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经济学概论 第九讲货币 银行与宏观经济 开始 1 第九讲货币 银行与宏观经济 1货币的供给 2货币的需求 3货币市场的均衡 4IS LM模型 2 一 货币供给的计量 1货币的供给 货币供给是指一个经济社会中货币的总存量 美国 M0 流通中的现金M1 M0 商业银行的活期存款 旅行支票存款M2 M1 储蓄存款 定期存款 货币市场共同基金和其他存款 中国 M1 M0 企业单位活期存款 农村存款 机关团体部队存款M2 M1 企业单位定期存款 自筹基本建设存款 个人储蓄存款 其他存款 3 二 银行体系 中央银行主要职能是 借助各种政策工具以执行国家的货币金融政策 而不是在资金融通中牟利 中央银行的业务 1 垄断发行本国的法定货币 2 以债务方式接受商业银行的存款准备金 以垫款或票据再贴现方式向商业银行发放贷款 承担金融机构之间的票据交换和结算业务 3 代理国库 4 代表政府制定和执行国家的金融政策 银行分为两类 中央银行和商业银行 4 商业银行商业银行是银行体系的基本单位 它是一种企业性质的以营利为目的的金融机构 商业银行的业务 1 吸收存款 2 发放贷款 3 代理结算等 5 三 存款准备金制度 商业银行在日常业务中 为了应付存款客户提款的需要 必须保留一部分准备金 这种制度称为存款准备金制度 准备金有两类 法定准备金和超额准备金法定准备金是中央银行以法律形式规定的商业银行和其他金融机构在所吸收的存款中必须保留的准备金 法定准备率通常用rd表示 超额准备金是超过法定准备金的那部分准备金 超额准备率通常用e表示 存款准备金的处理方式 一是库存现金 二是存入中央银行 6 四 存款创造与存款乘数 两项假定 1 银行的存款准备金仅限于法定准备率所规定的准备金 20 2 公众的任何支付全部使用支票 不使用现钞 存款创造过程 7 用 M表示银行体系新增存款总额 用 m表示初始存款 rd为法定准备率 则上述存款创造的结果可以推导如下 M m m 1 rd m 1 rd 2 m 1 rd n m 1 1 rd 1 rd 2 1 rd 3 1 rd n 8 两项假定放宽 1 银行持有超额准备金 2 厂商和居民持有的现金数量增加 存款乘数的修正 C为初始存款中的现金漏出比率 9 1 基础货币或高能货币highpoweredmoney 是中央银行所发行的现金货币 即流通中现金 以及对各商业银行负债的总和 实际上也是中央银行对社会大众的负债总额 由于这一部分货币可以支撑数倍的货币供给额 故称基础货币 由于它会派生出货币 又叫做高能货币 五 基础货币与货币乘数 10 2 中央银行资产负债表 来源方面 基础货币是金融当局 央行 财政部 的货币供应量 运用方面 基础货币 商业银行的准备金 流通中通货 R C 11 3 影响基础货币的因素 公开市场业务 指中央银行在公开市场上买卖国债或其他政权的业务 例 假定中央银行从公开市场上购入1000元的证券 基础货币也会增加相同的数额 反之同样成立 A 货币政策 中央银行控制基础货币的2种主要方式 12 贴现贷款 贴现贷款增加1000元时 基础货币也同样增加1000元 反之 中央银行若收回先前发放的贴现贷款 也会引起基础货币的减少 13 B 政府财政收支 弥补财政赤字 1 增加税收 基础货币不会增加也不减少 2 发行债券 向公众融资 一般也不会对基础货币产生直接影响 3 发行货币 增发货币 也就是债务的货币化 会带来基础货币的增加 14 C 国际收支和汇率政策 不一致的三位一体 希望资本自由流动 但是汇率固定 还希望有灵活的货币政策 中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突 15 D 银行的贴现贷款需求 银行贴现贷款需求萎缩时 央行可降低贴现率来刺激这种需求 但是由于整个社会对经济前景悲观 所以中央银行可能出现有钱无处贷放的现象 当银行面临资金困难时 作为 最后贷款人 的中央银行又很难坐视不救 因为它必须维护整个金融体系的稳定 16 4 货币乘数moneymultiplier A 货币乘数 基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给额增加或减少的倍数 货币乘数本身是由中央银行 商业银行和非银行部门的行为共同决定的 17 B 狭义货币下的货币乘数 狭义货币M 流通中现金 活期存款 C D m B其中B是基础货币 18 首先是一个外生变量 当代世界各国无不建立起独享货币发行权的中央银行制 央行既是货币发行者 又是货币数量调节者 内生变量 又叫非政策性变量 它是指在经济机制内部由纯粹的积极因素所决定的变量 外生变量 又叫政策变量 是指在经济运行过程中 由经济循环外部因素 即非经济因素所决定的变量 其次 货币供应量并不是纯粹的外生变量 也就说 政府不能随意地增加或减少货币供应量 而必须根据经济发展的客观需要 六 货币供应的内生性与外生性 19 一般情况下 货币供给量只受中央银行的货币政策影响 而不受利率和其他因素的影响 货币供给是外生的 七 货币的供给曲线 因此 货币的供给曲线MS就是一条与横轴垂直的线 表示货币供给的数量与利率的高低无关 20 一 货币需求的构成 2货币的需求 国民收入水平越高 交易量越大 在交易动机下所需要的货币就越多 所以 交易余额与国民收入水平呈正比 在保险程度一定的情况下 收支额越大 预防余额也越大 由于收支额随国民收入的提高而增加 所以预防余额同国民收入也呈同方向变化 用L1表示基于交易动机和预防动机而产生的全部货币需求 简称为交易性货币需求 用Y表示名义国民收入 则 L1 l1 Y kY O k 1 一 交易余额和预防余额 21 交易性货币需求 22 资产选择理论 人们要以各种形式来持有自己的资产 以实现资产的总收益最大 各种形式的资产既有收益又有风险 高风险与高收益相联系 低风险与低收益相联系 债券 股票等形式的资产收益高 但风险也大 货币没有风险 但也没有收益 对风险持中性态度的人 要把资产分散在多种形式上 各种形式的资产在总资产中占的比例称为资产选择或资产组合 人们以货币形式持有部分资产就是为了随时把它转变为能获得更大收益的资产形式 避免以其他形式持有资产的损失 二 投机余额 23 债券价格 债券收益 利息率如果利息率较低 债券价格较高 人们又预期利息率不会更低而将回升 即债券价格不会更高而将下跌 那么 人们将卖出债券 以货币代替债券 相反 如果利息率较高 债券价格较低 人们又预期利息率将下降 即债券价格将上升 那么 人们将购买债券 以债券代替货币 因此 为满足投机动机而保持的货币需求依存于利息率的高低 利息率越低 利息率走向回升的趋势越大 投机性货币需求就越多 如果以L2表示基于投机动机而产生的货币需求 以r表示利息率 则L2 l2 r 24 投机性货币需求 25 三 货币的总需求 凯思斯对货币的总需求 L 用如下公式表示 L l1 Y l2 r 货币的总需求 26 二 货币需求 货币需求是在其他影响货币需求量的因素不变的情况下 货币需求量与利率之间的关系 货币需求表 货币需求曲线 27 货币市场的均衡 一 货币市场的均衡 3货币市场的均衡 28 货币市场的均衡 特别注意 人们抛出超额货币的企图和做法并不会使所持有的总货币量减少 这只是引起了利率的变动 利率变动引起愿意持有的货币量的变动 29 二 均衡利息率的变动 一 货币供给量的变动 货币供给量变动对货币市场均衡的影响 30 二 国民收入的变动 国民收入变动对货币市场均衡的影响 31 三 利率与均衡国民收入 货币市场上决定的利率只与唯一的国民收入相对应 即货币市场上只有一个特定的利率与产品市场上唯一的国民收入相对应时 两个市场才能同时实现均衡 32 四 货币供给变动对国民收入的影响 33 五 货币供给变动的调节过程 利率传导机制 货币供给减少 利率上升 投资减少 自发支出减少 总支出减少 国民收入减少 货币需求减少 利率下降 投资增加 自发支出增加 总支出增加 国民收入增加 34 货币供给变动后的调节全过程 货币供给MS减少 利率i上升 投资I减少 自发支出减少 计划总支出AE减少 实际国民生产总值Y减少 实际货币需求MD减少 利率i下降 投资I增加 自发支出增加 计划总支出AE增加 实际国民生产总值Y增加 货币供给MS增加与货币供给MS减少的调节过程正相反 35 4IS LM模型 36 一 IS曲线 产品市场的均衡 37 所谓的产品市场均衡是指计划的总支出等于实际的国民生产总值 或者说大致是产品市场上总供给与总需求相等 AE Y或者近似的 C I G NX AD AS C S T 消费 储蓄 税收即 C I G NX C S T假设没有政府和进出口 则 C I C S两边消去C 则I S 物品市场均衡 条件 AE C I G NX 消费 投资 政府购买 净出口其中C与计划总支出AE 实际国民生产总值Y 总供给同方向变动 I与利率r反方向变动 AE 自发支出 引致支出 38 1 产品市场的均衡 条件 AE Y 计划的总支出 实际国民生产总值或者 AD AS 总需求 总供给 I S 投资等于储蓄 39 IS曲线上任一点都表示计划的总投资等于储蓄 或计划的总支出等于实际国民生产总值 或总需求等于总供给 IS曲线也就是产品市场均衡曲线 IS曲线并不代表利率与实际国民生产总值有直接的因果关系 而仅仅是说明在一定的利率和与其对应的国民生产总值的情况下 产品市场的均衡 654 345 543 2 IS曲线 40 45 线 S I 41 IS曲线上任何一点都代表产品市场的均衡 IS曲线之外任何一点都代表产品市场的失衡 即AE不等于Y 计划的总支出不等于实际国民生产总值 或者I不等于S 投资不等于储蓄 或者AD不等于AS 总需求不等于总供给 IS曲线左边各点代表AE Y 或总需求大于总供给 IS曲线右边各点代表AE Y 或总需求小于总供给 总之 都是产品市场 产品市场 的失衡 3 产品市场的均衡与失衡 42 4 IS曲线位置的移动 假设利率等其他条件不变 只有自发总支出变动 则自发总支出增加 IS曲线向右移动 减少则向左移动 43 二 LM曲线 货币市场的均衡 决定货币市场均衡的是货币需求 L 与货币供给 M 货币市场均衡的条件 货币需求等于货币供给 即 L M名义货币需求量与物价水平同方向变动 名义货币需求量与物价水平之比为实际货币量 以实际货币的购买力计算的货币量 与名义货币量同方向变动 与物价水平反方向变动 实际货币量与实际国民生产总值同方向变动 利率提高 名义货币量减少 实际货币量减少 利率降低 名义货币量增加 实际货币量增加 因此 货币量与利率反方向变动 利率决定于货币的需求和供给 1 货币市场的均衡 44 一个国家的货币供给是由中央银行 商业银行和其他金融机构决定的 在这些金融中介机构的行为和物价水平为既定时 实际货币量是既定的 而货币的需求则是经常变动的 利率不变 货币供给不变 实际国民生产总值与货币需求同方向变动 45 Mda代表实际实际国民生产总值为3时的实际货币需求 其他类推 LM曲线也就是货币市场均衡曲线 LM曲线并不代表利率与实际国民生产总值有直接的因果关系 而仅仅是说明在一定的利率和与其对应的国民生产总值的情况下 货币市场的均衡 L M 654 345 2 LM曲线 46 LM曲线上任何一点都代表货币市场的均衡 LM曲线之外任何一点都代表货币市场的失衡 即L不等于M LM曲线左边各点代表L M 或货币需求小于货币供给 LM曲线右边各点代表L M 或货币需求大于货币供给 总之 都是货币市场的失衡 L M L M 3 货币市场的均衡与失衡 47 货币供给变动导致货币需求变动 进而导致LM曲线变动 LM曲线向右移动 利率下降 LM曲线向左移动 利率上升 在其他条件不变的情况下 实际货币供给量增加 使LM曲线向右方移动 表示既定的实际国民生产总值与较低的利率结合实现了货币市场的均衡 实际货币供给量减少 使LM曲线向左方移动 表示既定的实际国民生产总值与较高的利率结合实现了货币市场的均衡 决定LM曲线位置的是实际货币供给量 48 三 IS LM模型及应用 同时实现了物品市场均衡和货币市场均衡 点a实现了物品市场均衡 但没有实现货币市场均衡 点b实现了货币市场均衡 但没有实现物品市场均衡 点c则既没有实现物品市场均衡 也没有实现货币市场均衡 1 IS LM模型 49 AE YI SL M AE YI SL M AEM AE YI SL M 50 2 IS LM模型与总需求曲线 从IS LM模型可以推导出总需求曲线 总需求曲线