金融学第八章金融工具模板ppt课件.ppt

第八章金融工具 主要内容一 概述二 票据三 债券四 股票五 基金六 金融衍生工具 第一节金融工具概述 一 概述1 金融工具 在信用活动中产生的 在金融市场上用以进行金融交易的工具 2 本质 金融资产 相对于实物资产而言 是一种索取实物资产的权利 二 金融工具的特征 1 期限性期限固定 可以是无穷短 也可以是无穷长 2 流动性可以流通转让 3 收益性所得利得 资本利得 4 风险性信用风险 市场风险 流动性风险 主权风险 购买力风险 期限性 风险性 风险规避 交投活跃度 流动性 金融工具 正相关 负相关 负相关 正相关 信用风险市场风险 所得利得资本利得 流动性 流动性风险 收益性 风险性 风险溢价 所得利得 收益性 期限性 不确定性 信用风险 市场风险 风险性 三 金融工具的种类 期货合约 期权合约 互换合约 衍生金融工具 股票 所有权凭证 银行承兑汇票 CDs 人寿保单 间接融资工具 股票 债券 基金 资本市场工具 商业票据 股票 债券 基金 原生金融工具 是否与实际信用直接相关 债券 票据 CDs 债权凭证 权利义务 商业票据 股票 债券 直接融资工具 融资形式 票据 短期债券 CDs 回购协议 货币市场工具 期限 内容 种类 依据 第二节票据 一 概述1 概念 票据是指出票人自已承诺或委托付款人 在指定日期或见票时 无条件支付一定金额 并可流通转让的短期金融工具 票据是国际通用的结算和信用工具 它体现债权债务关系并具有流动性 是货币市场的交易工具 7 票据 是一种返还证券 是一种设权证券 以无条件支付一定金额为目的 一种流转证券 是一种无因债权证券 是一种要式证券 票据权利可以通过背书或交付方式而转让 而无需征得债务人同意 票据必须根据法定方式制作 具有固定格式 票据权利随票据的设立而产生 随票据的转移而转移 票据一经设立 便具有独立的权利义务关系 并与票据产生或转让的原因相分离 票据的产生和存在以无条件支付一定金额为唯一目的 持票人在请求支付票据金额时 必须将票据交还给付款人 2 票据的特征 二 票据的分类 按信用关系的不同 可分为汇票 本票和支票 按到期的时间不同 可分为即期票据和定期 远期 票据 按票据付款人的不同 可分为商业票据和银行票据 1 汇票 1 含义 是由出票人签发 要求付款人在见票时或在指定日期 无条件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付命令 汇票的当事人有三方 即出票人 付款人和收款人 汇票的出票人对付款人来说是债权人 而对收款人来说则是债务人 汇票一经付款人承兑 付款人就成为主债务人 出票人是从债务人 在承兑之前 汇票的主债务人是出票人 而不是付款人 2 汇票关系 债权人 汇票 债权人 债务人 丙企业 债权债务关系1 出票人 付款人 债权债务关系2 债务人 甲企业 乙企业 收款人 债权债务关系3 丁企业 被背书人 背书人 汇票 持票人 现金 债权债务关系3 汇票 付现 1 汇票 3 分类 按签发主体不同 商业汇票 银行汇票 商业汇票按承兑人不同 商业承兑汇票 银行承兑汇票 按期限的长短 即期汇票 远期汇票 按记载收款人方式不同 记名汇票 无记名汇票 按付款要求不同 跟单汇票 光票 二 票据的分类 2 本票 1 定义 本票是由出票人签发 承诺在见票时或在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付承诺 用于同城结算本票有两个当事人 即出票人和收款人 由于出票人就是付款人 因而无需承兑 2 分类 按照出票人不同 商业本票 银行本票按照付款期限 即期本票 远期本票 2 本票 我国目前仅流通即期银行本票 而不允许发行融通票据 融通票据又可称为金融票据或空票据 它是在当事人双方没有发生真实商业交易的情况下直接达成协定后产生的 一方作为债权人签发票据 另一方则作为债务人表示承兑 发票人要在票据到期前把款项交给付款人 以备付款人清偿之用 短期融资券 是指企业依照法规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券 融资券应采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司进行登记托管 中央结算公司负责提供二级市场交易结算 代理兑付及相关信息发布服务 短期融资券在性质上类似于远期商业本票 也符合短期债券的特点 二 票据的分类 3 支票 1 定义 是由商业银行活期存户签发 委托银行于见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付命令 支票是特殊的汇票 当事人 出票人 活期存户付款人 商业银行即期汇票 2 支票的种类 记名式和无记名式 普通支票 平行线支票 普通平行线支票 特别平行线支票 空头支票 保付支票 第三节债券 一 概述1 定义债券是债务人在筹集资金时 依照法律手续发行 向债权人承诺按约定利率和日期支付利息 并在特定日期偿还本金 从而明确债权债务关系的有价证券 借贷关系的证券化2 债券包含的要素面值 利率 期限3 特点债权 可以收回本金 到期才能办理清偿 可以流通转让 有市场价格 安全性较高 二 债券分类 1 按发行主体 1 政府债券 政府向社会公开发行的债券 政府债券 地方政府债券和政府保证债券 2 公司债券 3 金融债券 由银行或其他金融机构发行的债券 2 按利息支付方式 1 定息债券 利息 面值 票面利率 2 贴现债券 发行时依照规定的贴现率 以低于债券面额的价格发行 到期按债券面额兑付而不另付利息的债券3 按有无担保 1 信用债券 无抵押品担保 2 担保债券 以抵押财产作为担保而发行的债券 4 按偿还方式 1 设偿债基金债券 债券的发行人根据债券契约的要求 必须于每年节余中按发行总额提存一定比例作为偿债基金 以保证债券的还本付息 2 分期偿还债券 债券发行以后 每隔一定时间偿还一批 以减轻集中偿还的负担 有利于降低筹资成本 3 通知偿还债券 发行人于债券到期前 随时通知债权人清偿债务的债券 4 延期偿还债券 债券期满后又延期偿还的债券 5 永久债券 一种由国家发行的 不规定还本日期 仅按期支付利息的公债 6 可转换债券 可以转换为其他债券或股票的债券 5 按筹集资金方法 1 公募债券 以非特定的广大投资者为对象广泛募集的债券 2 私募债券 指仅以与债券发行人有特定关系的投资群为对象而募集的债券6 按筹资目的 1 购买财产债券 为筹集购置财产的资金而发行的债券 2 改组债券 为减轻公司利息负担 在征得债权人同意前提下 以低利率债券换回高利率债券而发行的债券 3 合并债券 为筹集收回各种旧债券的资金而发行的债券 4 资金调剂债券 为筹集归还各项已到期借款资金而发行的债券 7 按投资人收益 1 固定利率债券 2 浮动利率债券 3 分红公司债券 可以参加公司分红 4 参加公司债券 可以参加分配盈余 5 免税债券 6 收益债券 利息随公司收益而定 其利息只在公司有盈利时才支付 即发行公司的利润扣除各项固定支出后的余额用作债券利息的来源 7 附新股认购权债券 新股认购权跟债权结合 8 按计息方式 单利债券复利债券贴现债券累进利率债券 9 按发行区域 1 国内债券 国内发行 本币交易 2 国际债券 资金来源广 发行规模大 存在汇率风险 以自由兑换货币作为计量货币外国债券 面值货币等于市场所在国货币欧洲债券 面值货币不等于市场所在国货币 第四节股票 一 概述1 概念 股票是股份公司发给股东作为入股凭证 股东凭此取得股息收益的一种有价证券 2 股票的要素 股份公司名称 登记日期 股份总额及每股金额 发行日期 股票种类 股息发放日期地点及其他事项3 股票特点 1 无偿还期限 不可返还性 2 代表股东权力 3 风险性强 4 不同程度的流动性 二 股票分类 1 按照股东权利 1 普通股 股份公司发行的无特别权利的股票 普通股股票股东的权利公司重大决策的参与权 公司盈余和剩余资产分配权 优先认股权 其他权利 公司重大决策的参与权法人治理结构 普通股股票股东的权利 公司盈余和剩余资产分配权公司盈余分配权 从公司获得的利润中分配到红利 上市公司税后利润分配顺序 1 弥补以前年度的亏损 2 提取法定盈余公积金 依照注册资本提取10 的法定盈余公积金 但当法定的盈余公积金达到注册资本的50 以上时可不再提取 3 提取公益金 比例一般为5 10 4 提取任意公积金 5 支付优先股股息 6 支付普通股红利 股息的种类 第一 现金股息 第二 财产股息 第三 股票股息 第四 负债股息 债券股息 第五 建设股息 一部分股本作为派发股息资金来源 实际上减少了公司的资本 又称 建业股息 股份有限公司开业前 按法律和章程规定的条件 经主管机关许可后分配给股东的股息 其目的在于 鼓励大众向铁路 电力等建设周期长 近期无营利的大型企业项目投资 有悖于 无盈不分 的资本维持原则 普通股股票股东的权利 优先认股权优先认股权的股东有三种选择 第一 可以行使认股权 认购新发行的股票 第二 可以出售认股权 第三 可以放弃认购新股的权利 其他权利 二 分类 2 优先股 在分红以及公司清算时分配财产方面 可以享受某些优先权利 领取股息 求偿权 的股票优先股票的特征 股息率固定股息分派优先剩余资产分配优先一般无表决权 2 优先股 优先股的作用 第一 风险小 收益稳定 第二 公司可以在不增加投票权的情况下筹集资金 第三 具有财务杠杆作用 例如 假定某公司第一年可分配的利润为400万 第二年可分配利润增加到800万 第三年可分配利润减少到300万 情形1 该公司仅发行500万股普通股 则近三年每股盈利为0 8元 股 1 6元 股 0 6元 股情形2 该公司存在优先股 每期必须支付300万优先股股则普通股近三年每股盈利为0 2元 股 1元 股 0元 股 增加100 下降62 5 增加400 下降100 优先股的分类 A 按照上年未支付的股息能否累积到下一年度 累积优先股非累积优先股B 按照是否能参与剩余盈利分配参与优先股非参与优先股C 按照是否能转换为普通股可转换优先股不可转换优先股 二 股票分类 2 按照股票是否记名 1 记名股票 股票上载有股东姓名 并同时记载于公司股东名册上的股票 转让须背书 在名册上过户 2 无记名股票 股票上不记载股东姓名的股票 转让方便 流动性强 3 按照股票是否标记面额 1 有面额股票 票面上载有一定金额 2 无面额股票 无票面价值记载 仅标明每股占资本总额一定比例的股票 二 股票分类 4 按照股票发行公司状况 资产股 蓝筹股和成长股 1 资产股 拥有大量固定资产和闲置房地产的公司发行的股票 市场价格几倍于帐面价值 2 蓝筹股 规模庞大 经营良好 收益丰厚的大公司发行的股票红筹股 在中国境外注册 在香港上市的公司发行的股票 如果其股东权益的大部分来自中国内地或具有内地背景 也就是为中资控股 就属于红筹股 3 成长股 前景看好的中小型公司发行的股票 二 股票分类 5 按照公司行业背景 1 周期股 我们国家典型的周期性行业包括基础大宗原材料行业 钢铁 有色金属 化工等建筑材料行业 水泥 玻璃等资本密集型行业 工程机械 机床 重型卡车 装备制造等具有奢侈性的消费品行业 航空 高档白酒 高档服装 奢侈品金融服务业 2 稳定股 三 股票与债券的区别联系 1 联系都是筹集资金的手段证券市场的两大支柱二者的价格和收益是相互影响的2 区别性质不同发行者范围不同期限不同风险和收益不同权利不同 股权和债权 债券范围更广 无期和定期 股票更高 股东有参与权 第五节基金证券 一 概述1 投资基金 证券投资基金是指一种利益共享 风险共担的集合证券投资方式 特点 集合投资 组合投资 专家管理2 基金证券 基金证券又称投资基金证券 基金受益凭证 是指由投资基金发起人向社会公众公开发行 证明持有人按其所持份额享有资产所有权 资产收益权剩余财产分配权的有价证券 二 基金证券分类 1 按组织形式 公司型基金 契约型基金 1 公司型基金 它是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象 如各种有价证券 的股份制投资公司 基金公司通过发行股份募集资金 是具有法人资格的经济实体 2 契约型基金 又称信托型投资基金 它是根据一定的契约原理 由基金发起人和基金管理人 基金托管人订立契约而组建的投资基金 公司型基金和契约型基金区别 第一 基金设立的法律依据不同 第二 基金具有的法人资格不同 第三 投资者的地位不同 第四 融资渠道不同第五 基金期限不同第六 基金投资营运的依据不同 二 基金证券分类 2 按是否可赎回 封闭型基金 开放型基金封闭型基金 基金规模在发行前已确定 在发行完毕后的规定期限内 基金规模固定的投资基金 开放式基金 基金设立后投资者可以随时申购或赎回基金单位 基金规模不固定的投资基金 封闭型基金和开放型基金的区别 第一 期限不同 第二 规模的可变性不同 第三 交易方式不同 第四 基金单位交易价格的决定方式不同 第五 投资策略不同 第六 市场环境不同 二 基金证券分类 3 按投资收益风险目标 积极成长型 成长型 成长与收入型 平衡型 收入型4 按投资对象 股票基金 债券基金 货币市场基金 指数基金 贵金属基金 房地产基金 期货基金 期权基金 认股权证基金等 三 基金证券与股票 债券的区别与联系 1 联系 1 均为有价证券 2 形式上与股票 债券相似 3 股票 债券是基金证券的投资对象 三 基金证券与股票 债券的区别与联系 四 我国对基金证券规定 依照 证券投资基金管理暂行办法 的规定投资范围 为股票 债券等金融工具 目前主要投资于国内依法公开发行上市的股票和国债 企业债券 金融债券 投资比例限制 A 一个基金投资于股票 债券的比例 不得低于该基金资产总值的80 B 一个基金持有一家上市公司的股票 不得超过该基金资产净值的10 C 同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券 不得超过该证券的10 D 一个基金投资于国家债券的比例 不得低于该基金资产净值的20 对基金投资进行限制的主要目的 A 引导基金分散投资 降低风险 B 是避免基金操纵市场 C 是发挥基金引导市场的积极作用 第六节衍生金融工具 一 概述 一 金融衍生工具概念和特征1 概念 金融衍生工具 又称 金融衍生产品 是与基础金融产品相对应的一个概念 指建立在基础产品或基础变量之上 其价格取决于后者价格 或数值 变动的派生金融产品 1 基础产品 是一个相对的概念 不仅包括现货金融产品 如债券 股票 银行定期存款单等等 也包括金融衍生工具 2 基础变量 包括利率 各类价格指数等 2 金融衍生工具的基本特征 1 跨期性 2 杠杆性 3 联动性 4 不确定性或高风险性 二 金融衍生工具的分类 1 按照基础工具种类分类 1 股权类产品的衍生工具 2 货币衍生工具 3 利率衍生工具 4 信用衍生工具 5 其他衍生工具 二 金融衍生工具的分类 2 按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 1 金融远期合约 2 金融期货 3 金融期权 4 金融互换 5 结构化金融衍生工具 三 金融衍生工具发展趋势 1 金融衍生工具的产生 1 产生的最基本原因是避险 2 金融自由化推动其发展 3 金融机构的利润驱动 4 新技术革命2 金融衍生工具的发展 1 风险管理型创新 2 增强流动型创新 3 信用创造型创新 4 股权创造型创新 二 金融远期 期货与互换 一 现货交易 远期交易与期货交易1 现货交易特征是 一手交钱 一手交货 即以现款买现货方式进行交易 2 远期交易双方约定在未来某时刻 或时间段内 按照现在确定的价格进行交易 3 期货交易在交易所进行的标准化的远期交易 二 金融远期 期货与互换 二 金融远期合约1 股权类资产的远期合约2 债权类资产的远期合约3 远期利率协议4 远期汇率协议 二 金融远期 期货与互换 三 金融期货合约1 概念 1 期货交易 是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易 2 期货合约 是由交易双方订立的 约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议 3 金融期货合约 基础工具是各种金融工具 或金融变量 如外汇 债券 股票 股价指数等 的期货合约 三 金融期货合约 2 金融期货交易与金融现货交易相比的特征 1 交易对象不同 2 交易目的不同 3 交易价格的含义不同 4 交易方式不同 5 结算方式不同 3 金融期货交易与普通远期交易的区别 三 金融期货合约 4 金融期货的种类 1 外汇期货又称货币期货 是以外汇为基础工具的期货合约 是金融期货中最先产生的品种 主要用于规避外汇风险 2 股权类期货单只股票期货 股票组合的期货 股票价格指数期货 4 金融期货的种类 3 利率期货利率期货是继外汇期货之后产生的又一个金融期货类别 其基础资产是一定数量的与利率相关的某种金融工具 主要是各类固定收益金融工具 债券期货以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种 三 金融期货合约 5 金融期货的基本功能 1 套期保值功能 2 价格发现功能 3 投机功能 4 套利功能 四 金融互换合约 1 概念 互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件 在约定的时间内定期交换现金流的金融交易 分为货币互换 利率互换 股权互换 信用互换等 从交易结构上看 互换交易是一系列远期交易的组合 2 用途 改变交易者资产或负债的风险结构 比如利率或汇率结构 从而规避相应的风险 三 金融期权与期权类金融衍生产品 一 金融期权的定义和特征1 金融期权的定义 1 期权 又称选择权 是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利 期权交易就是对这种选择权的买卖 2 金融期权 以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式 期权买方在向期权卖方支付一定期权费基础上获得了能在规定期限内以协定价格向后者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利 一 金融期权的定义和特征 2 金融期权的特征 权利与义务不对等期权买方拥有权利 期权卖方承担义务3 金融期货与金融期权的区别 1 基础资产不同 2 交易者权利与义务的对称性不同 3 履约保证不同 4 现金流转不同 5 盈亏特点不同 6 套期保值的作用与效果不同 三 金融期权与期权类金融衍生产品 二 金融期权的分类1 根据选择权的性质划分 1 买入期权 2 卖出期权2 按照合约所规定的履约时间的不同 1 欧式期权 2 美式期权 3 修正的美式期权 百慕大期权一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权 介于欧式期权与美式期权之间 百慕大期权允许期权持有人在期权有效期内某几个特定日期执行期权 比如 期权可以有3年的到期时间 但只有在3年中每一年的最后一个月才能被执行 它的应用常常与固定收益市场有关 二 金融期权的分类 3 按照金融期权基础资产性质的不同 1 股权类期权 2 利率期权 3 货币期权 4 金融期货合约期权 5 互换期权 三 金融期权与期权类金融衍生产品 四 权证1 概念 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的 约定持有人在规定期间内或特定到期日 有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券 或以现金结算方式收取结算差价的有价证券 权证是一种期权类金融衍生品 四 权证 2 分类 1 按基础资产分类股权类权证 债权类权证及其他权证 2 按基础资产的来源分类认股权证 由上市公司发行备兑权证 备兑权证属于广义的认股权证 备兑权证由上市公司以外的第三者发行 发行人通常都是资信卓著的金融机构 或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换 3 按持有人权利分类认购权证 持有人能以某一个价格买入标的资产认沽权证 持有人能以某一个价格卖出标的资产 四 权证分类 4 按行权的时间分类美式权证 欧式权证 百慕大权证 5 按权证内在价值分类 通过比较股票市价与行权价格的高低价内权证 价外权证 平价权证认购权证认沽权证股票市价 行权价格价内权证股票市价行权价格股票市价 行权价格平价权证股票市价 行权价格 四 权证 3 权证要素 1 权证类别 2 标的 3 行权价格 4 存续时间 5 行权日期 6 行权结算方式 7 行权比例 指一份权证可以购买或出售的标的证券数量 比如某认购权证的行权比例为50 那么1份权证可以买入0 5份股票 即行权时要持有2份权证才能买入1股股票 三 金融期权与期权类金融衍生产品 五 可转换债券1 定义可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的