投资项目可行性分析 投资项目风险分析

第七章投资项目风险分析 EconomicsandManagementSchoolofWuhanUniversity 本章主要内容 第一节投资项目风险的一般理论第二节投资项目风险分析方法 项目投资决策中收益与风险的权衡 第一节投资项目风险的一般理论 一 风险及项目风险风险是预期结果的不确定性 Riskisthechancethatanundesirableeventwilloccurandtheconsequencesofallitspossibleoutcomes风险是在一定条件下 一定时期内 某一事件其预期结果与实际结果间的变动程度 变动程度越大 风险越大 反之 则越小 TheMillionDollarQuestion Isriskabadthing 风险是坏事吗 不确定性Uncertainty Risk风险or机会Opportunity Basiccharacterofrisk风险的客观性 Objectivity 风险的不确定性 Uncertainty 风险的不利性 Disadvantage 风险的可变性 Changeability 风险的相对性 Relativity 风险同利益的对称性 Symmetry WhatisanUncertainty 什么是不确定性 Itisthesumofunknownsforeachproject它是对一个项目未知的集合 Uncertainty Opportunity andRisk不确定性 机遇和风险 StartProject项目开始 CompletionOutcome结果 Product Unknown Uncertainty 不确定性 Unfavorable不利的一面是风险 Risk Favorable Opportunity 有利的一面是机会 二 项目风险分类举例ExampleofProjectRiskCategories Plan计划 Design设计 Implement实施 Management管理 TotalRisk全部风险 BasedonProjectPhases 按周期阶段 ExampleofRiskCategories风险分类举例 People人 Market市场 Technical技术 Financial财务 TotalRisk TailoredtoProductDevelopmentProject按产品开发 ExampleofRiskCategories风险分类举例 三 项目风险分析流程 Identify Analyze Plan Track Control Communicate TheRiskManagementProcess Step1 RiskIdentification Generatealistofallthepossiblerisksthatcouldaffecttheproject Coreteammembersandotherrelevantstakeholders Theteamusesbrainstormingandotherproblemidentifyingtechniquestoidentifypotentialproblems Participantsareencouragedtokeepanopenmindandgenerateasmanyprobablerisksaspossible RiskIdentification Quantification风险识别和量化 Identification识别 Determinewhichrisksarelikelytoaffecttheprojectanddocumentingitscharacteristics确定那种风险可能影响项目并用文件证明其特点 Quantification量化 Evaluatingidentifiedrisksandriskinteractionstoassesstherangeofpossibleprojectoutcomes 评估识别的风险以及评定可能的项目结果范围风险相互作用 RiskIdentification风险识别 ItidentifiesallpossibleMajorareasofriskinagivenProject在给定项目中 识别所有可能的风险主要领域 Availabilityofrawmaterials原料的可供性DesignStandards设计标准Pricing定价NaturalHazards自然意外SupplierStability供应商稳定性PoliticalandSocialIssues政治和社会问题EnvironmentalIssues环境问题Taxation税Competition竞争性 InputsforRiskIdentification风险识别输入 Schedule进度Cost成本Quality质量 InputsforRiskIdentification风险识别输入 InputsforRiskIdentification风险识别输入 PerformanceProblemsQuality质量Probability可能性Reliability可靠性TechnologyProblems技术问题Change变更DesignProblems设计问题SuitabilityofSpecifications规格匹配ProbabilityofChanges变更的可能性 InputsforRiskIdentification风险识别输入 License许可PatentRights专利权ContractualFailure合同违约LegalSuits法律诉讼 Step2 RiskAssessment Infact notalloftheserisksdeserveattentioneventhoughallpotentialrisksareidentified Somearetrivial 微不足道的 andcanbeignored whileotherspoiseseriousthreatstothewelfareoftheproject Projectmanagershavetodevelopmethodsforsiftingthroughthelistofriskeliminatinginconsequentialorredundant 多余的 onesandstratifyingworthyonesintermsofimportanceandneedforattention Probability Impact可能性或影响性 Probability Howlikelyisitthatthis event willreallyoccur 真正发生的可能性Impact Ifitdoesoccur whatwillbetheimpacttotheproject 如果发生 其对项目影响性是什么 AnalysisoftotalRiskExposureisbasedonProbabilityandRisk TotalRiskExposure 全部风险分析是基于可能性和风险 ImpactDefinitionExample影响定义举例 Hi高Performance Cost ScheduleImpacted影响着绩效 成本以及进度Medium中Cost ScheduleImpacted影响成本和进度Low低ScheduleImpacted影响进度 ProbabilityDefinitionExample可能性定义举例 Hi高Morethan70 likely大于70的可能性Medium中30 70 likely可能性在30 70 之间Low低Lessthan30 likely低于30 的可能性 RiskEventGraph风险事件曲线图 7 1 项目风险分析 1 风险评估的常用方法 风险评估方法 评分法及DELPHI法等风险图法 层次分析法 AHP 效用理论方法 保险单对照表法模糊数学方法 CIM模型蒙特卡罗模拟法 决策树法PERT模型 多目标决策法敏感性分析法 图形评审技术 GERT 影响图技术 ID 风险评审技术 VERT 综合应急评审与响应技术 SCERT 案例 某软件项目风险评估的具体步骤 风险来源 风险后果 风险程度 分析法 步骤1 构造风险来源要素表步骤2 确定对应风险后果值集步骤3 评价风险影响程度 步骤1 构造风险来源要素表 步骤2 确定对应风险后果值集 步骤3 评价风险程度 Step3RiskResponseDevelopment Whenariskeventisidentifiedandassessed adecisionmustbemadeconcerningwhichresponseisappropriateforthespecificevent Responsestoriskcanbeclassifiedasmitigating transferring sharing orretaining MitigatingRisk Reducingriskisusuallythefirstalternativeconsidered Therearebasicallytwostrategiesformitigatingrisk 1 reducethelikelihoodthattheeventwilloccur2 reducetheimpactthattheadverseeventwouldhaveontheproject TransferringRisk Passingrisktoanotherpartyiscommon thistransferdoesnotchangerisk Passingrisktoanotherpartyalmostalwaysresultsinpayingapremium 额外费用 forthisexemptionFixed pricecontractsaretheclassicexampleoftransferringriskfromanownertoacontractor Anothermoreobviouswaytotransferriskisinsurance SharingRisk Risksharingallocatesproportionsofrisktodifferentparties Example AirbusA300B R DriskswereallocatedamongEuropeancountriesincludingBritainandFrance Otherformsofrisksharingareemerging Retaining 保留 Risk Insomecasesaconsciousdecisionismadetoretaintheriskofaneventoccurring Somerisksaresolargeitisnotfeasibletoconsidertransferringorreducingtheevent e g anearthquakeorflood Theriskisretainedbydevelopingacontingencyplantoimplementiftheriskmaterializes Themoreeffortgiventoriskresponsebeforetheprojectbegins thebetterthechancesareforminimizingprojectsurprises Knowingthattheresponsetoariskeventwillberetained transferred orsharedgreatlyreducesstressanduncertaintywhentheriskeventoccurs Step4 RiskResponseControl Thelaststepintheriskmanagementprocessisriskcontrol executingtheriskresponsestrategy monitoringtriggering 引发 events initiatingcontingencyplans andwatchingfornewrisks Projectmanagersneedtomonitorrisksjustliketheytrackprojectprogress Projectteamneedstobeonconstantalertfornew unforeseenrisks 降低风险的思路 损失 概率 可能性 风险增大 高度风险区 中度风险区 低度风险区 第二节项目风险分析方法 盈亏平衡分析 Break EvenAnalysis 只适应于财务评价敏感性分析 SensitivityAnalysis 可用于财务评价和国民经济评价 一 盈亏平衡分析Break EvenAnalysis 盈亏平衡分析指在一定市场 生产能力和经营管理条件下 依据项目成本与收益相平衡的原则 确定项目产量 销量 价格等指标的多边界平衡点 盈亏平衡分析原理 销售收入 B 产品价格 P 与产品产量 Q 之间的关系 总成本 C 固定成本 Cf 单位产品变动成本 Cv 和产品产量 Q 之间的关系 盈亏平衡分析图 销售收入 总成本和产品产量之间的关系 盈亏平衡分析 由即可导出 盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本 例某项目设计生产能力为年产某型飞机整体壁板100件 每件售价6万元 固定成本总额为80万元 单位产品变动成本为每件4万元 销售税金为每件1000元 公司要求盈亏平衡生产能力利用率在50 以下 试用盈亏平衡分析方法评价该项目的风险 解 1 在固定成本为80万元 单位产品售价 变动成本和税金分别为6万元 4万元和1000元的情况下 盈亏平衡点的产量为 在盈亏平衡点上生产能力利用率为 2 如果未来市场需求潜力很大 设计生