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股票估值基础知识 一 股票分析的两个基本方法1 技术分析 1 K线理论 切线理论 形态理论 波浪理论 量价理论等 2 技术分析指标 MACD 相对强弱指标 随机指标 人气指标2 基本分析 1 研究对象 宏观经济因素 行业发展因素 公司基本面因素 2 基本方法 在宏观经济分析 行业分析的基础上 根据公司的基本面与财务报表信息 利用现金流贴现模型等工具计算股票的内在价值 3 内在价值的评估方法 绝对估值与相对估值 二 绝对估值方法绝对估值 以公司基本面要素以及未来发展趋势的判断为基础 通过未来现金流的贴现来估计公司 股票 的价值 零增长模型 不变增长模型 短期趋势 中期趋势 中期趋势 长期趋势 例1 一家正常成长公司 其再投资收益率 股东必要收益率 10 每股盈余为2元 问不同的股利政策是否会影响公司的股份 价值 将盈利全部分配 股票价格 2 0 1 20元将盈余的50 用于再投资 第一年的股利为1元 公司的红利增长率g 10 50 5 因此股价 1 10 5 20元结论 在再投资收益率等于股东必要收益率时 红利增长率的上升 并不影响股价 例2 如公司留利可以投资于收益率为15 的项目 即再投资收益率高于必要收益率 公司股价会发生变化吗 将盈余50 用于再投资D1 2 50 1 g 15 50 7 5 P 1 10 7 5 40结论 由高盈利项目带来的红利增长率 会导致股票价格上升 三 相对估值方法相对估值 通过可比公司的价值来评估被评估公司的价值 常见的估值比率P EP EGP B 周期性行业指和国内或国际经济波动相关性较强的行业 典型的周期性行业包括大宗原材料 如有色金属铜铝金 钢铁 煤炭等 工程机械 船舶等 非周期性行业指那些不受宏观经济影响的行业 这些行业往往集中在涉及人类日常消费的行业 例如 食品 医药 酒类 服装等 因为不管经济好与坏 人总要生病 总要吃饭 总要穿衣服 所以这些行业不受宏观经济的影响 一 市盈率P E1 市盈率的计算 股票的当前市价 公司每股收益 earningsP Ershare 简称EPS 1 当前市盈率 trailingP E或currentP E 根据公司在过去四个季度 十二个月 的每股收益计算得出 2 预期市盈率 leadingP E forwardP E或prosP EctiveP E 按照分析师对公司未来十二个月内的收益的估计计算得出 2 低市盈率选股的意义 1 较高的安全边际 2 价格向价值回归是一种长期趋势 热点转换也是市场运动的规律 因此 价值被低估的 暂时性非热点的公司 往往就是潜在的下一个热点 而其股价上涨的空间和概率都相比较大 3 市盈率与投资决策 1 不适用于对周期型公司的估值 低市盈率的周期性股票并不代表其具有投资价值 相反 高市盈率也不一定是估值过高 跟行业的景气度有很大关系 2 将P E与同行业其他公司的P E进行比较 问自己为什么其会高于或低于同行业的P E 之所以要进行同行业比较 是因为他们的风险更具可比性 二 市盈率增长比率P EG1 市盈率增长比率P EG含义为了衡量不同公司未来盈利增长不同 应对P E进行调整 P EG P EG 盈利增长率 例 P E 29 G 16 P EG 1 812 用P EG估值 1 P EG越低 显示股价相对低估 2 一般而方 当P EG 1时 常被认为是高估 3 P EG被普遍用来评估新兴市场的股票 3 关于市盈率与增长率之间的关系美国投资大师彼得 林奇有一个非常著名的诊断 他认为 任何一家公司 如果它的股票定价合理 那么该公司的市盈率应该等于公司的增长率 举例来说 如果一家公司的年增长率大约是15 那么其15倍的市盈率是合理的 三 市净率 P B 1 市净率 P B 是指股票的当前市价与公司权益的每股帐面价值的比率 2 市净率的优点 1 帐面价值通常是正值 所以对那些盈利为负 无法用市盈率来进行估价的公司可以使用市净率来进行估价 2 与公司的收益相比 帐面价值通常较稳定 所以对于收益波动较大的公司 市净率可能比市盈率更有用 3 市净率估值方法的适用范围 1 周期性较强的行业 拥有大量固定资