【技术分析】从成交量与价格的关系看股价趋势及持仓分析

从成交量与价格的关系看股价趋势及持仓分析1、股价随着成交量的递增而上涨是股市行情的正常特性，此种量增价涨关系表明股价将继续上升。2、在一个上涨波段中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高后继续上涨，然而此波段股价上涨的成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，股价突破创新高，成交量却没创出新高，则此波段股价涨势令人怀疑，可能是潜在的反转信号。3、股价随着成交量的递减而回升，股价上涨时成交量在逐渐萎缩。成交量是股价上涨的原动力，原动力不足是潜在的反转信号。4、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，走势突然形成垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价暴涨。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表明涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出反转的现象。反转所具有的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩大的程度而定。5、长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。6、股价向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现较大成交量。此是股价下跌的信号，表明趋势反转，形成空头市场。7、股价下跌一段相当长的时间后出现恐慌性卖盘，随着日益扩大的成交量，股价大幅下跌，继恐慌性卖出之后，预期股价可能上涨，恐慌性卖盘所创的低价不太可能在极短的时间内跌破。恐慌性抛盘大量出现往往意味着空头行情的结束。8、持续上涨很久后出现急剧增加的成交量，而股价却上涨乏力，在高位盘旋，无法再大幅上涨，股价在高位大幅震荡，卖压沉重。股价连续下跌之后在低位出现较大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，此是进货的信号。9、成交量作为价格形态的确认，如果没有成交量的确认，价格形态是虚的，其可靠性也要差一些。10、成交量是股价的先行指标。一般说来，量是价的先行者，当成交量增加时，股价迟早会跟上来;当股价上涨而成交量不增加时，股价迟早会掉下来。从这个意义上可以说“价是虚的，只有量才是真实的”。在交易中，价格、成交量、持仓量是投资人比较关心的三个要素。在基本面比较确定的情况下，对价格短期走势的判断，除技术分析外，持仓量以及持仓结构的变化更能简洁明了地反映市场参与各方的基本观点。持仓量的变化与期价的变化常常具有一定的规律性，它能为投资人提供较为准确的出、入市时机。在一定的市场阶段，价格与持仓量的关系能比较稳定地维持一段时间。据此操作，交易成功的概率较高，同时，持仓量的变化在交易中一目了然，也符合期货交易“力求简明”的原则。传统的供求法则认为，市场价格受供求关系影响，价格围绕价值上下波动。当供过于求时价格下跌，供不应求时价格上涨。目前尽管信息技术与网络的发展已经把全球经济连成一体，加快了信息流通的速度，但要及时、准确、全面地获得信息仍需要复杂的信息收集处理过程，并且一般投资者在此过程中还存在着一些对信息理解和利用上的偏差，因此对一般投资人而言，做好这项工作十分复杂且具有很大的难度。在国内的股票投资中，每季度公布的投资基金、社保基金、保险基金和 QFII 的持股状况以及上市公司股东总人数的变化常成为一般投资人分析参与市场的重要依据，理由是，他们的研发能力比自己强，基本面的分析更到位。事实证明，只要掌握一定的节奏，能跟上机构投资者的步伐，则投资成功的概率是很大的。国内期货市场也一样，目前市场参与者习惯对 CBOT 基金持仓、CFTC 铜持仓加以分析，作为对后市走向的判断依据之一，从长期来看，效果还是明显的。这是基于市场本身的规律性产生的分析方法，也即通过分析市场买方与卖方力量的对比变化来预测市场运行方向，而买卖力量就是通过持仓状况来分析的。持仓分析对实际交易具有重要的指导价值。在期货市场存在两种力量：买方与卖方。买方看多，认为将来市场价格会上涨;卖方看空，认为将来市场价格会下跌。对此，一般的理解是，买方与卖方谁的力量大，谁的资金实力强，市场就会向谁的方向发展。由于决定价格方向的根本因素是供求关系的变化，因此，在市场化程度较高的期货品种上，任何一种资金力量都不足以长期控制市场方向。真正决定买方与卖方力量的是对市场供求变化趋势的把握程度。一般而言，主力机构的持仓方向往往预示着价格的发展方向，这在国内市场尤其明显。由于基本面不会一日一变，在基本面基本确定的情况下，可以说，主力机构特别是大套保商比一般投资者对基本面的分析更具优势，他们对基本面的理解更透彻、更全面，因而他们的动向对交易的指导意义更强。以下几个例子能较好地说明持仓变化对价格的预测意义。铜是近几年最牛气的期货品种，撇开基本面因素，仅从交易所公布的持仓来分析，明显的特征有两个，一是多头的集中度明显高于空头，一是有几个席位的交易成功率非常高。经长期观察，盘中交易的另外一个特点是，价格经过一定幅度的回调后如果总持仓增加，则后市上涨的次数明显多于下跌次数;如果经过一定的上涨后总持仓下降，则后市表现为下跌的次数较多。笔者总结铜牛市的持仓规律是：下跌增仓，涨的概率大;上涨减仓，跌的概率大。所以，跟着高胜算的机构做不会使自己处于被动地位，这一点在铜市场很明显。近一年来，由于大豆基本面不支持价格大幅上升，CBOT 大豆在550630 美分之间来回振荡，相对应地，国内的大豆价格走势也以不断振荡寻求支撑为主。而在玉米市场，随着能源价格的不断攀升，玉米的能源概念得到市场的充分炒作，大连玉米期价不断振荡攀升，成交活跃，持仓大幅增加，增量资金介入明显。在此背景下，许多投资者在国际著名投资大师的看涨影响下买入，但盈利状况并不理想，其中主要问题并不是基本面改变了，而是投资者对市场的价差结构和市场参与者结构缺乏深入理解。大连市场的豆粕和玉米期货，市场化程度较高而且参与者众多，笔者对一年多来的持仓进行分析后发现，有一个现象很明显：套保力量远大于投机力量。投资者对价格的预测可以通过长期跟踪持仓排行榜来验证，特别是关注有现货背景的主力机构的持仓变化。从大商所公布的持仓排行榜看，在单日持仓发生巨大变化的几天里，套保力量远大于投机力量，这一点非常明显。今年 5 月 9 日，豆粕持仓增加 70940 手，从前一日的 376296 手增加到 447236 手，增仓幅度接近 20%。前 20 位多头总持仓 108656 手，增加 19833 手，而前 20 位空头总持仓 160323 手，增加 24776 手，很明显，空头的集中度大于多头，并且从席位看，持净空头的的席位很多具有明显的现货背景，但从这几个席位的当天成交量看，并不是特别大，表明参与抛空的套保盘的概率较大。相反，交易量很大的席位，以持有多头为主，但净多单并不太多。可以推测，在当日的价格上升过程中，买盘的力量是分散的，而抛盘的力量是比较集中的，市场的主力机构看空，且态度坚决(从后几个交易日持仓再次大幅增加，持仓结构与 5 月 9 日没有明显变化的情况可以验证这一点).目前在大连豆粕市场，大量的散户持有多头头寸，而有限的机构持有空头头寸，这种持仓结构的维持，使豆粕要走出强劲的上扬行情很难。从博弈角度分析，这个结论是站得住脚的，除非后市持仓结构出现明显的反向变化。玉米市场也存在这种现象。根据持仓状况，对豆粕而言，从短线交易的角度分析，在总持仓连续增加的过程中，可以考虑逢高做空，而在大幅减仓后可以考虑平仓多单，并逢低买入。分析以上现象，从投资心理入手，也能找到依据。在牛市上升行情中，散户预期价格回调而参与做空，主力机构则是短线多头，待价格回落后再度买入，这种操作会导致持仓呈规律性变化：上涨减仓，下跌增仓。在熊市下跌行情中，由于价格不断下跌，从交易心理看，一般投资者都存在浓厚的买入情结，以逢低买入为主，而卖出者则多为有现货背景的实力机构，此时的上涨增仓往往意味着套保力量强大，而基本面则不支持上涨，故上升空间有限，参与抛空则存在很好的机会。相反，在下跌时，分散的多头很容易止损出市，相对应的是，空头也在短期获利了结，导致持仓减少。在不断的循环中，形成的市场特征就会比较明显，即上涨幅度不大且持仓大幅增加，则预示后市上涨空间有限，存在逢高做空的机会;下跌减仓幅度较大，则后市短期内下跌空间有限，存在短线买入