第三章 财务分析幻灯片.ppt

财务管理 第3章财务分析 第一节财务分析概述 为什么要进行财务分析 一 财务分析的涵义及特点1 财务分析的涵义财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点 采用专门方法 系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果 财务状况及其变动的分析方法 第一节财务分析概述 第一节财务分析概述 2 财务分析的特点 1 财务分析的结果是对企业财务能力作出评价或找出存在的问题 2 财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案 第一节财务分析概述 二 财务分析的主体及其分析目的投资人 关心产权的保值与增值状况债权人 关心企业的获利能力是否能形成有效的支付能力管理者 了解和掌握企业理财的各个方面国家 第一节财务分析概述 三 财务分析的方法 1 比较分析法是通过揭示财务活动中的数量关系和数量差异来评价企业财务状况 从中发现问题的一种分析方法 是将实际值与标准值进行对比 以反映财务指标变动的程度 横向比较 行业比较 纵向比较 历史比较 第一节财务分析概述 公认标准 实践中证明有效并已被普遍接受的公认数据行业标准 同行业先进指标或平均指标作为标准目标标准 将财务管理的预期目标作为标准历史标准 以过去的同类数据作为标准 上期 历史同期 历史最高 注意财务指标的可比性 第一节财务分析概述 2 比率分析法是利用财务报表中两项相关数据的比率来揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法 相关比率 两项相关项目对比结构比率 个别项目数值与项目总和对比效率比率 产出与投入项目对比通常二种方法结合使用 第二节财务能力分析 如何反映企业各方面的财务状况 偿债能力分析营运能力分析获利能力分析增长能力分析综合分析 第二节财务能力分析 第二节财务能力分析 一 偿债能力分析1 短期偿债能力分析指企业以流动资产支付流动负债的能力 第二节财务能力分析 流动比率 短期偿债能力 资金使用效率 理论上讲等于1 1即可 公认标准为2 1 1 流动比率 第二节财务能力分析 其中 速动资产 流动资产 存货公认标准为1 注意 速动比率小于1不能认为流动负债到期肯定不能偿还 2 速动比率 速动比率 短期偿债能力 第二节财务能力分析 3 现金比率 现金比率 短期偿债能力 机会成本 第二节财务能力分析 4 现金流量比率 现金流量比率 经营活动产生的现金流量偿付短期偿债能力 第二节财务能力分析 例 企业的速动比率大于1 在期末结帐前 以银行存款偿还流动负债 问期末速动比率如何变动 流动比率 速动比率 若在期末结帐前 以银行存款购买原材料 问期末流动比率如何变动 速动比率如何变动 第二节财务能力分析 2 长期偿债能力分析 资产负债率 偿债能力 杠杆效益 净资产盈利能力 1 资产负债率 国外公认标准为60 国内一般为50 资产总额 股东权益总额 净资产 负债总额 资产负债率十股东权益率 1 2 股东权益比率 资产权益率 与权益乘数 股东权益比率 长期偿债能力 财务风险 第二节财务能力分析 权益乘数 财务杠杆作用 财务风险 第二节财务能力分析 第二节财务能力分析 3 产权比率 产权比率 盈利能力 偿债能力 第二节财务能力分析 4 利息保障倍数 已获利息倍数 利息保障倍数 注意 1 息税前利润不包括非正常项目 2 利息费用包括财务费用中的利息和资本化利息两部分 利息保障倍数至少应该大于1 且比值越大越好 利息保障倍数 企业获利能力 偿债能力 第二节财务能力分析 销售收入净额 销售收入 销售退回 折扣与折让 1 总资产周转率 二 营运能力分析 总资产周转率 其中 总资产周转率 周转速度 营运能力 第二节财务能力分析 例 企业的总资产周转率为1 6时 会引起该指标下降的经济业务是 A 销售产品取得收入B 借入一笔短期借款C 用银行存款购入一台设备D 用银行存款支付一年的电话费 第二节财务能力分析 2 固定资产周转率 固定资产周转率 固定资产利用效率 第二节财务能力分析 3 流动资产周转率 流动资产周转率 次数 流动资产周转期 天数 周转次数 周转天数 流动资产利用效率 第二节财务能力分析 注意 企业外部主体一般直接销售收入净额来计算应收帐款周转率 4 应收帐款周转率 应收帐款周转率 其中 赊销收入净额 销售收入净额 现销收入 第二节财务能力分析 应收帐款周转率 周转天数 收帐速度 坏帐损失 销售机会 应收账款平均收账期 天数 第二节财务能力分析 存货周转率 变现速度 周转额 资产占用 利润 5 存货周转率 存货周转率 次数 存货周转天数 第二节财务能力分析 例 某公司的年末数据 流动负债60万元 速动比率2 5 流动比率3 销售成本为50万元 期初存货为40万元 则存货周转率和周转期为多少 流动资产 60 3 180 万元 速动资产 60 2 5 150 万元 期末存货 180 150 30 万元 第二节财务能力分析 三 盈利能力分析盈利能力也称获利能力即企业获取利润的能力 注意 分析企业盈利能力时 应当排除非正常项目带来收益或损失 第二节财务能力分析 1 一般企业盈利能力分析 1 资产报酬 利润 率 注意 利润可用息税前利润 利润总额和净利润 资产利润率 盈利能力 企业经营能力 第二节财务能力分析 2 股东权益报酬率所有者权益报酬率 净资产收益率 反映企业所有者权益的投资报酬率 具有很强的综合性 净资产 总资产 负债 所有者权益 股东权益报酬率 股东投资报酬 盈利能力 第二节财务能力分析 3 销售净利率 销售净利率 销售收入中利润的比例 盈利能力 第二节财务能力分析 4 成本费用净利率 反映企业每一元耗费能给企业带来的利润 反映企业在挖掘潜力 降低成本费用方面的业绩 成本费用净利率 成本控制水平 经营管理水平 盈利能力 第二节财务能力分析 2 股份制企业获利能力分析 1 每股收益 每股盈余 每股利润 每股收益 公式中的分母应采用加权平均普通股股数 第二节财务能力分析 发行在外普通股加权平均数 期初发行在外普通股股数 报告期内公积金转增及股利增股 当期新股及债转股普通股股数 已发行时间 报告期时间 回购股数 已回购时间 报告期时间 第二节财务能力分析 2 市盈率和市净率 一般在5至30倍 市盈率 投资者预期企业未来成长的潜力 投机风险 第二节财务能力分析 市净率 起码应大于1 市净率 企业发展前景 第二节财务能力分析 四 增长能力分析 增长能力通常是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平 包括企业的资产 销售收人 收益等方面的增长趋势和增长速度 第二节财务能力分析 目的 衡量和评价企业的实际成长能力 分析影响企业增长能力的因素 确定企业未来的增长速度 实现企业的持续增长 第二节财务能力分析 1 资产增长率 本年总资产增长额 年末总资产 年初总资产 资产增长率为正数 资产规模 资产增长率为负数 资产规模 一 增长率分析 第二节财务能力分析 股权资本增长率 所有者权益 反映企业资产增长状况 2 股权资本增长率 资本积累率 第二节财务能力分析 销售增长率 销售情况 3 销售增长率 第二节财务能力分析 4 利润增长率 利润 产品销售利润 营业利润 利润总额 净利润 利润增长率 收益 经营业绩 市场竞争能力 第二节财务能力分析 二 三年平均增长率分析 1 营业收入三年平均增长率 营业收入三年平均增长率 经营业务增长趋势和稳定程度 第二节财务能力分析 2 资本三年平均增长率 资本三年平均增长率 股东权益保障程度 可长期使用的资金 注意 各种指标相互联系起来 才能正确评价企业的增长能力 案例蓝田股份财务报表造假 2001年以前湖北蓝田股份公司一直是以其高成长 绩优公司的形象示人的 其98 99 00年的摊薄每股收益分别达到了0 82 1 15 0 97元 但随着2001年9月21日证监会对蓝田股份的深入调查 蓝田股份亦显露出其本来面目 蓝田股份因涉嫌提供虚假财务报告 高管和财务人员被公安部门拘传 公司股票停牌 大股东转让股权 实行重组 其每股收益也追溯调整至99年 0 0049元及00年 0 0239元 股价从2001年10月9日公布接受调查的11 06元 跌到2003年5月23日终止上市的3 02元 对于广大投资蓝田股票的股民来说 损失巨大 獐子岛 黑天鹅 事件 獐子岛股票0020692006年9月28日上市 情况当地人称为 海底银行 海洋牧场颗粒无收原因冷气团的影响风险1 74亿元融资盘或血本无归质疑第二个 蓝田股份 1 如何证明2011年的时候确实投苗了 2 如何证明即将采捕的扇贝确实死亡了 结论未发现虚假行为 第三节财务状况综合分析 如何对企业财务状况进行综合评价 综合财务分析 将营运能力 偿债能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中 以全方位地对企业经营状况 财务状况 从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断 一 财务状况综合分析的含义与特点 1 财务状况综合分析的含义 第三节财务状况综合分析 2 财务状况综合分析的特点 第三节财务状况综合分析 指标要素齐全适当主辅指标功能协调匹配满足以企业为重心的多方位财务信息需要 第三节财务状况综合分析 二 杜邦财务分析体系 简称杜邦体系 注意 杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法 杜邦财务分析体系图 第三节财务状况综合分析 营运能力 盈利能力 偿债能力 第三节财务状况综合分析 可持续增长率指公司保持负债比率不变 未进行外部权益筹资时的最大增长率 假设 1 公司意图以市场条件所允许的增长率一样的比率增长 2 管理者不可能或不愿意发售新股 3 公司希望继续维持一个资本结构和目标股利政策 营运能力 盈利能力 偿债能力 股利政策 经营策略 财务策略 第三节财务状况综合分析 三 财务比率综合评分法 又称沃尔比重评分法 指通过对所选的若干项财务比率进行评分