值收益，而且可以据此享受一定数量的分红权。相对而言，虚拟股权的激励力度会更大一些，在高科技企业如IT业中采用较多。股票增值权通常在以下三个条件下使用：(1)股票激励计划可得股票数额有限;(2)股票期权或股票赠予导致的股权稀释太大;(3)公司为封闭公司，没有股票给员工。Q3：虚拟股权与股票期权有哪些异同点?A3：相同点：两者有一些类似的特性和操作，如激励对象和公司在计划施行前签订合约，约定给予虚拟股权的数量、兑现时间表、兑现条件等;不同点：虚拟股权并不是实质性的股票认购权，而是将奖金延期支付，并且为了防范可能面临的现金支付风险，采用虚拟股权激励计划时一般会设立专门的基金。3、 实