第二章国际信贷学.ppt

国际信贷 第二章国际信贷的条件与决策 第一节国际信贷的利率 一 利率的含义与分类一定时期内借贷利息额与借贷资本金的比率 即 利率 利息 本金 一 按计算利息的时间划分 年利率 月利率 日利率 年利率 月利率 12 日利率 365或日利率 月利率 30 年利率 365 二 按计算利息的方法划分 单利 复利 单利F P 1 rt 复利F P 1 r t 第一节国际信贷的利率 三 按管理方式划分 固定利率按借贷协议在一定时期内相对稳定不变的利率 是借贷双方为便于匡算成本与收益而通常不进行调整的利率 浮动利率按借贷协议在一定时期内可以变动的利率 是借贷双方为了保护各自利益 根据市场变化情况可以调整的利率 第一节国际信贷的利率 四 按形成机制划分 官定利率一国政府或官方授权部门制定 要求市场相关的交易都必须严格执行的利率 公定利率由民间权威性金融组织制定的 各成员机构必须执行的利率 市场利率由借贷双方自愿达成 按市场规律根据资金供求变化而自由变动的利率 第一节国际信贷的利率 五 按性质划分 基准利率在利率体系中起主导作用 金融机构在确定资金价格时作为基础或参考的利率 普通利率不附带任何优惠政策 由金融机构所执行的一般利率 差别利率银行等金融机构对不同部门 不同期限 不同种类 不同用途 不同借贷能力的客户的存贷款制定的高低不同的利率 第一节国际信贷的利率 六 按是否包含通货膨胀因素划分 名义利率以名义货币表示的利息与本金之比 实际利率货币购买力不变条件下的利率 通常用名义利率减去通货膨胀率 公式为 第一节国际信贷的利率 七 按国际信贷交易的习惯划分 伦敦银行同业拆借利率 香港银行同业拆借利率 联邦基金利率美国优惠利率 第一节国际信贷的利率 二 利率与信贷资金的时间价值信贷资金的时间价值含义 是指信贷资金 或称为借贷资本 经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 实质 借贷资本使用权的让渡 从而参与社会财富分配 出资者的报酬 表示 绝对额 利息相对额 利率 包含筹资的成本 预期利润和风险补偿 但不能严格代表信贷资金的时间价值 信贷资金的时间价值 或 利率 第一节国际信贷的利率 一 资金时间价值的计算涉及的基本概念1 现值 P 现在时点的金额 2 终值 F 将来时点的金额 3 年金 A 一定时期内每年的收支金额 等额序列年金 等差序列年金4 折现率 i 一般指年利率或收益率5 时间 t 6 计息期数 n 计算时间价值的次数 第一节国际信贷的利率 二 资金时间价值计算涉及的基本公式1 终值 本利和 公式和终值系数已知现值P 折现率i 时间 计息期数 t 求终值F 例 借款人甲向贷款人乙借入1 000 000美元 借款年利率8 期限为5年 每年计算一次利息 5年后乙应获得的本利和 按复利计算 利用终值公式计算如下 F P 1 i t 1 000 000 1 8 5 1000 000 1 469328 1 469 328 美元 第一节国际信贷的利率 如果每半年计息一次 则时间 2t例如 将利息支付方式改为每半年支付一次利息 5年后乙应获得的本利和是多少 利用终值公式计算如下 F P 1 i 2t 1 000 000 1 4 10 1000 000 1 480 244 1 480 244 美元 第一节国际信贷的利率 2 现值公式和现值系数已知终值F 折现率i 时间 计息期数 t 求现值P 求现值P为求终值F的逆运算 即 P F 1 1 i t其中 1 1 i t为复利现值系数 例 一笔贷款按年利率8 计息 每年计息一次 5年后还本付息额为1 000 000美元 则贷款本金 P F 1 1 i t 1 000 000 0 680583 680 583 第一节国际信贷的利率 3 年金终值公式和年金终值系数这里的年金指的是等额年金已知每年有一个现金流量A 折现率为i 求在t年内积累的总量F 其中 称为 年金终值系数 例 某公司每年末从其盈利中提取1 000 000美元存入银行 按年利8 计算复利 5年后总共积累多少资金 利用年金终值公式计算如下 F A 1 i t 1 i 1 000 000 1 8 5 1 8 1 000 000 5 866601 5 866 601 美元 第一节国际信贷的利率 4 偿债基金公式 年金现值 和偿债基金系数已知 终值F 折现率i 计息期数n 求年金A 求年金A是已知年金终值F的逆运算 即 其中 称为 偿债基金系数 例 假设在5年后要得到包括利息在内的1 000 000美元资金 年利率8 那么每年投入资金是多少 利用偿债基金公式计算如下 A F i 1 i t 1 1 000 000 8 1 8 5 1 1 000 000 0 170456 170 456 美元 第一节国际信贷的利率 5 资金回收 终值的现值 公式和资金回收系数已知 现值P 折现率i 时间 计息期数 t 求A值 第一步 用终值公式F P 1 i t求得投资判断终值F 第二步 用偿债基金公式A F i 1 i t 1求出该终值的年金 偿债基金 得资金回收公式为 A P i 1 t 1 t 1 其中 1 t 1 t 1称为 资金回收系数 例 某银行向借款人提供一笔1 000 000美元的贷款 期限5年 年利率8 每半年等额偿还一次本息 借款人每次应偿还本息是多少 A 1 000 000 1 8 2 2 5 8 2 1 8 2 2 5 2 1 000 000 0 123291 123 291 美元 第一节国际信贷的利率 6 年金现值 终值的终值 公式和年金现值系数已知折现率i 为了在t年内每年回收A元 现在的投资 即P 应该是多少 根据资金回收公式可得年金现值公式为 P A 1 i t 1 1 i t i 其中 1 i t 1 1 i t i 即年金现值系数 例 某工程项目建成投产后 准备在10年内每年回收1 000 000美元 收益率为8 求投资总额 利用年金现值公式计算如下 P 1 000 000 1 8 10 1 1 8 10 8 1 000 000 6 710081 6 710 081 美元 第一节国际信贷的利率 三 国际信贷活动中的主要利率 一 伦敦银行同业拆借利率 LIBOR 英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的利率 通过取样并平均计算后所得到的指标利率 拆进利率和拆出利率LIBOR通常指拆出利率如何得到LIBOR 第一节国际信贷的利率 二 欧洲货币市场的短期信贷利率 三 欧洲货币市场的中长期信贷利率LIBOR 附加利率一般采用浮动利率 四 美国的联邦基金利率美国同业拆借市场的利率 最主要的是隔夜拆借利率 五 美国的优惠放款利率美国的商业银行向资信优良的企业提供短期资金所使用的利率 第一节国际信贷的利率 四 国际信贷中的利息计算利息 本金 利率 单利 时间 一 金额 本金 的变动1 贴息法计息 放款时预扣利息 到期一次还本 例 某公司向银行借款1 000 000美元 利率8 期限1年 以贴息方式计息 计算预扣利息为 1 000 000 8 1 80 000美元则 实际使用贷款额920 000美元80000 920000 8 7 第一节国际信贷的利率 2 余额递减计息法 每期还本数额固定 但每期利息递减 Ft 1 n P n t 1 n P r t 1 2 3 n 例 一笔贷款1 000 000美元 年利8 期限为4年 每半年还本付息一次 计算每期偿还数 F1 1 000 000 1 8 8 1 1 8 1 000 000 4 165 000 美元 F2 1 000 000 1 8 8 2 1 8 1 000 000 4 160 000 美元 F3 1 000 000 1 8 8 3 1 8 1 000 000 4 155 000 美元 F4 1 000 000 1 8 8 4 1 8 1 000 000 4 150 000 美元 F5 1 000 000 1 8 8 5 1 8 1 000 000 4 145 000 美元 F6 1 000 000 1 8 8 6 1 8 1 000 000 4 140 000 美元 F7 1 000 000 1 8 8 7 1 8 1 000 000 4 135 000 美元 F8 1 000 000 1 8 8 8 1 8 1 000 000 4 130 000 美元 4年累计还本付息额为1 180 000美元 即 165 000 160 000 155 000 150 000 145 000 140 000 135 000 130 000 1 180 000 美元 其中 利息为180 000美元 第一节国际信贷的利率 3 年金等额还本付息法即每期还本付息额相等 但息随本减平均还款 其计算公式为资金回收公式 A P i 1 t 1 t 1 仍用上例 则P 1 000 000 n 4 2 8 r 8 2 4 计算如下 A 1 000 000 1 4 8 4 1 4 8 1 148 527 83 美元 即每次还本付息额均为148527 83 则累计付息额为 148 527 83 8 1 000 000 188 222 62 美元 比上一种方法要多付利息8 222 64美元 第一节国际信贷的利率 4 平息法 息不随本减计息法先按最初贷款额 期限 利率计算应付息 然后按归还次数每次平均支付本息 每期还款金额为 A P P r n n P n P r仍用上例 则P 1 000 000 n 4 2 8 r 8 2 4 每次还本付息额为 A 1 000 000 8 1 000 000 4 125 000 40 000 165 000 美元 累计还本付息额为 165 000 8 1 320 000 美元 累计付息额为 1 320 000 1 000 000 32 000 美元 很明显 这种方法计算的利息比前几种更重 第一节国际信贷的利率 二 利率的变动固定利率 通货紧缩 实际利息负担上升 通货膨胀 实际利息负担下降 浮动利率 浮动次数市场利率变化趋势浮动利率一般每3个月或6个月调整一次 第一节国际信贷的利率 三 时间的变动利息 金额 利率 时间 天 金额 利率 生息天数 基础天数 1 大陆法生息天数 基础天数 360天2 英国法生息天数 基础天数 365天 闰年366天 3 欧洲货币法生息天数 365天 闰年366天 基础天数 360天 课堂作业 一笔贷款 本金10 000美元 利率为年利率10 按照大陆法 英国法 欧洲货币法计算1月25日到4月15日非闰年 闰年的利息 第一节国际信贷的利率 A 大陆法生息天数 80天 基础天数 360天利息 10 000 10 80 360 222 22美元B 英国法生息天数 80天 闰年81天 基础天数 365天 闰年366天 利息 10 000 10 80 365 219 18美元闰年息 10 000 10 81 366 221 31美元C 欧洲货币法生息天数 80天 闰年81天 基础天数 360天利息10 000 10 80 360 222 22美元闰年息10 000 10 81 360 225美元 第一节国际信贷的利率 课堂作业 例如 一笔贷款金额为500 000英镑 利率为年利6 期限为1995年8月20日至1996年6月20日 1996年是闰年 试问 按照大陆法 英国法 欧洲货币法计算的利息分别是多少 第一节国际信贷的利率 若按大陆法 每月的天数都按30天计算 则1995年8月20日至1996年6月20日 10个月 的天数为300天 利息计算如下 500 000 6 300 360 25 000 英镑 若按英国法 每月的计息天数按实际天数计算 则1995年8月20日至年底为133天 1996年1月1日至6月20日为172天 利息计算如下 500 000 6 133 365 500 000 6 172 366 10 931 51 14 098 36 25 029 87 英镑 若按欧洲货币法 每月的计息天数按实际天数计算 则1995年8月20日至1996年6月20日的天数为305天 但基础天数为360天 利息计算如下 500 000 6 305 360 25 416 67 英镑 结论 同一笔贷款 大陆法利息负担最轻 英国法次之 欧洲货币法最重 第二节国际信贷的费用及期限 一 国际信贷中的费用 一 管理费借款人为贷款银行成功组织一笔贷款而支付的酬金 银团贷款一般为0 5 1 出口信贷一般为1 5 二 承诺费借款人在用款期间 对未提用部分要支付承诺费 以补偿银行资金闲置的损失 银团贷款 0 25 0 5 出口信贷 0 1 0 5 承诺费的支付与承担期作用 促使借款人及时提款 避免闲置 第二节国际信贷的费用及期限 计算公式 承担费 未支取款项 费率 期限例如 一笔5年期的5000万美元的贷款 于1996年5月10日签订贷款协议 确定承担期为半年 并规定6月10日起开始支付承担费 承担费率为0 25 该借款人实际支用贷款情况为 5月12日1000万美元 6月5日2000万美元 7月12日500万美元 8月9日700万美元 到11月10日仍有800万美元未动用 自动注销 试问 该借款人支付的承担费如何 第二节国际信贷的费用及期限 计算如下 6月10日 7月11日 2000 0 25 32 360 4 444 44 美元 7月12日 8月8日 1500 0 25 28 360 2 916 67 美元 8月9日 11月9日 800 0 25 93 360 5 166 67 美元 承担费合计 4 444 44 2 916 67 5 166 67 12 527 78 美元 第二节国际信贷的费用及期限 课堂作业 假如 2010年5月1日签订贷款协议3亿美元 承担期为半年 前2个月为不收承担费期 后4个月为计收承担费期 若承担费率为0 25 且贷款支用情况如下 5月21日支用2亿美元 7月13日支用4000万美元 7月25日支用6000万美元 试问 承担费多少 第二节国际信贷的费用及期限 承担期计算 承担期为 2009年5月1日 2009年10月31日计收承担费期为 2009年7月1日 2009年10月31日承担费计算 5月21日支用2亿美元不收承担费7月1日 13日有12天未用1亿美元 应收承担费 100 000 000 0 25 12 360 8 333 3 美元 7月13日 25日有12天未用6000万美元 应收承担费 60 000 000 0 25 12 360 5 000 美元 承担费共计 8333 3 5000 13 333 3 美元 第二节国际信贷的费用及期限 三 代理费主要指 银团贷款中 借款人向代理行支付的报酬 四 杂费主要指银团贷款中借款人向牵头行支付的费用 五 罚金借款人违约而交付的损失赔偿金 一般来说 罚金费率大大高于贷款利率 六 出口信贷保险费在国际贸易中 按中长期信贷方式成交后 如果买方不能按期付款 由出口国有关的承保机构负责赔偿 第二节国际信贷的费用及期限 二 国际信贷的期限是指从签订贷款协议之日起到本息全部清偿之日止 连用带还的整个期限 三部分 提款期 在该期内全部贷款必须全部提完 否则注销 宽限期 从提款期结束开始 一般为半年至一年 宽限期内只付利息 不还本金 期 还款期 还本付息期 贷款本息分次偿还时 实际使用期限小于名义贷款期限 第二节国际信贷的费用及期限 贷款实际使用期限 宽限期 贷款期 宽限期 2例如 一笔贷款900 000美元 10年期限 宽限期2年 则实际使用贷款年限为 2 10 2 2 6 年 第三节国际信贷的价格决定 一 贷款价格的构成 一 贷款利率 弥补支出 利润 银行筹集资金的成本 银行非资金性经营成本 贷款人员工资 发放和管理贷款所使用的设备及其他费用支出 贷款违约风险补偿金 又称为贷款风险溢价 单位资金利润率 二 承诺费随时可用的未来资金 贷款 的支付 三 补偿余额银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额 四 隐含价格隐含价格指贷款定价中的一些非货币性因素 即银行向借款人放款时 所作出的各种限制性规定 第三节国际信贷的价格决定 二 影响贷款价格的主要因素 一 借贷资金成本 资金平均成本 每一单位的资金所花费的利息 费用额 资金边际成本 新增一个单位的资金来源所花费的边际成本 平均资金边际成本 新增一个单位的资金来源所平均花费的边际成本 二 贷款费用 非资金的成本 第三节国际信贷的价格决定 三 银行贷款的目标收益率 四 借贷资本的供求 五 借款人的信用状况除上述主要因素外 还有一些因素也会影响贷款定价 通货膨胀 管理政策三 贷款定价的基本方法 一 成本加成定价法以贷款的资金成本作为定价首要考虑因素 第三节国际信贷的价格决定 贷款利率 筹集资金的边际成本 非资金性银行经营成本 预计贷款违约风险补偿边际成本 单位资金利润率 例 某一外国公司申请1000万欧元贷款 银行在货币市场筹资的成本是6 我们认为筹资边际成本就是6 评估 审核 发放 监管这项贷款的经营成本约为贷款额的1 5 有关部门认为补偿贷款违约的风险成本为贷款额的0 5 银行单位资金利润率为1 这样 贷款利率水平定为 6 1 5 0 5 1 9 第三节国际信贷的价格决定 该种定价方法的缺陷 1 该方法所需的前提条件有时难以满足 如银行很难准确地分摊成本 2 该方法仅从自身出发 没有考虑同业竞争 3 成本反映滞后 导致定价失真 二 基准利率风险加成法被国际银行业广泛采用贷款利率 基准利率 违约风险溢价 长期贷款的期限风险溢价国际上普遍以LIBOR为基准利率 第三节国际信贷的价格决定 公式中违约风险溢价与不同类型的风险和风险概率有关把客户信用评级体系和贷款风险波动及评估体系相结合 信贷5C分析法 品德 Character 经营能力 Capacity 资产 Capital 担保 Collateral 经营环境 Condition Z值模型 采用5个财务指标进行加权计算 第三节国际信贷的价格决定 公式中长期贷款的期限风险溢价直接与贷款期限挂钩准确计算风险加点幅度仍有难度优点 更强的可操作性和科学性缺点 难以准确计算风险加点幅度 三 客户赢利分析模式 成本 收益贷款定价法 综合考虑银行同特定客户的所有关系即综合考虑市场竞争和具体客户对银行收益作出的实际贡献 第三节国际信贷的价格决定 或者说 要看 商业银行从某一特定客户的所有银行账户中获得的整体收益是否能够实现银行的利润目标该模型强调银行和客户的整体关系 比较该客户的帐户收入大于 等于或小于其成本与银行的目标利润之和 公式表达为 从某客户获得的总收入 为该客户提供服务的总成本 该笔贷款应实现的目标利润 第三节国际信贷的价格决定 银行来源于客户的总收入 贷款的净利息收入 客户存款的投资收入 结算手续费收入 其他服务费收入银行为客户服务的总成本 资金成本 贷款费用 人员薪金 贷款的违约成本 客户存款利息支出 账户管理成本 第三节国际信贷的价格决定 目标利润 贷款的资本金支持率 本客户贷款额 产权资本的目标收益率 资本 总资产 本客户贷款额 产权资本目标收益率优点 体现客户为中心的理念 得出的价格具有竞争力缺点 利率确定方法最复杂 成本最高 与银行信贷关系历史较长的客户利率水平较低 新客户利率较高 第四节国际信贷的决策 一 国际信贷中贷款人的信贷决策目的 有效地避免或降低风险 一 评估借款人的信用资信是指借款人偿还所借本息的意愿和能力 5P 分析法 个人 people 偿付 payment 目的 purpose 保障 protection 前景 perspective 5C 分析法 品德 Character 经营能力 Capacity 资产 Capital 担保 Collateral 经营环境 Condition 二 对借款人的财务分析如 流动性比率 资产负债率 负债资本比率 营运能力比率 盈利能力比率 现金流量 预期收益等 第四节国际信贷的决策 1 流动性比率 反映借款人偿还短期债务并继续经营的能力 主要包括流动比率 速动比率 现金比率 其中 流动比率是衡量企业短期偿还能力最通用的指标 流动比率 流动资产 流动负债速动比率 速动资产 流动资产 存货 流动负债2 负债类比率 反映借款人取得并偿还债务 特别是中长期债务 的能力 主要包括资产负债率 负债资本比率 长期负债与资本比率 其中 资产负债率既能表明债权人提供的资金所能得到的保护程度 又能反映借款人利用债权人提供的资金进行经营活动的能力 资产负债率 负债总额 资产总额3 营运能力比率 反映借款人运用资产的有效程度 主要包括应收账款周转率 存货周转率 资产周转率 应收账款周转率 销售净额 应收账款平均余额 第四节国际信贷的决策 4 营利能力比率 反映借款人的经营效益 主要包括资本金利润率 资产收益率 净资产收益率 销售利润率 销售利润率 销售收入 税款 销售成本 销售收入5 现金流量分析 借款人创造的利润是偿还贷款的主要来源 但是偿还贷款最可靠的是现金 因此 现金流量就是决定还款能力的重要因素 现金净流量 经营活动产生的现金净流量 投资活动产生的现金净流量 筹资活动产生的现金净流量6 预期收益分析 主要是 利息收入预期 各项费用收入预期 第四节国际信贷的决策 三 对借款人的非财务因素分析分析影响贷款偿还的一些非财务因素 如借款人的行业风险因素 经营风险因素 管理风险因素 自然社会因素 国家政治风险因素等等 四 信贷条件分析第一 分析给予借款人的信贷条件 包括贷款金额 期限 币种 贷款方式与贷款利率等第二 分析在贷款协议中制定哪些保护性条款 如违约条款 提前收回条款 财务约定事项等 第四节国际信贷的决策 二 国际信贷中借款人的信贷决策目的 合理有效地使用贷款 预防风险 降低融资成本 一 对贷款人的选择主要考虑贷款人的信誉 贷款人提供资金的来源及可靠性1 根据借款的用途选择2 根据债务期限选择3 根据债务货币选择一般遵循的原则 能提供优惠性贷款的优先考虑 中长期贷款优于短期贷款考虑 如果提供贷款的是同一类贷款人 则从满足借款的信贷条件的角度来考虑 第四节国际信贷的决策 二 估计借款成本借款人应根据自己对资金的需求状况和对市场风险的承受能力选择合适的贷款人与借款方式借款成本包括借款利率和借款费用 三 合理选择借款货币对借款人来说 尽量选择软货币对贷款人来说 尽量选择硬货币 汇率与利率 四 争取有利的偿还方式常见的偿还方式 到期一次偿还 分次偿还 有宽限期的 自支用贷款日起逐年按比例偿还 无宽限期的 提前还款条款 第四节国际信贷的决策 三 国际信贷中借贷双方的协调 一 货币选择 四类币种选择的可能性 贷款国货币 借款国货币 第三国货币 复合货币 借款人考虑的因素 实际需求 还款来源 即未来收益来源渠道 贷款人考虑的因素 哪种货币资金充足 风险较小借款软货币贷款硬货币软硬各半 第四节国际信贷的决策 二 利率选择 固定利率或浮动利率 浮动利率周期 选择关键 当前利率水平 未来利率变化趋势 三 适用法律1 可供借贷双方选择适用的法律包括 贷款国法律 借款国法律 第三国法律 主要国际金融市场所在地法律 国际公法2 准据法 是指借贷双方当事人在国际贷款协议中明确规定的应适用于该贷款的法律 或者借贷双方当事人事前对此未具体规定时 则指法院根据法院所在国冲突法则认为应适用于该贷款的法律 第四节国际信贷的决策 3 当贷款协议的借款人是政府 一般要求以本国的法律作为准据法 而贷款人则倾向于第三国法律作为协议的准据法 4 司法管辖权 是指借贷双方若在执行贷款协议的过程中发生争执 应在哪个法庭进行诉讼的问题 如果在贷款协议中订明某地法庭对双方争执拥有专有管辖权 则争议双方只能到该法庭进行诉讼 第四节国际信贷的决策 四 税收问题 明确利息税及其他税有利于贷方的税务条款 1 如果借款人所在国政府因贷款人提供贷款并收取了利息和有关费用而向贷款人征税 则这种税收应全部由借款人支付 2 如果贷款人所在国政府因贷款人提供贷款并收取利息和有关费用而向贷款人征收除公司所得税之外的其他税款 则此项税应全部由借款人缴付 在贷款协议中一般都约定 当借款人根据税务条款有义务补充税款时 如果遇到税率增高 借款人有权提前偿还贷款 各国政府为避免重复课税 大都采用签订避免双重课税条款和在国内法律上规定避免双重课税的税收抵免制度 即允许贷款人将已经在借款人所属国缴纳的税款抵免贷款人在其本国应缴纳的税款 利息预扣税 常设办事机构的税赋 资本利得税 案例 案例 一 案情某借款人拟借入一笔4年期的贷款 当时国际金融市场上有A B两种货币可供选择 A国货币为硬货币 B国货币为软货币 当时两国货币的汇率为一元A币等于4 5元B国货币 而且 预期B国货币又进一步下跌的趋势 据借款人估计 4年后 A B两种货币的实际市场汇率将变为1元A币等于5元B国货币 而且 借款人可借入A国货币100万元 或借入B国货币400万元 都是到期一次还本付息 并都是按单利计息 但B国货币的贷款利率为12 A国货币的贷款利率为4 假定不考虑借款人将要使用的是何种货币 也不考虑借款人将来可能会收入的货币种类以及其本国货币与有关货币的汇兑比率变化情况 借款人应选择哪一种货币作为借款货币 案例 二 分析国际贷款使用的货币 对于借贷双方而言都是信贷的重要条件 在国际银行信贷中 所使用的货币都是可以自由兑换的国际通用的货币 大体上有四种情况 借款国货币 贷款国货币 第三国货币及官方复合货币 但到底选择何种货币作为贷款货币 需要对有关因素加以综合考虑 再进行选择 1 必须尽可能使借用的货币与借款人将要使用的货币方向保持一致 以减少货币兑换带来的风险 2 必须尽可能使借用的货币与借款人将来可能收入的货币种类保持一致 原因同上 3 应将各国货币区分为硬货币和软货币 一般地说 对于借款人来说 以选择使用软货币较为有利 因为该借款人能从软货币汇率的下跌上得到好处 可以减轻债务负担 4 在考虑汇率因素的同时 还得考虑利率因素 因为一般而言 高利率货币远期汇率往往表现为贴水 而且在国际金融市场上 往往是以软货币借款的利率高 以硬货币借款的利率低 案例 总之 借款人选择以何种货币作为借款货币不能单纯考虑一种因素 而应考虑多方面的因素 进行慎重选择 本案例中 借款人若借入A国货币 则4年期满时 还本付息的本利和为 100 1 4 4 116万元借款人若借入B国货币 则4年期满时 还本付息的本利和为 400 1 12 4 592万元按A B两国货币在到期还本付息时的新汇率计算 B国货币592万元折合为A国货币118