七彩台历项目投资价值分析报告.doc

1 台历 七彩台历 七彩 2 目目 录录 第一部分第一部分 前言前言 4 第一章第一章 专利基本概况专利基本概况 4 一 专利基本信息 4 二 专利设计人简介 4 三 专利技术背景 4 四 专利技术内容及具体设计 5 第二章第二章 专利技术状况专利技术状况 9 一 专利技术实用性调查 9 二 专利技术创新性调查 9 三 专利技术成熟度调查 9 第二部分第二部分 专利价值分析专利价值分析 11 第一章第一章 分析报告说明分析报告说明 11 一 分析范围和对象 11 二 分析目的 11 三 分析原则 11 四 分析依据 11 五 分析基准日 11 六 分析报告提交日期 12 第二章第二章 分析报告假设分析报告假设 12 第三章第三章 市场竞争分析市场竞争分析 12 一 行业状况 12 二 行业竞争分析 13 三 市场竞争之波特分析 13 四 市场竞争之 SWOT 分析 14 一 优势方面 14 二 劣势方面 15 三 机会方面 15 四 威胁方面 15 五 投资前期准备 16 六 项目运作模式 16 一 分析方法的选择 17 二 分析思路 17 三 参数的选取 18 四 具体分析过程 22 1 项目投资估算 22 2 项目现金流量预测 23 3 第五章第五章 投资价值分析投资价值分析 30 一 投资估算及资金筹措 30 二 效益预测 31 三 有关指标的计算 35 四 不确定性分析 36 第六章第六章 结论结论 38 4 第一部分第一部分 前言前言 第一章第一章 专利基本概况专利基本概况 一 专利基本信息一 专利基本信息 专利名称 台历 七彩 设计 发明 人 申请号 8XXXX 专利申请日 2007 年 06 月 14 日 公开 公告 日2008 年 05 月 28 日 申请人 二 专利设计人简介二 专利设计人简介 姓 名 XXX 地 址 XXXXXXXX 邮 编 XXXXX 传 真 XXXXX 手 机 0 XXXXXX 2008 年 05 月 28 日 中华人民共和国国家知识产权局向发明人刘极上受 权 专利号 ZL XXXXXXXXXXX 发明名称 台历 七彩 专利申请日 2007 年 06 月 14 日 受权公告日 2008 年 05 月 28 日 同时在中国知识产权 网等网上宣传 三 专利技术背景三 专利技术背景 七彩台历发明人对日常生活中普通大众使用的日历进行创新 融入自己的 艺术设计创造而来的 七彩台历迎合了现在人们既追求时尚感 又满足了实用 性的需求 所以这是七彩台历打开市场的重要原因 目前 科技的发达 在台 历的制作上也采用了各种不同的先进的技术 比如说 现在越来越多的电脑软 件 就为台历的制作提供了相当便捷的方法和方式 但是有一点 七彩台历的 制作属于发明产品 通过电脑制作后 有些原有技术会更加显现 基此 本专利发明人经过多年的研究 实验和论证 成功试制出本专利产 品 本发明的目的在于提供一种制备工艺简单 易于制作 不需要较复杂的设 5 备 投资少 见效快 本专利产品星期一到星期日每天一种色彩图案 即从周 日至周六每天的台历页分别用自然光谱中的七种颜色表示 依次为 红 橙 黄 绿 青 蓝 紫 一年中的各个星期一到星期日分别相同 周而复始 更 适合市场需求 有广泛的经济和社会效益 四 专利技术内容及具体设计四 专利技术内容及具体设计 本台历 七彩 为平面产品 后视图无图案 省略后视图 星期一到星期 日每天一种色彩图案 即从周日至周六每天的台历页分别用自然光谱中的七种 颜色表示 依次为 红 橙 黄 绿 青 蓝 紫 一年中的各个星期一到星 期日分别相同 周而复始 如下图所示 6 7 8 9 本台历的主要特点是台历页用彩色替代了黑白 把一周流逝的时光分别赋 予了七种不同的色彩 从而使人们的生活变得更加绚丽多彩 该产品易于加工制造 可降低成本 提高产品质量 避免了由于生产不当 而赞成的不必要浪费 有易于环保和生态平衡 该台历自身小巧精致 颜色多 样 鲜艳 如果将该设计方法利用到台历制作上 将深受从老人到孩子等不同 年龄层次广大消费者的欢迎和喜爱 并且该发明产品还可以根据不同场所 不 同层次消费水平消费者的需求 制作成不同档次的产品 如摆放在酒店 办公 室等公共场所 除此之外 还可以制作成美观大方的消费品进入广大普通消费 者的家里 第二章第二章 专利技术状况专利技术状况 一 专利技术实用性调查一 专利技术实用性调查 本发明涉及本台历 七彩 为平面产品 后视图无图案 省略后视图 星 期一到星期日每天一种色彩图案 即从周日至周六每天的台历页分别用自然光 谱中的七种颜色表示 依次为 红 橙 黄 绿 青 蓝 紫 一年中的各个 星期一到星期日分别相同 周而复始 它有效的把核心产品与外延产品结合起 来 迎合市场需求 形成了新的领域 同时 本台历可以和贺卡两者相结合 制作带有传统节日气息和文化韵味 的贺卡 集观赏和收藏价值 同时又具备年历的实用性 将更能体现中华民族 的传统文化 二 专利技术创新性调查二 专利技术创新性调查 创造性是指同申请日以前已有的技术相比 该发明具有突出的实质性特点 和显著的进步 本台历的主要特点是台历页用彩色替代了黑白 把一周流逝的时光分别赋 予了七种不同的色彩 从而使人们的生活变得更加绚丽多彩 本台历易于制作 不需要较复杂的设备 投资少 见效快 同时本台历的 生产方式可以有多种 可以自己组织生产 也可以合作生产 还可进行委托生 产或许可生产 从以上资料可以看出本项目产品符合市场需求 因此本产品具有一定的独 特性 创新性 此项专利比较先进 三 专利技术成熟度调查三 专利技术成熟度调查 专利技术成熟程度调查 是指专利技术已经过多次验证和试验 技术难题 已经被攻克 并且能够被制造或使用 能够达到一定的积极效果 10 此本专利可实施性 可操作性较强 并且已经获得了国家专利证书 这说 明本专利技术较为成熟 11 第二部分第二部分 专利价值分析专利价值分析 第一章第一章 分析报告说明分析报告说明 我公司接受刘世昌的委托 对其拥有的 台历 七彩 专利技术进行了 调查分析 经过搜集资料 行业调查 分析论证 专家会审 相关工作已经结 束 现报告如下 一 分析范围和对象一 分析范围和对象 分析范围涉及刘极上发明的 台历 七彩 专利技术 主要包括该项专 利的技术背景 市场前景 专利价值 投资价值等 二 分析目的二 分析目的 本次分析的目的是对刘极上拥有的专利 进行专业的核查和评价 为其进 行技术转让提供参考 三 三 分析原则分析原则 根据国家有关规定 本公司及分析人员遵循以下原则进行分析 1 工作原则 独立性 客观性 科学性的原则 2 操作原则 合法原则 最高最佳使用原则 替代原则 公开市场原 则等 3 本次分析过程 遵循责权利益主体变动原则 4 本次分析充分考虑项目的持续经营和替代性 合理选用分析依据和 参数 本公司遵循以上基本原则 对委托分析项目进行认真的估算 以保证客 观 公正地反映分析对象在分析基准日的实际情况 四 四 分析依据分析依据 1 中华人民共和国专利法 2 中华人民共和国专利法实施细则 3 现代评估咨询方法与实务 4 评估咨询理论与方法 5 投资项目经济咨询评估指南 6 委托方提供的 专利技术介绍资料 五 五 分析基准日分析基准日 12 1 分析时间 2013 年 08 月 1 日 2013 年 08 月 9 日 2 本次分析的基准日为 2013 年 08 月 01 日 该基准日是在与委托方协 商的基础上 并考虑尽可能与分析目的实现日相接近而确定的 3 本次分析所采用的价格标准 均为分析基准日的价格标准 六 六 分析报告提交日期分析报告提交日期 本分析报告于 2013 年 08 月 01 日提交 报告有效期自测算数据基准日 2013 年 08 月 01 日起一年内有效 第二章第二章 分析报告假设分析报告假设 在本报告中由于涉及到专利价值的分析 因此我们有必要在这里提出关于 专利价值分析的一些假设 专利价值在这些假设的限制下成立 具体如下 1 与分析相关的地区及国家的社会经济环境不产生大的变更 所遵循的 国家现行法律 法规 制度及社会政治和经济政策无重大变化 2 有关信贷利率 汇率 赋税基准及税率 政策性征收费用等不发生重大 变化 3 专利技术转化为生产力后 生产专利产品的企业将持续经营 并在经营 范围 方式上与现时方向保持一致 4 假设折现年限内将不会遇到重大的销售货款回收方面的问题 5 无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响 6 财务分析方面 按我国现有的会计准则和会计制度执行 分析中 固定 资产采用直线法摊销 开办费用在开始盈利的当期一次性进入成本 当年应收 账款在下一年收回 当年应付账款在下一年偿还 7 假设未来生产产品的经营者具有一定的管理权限 且其管理层有能力担 当其职务 8 运用本专利技术生产的产品能达到预期质量 保证生产量即为预期销售 量 第三章第三章 市场竞争分析市场竞争分析 一 行业状况一 行业状况 台历款式从最初的简单样式 到现在的许多变种样式 是最近几年来市场 经济以及互联网的普及和发展都带动了不同文化之间的交流 当然台历也在其 中 最普遍的就是台历已经趋向于更小更精致 在最初的识记日期和节气到现在的装饰型大于使用性 台历的制作工艺也 13 在发展 由最初的单纯的纸张印制到现在的多种印刷 品类也多种多样 如金 石类 木材类 纸板类 塑胶类等 随着社会的发展 台历在今后的发展更是 多元化 二 行业竞争分析二 行业竞争分析 一般来说 市场竞争环境通常分为四类 即完全竞争市场 垄断竞争市场 寡头垄断市场和完全垄断市场 其中 完全垄断和完全竞争的市场竞争环境属 于比较极端的情况 在大多数市场经济中比较少见 垄断竞争市场中有较多市 场竞争者 各个生产者生产相似但略有差别的产品 各企业把其他企业的产品 价格作为既定的参考 同时 企业进出该行业相对比较容易 与其他同类企业 保持各自的市场份额 价格 P 需求曲线 DD S G 企业平均成本曲线 AC E Q1 产量 Q 图图 1 1 垄断竞争市场模型图垄断竞争市场模型图 说明 市场价 G 高于平均成本价 E 面积 S G E Q1 即为垄断竞争市 场企业的利润 本台历在目前的市场中具有很强的创新性和实用性 既具有文化韵味又有 时尚性 加上本身是专利产品 同时能进行广告投放 因此 具备较强的市场 竞争力 通过有效经营将会有较好的收益和广阔的市场前景 本台历推出之后 将会形成垄断竞争的市场格局 正如图中所示 三 三 市场竞争之波特分析市场竞争之波特分析 在逐步完善的市场经济条件下 项目经营者面临着一系列的外部威胁和机 会 新的进入者的威胁 供应商要价能力 现有竞争者之间对抗 消费者还价能 力 替代产品或服务威胁 14 企业只有加强自身能力才能对付新的进入者 供应商 现有竞争者 消费 者 替代产品或服务带来的诸多问题 并改变企业与其他竞争者之间的竞争对 比力量 对于竞争环境日益激烈的项目来说 尽快确定并选择适宜的竞争战略 乃是迫切需要解决的重大问题 这五种基本力量的状况及其综合强度 决定着 行业竞争的激烈程度 从而决定着行业中获利的最终潜力 见下图波特五力模 型 图图 2 2 波特竞争战略启示 波特竞争战略启示 从波特竞争战略中 可以发现其基本观点 企业战略的关键是确立竞争优 势 如何确立和发展竞争优势 则需要对 SWOT 优势 劣势 机会 威胁 进 行组合分析 把握环境变化的趋势 掌握机会 避开威胁 发挥优势弥补劣势 即未来最佳经营范畴和战略就是外部环境变化所出现的机会和企业本身优势之 间形成交集 对于项目战略管理而言 根据波特竞争战略 每个项目管理者必 须把握多变的环境 根据自身的特点 确定战略目标和方向 自己的竞争优势 如果还死守固有 僵化的管理模式 在激烈的市场竞争中将会被淘汰 四 四 市场竞争之市场竞争之 SWOT 分析分析 应用 SWOT 的分析方法 对 台历 七彩 项目的优势及劣势 外部环境 的机会与威胁加以分析 从而拟定项目未来的策略 有效地发挥项目所拥有的 资源 提高其经营绩效 一一 优势方面优势方面 潜在进入者 替代品 供应商购买商 行业竞争者 与目前对手 的竞争 新进入者的 威胁 购买商讨价 还价能力 供应商讨价 还价能力 替代品或服 务的威胁 15 综合大量的事实 我们分析总结了关于此项目的几点优势 产品优势 产品优势 台历页用彩色替代了黑白 把一周流逝的时光分别赋予了七种不同 的色彩 从而使人们的生活变得更加绚丽多彩 本台历易于制作 不需要 较复杂的设备 投资少 见效快 专利优势 专利优势 本项目拥有专利技术 属于受保护专利产品 可以在一定程度上防 止其他厂家一哄而上 重复建厂 打价格战 减少竞争风险 社会效益优势 社会效益优势 本专利产品是拥有自主知识产权的产品 是企业自身经济实力 与技术实力的体现 可以使企业在市场中立于主动的地位 同时由于国家 积极鼓励和扶持高新技术的开发 因此国家也会对生产企业在政策上给予 扶持和保护 生产优势 生产优势 投资效益高 造价低 获利高 是一项投资少 见效快 效益高的 项目 我国劳动力资源丰富 综合生产成本比较低 产品为专利技术发明 原材料使用少 价格便宜 工艺简单 因此 在价格上具有相当强的竞争 力 更为重要的是 专利发明人对业内的情况十分熟悉 主要原料的成本 相对较低 更加提高了项目的成本优势 二二 劣势方面劣势方面 本项目劣势主要有三点 1 资金短缺 影响项目的发展速度 延缓了项目的成长期 尽管其他各 方面条件十分优越 但资金是影响项目发展的瓶颈 2 销售渠道 产品刚进入市场在销售渠道方面可能会出现不畅通的现象 需要一段时间的宣传 建设和培育 3 产品认知度低 本产品上市之后可能需要消费者使用后与普通的同类 产品相比较后认识到本产品的优势 然后才在消费者心里树立起良好的品牌形 象 这可能需要一定的资金与时间 三三 机会方面机会方面 本项目市场潜力大 需求量不断扩大 通过第 3 章市场方面的分析 我们 看得出来 台历 七彩 的市场前景是非常广阔的 广阔的市场前景对于这个 项目而言是一个非常好的机会 本专利所处行业近几年的发展状况良好 国家和地方政府为了促进相关产 业的发展制定了一系列的优惠政策 这给本专利技术和产品的推广带来了机遇 本项目产品在国内竞争并不激烈 业内还未形成垄断品牌 市场空间非常 广阔 在获得可观的经济利益的同时也将带来巨大的社会效益 16 四四 威胁方面威胁方面 根据上面分析 本项目在政策 市场方面等方面都不存在威胁或相对非常 小 五 投资前期准备五 投资前期准备 首先 分析竞争对手 俗话说 知己知彼 百战不殆 看一下对手是否有 属于他们自己的商务台历 你肯定想开发一种区别于对手的个性台历 并且比 它更能给人留下深刻印象 因此在做台历印刷之前应当了解竞争对手产品的信 息 其次 做市场调查 这是许多商业投资之前很重要的一条规则 它之所以 很重要是因为能够让你了解如何在台历设计 台历画面以及在台历印刷方式等 方面吸引更多的消费者 第三 获得专业的设计和印刷专家的帮助 一个人不可能独立的完成台历 的印刷 如果你想把这个业务做得专业 就离不开专家的帮助 试着雇佣专业 摄影师和设计师 以及专业的印刷厂 这也许会帮助你 第四 选择合适的台历尺寸 很多时候我们并不想印刷一个特别大的台历 带回家 因此为了携带方便 我们应当选择合适的台历尺寸 一个标准的台历 尺寸会更加受欢迎 第五 利用高质量的印刷材料 台历印刷中 质量是一个很重要的因素 商务台历更是如此 高质量的材质能够使台历使用足够一年 在纸张的选择上 应当选择厚实 光滑 防水的纸张 六 项目运作模式六 项目运作模式 本报告按照投资者新组建项目公司的方式组织专利技术的实施 这种方式 既可以利用现有企业的生产能力 还可以使那些没有专业生产经验 但具备一 定销售渠道和能力的投资者也有机会加入该行业 同时根据机会成本原理 即 使是由现有生产企业买断专利技术后实施 现有厂房 生产设备等的投资也应 作为估算专利经济效益的基础 因此这种计算方式对两种情况下专利价值和项 目效益的评估影响不大 产品研制成功 经过鉴定 产品定型 产业化运作 技术整体转让许可生产台历七彩生产 技 术 入 股 对现有或新建的 包装台历生产厂 家许可生产 利用研制成功的新产品自行建厂生 产 技 术 买 断 17 图图 3 3 产业化运作模式产业化运作模式第四章 专利技术价值评估 一 分析方法的选择一 分析方法的选择 我们采用收益现值法确定该专利技术的价值 收益现值法的实质是根据委托方合理的预期获利能力和适当的折现率 计 算出未来收益的现值 并以此评定项目现值 它将分析对象置于一个完整的 现实的经营过程和市场环境之中 此次分析是确定 台历 七彩 专利技术项目的价值 其价值不在于投 入货币和实物的价值 而在于它所能带来的未来收益 我们在对该专利技术作 了较为深入的了解并对委托方提供的资料进行了较为详尽的审查之后 认为根 据此次分析的目的 采用收益现值法进行价值分析 更能准确地反映该项专利 的现实价值 因此我们采用了收益现值法对该专利技术进行分析 二 分析思路二 分析思路 本次专利技术估值按如下思路进行 首先 根据同行业公司的经营历史以及该技术发展趋势 预测项目未来的 利润总额 从中扣除目标项目的利润税项 测算目标项目在技术经济寿命期的 净利润 其次 再分别采用与行业平均利润对比法测算超额收益 根据行业平均净 资产收益率等情况 选取适当的折现率 对未来超额收益进行折现处理 加总 求和测算被估资产的现实价值 基本公式基本公式 式中 P 评估值 a 超额收益分成率 18 r 折现率 Fi 未来第 i 个收益期的预期超额收益 n 剩余经济寿命期 i 未来第 i 年 三 参数的选取三 参数的选取 1 1 项目营业收入的预测 项目营业收入的预测 考虑到此专利技术在国内居领先地位 可预见本产品将替代落后技术占领 市场 根据 三四规则 领先者的市场占有率需大于 15 另外由于本产品的 生产厂方率先打入市场 剔除产品投入后出现的替代品的市场占有率 并考虑 专利技术的改进性以及售价等因素对占有市场的影响 所以估算市场占有率以 最低市场份额 15 计算 我们假设生产该项专利技术产品的企业第 1 年为建设期 第 2 年正式进 入生产期 第 2 年年生产量达到设计生产能力的 40 年产台历 七彩 1600 万 册 第 3 年年生产量达到设计生产能力的 50 年产台历 七彩 2000 万册 第 4 年年生产量达到设计生产能力的 60 年产台历 七彩 2400 万册 第 5 年 年生产量达到设计生产能力的 100 年产台历 七彩 4000 万册 以后稳量生产 假设销售量与生产量一致 注 考虑到本专利技术的先进性 专利产品的制作工序及 台历 七彩 专利产品的市场分析我们把每册产品的出厂价定为 7 元 册 这只是本产品的平 均价格 估计随着项目产品技术的不断完善及品牌的建立 市场定价将远远高 于本价格 2 2 项目成本费用预测 项目成本费用预测 根据单件产品的定额消耗成本 确定可变成本 再加上固定成本 确定产 品销售成本 其中每册产品的原材料成本为 1 8 元 册 人工费用为 0 4 元 册 其中对固定资产 办公及运输设备类 折旧 考虑到技术的经济使用年限 设 备按 15 年进行直线折旧 厂房按照 20 年进行直线折旧 3 3 项目利润的预测 项目利润的预测 根据预测的销售收入等情况 按照一定比率预测未来收益期间的销售费用 管理费用 根据未来的销售成本 按照一定的利率预测项目未来的财务费用 4 4 项目超额利润的预测 项目超额利润的预测 根据本行业特点 专利技术的超额收益一般按利润分成确定 即按投资项 目的一定比率确定 根据国际上通用的 LSLP 原则 企业获得资金 组织 劳动和技术这四因 素综合形成 获利比重 1 4 而实际上联合国工业发展组织对印度等发展中国 家引进专利技术的价格进行分析后 认为专利技术的利润分享的取值一般为 19 16 33 较为合理 在综合考虑了有关文献对各国 各地区 各行业专利技术转让分成率的统 计平均值以及本项目中相关专利技术在产品收益中所起的作用等因素后 确定 本项目的超额利润分成率为 28 5 5 折现率的选取 折现率的选取 折现率亦称贴现率 是将专利技术资产的未来收益还原 或转换 为现在 价值的比率 可见 折现率的实质是一种投资报酬率 投资者所要求的报酬分 为两部分 一是投资者的无风险报酬 二为投资者的风险溢价 或称风险价值 即投资者冒着不能按时收回本金和利息的风险所要求的补偿 其报酬率称为风 险报酬率 这些风险包括经营风险 利息率风险和市场风险三种 这些投资报 酬率 即折现率等于无风险报酬率加上风险报酬率 本项目的折现率取 9 24 具体计算如下 无风险报酬率 它取决于资金的机会成本 通常以政府发行的国库券利率 和银行储蓄利率作为参考依据 在此依据惯例取用 2012 年 07 月 06 日调整的一 年期存款基准利率 3 风险报酬率的高低主要取决于投资风险的大小 风险大的投资 要求的风 险报酬率就高 采用 系数法对该专利技术项目的风险报酬率进行测算 Rr Rm Rg 式中 Rr 被评估的项目所在行业的风险报酬率 Rm 社会平均收益率 Rg 无风险报酬率 被评估项目所在行业的 系数 在此 社会平均收益率 Rm 选取由国家统计局于 2013 年公布的数据 2012 年中国国内生产总值 GDP 为 519322 亿元 按可比价格计算 比上年 增长 7 8 无风险报酬率 Rg 选取中国人民银行 2012 年 7 月公布的一年期存 款利率 3 对于 系数我们选取 1 3 则 Rr 7 8 3 1 3 6 24 投资报酬率 即折现率 风险报酬率 无风险报酬率 6 24 3 9 24 根据以上分析 将折现率的值取为 9 24 6 6 产品的生命周期 产品的生命周期 专利技术的寿命分为自然寿命 法律寿命和经济寿命 自然寿命是指专利 技术被新的技术替代的时间 法律寿命是指专利受法律保护的期限 经济寿命 是指专利技术能带来超额经济收益的期限 由于该领域技术的竞争相对不是非常激烈 技术的升级换代也不是很快 在仔细分析本评估对象的特点后 同时考虑同行业技术领域内一般的实际经济 20 寿命年限 但考虑到本项目行业的特点 我们确定其技术经济寿命期为 10 年 7 7 项目取值率确定 项目取值率确定 在财务分析方面 按我国现有会计准则和会计制度执行 本分析中 固定 资产采用直线法摊销 开办费在开始盈利的当期一次性进入成本 当年应收账 款在下一年收回 当年应付账款在下一年偿还 相关数据取值 详见下表 22 表 1 项目取值率项目取值率 取值取值 项目项目 第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 应收账款比率0 00 22 00 22 00 22 00 22 00 应付账款比率0 00 22 00 22 00 22 00 22 00 坏账准备比率0 00 5 00 5 00 5 00 5 00 销售费用率0 00 5 00 5 00 5 00 5 00 管理费用率0 00 4 00 4 00 4 00 4 00 销售税税率0 00 10 00 10 00 10 00 10 00 所得税税率0 00 25 00 25 00 25 00 25 00 利润分成率0 00 30 00 30 00 30 00 30 00 折现率0 00 9 24 9 24 9 24 9 24 取值取值 项目项目 第第 6 6 年年第第 7 7 年年第第 8 8 年年第第 9 9 年年第第 1010 年年 应收账款比率22 00 22 00 22 00 22 00 22 00 应付账款比率22 00 22 00 22 00 22 00 22 00 坏账准备比率5 00 5 00 5 00 5 00 5 00 销售费用率5 00 5 00 5 00 5 00 5 00 管理费用率4 00 4 00 4 00 4 00 4 00 销售税税率10 00 10 00 10 00 10 00 10 00 所得税税率25 00 25 00 25 00 25 00 25 00 利润分成率30 00 30 00 30 00 30 00 30 00 折现率9 24 9 24 9 24 9 24 9 24 注 取值率的设定包括了会计 税法等因素在内 四 具体分析过程四 具体分析过程 1 项目投资估算项目投资估算 表 2 项目投资估算项目投资估算 单位 万元 取值取值 项目项目 第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 固定资产投资2100 00 0 00 0 00 0 00 0 00 流动资产投资1200 00 0 00 0 00 0 00 0 00 无形及递延资产投资0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 项目总投资额3300 00 0 00 0 00 0 00 0 00 取值取值 项目项目 第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 固定资产投资0 000 000 000 000 00 流动资产投资0 000 000 000 000 00 无形及递延资产投资0 000 000 000 000 00 项目总投资额0 000 000 000 000 00 23 注 a 本项目的运行 可以采取在原有厂房的基础上进行改扩建 从而降 低建设生产成本 b 流动资金的取值则考虑到付现成本的周转问题 根据会计准则中成本归 集与分配的原则取值 c 固定资产投资则考虑到厂房和设备两个方面 其中设备投入包括与生产 相关的机床与办公设备两个方面 鉴于该产品的生产要求以及生产该专利技术 产品的实际要求 我们假设在固定资产方面的投资额度为 详见下表 表 3 固定资产投资明细表固定资产投资明细表 单位 万元 取取 值值 名称名称 折旧折旧 年限年限 残值率残值率 第第 1 年年第第 2 年年 第第 3 年年 第第 4 年年 第第 5 年年 房屋及建筑物20 00 0 10 800 00 0 00 0 00 0 00 0 00 设备购置及安装15 00 0 10 1300 00 0 00 0 00 0 00 0 00 合计 2100 00 0 00 0 00 0 00 0 00 取取 值值 名称名称 折旧折旧 年限年限 残值率残值率 第第 6 年年第第 7 年年 第第 8 年年 第第 9 年年 第第 10 年年 房屋及建筑物20 00 0 10 0 000 000 000 000 00 设备购置及安装15 00 0 10 0 000 000 000 000 00 合计 0 000 000 000 000 00 注 资金第一年一次性注入 其它年份为零 2 项目现金流量预测项目现金流量预测 1 销售收入预测 24 表 4 销售收入估算表销售收入估算表 单位 万元 销售收入销售收入 项目项目 第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 总产量 万册 0 00 1600 00 2000 00 2400 00 4000 00 销售收入0 00 11200 00 14000 00 16800 00 28000 00 合 计0 00 11200 00 14000 00 16800 00 28000 00 销售收入销售收入 项目项目 第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 总产量 万册 4000 004000 004000 004000 004000 00 销售收入28000 0028000 0028000 0028000 0028000 00 合 计28000 0028000 0028000 0028000 0028000 00 2 净现金流量的预测 本预测中各种数据比例 使用通过调查国内该行业的有关资料 并通 过分析统计 制定出的相关比例 具有宏观性和满足统计规律的特点 在本项 目的预测中 能够比较好的 大致的反映专利技术项目的收益价值情况 但在 项目具体实施的过程中 还有大量的 次要的不确定因素 甚至还会出现重大 的偶然因素 这些因素都会影响到该项目的收益 所以 具体实施可能与本预 测存在一定的差异是正常的 25 表 5 销售成本估算表销售成本估算表 单位 万元 销售成本销售成本 项目项目 第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 折 旧 费0114114114114 材 料 费02880360043207200 修 理 费06666 人 工 费06408009601600 合 计03640452054008920 销售成本销售成本 项目项目 第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 折 旧 费114114114114114 材 料 费72007200720072007200 修 理 费66666 人 工 费16001600160016001600 合 计89208920892089208920 表 6 固定资产折旧费用估算表固定资产折旧费用估算表 单位 万元 名称名称折旧年限折旧年限残值率残值率折旧率折旧率第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 房屋及建筑物20 000 100 050 00 36 36 36 36 设备购置及安 装 15 000 100 060 00 78 78 78 78 合计 0 00 114 114 114 114 名称名称折旧年限折旧年限残值率残值率折旧率折旧率第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 房屋及建筑物20 000 100 0536 36 36 36 36 设备购置及安 装 15 00 0 10 0 06 78 78 78 78 78 合计 114 114 114 114 114 表 7 收现产品销售收入估算表收现产品销售收入估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 产品销售收入011200140001680028000 应收账款02464308036966160 坏账损失0123 2154184 8308 可收回的账款02340 829263511 25852 26 收现销售收入08859 21107413288 822148 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 产品销售收入2800028000280002800028000 应收账款61606160616061606160 坏账损失308308308308308 可收回的账款58525852585258525852 收现销售收入2214822148221482214822148 表 8 付现经营成本估算表付现经营成本估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 产品销售成本03640452054008920 应付账款0800 8994 411881962 4 固定资产折旧0114114114114 付现经营成本02725 23411 640986843 6 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 产品销售成本89208920892089208920 应付账款1962 41962 41962 41962 41962 4 固定资产折旧114114114114114 付现经营成本6843 66843 66843 66843 66843 6 表 9 运营费用估算表运营费用估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 产品销售收入011200140001680028000 销售费用 5607008401400 管理费用04485606721120 财务费用012121212 运营费用01020127215242532 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 产品销售收入2800028000280002800028000 销售费用14001400140014001400 管理费用11201120112011201120 财务费用1212121212 运营费用25322532253225322532 表 10 损益估算表损益估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 产品销售收入011200140001680028000 产品销售成本03640452054008920 销售税金及附 加 01120140016802800 27 毛利润064408080972016280 销售费用05607008401400 管理费用04485606721120 财务费用012121212 运营费用01020127215242532 无形资产摊销00000 营业利润054206808819613748 营业外利润00000 利润总额054206808819613748 可免税利润00000 应税利润054206808819613748 所得税01355170220493437 净利润040655106614710311 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 产品销售收入2800028000280002800028000 产品销售成本89208920892089208920 销售税金及附 加 28002800280028002800 毛利润1628016280162801628016280 销售费用14001400140014001400 管理费用11201120112011201120 财务费用1212121212 运营费用25322532253225322532 无形资产摊销00000 营业利润1374813748137481374813748 营业外利润00000 利润总额1374813748137481374813748 可免税利润00000 应税利润1374813748137481374813748 所得税34373437343734373437 净利润1031110311103111031110311 表 11 现金流量估算表现金流量估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 收现销售收入08859 21107413288 822148 回收固定资产余值00000 回收流动资金00000 回收无形及递延资产00000 营业外收入00000 28 现金流入08859 21107413288 822148 固定资产投资21000000 流动资金投资12000000 无形及递延资产投资00000 运营费用01020127215242532 付现经营成本02725 23411 640986843 6 销售税金及附加01120140016802800 所得税01355170220493437 营业外支出 现金流出 33006220 27785 6935115612 6 税后净现金流量 330026393288 43937 86535 4 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 收现销售收入2214822148221482214822148 回收固定资产余值00001070 4 回收流动资金00001200 回收无形及递延资产0000 营业外收入0000 现金流入2214822148221482214824418 4 固定资产投资00000 流动资金投资00000 无形及递延资产投资00000 运营费用25322532253225322532 付现经营成本6843 66843 66843 66843 66843 6 销售税金及附加28002800280028002800 所得税34373437343734373437 营业外支出00000 现金流出15612 615612 615612 615612 615612 6 税后净现金流量6535 46535 46535 46535 48805 8 根据以上预测 本项目未来 10 年内的净现金流量和为 48048 万元 不考 虑时间价值 把上述各项参数代入公式 用表格的形式表示如下 表 12 专利技术分析计算表专利技术分析计算表 单位 万元 项 目第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年 税后净现金流量 330026393288 43937 86535 4 超额收益 990791 7986 521181 341960 62 专利技术价值2172 项 目第 6 年第 7 年第 8 年第 9 年第 10 年 税后净现金流量6535 46535 46535 46535 48805 8 29 超额收益1960 621960 621960 621960 622641 74 专利技术价值 2172 注 本项目第一年的税后净现金流量在折现时扣除固定资产投资 流动资 金投资 无形及递延资产投资部分 同理 超额收益折现时也按比例扣除 根据收益现值法计算 专利技术估值为 2172 万元 这个数字是对本专利 技术价值的保守估计 实际上 由于本专利技术产品的市场前景巨大 专利技 术的价值可能会远远超过这个数 30 第五章第五章 投资价值分析投资价值分析 为将本专利技术产业化 必须以项目企业作为依托 即将本专利技术以无 形资产的形式注入到项目企业中去 必须说明的是 由于专利技术被注入到项 目企业 所以与前面专利技术分析时的投资总额相比 项目企业就相应多出了 专利技术这一无形资产投资 因而有关财务数据及相应财务指标会发生变化 有 关财务数据如下 一 投资估算及资金筹措一 投资估算及资金筹措 1 专利投资的形式 本项目是以专利技术推广的方式进入到企业中的 投资者可以选择让专利 所有人以专利投资入股的形式 或是投资者自行购买专利全额投资的形式 前 者具有股权性质 可以选择优先股或者普通股的形式 三种形式如下 买断专利 全额投资 这种形式是投资者出资买断专利 在企业中持有 100 的股权 专利人以普通股的形式参股 这种形式是专利持有人以专利这一无形资产参股到企业中 根据所占的股 权比例分享收益 专利人以优先股的形式参股 这种形式与第二种形式的主要区别是专利持有人按照确定的金额 每年从 企业中取得固定的收益 而不是按股权比例确定收益 本项目采用第一种形式 买断专利 全额投资 即投资者买断专利 持有 100 的股权 根据前面的专利价值分析 本专利收益期限为 10 年 鉴于以上情况 我们以投资者自行购买专利全额投资的形式为基础 对项 目企业前 10 年的经营状况做出预测 以下除非特别说明 均依赖这一假设条件 2 投资估算 固定资产 固定资产总额为 2100 万元 流动资产 流动资产总额为 1200 万元 无形及递延资产 无形及递延资产总额为 2172 万元 表 13 项目企业投资估算表项目企业投资估算表 单位 万元 取值取值 项目项目 第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 固定资产投资2100 00 0 00 0 00 0 00 0 00 31 流动资产投资1200 00 0 00 0 00 0 00 0 00 无形及递延资产投资2172 0 00 0 00 0 00 0 00 项目总投资额5472 0 00 0 00 0 00 0 00 取值取值 项目项目 第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 固定资产投资0 000 000 000 000 00 流动资产投资0 000 000 000 000 00 无形及递延资产投资0 000 000 000 000 00 项目总投资额0 000 000 000 000 00 注 上一章节中的无形及递延资产是从专利技术持有人的角度考虑 本章 中的无形及递延资产是从投资者角度考虑 3 资金筹措 我们假定本项目投资所需资金全部由自有资金组成 至于是否需要向银行 借款 实际投资时 投资者可根据项目情况和自身条件自行选择 4 投资初期模拟资产负债表 表 14 项目企业初期模拟资产负债简表项目企业初期模拟资产负债简表 单位 万元 项目金额项目金额 流动资产1200 00融资0 00 固定资产2100 00负债合计3300 00 无形及递延资产2172股东权益2172 资产合计5472负债及股东权益合计5472 二 效益预测二 效益预测 1 销售收入估算 见第四章 表 4 2 销售成本估算 见第四章 表 5 3 无形及递延资产摊销估算 与前面专利技术价值分析比较 在项目企业中 因为专利技术价值的存在 而增加了无形资产 具体如下 表 15 项目企业无形及递延资产摊销估算表项目企业无形及递延资产摊销估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 无形及递延资产投资021721930 71689 41448 1 本期摊销0241 3241 3241 3241 3 无形资产净值01930 71689 41448 11206 8 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 无形及递延资产投资1206 8965 5724 2482 9241 6 32 本期摊销241 3241 3241 3241 3241 3 无形资产净值965 5724 2482 9241 60 3 4 固定资产折旧估算 见第四章 表 6 5 收现产品销售收入估算 见第四章 表 7 6 付现经营成本估算 见第四章 表 8 7 运营费用估算 见第四章 表 9 8 损益估算表 表 16 损益估算表损益估算表 单位 万元 项目项目第第 1 年年第第 2 年年第第 3 年年第第 4 年年第第 5 年年 产品销售收入011200140001680028000 产品销售成本03640452054008920 销售税金及附加01120140016802800 毛利润064408080972016280 销售费用05607008401400 管理费用04485606721120 财务费用012121212 运营费用01020127215242532 无形资产摊销0241 3241 3241 3241 3 营业利润05178 76566 77954 713506 7 营业外利润00000 利润总额05178 76566 77954 713506 7 可免税利润00000 应税利润05178 76566 77954 713506 7 所得税01294 6751641 6751988 6753376 675 净利润03884 0254925 0255966 02510130 025 项目项目第第 6 年年第第 7 年年第第 8 年年第第 9 年年第第 10 年年 产品销售收入2800028000280002800028000 产品销售成本89208920892089208920 销售税金及附加28002