尽职调查方法及讨论PPT.pptx

尽职调查方法及讨论 风控部 债务融资 1 PPT课件学习 目录 2 CompanyLogo 1 概述 3 CompanyLogo 1 1要求V S目的 知识要求 基础财务分析银行信贷基础知识企业基本估值方法债务融资尽职调查V S 股权融资尽职调查目的 梳理尽职调查的思路学会理性分析企业 心中有剑 4 CompanyLogo 1 2企业提供的基础资料 所需提供资料 五证一卡 营业执照 地方税务证 国家税务证 组织机构代码证 基本户开户许可证 贷款卡 企业工商情况登记表 出库单 电费发票 现金流水 纳税证明 申报表 章程 验资报告 财务报表及明细贷款申请书 个人企业信用报告担保物说明实际控制人 股东的简历 身份证复印件 个人财产清单 征信报告 5 仅获得资料是否足够 工程机械的困局注意表达方式的逻辑性 5 CompanyLogo 1 3分析的基本思路 1 合规性企业名称 企业住所 法定代表人 实际经营者 注册资本 经营范围 股东情况 经营期限 行业相关许可贷款情况及明细 披露方式 2 财务基础分析财务报表披露主要科目明细分析 账龄等趋势分析 比例分析 合理性判断 6 4 企业环境分析经营者素质行业分析企业经营活动分析 5 其他还款来源 违约成本分析及其他 3 核实分析变化核实分析盈利能力核实分析偿债能力核实分析 6 CompanyLogo 2 变化核实分析 7 如何描述企业变化 财务 非财务 未来 资金来源 计划 CompanyLogo 8 2 1传统报表变化分析方法 主要依据财务报表 结合资产负债表起初期末数 利润表数字和现金流量表数字判断 8 财务报表变动原理 抓住企业现金流就可以把握企业的变化 CompanyLogo 9 2 2不足 传统方法的不足 现金流量表 对账单 企业现金流预算 预测 现金流量表瑕疵财务报表粉饰现金流量表由资产负债表 利润表倒挤 模版自动生成报表研究对象针对企业 而研究担保能力 则需将企业主和企业捆一起 资金预测的瑕疵企业内控 企业没有做预算 现金流预测 或有瑕疵 所获得的资料受到粉饰或企业主缺乏对未来的规划对账单统计的瑕疵难以获得企业所有的对账单难以区分账户间转账交易难以逐笔了解企业现金流入流出的属性传统方法难以对企业真实现金流情况做有效了解很有限 9 预算和预测的区别 CompanyLogo 10 2 3如何描述变化 企业 主 的具体变化都会体现在资金上 建议从资金的本质来描述 企业 主 的资金的来源 按属性 经营性来源 企业盈利 流动资金盈余 折旧影响 需结合每一年的资产投入 若影响重大需考虑 CFO NI depr amor WC 筹资性来源 银行融资增加 民间借款增加 获得民间放贷利息收入 CFF 投资性来源 CFI CAPX 新投资者投入 出售股权注 无新投资者进入的增资的实质并不是真实投资性流入 仅仅是资金属性的变化 个人款 企业款 或虚假注资 出售土地 厂房 机台设备 10 CompanyLogo 2 3如何描述变化 11 企业 主 的资金投入 经营性投入 企业亏损 补充流动资金 投资于应收 存货等 筹资性投入 银行融资减少 民间借贷减少 支付银行或民间借贷利息投资性投入 投资新项目购买新厂房 购买新设备 新增资本性开支通过了解资金的投入支出变化 了解企业的实际变化 进而了解企业主经营企业的思路 结合企业内部资源 外部环境判断 企业经营是否 靠谱 对企业内外在的风险进行全方位描述 CompanyLogo 12 2 4如何描述过去变化 例 例1 资金进出共1300万左右 其中 资金投入车辆购置 280万元 原梧山厂区搭盖 近100万元 五里厂区新搭盖钢结构厂房 近100万元 底座生产投资600 700万资金来源经营现金流入 利润400万 折旧100万左右投资性流入 510万元 原梧山厂区出租 一次获取2年的租金110万 出售其投资的永庆13 的股份400多万 筹资性流入 200万元 通过我司担保银行融资 例2 资金进出1300万左右 其中 资金投入机台设备投入百万左右厂房加盖2层350万左右收大环境影响 补充流动资金400万以上口头了解 参与民间借贷400万资金来源净利润600万左右银行融资敞口净增加700万 12 CompanyLogo 2 5如何描述未来的预测 和描述变化的方法类似例1 计划资金投入 投资性 场地整改 铺路等 几十万 经营性 补充流动资金700万左右 该企业去年高峰时流动资金800万以上 但由于搬厂购进设备 导致流动资金减少 该企业目前应收账款400多万 到了年底高峰时 若行情顺利 估计需千万的流动资金 计划资金来源 若未来经济环境未发生重大变化 则年盈利500万通过我司担保贷款300万例2 计划资金投入 经营性 300万 用于拓展财政 地税税票等印刷业务及增加电信的合作量 投资性 购买设备 230万 一台二手宫腰电脑票据表格机 基建 口头了解 包装基地后续资金近千万 将在未来1 2年内完成 计划资金来源 全年利润近千万维持银行融资情况不变 13 CompanyLogo 2 6如何描述变化及计划 合并 14 CompanyLogo 2 盈利能力核实分析 15 核实 预测 驱动因素 行业 资金需求 债务融资财务保障 CompanyLogo 16 3 1盈利能力核实 收入 成本费用 利润收入 收入的确认 开票额 企业存在不开票 或跨期开票的情况 作为判断参考 开票数字和销售数字 合同 可能不履行 建议获得合同 或框架性协议 以了解销售确认 回款情况等信息 现金流入 存在跨期确认问题 仅作为参考 建议抽取2个月出库单平均估计 出库V S 开票 出库 开票 少开票 出库 开票 去年的票今年开 成本费用 一般较难直接判断 口头了解料工费各自占比 材料 人工 费用 利润具体的核实 成本 费用 净利 毛利如何区分 电费的意义 如何比较电费 产能和产值 如何看纳税申报表及国地税纳税证明 16 CompanyLogo 17 3 2盈利能力预测 1 了解影响利润的各个驱动因数贸易型企业 市场拓展 材料价格波动 囤积情况生产型企业 市场拓展 材料 人工 设备场地有无比较优势 盈利模式 客户价值主张 自身资源 盈利方式 多美味 支持创业 打造电商配送平台 外部因素 行业环境 5力 经营环境 市场细分 劳动力 内部因素 资源 有形资源 自然资源 资本 土地房屋 无形资源 品牌 人力 关系 信息 金融 能力 核心竞争力 稀缺 不可模仿 不可替代 持久 2 结合经济形式 未来经济环境 预估未来利润情况将如何变化关注经济环境动向 中国由于高速发展 过度透支资源 未来要么直接硬着陆 要么陷入毫无生气的20年 关注行业动向 金融市场对实体经济的预期反映实体经济的价值 价值为未来利润的折现 匹克市盈率从2010年的15倍下降到现在的不到3倍 市净率不到1倍 机械行业的平均市盈率也从2010年的13倍下降到现在的7倍以下 数据来源 知识储备 网购 电商 17 CompanyLogo 18 3 2盈利能力预测 续 3 了解企业的发展计划和资金需求 拟融资方式了解企业未来的经营方式 激进或保守 外部 是否和大环境匹配 内部 能否和企业能力相匹配预估企业未来一年的毛利 净利利润情况4 偿息能力计算 传统利息保障倍数计算 息税前利润 财务费用建议改成 预计未来利润 预计未来财务成本财务成本 为银行融资成本 不考虑收入 若用银承则需考虑贴现成本 传统行业 3倍以下 保障力度较差 5倍以上 保障力度较好 18 CompanyLogo 4 偿债能力分析 19 CompanyLogo 20 4 1短期偿债能力分析 现金流贷方流入统计方法获得主要账户不小于一年的连续现金流 企业 连带责任的个人 精确到千元按月统计 方便了解账户间转账交易 标记 逐笔统计 便于发现并剔除非经营性流入 标记 大额流入需询问了解其属性 如何定义大额 批注 准确性 目的了解现金流入的淡旺情况统计月均流入情况 观察现金流周期 是否和销售额 融资还款节点匹配 需画图 重大波动需了解原因控制分笔额度 对于融资经验不丰富的企业 单笔放款最好不超过一个月的现金流入 以减少到期还款压力 对于余额是否有统计方法 对账单 日记账 20 CompanyLogo 21 4 2长期偿债能力分析 资产负债核实企业财务报表数据仅作为参考特点 专业模版自动生成 做多资产 做少负债 资产负债需自己核实核实假设 1 可持续经营角度 考虑未来成长的价值 主要用于企业投资价值评估 2 清算价值法 考虑清算时候的变现能力 偿债能力 区别 存货 应收 其他应收等流动资产的估值 长期资产 无形资产 长期投资的估值 应付账款等负债的估值 建议用破产清算角度核实长期还款能力资产负债率VS财产负债率个人财产是否纳入 21 CompanyLogo 22 4 2长期偿债能力分析 方法 资产 不可高估 货币资金 保证金 日常资金应收账款 根据营业额 账期 对客户的销售周期核实 若长期挂账 需做减值准备 存货 根据生产周期判断 现场盘点走访核实 若有挤压 需做跌价准备 其他应收 需了解其属性 虚假注资 民间借贷居多 固定资产 在建工程 机器设备 报表后的净值 根据成新度综合判断土地房产 根据地段 土地性质 房产类型等综合判断长期投资 根据实际投入的情况估计 注 虚假注资挂账增加资产 长期应收 若有分期收款销售商品 则需考虑计量方法 待摊费用 其他资产等 若金额大 需了解其属性 重大个人财产 建议酌情加入重大个人财产 以考虑整体偿债能力情况 来自个人财产清单 如果有获得该财产的有效证明 则需纳入资产负债考核 不需加入的情况 不了解情况 仅了解资产 未了解负债 或未了解总的投入金额 不了解股权占比无法可靠计量 22 CompanyLogo 23 4 2长期偿债能力分析 方法 负债 不可低估 短期贷款 银行借款 贷款卡信息体现 应付票据 贷款卡信息体现长期应付 若有融资租赁 则需考虑其长期应付应付账款 根据成本采购情况 账期 对供应商的采购周期核实 应付工资 建议按 公司人数X平均工资核实 其他应付款 需了解其属性 了解民间借贷情况及性质 建议加入个人负债 包括未还按揭款等资产负债率 核实后的负债 核实后的资产超过50 长期还款能力较差资产质量分析 流动资产越多 流动性越强 长期资产越多 资产越扎实 23 CompanyLogo 5 违约成本分析及其他 24 CompanyLogo 25 5 1信用道德风险调查 要求 工作人员具有较强的金融人脉和工作经验核实方法 1 利用人脉 通过工商 税务 银行和客户上下游了解2 利用网路 百度企业名称和企业实际控制人 了解网路上对其的披露情况3 凭直觉 要求经办人要有丰富的社会阅历提纲 1 家庭实际住址 家庭固定电话 所以所有手机号码2 婚姻 子女 父母等家庭情况3 文化程度 文凭 无犯罪记录4 历史信用记录 原开户行信用情况 个人信用记录查询 含信用卡 个贷 按揭 5 经济纠纷及诉讼情况6 在原工作单位 居住地及同行业评价 工商 税务记录7 发家史 工作经验情况 25 CompanyLogo 26 5 2违约成本分析 难以量化 巴氏协议 表内 表外 财务 非财务 风险加权资产估算 但难以量化 第一还款来源情况资产 负债 净资产 判断净资产在担保期