中国量化投资发展报告林.ppt

中国量化投资研究院常务副院长 林健武 2013 中国量化投资行业发展 年报 2012 报告目录 Page 1 环境篇 发展篇 趋势篇 最新动态 1 资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定 2013年2月18日 为基金管理公司以外的其他机构开展公募基金管理业务开辟了渠道 有利于壮大机构投资者队伍 促进资本市场的长期稳定健康发展 超过50家资产管理机构有望进军公募市场有利于稳定A股市场走势 防止大起大落频繁出现 证券公司资产证券化业务管理规定 2013年3月15日 意味着券商资产证券化业务的正式起航 将刺激券商创新业务规模迅速扩张 券商开展的资产证券化业务的深度与广度得到了大幅拓宽在业务门槛方面 证券公司从事资产证券化业务没有分类评级结果 净资本规模门槛限制 Page 2 最新动态 2 转融券业务试点 2013年2月28日 是完善市场交易机制的配套制度 健全我国融资融券交易制度的又一重要举措提高证券市场的资源配置能力和市场效率 满足投资者多元化的投资和风险管理的需要 强化证券市场长期投资和价值投资理念 提升证券公司收入 创新能力和风险管理能力QFII与RQFII额度持续增加 2013年3月14日 政策工具进一步优化开放 有计划地持续增加合格境外机构投资者 人民币合格境外机构投资者等间接渠道 Page 3 最新动态 3 中证500多空分级即将推出 2013年3月23日 广发中证500指数多空分级基金近日上报募集申请 分级运作上采取多空分级模式 从此 国内公募基金进入做空时代 将基础份额分为多方2倍收益类份额和空方1倍收益类份额且基金份额配比始终保持2 1的比例不变首只跨市场等权重ETF 景顺长城沪深300等权ETF开始发行 2013年3月25日 景顺长城旗下景顺长城沪深300等权ETF今日起开始募集 认购方式分为网上现金认购 网下现金认购和网下股票认购 该产品是是我国首只跨市场等权重ETF Page 4 报告目录 Page 5 环境篇 发展篇 趋势篇 Page 6 1 国外量投发展 2 中国量投发展 3 中国量投指数 4 最佳量化因子 5 风险控制模型 1 国外量投发展 1 Page 7 德银预计2013年对冲基金回报率为5 10 德意志银行2月25日发布报告认为 2013年约有65 的投资者和79 的机构投资者受访表示 其持有的对冲工具目标回报率在5 10 之间 预计对冲基金规模将继续增长 2013年全年将有1230亿美元净资金流入 年底对冲基金管理资产总额将达到2 5万亿美元新高 2013年约有一半的养老基金会增加共1亿美元或更多对冲基金资产分配 未来5年量化投资与对冲基金行业的规模将不止翻倍 1 国外量投发展 2 Page 8 全球对冲基金发展现状 根据KPMG AnEvolutionofanIndustry 全球对冲基金中北美的对冲基金占总数的32 亚太地区排名第二 占总数的20 大约有10 的对冲基金管理的资产总额大于100亿美元 25 的对冲基金管理的资产总额在10亿美元到100亿美元之间 资料来源 KPMGAIMA 1 国外量投发展 3 Page 9 全球对冲基金发展现状 左图是HedgeFundResearchIndex HFRI 和股票 债券 商品期货指数收益率对比 虽然全球对冲基金资本管理总额缩水 但是 其夏普比率明显高于股票 债券以及商品期货指数 资料来源 KPMGAIMA 1 国外量投发展 4 Page 10 对冲基金7种最常见的投资策略中 股权套利 EquityHedge 事件驱动 EventStudy 长期以来 为全球的对冲基金提供最高的年化平均收益 资料来源 KPMGAIMA 1 国外量投发展 5 Page 11 全球对冲基金管理资产规模2012年Top20 美国独占14席 显示了绝对优势欧洲在前20中占了6席 其中全部为英国公司其中量化投资之父 西蒙斯的文艺复兴技术 RenaissanceTechnologies 在全球的对冲基金资产管理总额中排名14 数据来源 TowersWatson 2 中国量投发展 1 Page 12 2012年 私募基金全年平均收益率4 95 跑赢大盘上半年530只获得盈利占比57 73 整体市场2012年业绩评述 公募基金股票指数型基金平均收益为4 99 以及股票型基金平均收益率4 86 QDII基金平均收益为负债券型基金平均5 79 证券市场252只非限定性券商集合理财产品平均收益率1 36 51只以债券为主要投资标的限定性产品平均收益率3 87 期货市场全年全国期货市场累计成交量为14 5亿手累计成交额为171万亿元同比分别增长37 6 和24 44 2 中国量投发展 2 Page 13 私募量化投资产品发行数量 截至2012年年末 量投产品数量及规模 公募量化投资产品发行数量 截至2012年年末 券商理财量化投资产品发行数量 截至2012年年末 2 中国量投发展 3 Page 14 量投产品2012年业绩评述 各年成立的私募量化投资产品2012年平均收益率 4 95 各年成立的公募量化投资产品2012年平均收益率 4 56 各年成立的券商理财量投资产品2012年平均收益率 0 04 成立年份 成立年份 成立年份 3 中国量投指数 1 据统计 目前市场上公募量化基金有21只 私募量化基金有104只 市场中性量化基金有44只样本选取分别选取这三类量化基金中按单位净值排名的前15只基金分别进行量化公募15 量化私募15及量化中性15指数计算 另外 按单位净值的排名 以市场上所有量化基金为样本空间 选取前50只进行量化指数50计算样本统计期间为2011年6月至2012年12月 共19个月 Page 15 中国量化投资指数 3 中国量投指数 2 Page 16 中国量化投资指数 每月量化公募15指数具体结果 3 中国量投指数 3 Page 17 中国量化投资指数 每月量化私募15指数具体结果 3 中国量投指数 4 Page 18 中国量化投资指数 每月量化中性15指数具体结果 3 中国量投指数 5 Page 19 中国量化投资指数 每月量化50指数具体结果 3 中国量投指数 8 Page 20 中国量化投资指数 每月标准化后沪深300指数数据 量化指数趋势图及标准化后沪深300指数趋势图汇总 Page 21 4 国内领先量投工具 国泰安量化因子数据库 随着量化投资在中国发展愈演愈烈 它的快速发展需要更高效的策略模型 更全面的策略组合和更精准的风险控制模型 为了验证每个因子的有效性 国泰安量化因子数据库运用2012年3月至2013年3月的历史数据来对每个因子构建的简单选股策略进行回测 最后按照收益率排名得周 月 季和年度最佳因子 4 最佳量化因子 Page 22 量化投资离不开风险控制 国泰安风险控制模型基于多因子模型 将股票回报分解成两个部分 因子回报和特异回报两个部分 国泰安风险控制模型数据库提供了风险因子值 风险因子回报 风险因子协方差矩阵 残差的波动率四大计算投资组合风险不可或缺的部分 如左图所示 我们可将风险控制模型用于计算全市场等权投资组合的风险 并按行业进行分解 下图我们利用国泰安风险控制模型对2013年3月25日至2013年3月29日 沪深300投资组合的风险进行了分析 国泰安风险控制模型 5 风险控制模型 Page 23 该模型还可以估计所有A股股票的风险水平 下面我们选取2013年3月25日至2013年3月29日的数据 对国内A股市场股票的风险进行估计 国泰安风险控制模型 左图为全市场A股波动率直方图与QQ图 下图 左 为A股市场波动率前排名5 下图 右 问哦波动率排名后5 报告目录 Page 24 环境篇 发展篇 趋势篇 Page 25 1 中国量投现状及问题 2 中国量投未来发展趋势 3 中国量投IT技术发展 4 金融量化云平台 1 中国量投现状及问题 Page 26 量化策略选择与改进 对高频交易的限制 金融数据缺乏准确性 缺乏相应风险控制 金融衍生工具缺乏 缺乏相关人才 2 中国量投未来发展趋势 Page 27 量化投资未来发展 3 中国量投IT技术发展 Page 28 中国量投IT未来发展趋势 未来交易系统的一个标准 以人为本 便于投资者使用 量投建模分析的需要 最佳交易目的地的选择 Page 29 4 金融量化云平台 金融量化产业层次结构 基于计算机网络和IT技术的基础平台 海量数据标准化的供给 存储 访问和传输 数据挖掘 分析 建模从而支撑各种应用 处理分析 数据 云平台 应用 应用于金融量化各个领域 投资 研究 政府决策 Page 30 4 金融量化云平台 项目成员介绍 Mathworks公司1984年成立 是出品Matlab数学软件的公司 从1984年成立 MathWorks已经逐步成为全球科学计算和基于模型设计的软件供应商的领导者 采用 曙光星云 超级计算机 2010年5月经世界超级计算机组织实测确认 运算速度每秒1271万亿次 排名当时世界第二 国家超级计算深圳中心 深圳市国泰安信息技术有限公司 国家科技部重点支持的国家级金融教育高科技龙头企业 从事精准金融信息服务及高端金融分析与交易工具开发 迈斯沃克软件 北京 有限