中小企业融资问题及对策分析(论文).doc

关键词：中小企业，融资渠道，资本市场摘要：改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，对我国国民经济的贡献率不断提高，中小企业在促进经济增长、创造就业机会、增加农民收入、转移农村富余劳动力等方面发挥越来越重要的作用。但是，我国中小企业的发展由于受融资难问题的制约，一直面临着很大的困难。目前我国中小企业融资难主要表现在以下几个方面：一是为中小企业服务的资本市场不完善，长期权益性资本欠缺；二是抵押难，中小企业可抵押物较少；三是担保难，中小企业难以找到合适的担保人；四是基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐；五是融资成本高，中小企业的融资成本普遍比国家法定同期贷款利率高。基于上述影响因素，本文从中小企业自身、金融机构、资本市场、民间金融和国家政策五个方面分析了我国中小企业融资的现状，通过详细的分析总结出了一些解决我国中小企业融资难的对策。对于中小企业自身可信度不强的原因来说，我们要努力提高我国中小企业自身素质；在金融机构方面，则要提高他们对中小企业的服务水平；在资本市场方面，要完善他们为中小企业融资拓宽渠道的机制；在民间金融方面；则要搞好民间金融机制创新策略；在政府方面，加强政府对中小企业融资的政策支持。1中小企业基本内涵1.1中小企业的定义中小企业的定义一般从质和量两个方面进行，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括员工人数、实收资本、资产总值等。2011年6月18日，中国工信部、统计局、发改委和财政部联合印发了关于印发中小企业划型标准规定的通知，规定了各行业对中小企业划型标准的新规范。在调整小企业划型标准的同时，首次确立了微型企业的概念，同时明确了微型企业的范畴和划型标准，并且细分到800多个行业。根据中国工信部、统计局、发改委和财政部联合印发的关于印发中小企业划型标准规定的通知，表1-1主要按照营业收入对中小企业划型标准进行了整理，选择列出几个主要行业的中小企业划型标准，制造型中小企业主要是在工业和批发业居多1。表1-1我国中小企业划分标准行业从业人数(人)营业收入（元）资产总额（元）工业100040000-建筑业-8000080000批发业20040000-零售业30020000-交通运输业100030000-餐饮业30010000-信息传输业2000100000-（根据关于印发中小企业划型标准规定的通知整理）1.2中小企业的特点（一）对市场变化的适应性强，机制灵活，能发挥“小而专”，“小而活”的优势。中小企业由于自身规模小，人、财、物等资源相对有限，往往将有限的人力、财力和物力投向那些被大企业所忽略的细小市场，专注于某一细小产品的经营上来不断改进产品质量，提高生产效率，以求在市场竞争中站稳脚跟，进而获得更大的发展。（二）经营范围的行业齐全，点多面广。一般来讲，大批量、单一化的产品生产才能充分发挥巨额投资的装备技术优势，但大批量的单一品种只能满足社会生产和人们日常生活中一些主要方面的需求，当出现某些小批量的个性化需求时，大企业往往难以满足。因此，面对当今时代人们越来越突出个性的消费需求，消费品生产已从大批量、单一化转向小批量、多样化。（三）中小企业财务部门不完善，财务数据的不完整、披露不及时、公信力较差，未经过专业审计机构的审核等，难以根据财务报表来判断企业的财务实力。（四）中小企业其他隐形资产较少，比如专利权，高素质的雇员，土地使用权等，可用于进行银行抵押的资产不多，信用比较低，违约的风险较大。1.3中小企业的地位与作用中小企业是我国国民经济的重要组成部分，是推动经济和社会发展的重要力量。改革开放特别是党的十八大以来，我国的中小企业发展迅速，有力地支持了国民经济持续发展和大型企业的改革，吸纳了大量新增劳力和剩余劳动力，保持了社会稳定，特别在维护市场有序的竞争方面发挥了重要作用，有力地促进了我国市场经济的建立和技术的创新。表1-2 2007、2010、2013我国大中小企业营收变化年份类型200720102013大145096238017409873中118920200997239304小135701258730379973（数据来源于中国统计年鉴）中小企业是市场机制发挥作用的基础，是市场经济体制的微观基础，是深化改革的主要推动力量。产业组织理论认为，市场机制的效用是由市场结构决定的，为了使市场机制能够正常发挥作用，必须维护能够使市场机制发挥作用的市场结构。这就要求在不同的产业中必须保持适当的企业数量，大量的中小企业的存在以及由此导致的市场竞争机制作用的有效发挥，是市场经济的基础。中小企业是现代市场经济中，对市场机制反应最灵敏、最具有活力的组成部分，在市场经济中发挥着无可替代的作用。现代经济增长的历史或隐或现地反映着这样的一种规律：哪个国家或地区中小企业得到发展和重视，哪个国家或地区的经济增长就快、经济发展的后劲就足2。中小企业发展、中小企业盈利成了经济增长、经济繁荣的代名词。2我国中小企业融资现状及成因分析2.1我国中小企业融资现状2.1.1内源融资是中小企业的主要融资方式内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内源融资是企业发展的基础性资金来源，一般而言，中小企业基本上是靠自身的积累即内源融资逐步发展壮大起来的。内源融资作为中小企业融资的一个重要渠道，具有成本低、收益高的特点。由于中小企业一般建立的时间短，缺乏外源融资所需的信用记录和合格的财务报表，信用保证能力也差，难以得到外部投资者和银行的信任，因此很大程度上要依靠企业主的出资和企业的内部积累来滚动发展。根据2013年国际金融公司在中国北京、成都、广东顺德、浙江温州等地600多家企业的调查显示，中国中小企业的融资主要依靠自己解决。表2-1中国中小企业的主要融资方式(被调查企业的份额)融资方式经营年限自我融资银行贷款非金融机构其他渠道3年以下92.42.72.22.73-5年92.13.504.46-10年896.31.53.210年以上83.15.79.91.3总计90.542.62.9资料来源：根据世界银行所属的国际金融公司的调查(2013)数据计算整理从我国经济转轨过程中的资金来源情况看，由于其他融资渠道的不畅通，虽然中小企业的内源融资能力也较薄弱，但仍然是企业主要的融资渠道。而事实上有几个方面的因素制约着中小企业的内源融资：一是中小企业自身资本少并且有些企业不充实，经营管理水平不高，盈利能力差，有些企业还缺乏长期经营思想，自身积累意识较差，并且很少从整个企业发展角度考虑自留资金来补充经营资金之不足；二是在现行税收政策下，中小企业特别是个体私营企业，实际税赋增加，造成中小企业内源融资无源可融；三是折旧费率过低，无法满足企业进行固定资产更新改造的需要。2.1.2直接融资状况不理想创业板市场尚未成熟。创业板市场是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，创业板市场能够为中小企业提供新的直接融资渠道，同时也为风险投资提供了退出渠道，促进风险投资的发展。但是，由于发展历史较短，我国创业板市场仍存在一些问题，这些问题一方面表现为制度设计方面；另一方面则表现为定位方面。风险投资市场发展极为落后。风险投资是由职业金融家投入到新兴的发展迅速的有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。在风险投资主体方面，目前我国风险投资的资金来源大部分是财政拨款，这种模式抑制了民间投资的积极性，不利于资金数量和规模的增长；在法律法规和配套措施方面，我国目前虽然对风险投资的高科技企业有一定的税率优惠，但相关的风险投资产业法一直未出台，且风险投资在市场进入“税收优惠”投融资管理等方面没有成文的扶持性政策法规。2.1.3难以从银行等金融机构获得资金支持目前我国的中小企业的资金虽然还是依靠银行等金融机构的贷款获得，但是商业银行的贷款发放却明显的偏重于国有企业和大型的建设项目。中小企业难以从商业银行获得贷款的支持。我国通过金融体制改革，已经形成了市场主体多元化的金融格局，但在金融体系中仍然以四大国有银行为主，其他股份制银行的业务对象、特点也与四大国有银行大同小异。银行是国家的银行，其扶持的对象自然也倾向于国有企业，这是我国1949年之后，建立以国家垄断、资金供给、准财政为特征的银行体制之后就产生的观念和问题。党的“十八大”以来，所有制歧视的现象己经逐步弱化，但是其影响至今仍未完全消除。这些因素决定我国中小企业从银行获得资金支持的难度很高。表2-2个规模企业向银行申请贷款情况统计3次数规模（人）申请次数拒绝次数拒绝次数比(%)5001523724.342.2从不同主体分析我国中小企业融资现状形成原因2.2.1中小企业自身的原因中小企业技术基础薄弱，人员素质较低，企业经营风险大。我国绝大多数中小企业使用的设备和技术落后，资金实力弱，自身积累能力差，管理者素质和职工的素质较低，技术人员较缺乏，市场开发能力不足，加之普遍规模较小，科技含量低，缺乏核心竞争力，不能达到规模经济，因而与销售商和供应商的谈判能力相对较差，一系列因素都会大大降低其抵御市场风险的能力，同时大部分中小企业以劳动密集型为主，并处于竞争较激烈的行业，进入、退出的频率相对较高。各种客观存在的问题加大了中小企业自身的经营风险，使得其信贷风险也相对较高。表2-3 2007、2010、2013我国大中小企业数量变化年份类型200720102013大291037429411中335964290653817小3002624062242893182007、2010、2013我国大中小企业数量变化折线图（数据来源于中国金融年鉴）从财务管理角度看，财务制度不健全，财务管理混乱。缺乏高素质的财务管理人才；缺乏严密的资金使用计划，内部资金调度能力弱；会计报表质量低，所需的融资资料不健全，缺乏财务报告制度和审计部门确认的财务报表，财务信息透明度不够，导致会计信息严重失真，使得银行很难准确地进行信用等级评估和实施贷前检查、贷后监督，影响了对其的信贷投入。中小企业规模小，抵押物不足，抵押成本过高，中小企业资产结构状况存在较大缺陷。金融机构在实际操作过程中往往要求企业要用固定资产来做抵押，同时对抵押物的选择一般也仅限于土地、机器、设备、房地产的所有权或使用权。中小企业底子薄，资金少，厂房设备等固定资产不足以作为贷款抵押物，即便可以作为抵押，抵押物的折扣率也非常高。2.2.2金融机构的原因金融机构向中小企业放贷成本较高。金融机构向中小企业放贷所涉及的经营成本大大高于大型企业，由于金融机构贷款的发放程序经办环节等大致相同，而每户中小企业平均获得的贷款规模大大低于大企业，因而中小企业每笔贷款的经营成本对金融机构来说相对较高。金融机构“亲大远小”倾向突出，金融机构为了降低信贷风险，制定了一些政策措施来降低坏账的发生率，如授信规模的规定就限制了银行向中小企业融资。国有银行的授信一般是对较大企业，大企业的各项信用指标是中小企业无法相比的。由于金融机构向中小企业放贷获得的收益相对较低，而承担的风险相对较高，使其收益与放贷所承担的风险不相称，导致“亲大远小”倾向突出。金融机构之间缺乏充分竞争机制。目前，我国的金融机构之间缺乏竞争，贷方市场占主导地位。如果金融机构之间存在充分竞争，企业就能以自己的条件来选择金融机构。而在当前我国的金融市场上，金融机构之间存在的竞争可以说是一种不完全竞争。在这种竟争条件下，金融机构与中小企业之间的博弈中，金融机构就能够利用占有战略均衡，取得较大的优势。对中小企业而言，金融机构不是提高利率，而是减少放贷。不管企业愿意付出多高代价，也不愿向其发放贷款，致中小企业贷款受阻。2.2.3资本市场的原因现状一：虽然中小企业资金缺口巨大，可是相比其他外部融资渠道，中小企业更偏向于通过银行贷款、风险投资、私募股权来筹资，而并非选择证券市场上市。最新统计显示，2015年银行仍然是中小企业寻求外部资金的主要渠道。现状二：证券市场自身问题较多，机制不健全，监管环境存在问题。我国多数证券交易所组织形式由会员制转为股份制之后，使得交易所追求利润最大化，更倾向于为具有规模效益的大企业融资。而且证交所普遍存在的现象是各种法律法规根据蓝筹股和大 公司的条件制定，不适应中小企业自身情况，也增加了中小企业的交易成本4。现状三：资本市场结构失衡。截至2015年4月，我国主板、中小板、创业板的挂牌企业分别为2658、743、429。成熟资本市场的金字塔结构在我国呈现的是倒三角形状。因此处于倒三角底部的专门为中小企业提供融资的板块根本无法满足中小企业的资金需求。2.2.4民间金融的原因民间金融市场法律法规制度不健全，缺乏有效的法律法规保障。民间金融虽然已经存在很多年，但是它一直是处于未完全放开的阶段，国家也未出台任何关于民间金融的法律法规制度，这就导致了民间金融一直没有取得合法地位。而由于民间金融没有合法的地位，使得民间金融的进一步发展受到限制，只能局限于狭小的区域内发展，而区域间的资金往来活动则较少，这样就限制了资金的融通，不利于民间金融对中小企业进行融资支持。另一方面，民间金融没有法律的制约，会导致一些非法的民间金融组织“趁虚而入”，如在很多地方出现的“地下钱庄”、“地下银行”、高利贷等现象，使市场经济的发展偏离正常的轨道，严重危害了经济和社会秩序5。这些非法因素的存在，使得中小企业融资面临一定的金融风险，如果中小企业无法辨别非法组织或其他的原因，从这些非法组织取得信贷资金，一旦这些组织出现问题，甚至破产，不少中小企业会因此被拖垮倒闭。表2-4民间借贷与银行借贷利率比较6利率地区民间借贷利率（%）银行借贷利率（%）全国23.507城镇18.95.8农村25.77.3缺少专门性的民间中小金融机构。从我国金融机构的组织结构来看，虽然我国目前已出现一些民间的中小金融机构，但是中小金融机构因自身资本实力有限或受国家法规的制约，多数只能在一定的区域范围内从事银行业务，也较少设立分支机构，且中小金融机构的形式单一，往往很难与其他的一些地方性的金融机构竞争。民间金融缺乏有效的监管，影响国家的宏观政策调控效果。民间金融的借贷活动是资金供求双方直接进行资金融通的活动，脱离了国家的监管，由于游离于国家的监管范围之外，民间金融的活动一定程度上对国家的宏观调控产生不利的影响。2.2.5国家政策的原因第一，国家政策的倾向对企业的发展举足轻重，我国政府长期以来倾向于扶持大企业的发展，对中小企业未引起足够的重视。无论是在市场准入条件、股票上市、企业债券还是银行贷款融资条件等方面，中小企业与国家大型企业都受到双重对待标准，中小企业融资被局限在狭小的发展空间里。第二，关于中小企业融资的政策法规制度不切实可行。我国虽然制定有易于中小企业发展的各种行业的与行业外的政策法规，但其并没有从根本上解决中小企业的发展困境，且这些法规制度理论性较强，不具有可操作性，仍无法解决中小企业的融资难题。3解决我国中小企业融资难的对策分析3.1提高我国中小企业自身素质加大科技投入，增强产品竞争力，强化企业抗风险能力。由于我国大多中小企业从事的都是劳动力密集型或资源密集型产业，产品的科技含量不高，在市场风云变幻的今天，企业的抗风险能力较弱。中小企业加大投资引进先进的科技和高素质的人才，提高产品的科技含量，增强企业抗风险能力。 完善企业财务管理。企业财务管理是企业一切管理活动的基础，是企业管理的中心环节。中小企业也应同大企业一样把财务管理上升到战略管理高度，不仅要规范企业的财务核算，更要对公司内部并且对公司发展有重大影响的财务方面进行严格的管理，实现企业内部的财务管理为企业发展方向、发展方式以及发展速度提供强有力的支持。加强信用意识的培养。诚实信用是企业经济交往中必然考虑的重要因素，中小企业要想赢得社会的尊重，首先要做到诚实守信，建立良好的诚信口碑。企业要保证对外提供信息的真实性、准备性，不弄虚作假，方便信息使用者对自己进行了解。改变融资观念，拓宽融资渠道。我国中小企业融资渠道狭窄除我国的资本市场不发达原因外，中小企业主的融资观念落后也是重要因素。财务金融领域著名专家刘力教授曾在一次采访中说：国内中小企业主大多把自己一手创办的企业当作自己的孩子来养，不愿意外人干涉，“给钱可以，要干涉经营管理不行”的心态成为中国中小企业股权融资不发达的一个重要原因。要解决这个问题，刘力教授打了形象地比喻说，“中小企业主应当改变观念，把企业当做猪来养，而不是当自己的孩子。什么方法能让猪迅速长大长肥，能让它多卖钱，就采用什么方法好了！”7。3.2提高金融机构对中小企业的服务水平重视对中小企业的信贷服务。针对直接融资渠道狭窄、民间借贷规范性不够的现状，现阶段中小企业融资难题的解决还要更多的依赖于国有银行的大力支持。虽然我国国有的大型银行已经采取了一定的措施来支持中小企业融资，但这相对于广大中小企业的融资需求来说是远远不够的。国有银行应该充分重视支持中小企业的发展能给银行带来的良好发展机遇，树立银行服务中小企业的责任感和使命感。我国的银行业金融机构特别是国有银行应该在保证资金安全的前提下，充分重视中小企业融资难这一社会问题，认识到对中小企业提供必要的信贷支持是银行该承担的社会责任，更应该认识到支持中小企业的发展会给银行带来良好的发展机遇。重视中小企业作为国民经济的重要组成部分的发展前景以及金融机构从中小企业获利的潜力，树立与中小企业合作共赢的意识，树立扶持、服务和监督中小企业的理念。在调查分析并保证金融机构资金安全和流动性的前提下，积极协助中小企业破解制约其发展的融资难问题。完善商业银行的信贷机制。信息的不对称必定会影响交易双方作出准确的决策，信息拥有方为获得自身更大的自身利益而使另一方的利益受到损害，这是金融市场上一个重要现象。信息的不对称会导致道德风险和逆向选择。银企之间的信息不对称会使得金融机构为了避免受到损失，往往更愿意为大型企业提供信用服务，在中小企业债务融资方面会存在一定的无效率。导致银企之间信息不对称的原因除了中小企业自身的原因外，我国商业银行的信贷机制也存在着一定的缺陷。因此，想要破解银企之间的信息不对称一定要完善商业银行的信贷机制。3.3完善资本市场为中小企业融资拓宽渠道完善资本市场的法律法规，加强资本市场的监管。由于目前我国的证券市场自身问题较多，机制不健全，监管环境存在着很多问题，所以我们如果要加大资本市场对中小企业的支持，那必须先完善资本市场的法律法规，加强资本市场的监管，先为中小企业在资本市场的融资创造出良好的融资环境。建立功能定位明确的多层次资本市场。主板市场从普通意义上是为大型企业提供融资服务的场所，它的上市标准、选择意向、融资程序等都偏好大型企业。主板市场偏好大型企业，并不是说明主板市场对于中小企业的融资毫无作用。首先，主板市场应该为己经具备一定规模和市场地位的中小企业(更准确得说应该是规模较大质量较好具有更大发展前景的中型企业)提供融资服务。鼓励有一定规模市场地位且具有发展前景的中型企业去主板市场融资，这类企业的融资问题最为紧迫的，是需要最先解决的，通过主板市场解决也是最优的途径。其次，主板市场的发展也会间接促进中小企业融资问题的解决。主板市场越成功，融资的效果越突出明显，市场表现越好，可以为二板、三板等市场提供借鉴意义和经验，也会吸引中小企业选择资本市场去直接融资。另外大型企业主板市场融资量越大，会减少间接融资，会促使银行等金融购把总量资金中更大的比例投向中小企业，从而也会促进中小企业融资问题的解决8。建立多样化资本市场，满足中小企业多样化的融资需求。目前我国资本市场一个主要问题是资本市场的产品品种过于单一，基本局限在股票，难以满足不同种类中小企业的融资需求。各个中小企业的资产规模、技术水平、市场条件、发展要求及资金需求性质等方面不尽相同，导致其所需资金的性质、市场对该企业的接受程度均不同，因此有必要扩展资本市场的产品结构，除股票外，允许和鼓励中小企业发行适合自身的常规债券、认股权证、优先股、收益债券、抵押债券、可转换债券等多证券，以此对应中小企业的融资需求。3.4搞好民间金融机制创新策略确立民间金融的合法地位。我国民间金融对中小企业的发展起到了不容忽视的作用，但是民间金融在我国一直是不合法的，大部分的民间金融活动不被法律认可，这不利于民间金融的发展，以及民间金融对中小企业支持作用的发挥。我国应尽快制定有关的法律，以确立民间金融的合法地位。发展股份制、股份合作制民营银行。民营银行是指完全按照商业运作原则和市场规则运作的商业银行形式，既包括民有(即私营银行)的典型形式，也包括特殊的国有形式，即企业所有制保持不变，仍然为国有，但由私人或民间组织来经营。就我国的金融状况来看，发展民营银行可以从两方面入手，一是通过引入民间资本对现有农村信用社、城市信用社、农村商业银行、城市商业银行等正规民间金融的股份制改造，使其成为真正的“民营企业和中小企业的银行”。二是吸引大量民间资本，建立完全由民间资本组成的中小规模的银行，变民间金融为民营金融。建立民营银行可将大量游离于正规金融机构之外的民间资本有规模的组织起来，使其取得合法的地位，解决民间金融的规范化问题，同时还缓解了中小企业和农民的融资难题。加强和规范民间金融的监管。民间金融以其融资速度快、信息费用低等优势，近几年迅速发展，但是其具有的隐蔽性、高利率、透明性低等缺点，使民间金融活动带有很强的风险，发展极不稳定，甚至有可能影响正常的农村金融秩序以及社会的稳定。因此，要想使民间金融健康发展，更好地服务于经济的发展和农民的需要，政府必须把民间金融纳入金融监管体系，加强对民间金融的监管，对民间金融进行“阳光监