高级管理会计企业财务绩效评价PPT课件.ppt

第三章企业财务绩效评价 企业绩效评价是企业管理的基本前提 企业绩效评价与激励机制结合 才能有效地实现企业发展战略目标 本章首先剖析传统企业财务绩效评价及其局限性 以期为下一章进一步讨论企业战略绩效评价奠定基础 1 第三章企业财务绩效评价 讲授内容 第一节基于财务基础的企业绩效评价第二节基于价值基础的企业绩效评价 经济附加值 EVA 讨论题 2 第一节基于财务基础的企业绩效评价 第三章 第一节 3 一 从企业经营活动到企业财务报表 企业的财务报表用 会计特有语言 总结了企业经营活动的财务后果 企业会计系统通过对企业的经营活动进行确认 计量 以财务报表的形式对外报告 从而完成了从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 第三章 第一节 4 一 从企业经营活动到企业财务报表 从企业经营活动到企业财务报表的转化过程中 许多因素导致企业财务报表不能全面如实地反映企业经营活动 这些因素主要是 1 会计用特有语言描述企业经营活动 2 权责发生制会计 权责发生制存在许多优点 但是 其人为武断因素同样不容否认 3 审计准则以及以此为基础的审计活动可能强化财务报表本身的内在缺陷 第三章 第一节 5 一 从企业经营活动到企业财务报表 总之 传统财务会计模式是以权责发生制为确认基础 以历史成本为计量基础 以复式簿记为记账方式的 三足鼎立 的会计模式 在这种会计模式下 企业财务报表难以全面反映企业的经营活动 第三章 第一节 6 二 从企业财务报表到企业财务绩效评价 总体上看 奠基于企业财务报表的财务绩效评价包括财务报表分析 企业内部责任中心绩效评价和杜邦分析体系 杜邦分析体系被人们当作详细研究企业财务报表的架构 用以评价企业财务绩效的工具 杜邦分析体系把收益表和资产负债表合并为两个衡量企业获利能力的综合指标 投资报酬率 和权益报酬率 第三章 第一节 7 二 从企业财务报表到企业财务绩效评价 其结构如下 杜邦分析体系图 第三章 第一节 8 二 从企业财务报表到企业财务绩效评价 用公式进一步表述如下 权益报酬率 税后净利润 所有者权益总额 销售利润率 资产周转率 权益乘数 权益乘数 1 负债率 由此可见 杜邦分析体系通过权益报酬率和投资报酬率将企业经营活动 投资活动和筹资活动有机地联系在一起 以此为基础 再进一步分析其他财务指标 第三章 第一节 9 二 从企业财务报表到企业财务绩效评价 基于权责发生制和历史成本基础的财务报表 只是对企业过去已经发生的经营活动的部分反映 一些对企业未来可持续发展有着重要影响的因素难以进入财务报表 因此 以存在内在缺陷的财务报表为基础的企业财务绩效评价自然不可避免地存在缺陷 财务报表不是万能的 我们不能高估其在现代市场经济发展过程中的功能 第三章 第一节 10 第二节基于价值基础的企业绩效评价 经济附加值 EVA 第三章 第二节 11 一 经济附加值绩效评价观念基本原理 斯特沃德公司提出的经济附加值指标是对企业利润进行适当的调整后的经济价值指标 用公式表示就是 经济附加值在数量上就是企业经营所得收益扣除全部要素成本 包括生产要素和资本要素 之后的剩余价值 因此 经济附加值观念是一种 全要素补偿 观念 第三章 第二节 12 一 经济附加值绩效评价观念基本原理 1997年杰弗利等人提出了修正的经济附加值 REVA 该指标认为 企业用于创造利润的资产价值总额既不是企业资产的账面价值 也不是企业资产的经济价值 而是其市场价值 Amt 因此 要以资产的市场价值为基础来衡量企业的经营绩效 用公式表示 第三章 第二节 13 一 经济附加值绩效评价观念基本原理 修正的经济附加值 对经济附加值进行进一步的调整 引入了资产的市场价值 反映了一种更为市场化的财富观念 通过经济附加值 便可以揭开企业通过调整资本结构人为 创造 利润的面纱 更好地衡量企业的经营绩效 第三章 第二节 14 二 经济附加值绩效评价 企业是在创造财富还是在毁灭价值 任何企业的资本都来自两个渠道 债务资本和权益资本 任何资本都是有代价的 这种代价就是资本成本 因此 资本成本也相应地可以分为债务资本成本和权益资本成本两大类 现在的问题是现行财务会计体系只确认和计量债务资本成本 而对权益资本成本却没有确认和计量 第三章 第二节 15 二 经济附加值绩效评价 企业是在创造财富还是在毁灭价值 经济附加值是企业绩效评价指标 但与大多数企业绩效评价指标不同 它考虑了带来企业利润的所有资本的成本 经济附加值观念可以帮助管理层为股东 顾客和自己带来更多的财富 基于经济附加值观念的激励制度只对经济附加值的增加值提供奖励即增量激励 不设临界值和上限 设立红利报酬与红利支付分开的红利银行 防止企业经理人的短期行为和人为操纵 第三章 第二节 16 二 经济附加值绩效评价 企业是在创造财富还是在毁灭价值 只要我们引入经济附加值观念 对于一切资本来源都考虑资本成本 矫正会计 利润 那么 企业试图通过调整资本结构 如 债转股 或 配股资金 置换债务 创造 业绩将 徒劳无益 甚至 搬起石头砸自己的脚 对资本成本的重视可能会改变企业资本结构的选择 也许 在经济附加值评价指标下 企业更乐于采用债务融资 因为权益资本成本远高于债务资本成本 第三章 第二节 17 三 经济附加值观念的理论与实践思考 一 经济附加值观念在我国实践运用的思考尽管经济附加观念目前在我国很流行 但是却遭遇 尴尬 局面 经济附加值观念在中国之所以会遭遇 尴尬 局面 是因为人们往往存在思维定势 依然用财务会计观念理解经济附加值观念 许多学者认为中国金融市场不发达 无法提供计量综合资本成本率的数据基础 其实 这是一种误解 首先 综合资本成本率的确定方法不只一种 也并非一定要借助于金融市场 第三章 第二节 18 三 经济附加值观念的理论与实践思考 其次 从绩效评价的角度看 每个投资者都可以根据其期望的投资报酬率 也就是投资者自己能够做的事情所能够获得的报酬率 确定综合资本成本率 从而计算经济附加值 以此评价是否值得投资或企业是否做了投资者自己所不能做的事情 获得投资者自己所不能获得的报酬率 关键在于谁获得绩效评价的主动权 从理论上说 每个投资者都有权利根据自己能够获得的报酬率作为综合资本成本率计算经济附加值 第三章 第二节 19 三 经济附加值观念的理论与实践思考 二 经济附加值观念的真谛经济附加值观念的流行标志着对企业的绩效评价已经逐步从利润观念转向价值观念 由此可能促使企业经营模式逐步从利润模式转向价值模式 我认为作为一种观念 经济附加值观念引入企业并不是为了精确地计量经济附加值指标 而是通过该指标的动态观察 评价企业经营绩效即企业价值创造的贡献程度 因此 我们应该从管理视角而非会计视角认识经济附加值观念 以避免其运用的误区 第三章 第二节 20 三 经济附加值观念的理论与实践思考 三 经济附加值 EVA 能否取代每股收益 EPS 在企业经营绩效评价方面 经济附加值优于每股收益 每股收益是一个可以人为操纵的财务指标 经济附加值不仅仅是一个企业经营绩效评价指标 现代企业是 一系列契约的连接点 观念 企业一系列契约的背后隐藏着一系列 利益相关者 Stakeholder 企业财务报表从财务的视角反映了企业一系列契约关系背后所隐藏的一系列 利益相关者 第三章 第二节 21 三 经济附加值观念的理论与实践思考 企业基本 黑箱 模型如下 第三章 第二节 22 三 经济附加值观念的理论与实践思考 根据上述讨论 在计算经济附加值时 企业所有的利益相关者的权益都已经得到满足 债权人得到了利息 股东得到了其投资应得的机会收益 与现代企业理论相适应 作为体现企业利益相关者权益的经济附加值 EVA 能否取代在会计学上充分体现 股东至上 逻辑观念的每股收益