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第十五讲基本面分析 财务分析 一 基本财务报表及附表二 财务报表附注及财务情况说明书三 财务分析方法 一 基本财务报表及附表 基本财务报表是由企业会计部门提供的反应企业某一时期 或时点 财务状况与经营状况的书面文件 按照我国 企业会计准则 以及有关会计制度的规定 企业的基本财务报表包括资产负债表 利润表和现金流量表 一 基本财务报表及附表 一般而言 资产负债表是以资产 负债 所有者权益为平衡关系 反应企业在某一特定日期财务状况的报表 一 资产负债表 一 基本财务报表及附表 资产是企业因过去的交易或事项而获得或控制的能以货币计量的经济资源 包括财产 债权和其他权利 在我国目前的财务制度中 把资产分为流动资产 长期投资 固定资产 递延资产和其他资产 一 资产负债表 一 基本财务报表及附表 负债是指企业由于过去的交易或事项而引起 现在承担的将来在未来向其他经济组织或个人交付资产或提供劳务的责任 一 资产负债表 一 基本财务报表及附表 一般而言 负债按偿还期的长短 分为流动负债和长期负债 所有者权益是指企业的投资者对企业净资产的所有权 包括企业投资者对企业的投入资本以及形成的资本公积金 盈余公积金和未分配利润等 一 资产负债表 一 基本财务报表及附表 一 资产负债表 一 基本财务报表及附表 利润表是反应企业某一会计期间财务成果的报表 它可以提供企业在月度 季度或年度内净利润或亏损的形成情况 利润表各项目间的关系可用收入 费用 利润来概括 二 利润表 一 基本财务报表及附表 收入是企业通过销售商品或提供劳务等经营活动而实现的营业收入 包括主营业务收入和其他业务收入 二 利润表 一 基本财务报表及附表 费用是指企业在生产经营过程中发生的各项耗费 对工业企业而言 按照是否构成产品成本 费用可划分为制造费用和期间费用 二 利润表 一 基本财务报表及附表 制造费用是指与生产产品有关的各种费用 包括直接材料 直接人工和间接制造费用 二 利润表 一 基本财务报表及附表 期间费用是指那些与产品的生产无直接关系 与某一时期关联的费用 对工业企业而言 包括管理费用 销售费用和财务费用 二 利润表 一 基本财务报表及附表 现金流量表是反应企业在一定会计期间现金流入流出情况的报表 现金流量表中的 现金 指的是货币资金 包括库存现金 银行存款 其他货币资金等 和现金等价物 一般包括短期投资等变现能力较强的资产项目 三 现金流量表 一 基本财务报表及附表 附表是指那些对基本财务报表的某些重大的项目进行补充说明的报表 从财务实践来看 企业越来越多地倾向于对基本财务报表内容予以精炼化 概括化 大量详细 重要的信息则在附表中列出 四 基本财务报表的附表 一 基本财务报表及附表 资产负债表的附表包括存货表 应收帐款帐龄分析表 固定资产及累计折旧表等 四 基本财务报表的附表 一 基本财务报表及附表 利润表的附表主要包括利润分配表 主营业务收支明细表 制造费用明细表 管理费用明细表 销售费用和经营费用明细表 主要产品单位成本表 营业外收支明细表 投资收益明细表等 四 基本财务报表的附表 一 基本财务报表及附表 值得指出的是上述附表不一定都向外编报 有的只对内编报 以使企业管理者更充分了解企业的财务状况 四 基本财务报表的附表 二 财务报表附注及财务情况说明书 一 财务报表附注 财务报表附注主要是以文字或数字形式对基本财务报表的内容以及其他有助于理解财务报表的有关事项进行必要地说明 包括基本的会计政策以及运用的主要会计方法等内容 二 财务报表附注及财务情况说明书 二 财务情况说明书 财务情况说明书则是对企业当期财务分析结果进行总结的文字说明 主要包括生产经营情况 利润实现和分配情况 资金运用情况等内容 三 财务分析方法 一 财务分析的对象 财务分析的对象有上市公司定期公布的资产负债表 利润表和现金流量表 二 财务分析的目的 分析资产负债表可以了解公司的经济资源的结构和分布 资金来源的构成和偿债能力 分析利润表可了解经营成果和盈利能力 三 财务分析方法 二 财务分析的目的 分析现金流量表可解释现金流入 流出的原因 反映偿债能力 支付股利的能力 获取现金的能力 三 财务分析方法 三 财务比率分析 财务分析常用反应债务状况的比率 反映经营能力的比率 反映盈利能力的比率 反应上市公司的股票价值的比率等比率指标进行分析 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 1 反映短期偿债能力的比率 流动比率 流动比率 流动资产 流动负债 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 1 反映短期偿债能力的比率流动比率越高 表明公司短期偿债能力越强 但过高的流动比率会影响资金的有效利用 进而影响获利能力 一般流动比率为2左右较为合理 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 1 反映短期偿债能力的比率 速动比率 速动比率 速动资产 流动负债 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 1 反映短期偿债能力的比率 速动比率速动比率反映应付财务危机的能力 一般认为1较为合理 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率 资产负债率 资产负债率 负债总额 资产总额 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率该比率越低 股东承担的风险越高 债权人承担的风险越低 从债权人角度看 该比率越低越好 从股东的角度看 当全部资本利润率高于贷款利息率时 该比率越高越好 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率 产权比率 产权比率 负债总额 股东权益 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率该比率反映财务结构是否稳定 产权比率高 是高风险 高报酬的财务结构 产权比率低 是低风险 低报酬的财务结构 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率 有形净值债务率 有形净值债务率 负债总额 股东权益 无形资产净值 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率 有形净值债务率反映企业清算时债权人投入的资本受股东权益保障的程度 该比率越低越好 三 财务分析方法 三 财务比率分析 1 反应债务状况的比率分析 2 反映长期偿债能力的比率 已获利息倍数 已获利息倍数 税前利润 利息费用 该比率越高 偿债能力越强 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 1 应收帐款周转率 应收帐款周转率 销售收入 平均应收帐款 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 1 应收帐款周转率 应收帐款周转天数 365 应收帐款周转率 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 1 应收帐款周转率 销售收入 平均应收帐款 100 应收帐款周转天数 该比率越高 资产流动性和短期偿债能力越强 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 2 存货周转率 存货周转率 销售成本 平均存货 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 2 存货周转率 存货周转天数 365 存货周转率 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 2 存货周转率 存货周转率越高 存货占用水平越低 流动性越强 存货变现或应收帐款越快 资金使用率越高 但也不能一概而论 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 3 流动资产周转率 流动资产周转率 销售收入 平均流动资产 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 3 流动资产周转率 平均流动资产 年初流动资产 年末流动资产 存货周转率 流动资产周转率高 企业可以节约流动资产增强盈利能力 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 4 总资产周转率 总资产周转率 销售收入 平均资产总额 三 财务分析方法 三 财务比率分析 2 反映经营能力的比率 4 总资产周转率 平均资产总额 年初资产总额 年末资产总额 2 总资产周转率越高 说明销售能力越强 三 财务分析方法 三 财务比率分析 3 反映盈利能力的比率 1 销售毛利率 销售毛利率 销售收入 销售成本 股东权益 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 3 反映盈利能力的比率 2 销售净利率 销售净利率 净利润 股东权益 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 3 反映盈利能力的比率 3 资产净利率 资产净利率 净利润 平均资产总额 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 3 反映盈利能力的比率 4 净资产收益率 净资产收益率 净利润 平均净资产 100 三 财务分析方法 三 财务比率分析 4 反应上市公司股票价值的比率分析 1 每股收益 每股收益 净利润 年末普通股份总数 三 财务分析方法 三 财务比率分析 4 反应上市公司股票价值的比率分析 2 市盈率 市盈率 普通股每股股价 普通股每股收益 三 财务分析方法 三 财务比率分析 4 反应上市公司股票价值的比率分析 2 市盈率 反映每元净利润所愿支付的价格 市盈率越低说明盈利能力强或每股市价越低 投资风险越低 一般地 市盈率