国际投资的产生

第二章国际投资的产生与发展 0 第一节国际投资的起源和发展第二节国际投资的发展趋势第三节国际投资的证券化趋势 第一节国际投资的起源和发展 1 国际资本的形成国际投资的历史与发展影响国际投资的几点因素 一 国际资本的形成 2 国际资本一般来讲有三种形态国际商品资本国际货币资本国际生产资本 国际资本形成的过程中 首先表现为国际商品资本的形成 其次才是国际货币资本和国际生产资本的形成 国际货币资本和国际生产资本的形成为国际投资的发生提供了资金来源 而当时的资本主义为取得高额利润垄断市场和原材料场地 为国际投资提供了原动力 从国际资本形成之日起 就有国际投资的发生 随着国际资本的形态和国际资本形成的规模的变化 国际投资的规模 方式和流向也随之变化 有形的 无形的 二 国际投资的历史与发展 3 一 1914年以前的国际投资 国际间私人投资的黄金时期 18世纪末 1914年 英 法 德是国际间最大的投资国美为净债务国 投资额35亿美元 吸收外国投资额72亿美元国际投资主要流向自然资源丰富的殖民地和半殖民地国家和地区如 英国对外投资大部分在印度 加拿大 南非及其它英属殖民地 法国大部分投资在阿尔及利亚 印度支那 摩洛哥 突尼斯 荷兰投在荷属东印度 美国80 也是分布在经济落后地区国际间接投资是当时的主要投资形式投资主要集中于铁路 采矿 国外开发资源性行业及其它初级品生产行业 二 两次世界大战期间的国际投资 第一次世界大战给国际投资的格局带来重大变化 美国从一个净国际债务国变成了最大的国际债权国 1914年 1945年 国际投资的总额下降战争 右表 单位 亿美元 经济危机1920 1921 1929 1933 1937 1938国际投资方式仍然以国际间接投资为主 但直接投资的比重上升国际投资的格局发生重大变化殖民地和经济落后的国家所占比重下降 而发达国家比重上升如 英国1914 1938年在国外设立244家子公司 分布在欧洲 北美 澳大利亚和新西兰的共161家 美国成为世界主要债权国之一 1940年对外投资中 欧洲和加拿大比重共50 3 二 国际投资的历史与发展 6 三 二次大战后到60年代末的国际投资第二次世界大战的结果是 除美国外 各参战国的经济惨遭破坏 美国乘机向外扩张 对外投资的规模迅速扩大 美国取代了英国 成为国际投资的主要来源地和世界主要债权国 1956年 美国私人投资总额达到历史高点 1920年 美国私人对外投资中60 为证券投资 而二战后 以直接投资为主 到1965年 美国对外投资总额900亿美元 私人对外投资中 直接投资占80 四 20世纪70年代以后的国际投资 生产国际化的程度进一步提高 国际投资的规模超过了以往任何一个时期 国际投资的规模迅速扩大1928 1976年间 国际工业生产年平均增长率6 6 国际贸易7 7 国际直接投资8 国际投资累计总额1950年200多亿美元 1988年10300多亿美元 国际投资的格局再次发生变化西欧和日本也快度增长 日本1960年3亿美元 70年代30亿美元 1990年1800亿美元 超过英 美 居世界第一 美国逐渐成为最大的投资接受国国际投资的方式转变为国际直接投资为主 国际投资格局呈现以下特点 1 资本主义国家的对外投资由单向到对流 构成水平交叉 2 国际直接投资的规模增长迅速 3 在部门结构上从传统的采掘业转向制造业 第三产业和高技术部门 4 发展中国家在积极吸收国外投资的同时 走上了对外投资的舞台 从而大大扩大了国际投资的规模 8 9 五 20世纪90年代以来的新发展全球国际直接投资总量占GDP的比重由最开始的8 5 提高到18 3 这一阶段是国际投资迅猛发展的阶段 直接投资呈现以下几个特点 1 经济高增长地区成为国际直接投资的热点 2 国际直接投资的对流运动发生明显变化 3 跨国公司在国际直接投资中所承担的角色已日益突出 4 国际直接投资的部门结构进一步高级化 服务业逐渐成为国际直接投资的第一大产业 5 跨国并购成为国际直接投资的主要方式 跨国并购成为国际直接投资的主要方式 新建投资 绿地投资 GREENFIELDINVESTMENT 与 跨国并购 褐地投资 GROSS BORDERMergers Acquisitions M A 是跨国公司对外直接投资的两种基本方式 90年代以前 跨国直接投资主要通过在东道国的新建项目来形成生产能力 进入目标市场 而90年代以后 特别是1995年以来 跨国并购成为跨国公司对外扩张的主要方式 交易额急剧增长 世界对外直接投资流出和流入总额中的比重迅速上升 资料来源 联合国贸发会议跨国公司与投资司 世界投资报告1996 2001 新建投资 是指跨国公司在东道国注册一家新公司 建立新的投资设施进行生产和经营 跨国并购 是指跨国公司通过兼并或收购东道国本地企业而进行国际直接投资 置换投资 是介于新建投资和跨国并购之间的一种混合形式 类似于新建投资项目的收购 即外国投资者收购企业后 替换掉几乎全部厂房 设备 劳动力和生产线 Merger Estrin 1998 六 当前国际投资的新特征 1 发展中和转型经济体在全球对外投资中的重要性在不断上升 2 制造业直接外资投资比重在下降 3 国际金融危机对对外直接投资影响有限 13 三 影响国际投资的几点因素 14 1 科技进步带来的生产力的飞跃2 国际金融市场的迅速发展3 国际投资环境自由化的不断提高4 跨国公司的全球化经营战略 第二节国际投资的发展趋势 15 国际直接投资的发展趋势国际间接投资的发展趋势 一 国际直接投资的发展趋势 16 总体上持续增长 但势头有所减缓流出地将继续集中在主要发达资本主义国家 发展中国家也将有所增长流入地将仍会以发达国家为主 流向发展中国家的直接投资将持续增长服务行业将成为国际直接投资的一个重要增长点跨国购并所占的地位可能会下降 二 国际间接投资的发展趋势 17 总体规模将持续扩大国际间接投资将继续大量流向发达国家 新兴市场也将受到投资者青睐国际间接投资的虚拟化趋势国际间接投资的衍生化趋势国际间接投资的机构化趋势 第三节国际投资的证券化趋势 18 国际投资证券化趋势的定义国际投资证券化趋势起因分析证券化趋势的问题 一 国际投资证券化趋势的定义 19 首先要区分 国际间接投资的证券化趋势是指国际证券投资在国际间接投资中所占比重不断上升 国际信贷在国际间接投资中所占的比重不断下降 而国际证券投资渐渐占据主导地位 成为国际间接投资的主要方式 国际投资的证券化趋势是指国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升 不仅超过了国际信贷 而且渐渐取代国际直接投资在国际总投资中的主导地位 两者同时指出了国际证券投资不断发展并渐渐占据主导地位的事实 国际投资的证券化趋势表现为国际证券投资规模迅速扩大 其中又以跨国股票的空前活跃和国际债券市场的迅速发展为突出特点 二 国际投资证券化趋势起因分析 20 产生于20世纪80年代的证券化趋势其原因之一在于20世纪80年代初所发生的世界性债务危机 原因之二在于上个世纪80年代以来的全球金融自由化 以及各国金融管制的放松 金融机构逐步由分业经营走向混业经营 随着1973年期权定价理论取得的重大进展以及期权定价理论的不断完善 衍生证券的创新品种层出不穷 发展中国家证券市场的发育 投资的流向增加 三 证券化趋势的问题 21 国际投资的证券化趋势在21世纪的最初10年很可能持续下去 这主要是由于 全球金融自由化程度的不断提高 新的金融投资产品层出不穷和新兴市场开放程度继续提升随着证券化趋势的高速发展 带来的问题影响也将同样增大 证券化趋势对投资来说 其致富速度和破产速度都将加快 国际投资对世界经济的影响 对东道国消极的一面 控制国民经济主导产业技术垄断长期债务负担人才流失环境污染 对自然资源管理有许多不利影响 1 污染密度产业 pollution intensiveindustries plls 的引进污染密度产业是指在生产过程中若不加以治理则会直接或间接产生大量污染物的产业 这些污染物对人类 动植物生命健康有害 促使环境恶化 影响生态质量 在生产过程中 工人的安全和健康受到威胁或明显受到影响 这些产业具有下列特征 生产出大量污染物 对生态环境及人类与生物的危害较大 生产技术和过程较复杂 运行过程对工人安全和健康产生威胁 对自然资源管理有许多不利影响 在资本输入的过程中 由于受到本国生态环境规定的限制 资本输出国将污染密集型产业特别是高度污染密集产业以及对环境有害的高新技术转移到发展中国家 根据全国第三次工业普查资料 对全部三资工业企业和生产单位的分析发现 外商投资于有污染的企业有16998家 工业总产值4153亿元 从业人数295 5万人 分别占全国工业企业相应指标的0 23 5 05 和2 01 占三资企业相应指标的30 左右 这些外资利用会对中国自然资源产生损害 3 转移不完善高技术的负面影响引进还不十分完善技术会影响中国自然环境 其中典型的是引进转基因技术的负面影响 基因污染 geneticcontamination 是指外源基因扩散到其他物种 造成了自然界基因库的混杂或污染 它们常发在以下条件下 邻近的农田的非基因作物被转基因作物授粉 附近生长的野生植物被转基因作物授粉 转基因作物发育为 俗称变种为 野生的杂草性植物 土壤微生物或动物肠道微生物吸收转基因作物后获得的外源基因从而使原有基因变异 从美国的 星联玉米事件 加拿大的 转基因油菜超级杂草 墨西哥 的玉米基因污染事件 越来越多的事实表明 基因污染 的威胁不容忽视 专家担心 类似一些国外公司可能利用中国招商引资急迫性 法制不完善 管理不统一等漏洞 将中国作为 转基因生物的试验场 影响中国环境 在曾风靡全球的纳米技术领域 著名的纳米科学专家白春礼院士就曾指出 任何技术都是有两面性的 纳米技术也可能同样是把双刃剑 英国政府委托英国皇家学会和英国皇家工程学院组成调查小组调查纳米技术的安全性 2004年7月29日美国的 科学此刻 及2004年8月4日 自然 杂志分别介绍了该研究小组的报告 对纳米的安全性发出预警 报告指出 游离的纳米颗粒和纳米管可能会穿透细胞 产生毒性 事实上 不仅仅在纳米技术领域 在所有的新技术领域 都对人类具有不可预见的生命危害或环境危害 最近几年来 在网络或公开媒体上屡见不鲜的有人因跨国公司药品实验致死的问题 还有传言中的化妆品危害和油漆的危害 27 本章小结本章详