2011炒股个人总结.doc

关于江中药业股票投资的分析报告我国沪深股市发展至今已有上千只A股，经过十年的风风雨雨，投资者已日渐成熟，从早期个股的普涨普跌发展到现在，已经彻底告别了齐涨齐跌时代。从近两年的行情分析，每次上扬行情中涨升的个股所占比例不过1/3左右，而走势超过大盘的个股更是稀少，很多人即使判断对了大势，却由于选股的偏差，仍然无法获取盈利，可见选股对于投资者的重要。下面我们来分析一下江中药业的投资价值。一、公司简价江中药业股份有限公司（以下简称江中药业）系江西省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司（股票名称：江中药业，股票代码：600750），现有注册资金29587.68万元，江中药业是国家GMP认证企业、ISO9001、ISO14001及OHSAS18001体系认证企业，国家级重点高新技术企业和国家级创新型试点企业，也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业，在江西首家创建“企业博士后科研工作站”，并与中国军事医学科学院、江西中医学院等联合建立“中药固体制剂制造技术国家工程中心”、“蛋白质药物国家工程研究中心”和“军科江中新药研究中心”，共同研究开发拥有自主知识产权，具备国际竞争力的创新药物。二、公司所处行业和发展周期 所处医药行业继2009年医改方案的推出，2010年对医改方案的有序推进并实施，2011年医改仍是主线，其推动的主要药物目、全国医保目录、公立医院改革等政策将促进医药需求量的增长和支付制度的改进，基本药物目录品种放量增长，医业行业产业结构调整，医药行业“十二五”规划和公立医院改革将对医药行业产生结构性和全面促进作用，医药产业在宏观政策上将产生一个良好的发展机遇。另一方面，中药材价格仍然处于上升势头，来处中国中药协会中药材介格信息中心的最新统计数据显示，2011年度1-5月期间，中药材价格依旧呈现上升趋势，今年4月与去年同期相比，所检测的537种药材中，有399种上涨，今年一季度以来，中药材的平均价格平均涨幅为10%，最高张幅达400%，其中野生中药材因为资源量持续减少，涨势更为凶猛。三、公司财务指标分析 （一）偿债能力分析1、短期偿债能力分析短期偿债能力指标计算表项目200720082009流动比率1.22691.05851.5758速动比率0.94360.88541.3089现金比率0.29340.22470.6该公司的流动比率没有超过一般公认标准，等于200%最合理。但是从速动比率上看，该公司超过或接近了一般公认标准，说明该公司的速冻资产比较多。该公司的短期偿债没有问题。2、长期偿债能力分析长期偿债能力指标计算表项目200720082009资产负债（%）31.3633%37.1089%32.8434%产权比率(%)45.76%62.03%51.11%利息偿付倍数10.746.7612.24该公司的资产负债率不高，产权比率很也在50%左右，利息偿付倍数越来越高，说明该公司的财务非常健康，长期偿债能力很有保证。（二）营运能力分析营运能力指标计算表项目200720082009存货周转天92.0769.955.56存货周转率3.915.156.48应收账款周转天9.16.011.78应收账款周转率39.5459.90201.96总资产周转率0.921.041.19该公司的存货周转率逐年加快，说明公司的对存货的管理效率提高了。而该公司的的应收账款周转率提高的更为迅速，特别是09年，应收账款周转率竟然达到了201.96，应收账款周转天高达1.78天，表明该公司对应收账款的管理非常优秀。总资产周转率也是逐年提高说明该公司全部资产的使用效率每年都在提高。由此说明该公司的营运能力非常优秀。（三）盈利能力分析盈利能力指标计算表项目200720082009营业毛利率65.53%62.99%62.58%营业净利率8.36%10.3%10.64%净资产收益率11.64%15.960%19.5900%每股净资产2.84003.18003.4700每股收益0.33000.51000.6800市盈率55.7622.3532.91市净率8.616.245.1该公司的营业毛利率一直稳定在60%左右，相对一般公认标准来说比较的高，但是营业净利率在逐年走高，说明该公司的成本控制的很好，每股净资产从每股2.84增加到每股3.47，表明公司的抗风险能力增强了，每股收益从07年的0。33元增加到09年的0.68元，表明公司的股东投资回报增大。市盈率和市净率则逐年降低，表明该公司的投资回报期越来越短，投资风险越来越小，该公司的股票投资价值越来越大。（四）现金流量分析现金流量指标计算表项目200720082009现金流量与当期债务比率（%）40.04%46.27%85.74%债务保障率（%）40.02%46.08%72.98%每元销售现金净流量0.130.180.2全部资产现金回收率（%）12.55%17.1%23.68%该公司的现金流量与当期债务比率很大，短期负债不多，还款压力比较小。同样的公司的债务保障率也好大，全部负债也不是很多，而且于现金流量与当期债务比率很接近，说明该公司的负债主要的短期负债，但是公司的现金流足够支付负债，压力并不大。该公司的每元销售现金净流量才不到0.2，企业销售收入中的现金含量很低，要加强应收账款的管理，加快资金的回收速度。从上面应收账款的周转率也可以看出，公司已经意识到了这个问题，正在努力做好这个，也取得了很不错的效果。由此可见江中药业的偿债能力，营运能力，盈利能力都非常的好，但是要加强对应收账款的管理，加快资金的回收速度，增加现金流量。四、公司未来发展前景和利润预测 2011年1-9月,公司实现主营业务收入15.43亿元,同比下降2.03%;主营业务利润1.58亿元,同比下降28.31%;归于母公司净利润1.37亿元,同比下降29.59%;摊薄每股收益0.44元。从单季 数据 来看,公司7-9月实现主营业务收入6.59亿元,环比上升86.82%;主营业务利润4151万元,环比下降37.3%;归于母公司净利润4009元,环比下降29.6%;摊薄每股收益0.13元。报告期内营业收入增长较快，单季收入贡献较大,其单季收入占前三季收入的42.71%,主要是公司保健食品与医药流通业务快速增长所致,尤其是保健品在产品结构上进行调整及在营销渠道上增开网上渠道,随着网上交易的发展与普及,预计未来1-2年仍可保持30%以上的增速。 公司期间费用率同比下降了13.9个百分点,其中销售费用率同比下降了13.03个百分点,一方面是中成药营销策略上的调整,另一方面医药流通与保健品业务占比增加而销售费用较低所致。主打产品颓势明年有望企稳。公司主打产品市场占有率较高,拥有较为稳定的消费群体,虽然年初进行了提价,但提价幅度不大,对终端市场影响有限。公司产品主要原材料太子参价格已如预期大幅下降,随着成本压力的下降,我们预计公司将调整营销策略,加大广告投入,加上公司对渠道终端控制能力较强,主打产品销售情况会有较大的改观。盈利预测与投资评级。预计公司2011-2013年的EPS为0.60元、0.67元、0.80元,根据10月21日收盘价24.87元计算,对应动态市盈率为42倍、37倍、31倍,未来公司综合毛利率将回升,盈利能力进一步加强。五、可能存在的风险一是提价短期内造成销量下降;二是中药材价格持续上涨。股标交易记录.XLS Sheet4 历史成交 营业部名称：国泰君安证券江西九江甘棠路营业部 用户名：左小楠 资金帐号：894896 查询日期：2011-11-19 10:36 序号 日期 交易类别 证券代码 证券名称 成交价格 成交数量 证券余额 成交金额 股东代码 1 20110622 买入 600750 江中药业 23.52 300 300 7056 A599665892 2 20110718 卖出 600750 江中药业 2