经管12 作业讲评.pptx

作业讲评 1 月3日 瑞士某公司从美国进口机电产品 价值100万美元 6个月后付款 该进口商预期六个月后美元会升值 当天外汇市场行情 即期USD CHF 1 5630 40 6个月掉期率10 20 银行6个月瑞士法郎贷款年利为6 6个月美元存款年利为3 请计算该公司分别利用远期合同法和BSI法进行保值所需支付的成本 并比较 答 1 远期合同法 USD CHF6个月 1 5640 60 买入100万6个月美元花费瑞士法郎 1566000 CHF 2 用BSI法 借外币 即期合同 投资 美元投资本金 1000000 1 3 6 12 985221 67 USD 即期买入美元花费瑞士法郎 985221 67 1 5640 1540886 69 CHF 归还瑞士法郎本利和 1540886 69 1 6 6 12 1587113 29 CHF 1587113 29 1566000 21113 29 CHF 远期比BSI少支付21113 29瑞士法郎 2 在伦敦市场 现汇价为 1 US 2 0040 2 0050 一年期期汇为升水200 190 市场利率为13 同期美国市场利率为11 现有一美国投资者想套利 期限为一年 问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险 若采用这种办法 此投资者购人1万英镑套利的净收益是多少 答 1 该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入1万英磅存入英国银行的同时 再按远期英磅价格卖出一年期英磅远期 如此可以锁定利润 2 首先此投资者在美国内以11 的利率借入20050美元一年期定期贷款 一年后的总成本为 20050 1 0 11 22255 5美元 其次 用20050美元在伦敦现汇市场上购入1万英磅存入英国银行 则一年后总收益为 10000 1 0 13 11300英磅 再次 同时在期汇市场上卖出11300英磅的一年期远期合同 远期汇率为 1 US 1 9840 1 986 所获得收为 11300 1 9840 22419 2美元 最后 一年后 用英国市场的收回的美元不还美国的银行贷款 套利净收为 22419 2 22255 5 163 7美元 3 某外汇市场报价如下 USD CHF的即期汇率为1 5750 605 月远期差价为152 155USD JPY的即期汇率为127 20 30 3个月远期差价为15 17 求CHF JPY的3个月远期汇率解 USD JPY3个月远期汇率 127 20 0 15 127 30 0 17 USD CHF3个月远期汇率 1 575 0 0152 1 5760 0 0155 CHF JPY的3个月远期汇率 127 35 1 5915 127 47 1 5902 80 0189 80 1597 4 1 英国银行做卖出远期美元交易 英国伦敦市场利率10 5 美国纽约市场利率7 5 伦敦市场美元即期汇率为1 2 06 若英国银行卖出三个月远期美元20600 英国银行应向顾客索要多少英镑 卖出三个月美元外汇的价格是多少 远期汇率是多少 2 如上例 假设市场上对远期英镑的需求增加 英镑远期汇率必然上升 美元升水必然下降 若美元升水由原来的0 0154下降到0 0100 升水率是多少 解 分析 1 美元利率 7 5 20600存放于美国纽约银行 以备3个月到期时办理远期交割 英镑利率 10 5 动用英镑资金10000 按1 2 06 汇率 购买远期美元20600 以上交易使英国银行遭受利差损失3 10 5 7 5 具体计算为 10000 3 3 12 75 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75 应转嫁于购买远期美元的顾客 即顾客必须支付10075 才能买到三个月远期美元20600 以上交易使英国银行遭受利差损失3 10 5 7 5 具体计算为 10000 3 3 12 75 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75 应转嫁于购买远期美元的顾客 即顾客必须支付10075 才能买到三个月远期美元20600 英国银行卖出3个月美元外汇的价格 汇率 是可从下面计算中得出 1 x 10075 20600 x 20600 10075 2 0446 所以 英国伦敦市场上 在即期汇率为1 2 06 英镑利率为10 5 美元利率为7 5 的条件下 远期汇率为1 2 0446 美元升水0 0154 由此总结出下面的计算公式 升水 贴水 即期汇率 两地利差 月数 12结论 远期汇率与即期汇率的差 决定于两