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ETF品种研究报告南柯一牛（QQ：13622248）本研究报告数据截止2010年10月19日1、 总论随着4 只LOF 基金进入发行期，国内交易型基金总数已经突破100 只大关，达到103只，目前还有至少2 只交易型基金已经获得批准，即将于近期发行，交易型基金快速发展势不可挡。目前已经上市的交易型基金有95 只，其中LOF 有41 只，老封闭式基金有26 只，创新封闭基金有17 只，ETF 有11 只，四大类产品格局已经形成。招商信用债、中欧300（LOF）和建信责任ETF 已经成立，即将在深沪交易所上市交易；除了4 只正在发行的LOF 以外，目前鹏华上证民营ETF（510073）也在发行中。在这103 只交易型基金中，深交所拥有其中的80 只，占比达到了77.67%；上交所拥有13 只老封闭式基金和10 只ETF，合计23 只交易型基金。本文重点关注里面的ETF品种。ETF基金是被动基金，ETF管理的方式属于被动式管理,ETF管理人不会主动选股,指数的成份股就是ETF这只基金的选股,ETF操作的重点不是在打败指数,而是在追踪指数，方便有经验的投资者减去选股的麻烦，而集中到趋势研究之中。目前A股市场已经发行的ETF品种有510050（上证50）,510180（上证180）,510880（上证红利）、159901（深证100）,159902（中小板）等模拟相关指数的ETF，随着金融创新还出现了150012,150013，150018,150019等创新性ETF品种。2、 ETF510050是中国第一只ETF产品，基金规模和一二级市场成交量都很大，并且有很长的历史记录可供投资者研究，无论是中线投资还是短线套利都十分活跃。【管理基金公司】：华夏基金管理公司。【投资标的物】：上证50指数【基金规模】214亿【分析解释】：选取沪市50只优质大盘的股票。其中金融保险权重占到56%。160716是简单模拟上证50的ETF。【管理基金公司】：嘉实基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】21亿【分析解释】：新成立的基金。510180是在指数基础上经过挑选的ETF，剔除了上证180指数成分股中成交活跃程度低的成分股，同时，基金管理人在ETF对应行业的配置方面也有更多的选择余地，对上海市场有很好的代表性。【管理基金公司】：华安基金管理有限公司。【投资标的物】：上证180指数【基金规模】52亿【分析解释】：上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50，成交金额占比也达到47。对上证股票的各行业覆盖性较好。510880是模拟上证红利指数，此指数是挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。【管理基金公司】：华泰柏瑞基金管理有限公司。【投资标的物】：上证红利指数【基金规模】34亿【分析解释】：无159901是深交所推出的第一只ETF产品，能够很好地体现深圳市场的特色，由于每只股票所占比例较低，受到个股波动的影响较少。2005年9月，深证100指数在大规模调整中接纳了更多的中小企业板上市公司，并且规定深证100指数至少包含10只中小板上市公司，深证100指数的成长性更高，中线投资潜力大。【管理基金公司】：易方达基金管理有限公司。【投资标的物】：深证100指数【基金规模】189亿【分析解释】：无159902是简单模拟指数类波动性最大的一只ETF。中小板公司股价波动大、成长性强，这些特征都给中小板ETF吸引机构投资者和实力雄厚的个人投资者进行ETF套利提供了更大的空间，中小板ETF的最大魅力在于波段操作。【管理基金公司】：华夏基金管理有限公司。【投资标的物】：中小板指数【基金规模】33亿【分析解释】：无159903是简单模拟深成指数的ETF。【管理基金公司】：南方基金管理有限公司。【投资标的物】：深成指数【基金规模】44亿【分析解释】：无162711是简单模拟中证500的ETF。【管理基金公司】：广发基金管理有限公司。【投资标的物】：中证500【基金规模】47亿【分析解释】：无160119是简单模拟中证500的ETF。【管理基金公司】：南方基金管理有限公司。【投资标的物】：中证500【基金规模】37亿【分析解释】：无160616是简单模拟中证500的ETF。【管理基金公司】：鹏华基金管理有限公司。【投资标的物】：中证500【基金规模】19亿【分析解释】：新成立的ETF基金。160706是简单模拟沪深300的ETF。【管理基金公司】：嘉实基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】285亿【分析解释】：这个基金值得重点关注，是做股指期货和现货的期现套利非常好的品种，规模也是最大的LOF。160615是简单模拟沪深300的ETF。【管理基金公司】：鹏华基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】10亿【分析解释】：新成立的基金，目前规模较小。160807是简单模拟沪深300的ETF。【管理基金公司】：长盛基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】小于1亿【分析解释】：新成立的基金。166007是简单模拟沪深300的ETF。【管理基金公司】：中欧基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】小于1亿【分析解释】：新成立的基金。161811是简单模拟沪深300的ETF。【管理基金公司】：银华基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】5亿【分析解释】：去年成立的基金。165309是简单模拟沪深300的ETF。【管理基金公司】：建信基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】39亿【分析解释】：去年成立的基金。162307是简单模拟中证100的ETF。【管理基金公司】：海富通基金管理有限公司。【投资标的物】：中证100【基金规模】16亿【分析解释】：中证100都是大盘股，比上证50更能代表大盘股行情，去年成立的基金。3、 银华稳进与银华锐进研究：150018（银华稳进）和150019（银华锐进）是针对161812（银华100，以深证100为标的物的ETF，但不能买卖）分拆的基金。换算公式： 1份150018+1份150019=2份161812。【管理基金公司】：银华基金管理有限公司。【投资标的物】：深圳100【基金规模】17亿，开放式会变动【稳进和锐进价值拆分方法】：R银华稳进份额约定年基准收益。N是当天实际天数，t是年初到当日。【分析解释】：银华稳进就是一个固定收益为R的债券，所有超额利润都给银华锐进，不够的利润都由银华锐进来补。波动上也存在受买卖力量造成与实际价值略有偏离，但不会偏离太多，否则有套利资金会跟进，价值会回归。R的确定：当前1年期同期银行定期存款利率为2.50%, 并且2008年10月9日起免征利息税；因此目前银华稳进份额约定年基准收益率为5.5%, 且这个收益率根据1年定期每年调整一次R。操作建议：深证100开涨建议关注150019。下跌趋势买150018，长期拥有相等于拥有一个年利率5.5%的债券，短期受供求关系影响类似债券的波动比如熊市购买150018就多就只有溢价才能买到就涨的多点。而150019在上升趋势中几乎2倍杠杆，长期持有150019要扣除持有期间给150018的年收益，短期持有即1个月以下持有150019可以忽略扣除的直接按2倍杠杆简单计算，是目前杠杆最大的ETF。4、 瑞和小康和瑞和远见研究150008（瑞和小康）和150009（瑞和远见）是针对161207（瑞和300，以沪深300为标的物的ETF，但不能买卖）分拆的基金。换算公式： 1份150008+1份150009=2份161207。【管理基金公司】：瑞和基金管理有限公司。【投资标的物】：沪深300【基金规模】32亿，开放式会变动【小康和瑞和价值拆分方法】： R：分拆年阈值，今年设定为10%。 分拆原则瑞和小康与瑞和远见在收益率在阈值之下利益二者按82的比例进行收益分成，超过阈值部分利益按照28比例分成。年底调整为1元。如果基金发生亏损瑞和小康和瑞和远见平摊亏损。收益率-10%-5%05%10%15%20%25%30%35%40%瑞和小康-10%-5%08%16%18%20%22%24%26%28%瑞和远见-10%-5%02%4%12%20%28%36%44%52%【分析解释】：此基金是在判断趋势为多的基础上细分多看大多还是小多的客户，比如判断行情在0-10%的时候购买瑞和小康能获得更多利益。【操作建议】：年初预期涨幅不大，可以关注150008。预期涨幅很大，关注150009，后期杠杆1.6倍。5、 双禧A和双禧B研究150012（双禧A）和150013（双禧B）是针对162509（以中证100为标的物的ETF，但不能买卖）分拆的基金。换算公式： 4份150012+6份150013=10份162509。【管理基金公司】：国联安基金管理有限公司。【投资标的物】：中证100【基金规模】9亿，开放式会变动【双禧A和双禧B价值拆分方法】：R年一年期银行定存年利率。t是年初到当日。【分析解释】：双禧A就是一个固定收益为R的债券，所有超额利润都给双禧B，不够的利润都由双禧B来补。波动上也存在受买卖力量造成与实际价值略有偏离，但不会偏离太多，否则有套利资金会跟进，价值会回归。R的确定：双禧A份额约定年基准收益率为一年固定利息+3.5%, 目前是5.75%，且这个收益率根据1年定期每年调整一次