国际权益市场

第7章国际权益市场 一 国际权益市场概况二 国际权益市场融资 学习目的 通过本章学习 了解掌握世界主要股票市场的特性和概况 并阐述企业到海外发行新股的途径与方式 一 国际权益市场概况1 国际股票市场特性特性指标 1 市场资本额 2 上市公司数目 3 市场集中度 4 市场周转率 5 交易时间长短 主要国家股票市场特性比较 1995 2 国际股市的信息与资料股票市场标志 股票市场名称股价指数统计资料来源 国际金融公司出版的刊物MorganStanleyCapitalInternationalPerspective 包括世界指数 地区性指数 各国指数 美国 Americanstockexchangecomposite AMEXDowjonesindustrialaverage DJIANewyorkstockexchange NYSEStandardandpoor s500 S P500Nationalassociationofsecuritydealersautomatedquotationcomposite NASDAQ 中国香港 Hongkonghangseng上海 深圳 上证股票指数深圳综合股票指数深圳成份股指数沪深300指数 二 国际权益市场融资1 海外上市A股 B股 H股 S股 N股 K股好处 1 建立企业国际形象 提高国际知名度 2 有助于股票价格上涨及增进流动性 3 有助于在异国展开并购 获得技术 客户资源 原料等战略要素 2 存托凭证 depositaryreceiptsDRs 又称存券收据或存股证 可代表外国公司股票 也可代表证券例 中国A公司为了使股票在美国流通 就将一定数额的股票委托某一中间机构保管 通常为一银行 称为保管银行或受托银行 由保管银行通知一美国存托银行在美国发行代表该股份的存托凭证 之后该存托凭证便开始在美国的证券交易所和柜台市场交易 存托凭证涉及 国内有发行公司 保管银行 国外有存托银行 证券承销商 投资人对投资者而言 存托凭证是由存托银行签发的一种可转让股票凭证 证明一定数额的该外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构 而凭证的持有人实际就是该寄存股票的所有人 其权力与原股票持有人权力相同 存托凭证种类 美国存托凭证与全球存托凭证主动型存托与第三者或非主动型凭证存托凭证有担保的存托凭证与无担保的存托凭证 美国存托凭证的五种形式 1 第三者发行的存托凭证 unsponsoredADR 2 第一级存托凭证 sponsored level ADR 3 第二级存托凭证 sponsored level ADR 4 第三级存托凭证 sponsored level ADR 5 规范144A存托凭证 rule144AADR 第三者发行的存托凭证 unsponsoredADR 特点 1 与标的股票公司本身无直接关系 2 衍生于银行在市场中购得的标的公司股票 无须经标的公司同意 3 标的公司无须受到美国证监会信息披露要求的管制 第一级存托凭证 sponsored level ADR 由标的公司主动发行 与存托银行签定存托协定 并向美国证监会登记申请 填写Form6 特点 1 门槛最低 2 只能在美国柜台市场交易 3 发行成本最低 4 不得在全国性交易所挂牌交易 5 无法借此方式在美国股市取得资金 第二级存托凭证 sponsored level ADR 特点 1 需要遵循美国证监会所要求的所有登记与信息披露要件 F6 20 F 2 年度报告遵守GAAP 3 可在全国各交易所挂牌上市 4 享有较高的知名度 吸引更多的投资人 具有更高的凭证流通性 5 仍不能集资 6 发行成本较高 准备时间也较长 第三级存托凭证 sponsored level ADR 特点 1 发行要求与第二级存托凭证相同 2 具有融资功能 3 需缴交的财务报告大大增多 成本也大大增加 规范144A存托凭证 rule144AADR 特点 1 采用私募方式发行 2 发行对象主要针对专业机构投资人 3 只能在美国证券商协会的PORTAL交易系统上买卖 4 发行成本较低 四种ADR比较表 存托凭证作用 1 筹集巨额的企业发展资金 2 扩大股东基础 提高长期筹资能力 3 减少交易费用 避免货币汇兑风险 4 上市手续简单 低成本进入美国市场 5 提高海外知名度 拓展海外市场 6 通过转换ADR的一定比例 制定合乎美国投资者习惯的价格 发行美国ADR程序 初步准备阶段 向证监会申报材料 聘请中介机构 实质性准备阶段 制定ADR计划 向SEC提交豁免申请表 准