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证券投资分析公管学院胡荣振 第一讲证券投资分析概述 一 证券投资分析定义二 入市前的准备工作1 投资者市场定位证券市场属性应对措施2 心理准备三 证券投资分析的主要方法1 组合投资理论2 基本因素分析3 技术分析 第二讲基本因素分析 一 宏观因素分析1 经济因素 1 经济周期 经济周期的变化体现在宏观经济数据的变动中 先行指标 货币供应量 股价指数 建房许可证的批准数量 经理采购指数等 同步指标 国民生产总值 失业率等 滞后指标 短期贷款利率 物价指数 生产成本等 2 经济政策 货币政策 调节信贷和货币供应量三大货币工具 存款准备金率 再贴现率 公开市场业务 财政政策 调整财政收入和支出三大手段 政府购买力 转移支付 税率 汇率政策2 政治因素3 军事因素4 法律因素5 文化因素 6 市场因素 政策因素 证券供需 机构动向 市场热点 二 行业分析1 行业生命周期 行业生命周期各阶段特征初创成长成熟衰退 影响生命周期的主要因素市场需求技术进步政府干预 生命周期各阶段下的证券市场表现2 行业的市场结构 完全竞争 不完全竞争 寡头垄断 完全垄断3 行业与经济周期的关系 增长型行业 周期性行业 防守型行业 三 公司因素分析1 公司盈利能力 1 公司主业的行业平均收益率 2 行业市场结构 竞争程度影响因素 现有企业的竞争 行业成长率主要竞争者的生产能力产品的差异性 新进企业的威胁 进入门槛先入者的技术优势销售渠道 企业谈判地位 价格敏感性相对谈判地位替代产品2 公司竞争能力 1 综合竞争力 资本规模 市场份额 技术先进程度 新产品储备深度 2 竞争定位 成本主导型 差异营销型 3 会计数据研判 1 影响会计数据的因素 会计准则 预测的偏差 领导层的主观意志 2 分析步骤 确定对公司经营影响最大的会计政策 重点检查容易出现不真实数据的会计科目A 应收账款和销售额同步大幅增加为增加本年利润年末销售 私下协议下年销售退回B 报表利率与经营产生的现金流量的比例变化C 处置长期资产的巨大利润一次性收入对静态市盈率影响大 进行债务重组向关联方出售长期股权投资改变长期股权投资计价方法D 中期报表与年度报表收益相差较大E 关联交易的利润剧增转让研究成果以费用分担方式转移期间费用向关联方出租资产与土地使用权向关联方融资降低财务费用F 利用会计政策 会计估计的选择与变更来调整利润选择是否选用某一会计政策对折旧要素的估计变更变更销售商品成本的计价方法 G 利用其他应收账款科目回避费用的提取H 利用推迟费用确认入账的时间降低本期费用将应计入本期费用挂在 待处理财产损溢 科目将费用挂在 待摊费用 科目I 利用其他非常性收入增加利润总额争取地方政府补贴收入利用营业外收入增加利润总额 恢复不真实数据4 公司财务分析 第三讲技术分析 一 技术分析假设技术分析是指运用各种技术手段 对证券市场上过去和现在的市场行为进行分析 从中寻找出规律 进而预测证券市场和各种证券价格变动趋势的分析方法 1 有效市场假设2 供需决定价格趋势3 历史重演二 K线分析 1 K线种类2 K线组合3 K线缺口分析普通缺口突破缺口中途缺口竭尽缺口 三 道氏理论与移动平均线1 道氏理论a 基本趋势b 次级趋势c 短期趋势2 移动平均线a 移动平均线的编制 五天均线 b 移动平均线的种类c 移动平均线与股价关系多头排列和空头排列助涨和助跌功能 d 移动平均线买卖法则 四 切线分析1 压力线及支撑线2 趋势线及轨道线趋势线 轨道线3 黄金分割线基本数据 0 382 0 5 0 618 五 形态分析1 整理形态三角形 正三角形 上升三角形 下降三角形矩形旗形 平行四边形旗 楔状旗 2 反转形态双重顶和双重底圆顶和圆底头肩顶和头肩底 六 技术指标1 成交量和股价a 价平量增b 价涨量增c 价涨量平d 价涨量缩e 价平量缩f 价跌量缩g 价跌量平h 价跌量增2 均量线均量线是根据成交量在若干天内平均值的波动趋势来分析股价走势的工具 a 均量线和股价的关系b 短期均量线和中期均量线的关系 3 乖离指标 BIAS 乖离率是指当日收盘价与