证券基本析人大版.ppt

1 证券投资基本分析的对象 宏观经济运行状况行业发展状况公司经营状况 第五章证券投资的宏观经济分析 2 第一节影响证券市场价格的因素一 证券市场价格的主要影响因素1 宏观因素经济因素 政治因素 法律因素 军事因素 文化因素2 产业或地区因素产业生命周期 地区发展梯度3 公司因素管理因素 产品因素 财务因素4 市场因素投资者预期因素 资金供求因素 证券商品结构因素 3 宏观因素对证券市场价格的影响 a 经济因素的影响b 政治因素的影响c 法律因素的影响d 军事因素的影响e 文化因素的影响 4 二 宏观经济因素是影响证券市场价格的基础因素1 证券市场是整个市场体系的组成部分 证券市场价格是个经济问题 其它宏观因素也是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的 2 宏观经济因素对证券市场的影响是全局性的也是长期性的 5 第二节宏观经济运行对证券市场的影响一 市场经济体制下宏观经济运行的周期性1 宏观经济周期 萧条 复苏 繁荣 衰退 时间 0 GDP 萧条 复苏 繁荣 衰退 6 2 宏观经济周期与证券市场整体运行态势的关系 经济周期 证券市场 时间 0 GDP 股价指数 7 二 对宏观经济运行状态的判断1 经济指标分析 GDP GNP 通货膨胀率 失业率 货币供应量等2 专业机构报告解读 8 第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响一 货币政策调整对证券市场的影响1 货币政策的含义货币政策是指通过调整流通中货币量的方式来影响宏观经济活动水平的经济政策 2 货币政策的类型a 紧缩的货币政策b 宽松的货币政策3 货币政策工具a 存款准备金率b 再贴现率c 公开市场业务 9 二 财政政策变动对证券市场的影响1 财政政策的含义财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策 2 财政政策的类型a 扩张性财政政策b 紧缩性财政政策3 财政政策手段a 税收b 财政预算c 转移支付 10 三 汇率政策变动对证券市场的结构性影响1 汇率的表示方法 直接标价法1美元 6 32元人民币间接标价法1元人民币 0 158美元2 汇率政策固定汇率政策自由浮动汇率政策盯住美元的浮动汇率政策有管理的浮动汇率政策3 汇率上升造成的影响4 汇率下降造成的影响 11 第六章证券投资的产业周期分析 证券投资为什么要进行产业分析 共性存在于个性之中 并通过个性而存在 了解共性 可以总揽全局 行业与产业行业分析的意义行业分析的方法影响行业发展的因素行业投资的选择 12 第一节行业的生命周期一 行业的定义行业是指产品或服务具有类似性或相互替代性的一个企业群体 二 行业的分类1 国民经济标准行业分类法A 农 林 牧 鱼业B 采掘业C 制造业D 电力 煤气 及水的生产和供应业E 建筑业F 地质勘探业 水利管理业 13 G 交通运输 仓储及邮电通讯业H 批发和零售贸易 餐饮业I 金融保险业J 房地产业K 社会服务业L 卫生 体育和社会福利业M 教育 文化艺术及广播业N 科学研究和综合技术服务业O 国家机关 党政机关P 其他行业 14 2 根据国民经济周期性与产业发展的关系分类成长型行业 周期型行业 防御型行业3 根据行业所采用技术的先进程度分类新兴行业 传统行业4 按照行业的要素集约度分类资本密集型行业 技术密集型行业 劳动密集型行业 15 5 证券市场根据自身分析的需要对行业进行的分类金融 地产 医药 服务 传播 IT 运输 建筑 机械 水电 金属 电子 石化 造纸 纺织 食品 采掘 农林等 16 三 产业结构及其发展趋势分析产业是比行业更为宽泛的概念 它是具有某些共性的行业的集合 一般将整个国民经济划分为三个产业1 产业结构演化的一般规律 农业工业第三产业2 产业调整的方向 发展高新技术农业 加强工业技术改造 淘汰落后生产工艺技术 提高生产质量与效率 提高产品技术含量 增加高新技术产业的比重 加快发展第三产业 17 四 行业生命周期分析行业生命周期 初创期 成长期 成熟期 衰退期成熟期初创期衰退期成长期 时间 营业额 18 五 行业生命周期的影响因素需求因素 从潜在需求到现实需求及需求的衰退 技术进步因素 充分了解各种行业技术发展的状况和趋势 对投资者来说是十分重要的 政府政策因素 促进其发展还是限制其发展 影响产业的发展规模 速度 集中度 效益等 社会习惯因素 社会生活习惯的改变 使一些行业快速发展 一些行业衰落 19 六 行业的其它分析方法1 行业的市场类型分析根据行业的经济结构 可以把行业划分为四种市场类型 a 完全竞争型行业 实际经济生活中很少存在 是一种理论模型 b 不完全竞争型或垄断竞争型行业 如制造业 c 寡头垄断型行业 如钢铁 汽车业 d 完全垄断型行业 如公用事业 20 2 按经济周期与行业发展的关系分析a 成长型行业b 周期型行业c 防御型行业 0 时间 发展速度 经济周期 周期型行业 成长型行业 防御型行业 21 第二节产业周期性在证券市场上的表现一 产业周期性和产业业绩的关系产业业绩表现与产业的生命周期性存在正相关的相互对应关系 初创期风险大 收益小 成长期业绩增长快 利润水平高 成熟期风险小 收益较高 衰退期生存风险大 收益小 22 二 处在不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现初创期的产业 证券价格波动幅度大 投机性强 成长期的产业 证券价格上扬是主基调 但有中短期波动 成熟期的产业 证券价格表现平稳 波动不大 衰退期的产业 证券价格低 且不为市场所关注 23 三 产业特征与证券投资的选择产业结构演进所引起的产业升级是极为难得的投资机会 一般选择 选择处于行业生命周期中成长期及成熟期的行业进行投资 初创期的行业适合投机者或风险投资人 处于衰退期的产业不宜投资 但有重组的机会或市场机会的除外 积极进取型的投资者选择增长型行业 而稳健型的投资者选择防御型行业 周期型行业也可以选择 但应与经济发展的周期相配合 投资国家产业政策支持的行业 24 如何识别行业的属性及所处的发展阶段呢 个人投资者可以收集公开刊物上发表的研究报告 机构投资者则应进行独立的研究 25 第七章公司分析 公司分析是宏观分析 行业分析的落脚点 是价值投资分析的重点 财务分析是公司分析的重点 着重理解会计分析指标的经济意义及在证券投资方面的意义 26 第一节公司基本素质分析分析公司本身从事业务的发展前景 利润来源 业务风险 增长潜力 对公司的投资价值作出定性判断一 公司发展前景分析1 公司募集资金的投向2 公司产品的更新换代3 公司业务的发展情况 27 二 公司竞争能力分析1 公司的技术水平2 公司的产品市场占有率3 资本与规模效益三 公司经营管理能力分析1 公司管理人员素质及能力分析2 公司经营理念与管理风格分析3 公司业务人员素质与和创新能力分析 28 第二节公司财务分析一 财务分析目的 了解公司经营成果 盈利水平 财务稳健性 盈利持续性 进而确定是否具有投资价值 29 二 财务信息的来源1 定期公布的会计报表2 会计报表的附注 会计政策说明3 非正常损益发生情况 关联交易情况的说明4 注册会计师的审计报告5 公开披露的公司重要事项 包括经营情况 资金投向等资料如何看待公开的财务信息的真实性 30 三 财务分析方法1 比率分析法 包括结构分析 2 比较分析法 包括差额分析 纵向比较 横向比较 标准值比较 3 趋势分析法 包括绝对数趋势分析与相对数趋势分析 31 四 分析对象1 定期报告2 临时报告3 财务