期货投资vs证券投资.ppt

1 期货投资VS 证券投资 2 主要内容 股票 基金 权证 3 期货与股票 基金 4 风险的经济学定义 标准偏差 StandardDeviation SD 标准偏差 Xn 样本 M 均值 n 样本数 SD 0 5 风险即波动 波动越大 不确定性越大 风险越大 潜在收益越大 股票日内最大波动范围不超过20 基金交易对象是股票 因此日内最大波动范围同样不超过20 6 保证金制度放大风险 当保证金比率为10 时 买入期货合约后 当期货合约价格上涨10 交易者的投资收益率将达到100 当期货合约价格下跌10 交易者将亏损100 M 10 10 M 100 7 期货日内波动范围 股指期货涨跌停限制为 10 相对保证金的盈利 亏损 M 10 10 M 100 日内最大波动范围为200 8 系统性风险 个股风险 分散投资系统性风险 股指期货在完全套期保值情况下规避风险但无法赢利 9 2001至2005年的大熊市 200106 200506 10 大商所玉米0805合约 070522 070726 11 C0805熊市赢利计算 C0805合约070522 070726 1774跌至1478 5月22日卖出开仓1手占用保证金1774元 7月26日买入平仓 共赢利 1774 1478 10 2960元相对建立空单初期时的收益率 2960 1774 100 166 85 12 高风险高收益 风险与收益永远相伴 风险与收益不匹配只能短暂存在 13 上证530前后日线图 070423 070726 14 潜在收益比较 在3600附近到4300附近区间振荡 振幅达700点 单向交易可能的最大收益 700 3 2100双向交易可能的最大收益 700 3 700 2 2100 1400 3500 15 期货是零和博弈 不考虑交易成本 期货交易是零和博弈 期货市场参与者 套保者和投机者 长期资本管理公司 LTCM 倒闭 16 期货与股票 基金 的差异 17 期货与权证 18 认购权证 持有人有权利 而非义务 在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券 认购权证与正股有很强的正相关联系 与大盘无直接关系 19 五粮液YGC1与五粮液 20 认沽权证 持有人有权利 而非义务 在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券 认沽权证与正股 理应 存在较强的负相关关系 21 五粮YGP1与五粮液 22 五粮液YGP1与沪深300 23 权证波动较大 权证涨幅价格 权证前一日收盘价格 标的证券当日涨幅最高价格 标的证券前一日收盘价 125 行权比例 权证跌幅价格 权证前一日收盘价格 标的证券前一日收盘价 标的证券当日跌幅最低价格 125 行权比例 24 权证涨幅计算 某日权证的收盘价是2元 标的股票的收盘价是10元 第二天 标的股票涨停至11元 如果权证也涨停 按上面的公式计算 权证的涨停价格为 2 11 10 125 3 25元 此时权证的涨幅百分比为 3 25 2 2 100 62 5 25 深交所对认沽权证的新规 一 本所从2007年10月30日至11月16日 对 中集ZYP1 实行以下价格涨幅限制 不实行跌幅限制 1 当 中集ZYP1 前收盘价格在0 100元以上 含0 100元 的交易日 价格涨幅比例为10 2 当 中集ZYP1 前收盘价格在0 010元至0 100元 含0 010元 的交易日 价格涨幅比例为20 3 当 中集ZYP1 前收盘价格低于0