浅谈平安证券PPT课件.ppt

投资银行学第一小组展示 平安证券简析 Page 2 平安证券有限责任公司是中国平安 601318 SH 2318 HK 综合金融服务集团旗下的重要成员 前身为1991年8月创立的平安保险证券业务部 凭借中国平安集团雄厚的资金 品牌和客户优势 平安证券在投行业务尤其是中小板与创业板市场上取得了卓著的成效 平安证券简介 基于此 我们小组将以平安证券为切入点 对其现在的结构进行分析 并通过宏观对比 给出平安证券发展的前景建议 总体结构 一 内部分析 二 宏观分析 三 前景建议 Page 3 Page 4 一 内部分析 1 平安概述 2006年 平安证券通过证监会严格的审批 凭借其雄厚的资金和实力 成功成为全国18年具有 创新 试点的券商之一 跻身一类券商的行列 从此在业务拓展 组织管理和融资渠道等方面具有了比其他证券公司更高的自由度 Page 5 一 内部分析 平安证券组织结构 Page 6 一 内部分析 1 平安概述 我们通过平安证券的公司组织构架图可以看到 这个平安集团的 金融沃尔玛 的投行业务涉及了资管 基金 风管和经纪业务 具体服务有股权融资 债券融资和财务顾问 Page 7 一 内部分析 截止2009年底 平安证券共帮助60多家企业发行债券 其中有20家企业在发行债券的过程中 平安证券为主承销商 截止2010年底 平安证券共帮助12家企业进行重大资产重组 帮助十家企业进行股权收购 同时完成了少量定向增发业务 它多是以做中小企业的IPO为主 截止2010年底 公司共保荐中小板IPO56家 创业板IPO22家 同时兼顾中小企业的再融资业务 截止2010年底 公司总共帮助19家企业进行定向增发 1家企业进行配股 股权融资 债券融资 财务顾问 三个方面 Page 8 一 内部分析 Page 9 2 现状分析 Page 10 2 现状分析 Page 11 一 内部分析 2 现状分析 根据以上数据统计 我们可以看出 从市场份额上看 中信证券等大券商处于一定的垄断地位 无论是营业收入 净利润还是股票与债券的承销金额 平安证券虽跻身前列 但仍无法撼动大券商的地位 Page 12 2 现状分析 Page 13 一 内部分析 2 现状分析 然而当我们看到股票与债券主承销家数排名时 我们发现平安证券力压中信 位居榜首 进一步对比其与股票及债券主承销金额 我们发现 平安证券虽然承销家数较多 但承销总金额并不大 由此我们推断 平安证券主承销业务应该为小型企业 Page 14 2 现状分析 Page 15 一 内部分析 2 现状分析 于是我们具体查看了中小板市场与创业板市场的首发项目完成情况排名 我们发现平安证券在此间表现卓越 尤其是在创业板市场 完成家数与实际募资都遥遥领先 2020 3 20 16 Page 17 2 现状分析 而再看到主板市场上 我们并未在前10名中发现平安证券的身影 而表中所给券商完成主板市场的首发项目家数也只是一两家 这表明平安证券的经纪业务并不侧重于主板市场 Page 18 3 现存问题 根据模拟炒股网站叩富网的数据 由平安证券承销的公司股票迎来了一股 破发潮 让大家对承销商平安证券的新股定价能力有了一定的怀疑 而发生在今年8月的胜景山河事件更像是一根导火索 胜景山河在上市前一天被媒体披露上市造假 作为主承销商的平安证券虽逃过一劫 但也引起了市场对平安证券保荐能力的担忧 同时 随着市场的低迷和新股估值空间不断被挤压 今年平安证券的承销业务注定不如去年 其对保代人薪酬提成的延迟发放也引起了保代人对公司的不满 八月底以来 已有近20个公司的资深元老级保荐人从公司离开 这使平安证券的客户资源随着保代人大量流失 Page 19 二 宏观分析 1 收入结构分析 Page 20 二 宏观分析 1 收入结构分析 通过观察三家券商的收入结构并将其进行对比 我们得出如下结论 第一 经纪业务与资产规模成反比 资产规模越小 券商对经纪业务的依赖程度越高 第二 营业收入与资产规模成正比 结合2010年券商营业收入排名可以说明 第三 投行业务的多样化程度与资产规模成正比 资产规模越大 涉及到的资管 承销 投资等业务就越多 Page 21 二 宏观分析 有强大的金融控股集团背景 得到创新试点资格 在融资和金融创新上可以做的更加宽泛 行业分析优势明显 公司重视数据库系统的建立 整个交易系统相对稳定 公司发展稳健 有固定的投资顾问团队 优势S 1 有强大的金融控股集团背景 有政府支持 业务种类分布平衡 做了较多的低估值蓝筹股抵御市场低迷风险力强 得到创新试点资格 在融资和金融创新上可以做得更加宽泛 行业龙头 资产和人才储备皆占优势 中信证券 平安证券 万和证券 2 3 2 SWOT分析 Page 22 二 宏观分析 过多涉及中小板 市场风险大 经纪业务在全国分布网点少 投行业务尚未完全完善 收入机构不甚合理 八月以来 人才流失严重导致公司业务流失 仅以经纪业务为核心 收入受市场影响较大 劣势W 1 自营业务收入超过经纪业务 有违约风险和内部交易风险 中信证券 平安证券 万和证券 2 3 2 SWOT分析 Page 23 二 宏观分析 创新 试点资格 可结合其对细分子行业股的挖掘能力 及时开拓市场 处理好人才流动问题 将人才与业务相对分离 在金融业高速发展的中国 抓住机遇 发展二级市场 机遇O 1 创新 试点资格 加大金融创新力度 利用守住行业龙头地位 带领中国金融业的发展 中信证券 平安证券 万和证券 2 3 2 SWOT分析 Page 24 二 宏观分析 作为中小板和创业板目前的龙头券商 应抓住机遇 及时发展 中国金融业正在高速发展阶段 金融控股集团背景下 平安证券前景斐然 金融控股和金融创新必将占领投行业务的重头 二级市场的发展对于投行业务的发展至关重要 挑战T 1 加大创新力度 以雄厚的资金作为后盾 把握金融发展脉络 走向国际 中信证券 平安证券 万和证券 2 3 2 SWOT分析 Page 25 二 宏观分析 中信证券和平安证券皆是全功能型金融控股集团旗下的 他们同时拥有雄厚的资本 在某一方面或者很多方面占据行业老大的地位 对投行业务中的资本运作 证券承销等都有较高的效率和较多的经验 平安证券在中小板市场 与中信证券在主板市场完成的IPO相比 收入较低且风险较大 但还有很大的创新空间 尤其是其在取得创新试点资格后做的一些资产证券化尝试都很有意义 而万和证券与平安证券和中信证券相比则几乎不值一提 但它代表着中国券商中一个典型 只做二级市场业务的券商们 他们在未来的发展中 对于推动一级市场的繁荣以及整个金融行业的发展 起着不可忽略的作用 SWOT总结 Page 26 三 前景建议 立足中小板与创业板市场 注重人才储备 以优质的服务做到以量补价 由于我国投行业务一直处于严格的行政监管之下 而且承销业务是资金和技术密集型业务 所以中信 中金等大券商必然呈现出一定的垄断性 但平安证券可以充分发挥其在中小板和创业板市场的客户资源与业务经验 通过争取新股尤其是非主板新股首发的承销机会来抢占市场份额 1 2 发挥金融一揽子服务的优势 做到金融理财一站式服务 相比于其他券商 平安证券有实力雄厚 品牌卓著的平安集团做支撑 可以协同集团旗下其他专业子公司 提供保险 银行 信托 资管等一揽子金融服务 Page 27 三 前景建议 建立完善的风险管理组织结构以及完善的内部控制机制 将风险控制作为公司的核心竞争力对待 做投行业务的证券公司对于风险的把握往往是客户最看重的方面 而近段时间以来 平安证券遇到了一系列问题 从他的估值定价受到质疑到胜景山河事件的涉嫌上市造假 以及后来的优秀人才出走 平安证券目前的运作模式风险渐渐凸显 为了公司能够在风云诡谲的证券市场上稳步发展 风险管理至关重要 3 4 加快金融创新 利用与自身优势相结合的金融工具创造更高的利润并分摊风险 平安证券的金融创新能力在国内并不算弱 但放眼国际市场则不算什么 得到 创新 试点资格是一个契机 应该抓住这个机会大力发展金融创新 以中国证券市场的发展而言 金融创新以后必定是抢夺市场的利器 Page 28 三 前景建议 抓住十二五为金融业带来的机遇 跟紧国家对于金融体制改革的步伐 发挥自己在中小板市场的优势 抓住机遇求发展 在非完全市场化的股票发行制度下 券商投行业务之间的竞争实际上是非完全的市场化竞争 股东的背景资源在承销项目的获取上起了非常重要的作用 但随着新股发行制度的市场化改革 券商投行业务的竞争方式由规模的竞争转向业务水平和规模的双重竞争 提高自身的业务水平进而提高以定价为核心的竞争力应成为平安证券发展的重点 5 6 加大资产管理业务的比重 平安证券的收入结构在一定程度上呈现出 两大主业 的现状 经纪业务与承销业务占了92 而对于高速发展的中国资本市场 以经纪业务为收入主体的投行经营战略已经落后于市场对券商的需求 虽然由于多种资本管制的影响 我国券商还不能像海外投行那样完全扩大资本经营范围 但是一个健康而有活力的资本市场需要业务的多元化 Page 29 附 参考文献 平安证券2010年年报 中信证券2010年年报 证券市场基础知识 中国财政经济出版社 2011 证券交易 中国财政经济出版社 2011 万和证券2010年财务报告