冠名权及肖像权价值资产评估.docx

冠名权及肖像权价值资产评估四、价值类型及其定义 根据本次评估对象及评估目的，确定本次评估的袁隆平的冠名权及肖像权价值类型为市场价值。 市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。 五、评估基准日 本项目评估基准日为 2014 年 06 月 30 日； 选择上述时点为此次评估基准日，是为了有利于保证评估结果有效地服务于评估目的，尽量减少和避免评估基准日后的调整事项，合理选择作价依据、价格标准、评估方法和评估参数。 六、评估依据 （一）法律法规依据 1、中华人民共和国公司法（2005 年 10 月 27 日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订）； 2、国务院令 1991 第 91 号国有资产评估管理办法； 3、国务院国资委第 12 号令企业国有资产评估管理暂行办法； 4、其他相关法律、法规、通知文件等。 （二）准则依据 1、财政部财企200420 号批准发布的资产评估准则-基本准则和资产评估职业道德准则-基本准则(2004 年 2 月 25 日发布，2004 年 5 月 1 日执行)； 2、中国注册会计师协会会协200318 号中国注册会计师协会关于印发的通知； 3、中国资产评估协会关于印发资产评估准则评估报告等 7 项资产评估准则的通知（中评协2007189 号，2007 年 11 月 28 日发布，2008 年 7 月 1 日起执行）； 4、资产评估职业道德准则独立性（中评协2012248 号，2012 年12 月 28 日发布，2013 年 7 月 1 日起施行)； 5、资产评估准则无形资产（中评协2007189 号，2007 年 11 月 28 日发布，2008 年 7 月 1 日起执行）。 （三）行为依据 袁隆平农业高科技股份有限公司与评估机构签订的评估业务委托约定书。 （四）产权依据 1、委托方营业执照； 2、冠名权协议； 3、其他相关文件。 （五）取价依据 1、评估人员实地勘查、市场调查所获得的资料； 2、隆平高科近三年经营收益分析及相关行业调查分析资料； 3、委托方未来经营收益预测资料和未来发展规划等； 4、同花顺资讯提供的上市公司相关信息； 5、评估基准日适用的国债利率； 6、本评估机构掌握的其他价格资料。 （六）其它参考资料 1、委托方提供的有关企业获奖荣誉证书及新闻媒体资料； 2、其它资料。 七、评估方法 （一）评估方法的选择 冠名权及肖像权价值评估一般有下列三种方法：成本法、市场法、收益法。 1、成本法 成本法是以现时情况下重建委估资产所需支付的全部成本作为该资产的评估价值。但在实际评估操作中，冠名权及肖像权重建成本往往为进行相关标示设计的设计费、注册手续费等可以进行货币化衡量的成本。但是，冠名权及肖像权的重建成本，尤其是著名人物冠名权和肖像权的重建成本，不仅仅包括标示设计、注册手续费等成本内容，还包括相当一部分为了标示推广、管理和维护等耗费的而又难以进行货币化衡量的经济资源，如持续的广告宣传和市场推广、严格的内部管理和产品质量控制、人力资源的投入和战略决策等等相关成本。因此，对于该类无形资产评估一般不采用成本法。 2、市场法 市场法也叫市场比较法，是指将被评估对象与在公开市场上已经成交的且与被评估对象相同或同一范围内的交易资产进行比较以确定评估对象价值的评估方法。运用市场法时，资产的价值是通过参考可比资产在最近的收购或交易活动中的价格来获得的。由于冠名权和肖像权的独特性，可比案例不容易取得。此外，有关交易的具体条件往往是非公开的。一般来讲，如果一个企业经过努力创出了一个驰名公司名称，它是不会轻易对外转让其所有权权益的。因此，冠名权和像权转让市场一般是不活跃的。考虑到冠名权和肖像权的特定情况以及市场环境和信息条件的限制，评估人员很难在市场上找到与本次委估冠名权和肖像权类似的参照物及完整交易信息。因此评估人员也难以采用市场法进行评估。 3、收益法 收益法是从资产未来获益能力角度来考虑资产的价值，体现了资产评估中将利求本的评估思路，即资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。运用收益法对无形资产价值进行评估是目前国内外通行的做法。本次评估中，因使用委估冠名权和肖像权的企业已经经营多年，委估冠名权和肖像权依托产品的收益及风险可以参考企业以前经营情况及行业发展状况合理估测，因此可以采用收益法对委估冠名权和肖像权进行评估。 综合分析后，本次评估采用收益法进行评估，相对于成本法和市场比较法，采用收益法进行评估无论是从理论上还是实践上，都是合理可行的。 （二）收益法说明 收益法也叫收益现值法，是通过估算被评估资产未来寿命期内预期收益，并以适当的折现率折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。 由于冠名权及肖像权无形资产的收益是依附在有形资产共同生产和创造的产品中，是通过依托的产品实现销售，最终以现金流入企业而实现其超额收益。因此，要对冠名权和肖像权无形资产的预期收益进行预测，首先要对该项无形资产以及与其配比的有形资产共同创造的收益进行预测，然后计算出冠名权和肖像权资产超出整体行业平均收益的超额利润率，通过利润分成率计算出冠名权和肖像权创造的超额收益，并以此作为评估据此计算冠名权和肖像权价值的基础。 本次评估中，委估资产实现的未来收益额是以超额收益为计算口径，考虑到评估对象的法律权属状态和实际使用情况，采用了资产未来超额收益无限期并且未来超额收益分段估算的计算方法，评估模型如下： 本次采用的收益法评估模型如下： ( a 式中：P冠名权及肖像权无形资产价值 利润分成率 Ft企业相关产品未来第 t 年净利润 F0企业相关产品永续年净利润 i折现率 t序列年期 n 经济年限 （三）适用条件 1、被评估资产的未来超额收益必须是能用货币衡量； 2、产权持有者是持续经营的。即企业资产在评估预测的期限内不改变现有用途继续使用，业务范围没有根本性的转变，企业未来的发展与现时制定的发展战略、经营方针和经营方式基本保持不变。 （四）经济年限 袁隆平农业高科技股份有限公司是农业产业化国家重点龙头企业和湖南省农业产业化龙头企业，也是全国科技创新型星火龙头企业、湖南省重点高新技术企业和长沙高新技术开发区科技创新优秀企业，2003 年被农业部评为中国种业五十强，经营优势明显，其发展空间巨大，依据企业持续经营的评估假设性原则，冠名权和肖像权资产的经济年限取无限年期。 （五）折现率 折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率，折现率是一种特定条件下的资产收益率，反映了资产的风险收益水平。此次评估，折现率计算采用资本资产定价模型（CAPM）。CAPM 表明，投资者会要求额外的回报，对从股票市场回收的总体风险相关的任何风险进行补偿。从股票市场回收的总体风险相关的风险被称为系统风险，并由一个称为 的参数进行度量，而其他风险被称为非系统风险。在此次评估中，我们根据项目的具体情况，折现率计算采用了扩展的资本资产定价模型，用于计算折现率的 CAPM 公式如下： Re=Rf+ (Rm-Rf)+ 其中： Re资本成本（即折现率） Rf无风险报酬率 Rm-Rf市场风险溢价 贝塔因子，一个对敏感度和项目风险与看作一个整体的市场之间关系的统计学度量。 Rm预期市场报酬率 项目实施风险报酬率 八、评估程序实施过程和情况 北京北方亚事资产评估有限责任公司接受袁隆平农业高科技股份有限公司的委托，对公司拥有拟买断的“袁隆平冠名权及肖像权”无形资产进行评估。评估人员对纳入评估范围内的资产完成了必要的评估程序。在此基础上根据本次评估目的和委估资产的具体情况，采用收益法对袁隆平冠名权及肖像权价值进行了评定估算。整个评估过程包括接受委托、评估准备、现场清查核实、评定估算、评估汇总及提交报告等，具体评估过程如下： （一）初步了解此次经济行为及委估资产的有关情况，明确评估目的、评估范围和评估对象，与委托方及产权持有者共同确定评估基准日；根据资产评估规范要求，布置资产评估申报表、准备资料清单。 （二）前期准备 评估人员根据产权持有者的资产类型及产权持有者涉及的资产量组建了评估项目小组，并对评估人员简单地介绍了项目情况和评估计划。 （三）资产核实及现场尽职调查 根据隆平高科提供的评估申报资料，评估人员于2014年07月10日至 2014 年 09 月 07 日对申报的资产进行了必要的清查、核实，对企业财务、经营情况进行系统调查。尽职调查主要分为六个方面，即产权持有者基本情况调查、业务与技术调查、财务调查、资产清查与核实、业务发展目标调查和风险因素及其他重要事项调查。 1、现场实地勘察 根据评估业务具体情况，我们对评估对象进行了适当的现场调查。包括： 听取委托方有关人员对企业情况和委估资产的历史及现状所作的介绍，了解企业目前的生产经营状况，产品情况及市场发展情况，分析了解评估对象袁隆平冠名权及肖像权无形资产的价值内涵和涵盖范围。 根据评估业务具体情况收集评估资料，根据委托方提供的评估资料对委托方及其子公司生产经营场所及现有生产能力进行了解和查勘，对企业未来发展规划中已经实施的情况进行现场核实并了解项目进展情况。 在核实了解基础上对委托方提供的子公司未来收益预测数据进行审核和分析，并与企业提供的有关财务数据进行核对，对发现的问题进行了解，在核实了解基础上与企业沟通合理确定预测数据，补充完善评估资料。 2、查验产权证明文件资料 对评估范围内的商标证的产权资料进行查验，对权属资料不完善、权属资料不清晰的情况，提请企业核实。 3、现场尽职调查 评估人员通过收集分析隆平高科子公司历史经营情况和未来经营规划以及与管理层访谈对企业的经营业务进行调查，主要内容如下： (1) 了解企业历史年度权益资本的构成、权益资本的变化，分析权益资本变化的原因； (2) 了解企业历史年度经营情况及其变化，分析主营业务收入变化的原因； (3) 了解企业历史年度主营成本的构成及其变化； (4) 了解企业历史年度利润情况，分析利润变化的主要原因； (5) 收集了解企业各项生产指标、财务指标，分析各项指标变动原因； (6) 了解企业未来年度的经营计划、投资计划等； (7) 了解企业的税收及其他优惠政策； (8) 收集企业所在行业的有关资料，了解行业现状、区域市场状况及未来发展趋势。 （四）评定估算 评估人员结合企业实际情况确定资产的作价方案，明确资产的具体评估参数和价格标准，最后汇总资产评估初步结果、进行评估结论的分析、撰写评估报告和说明的初稿。 （五）内部审核、征求意见及出具报告 项目负责人在完成一审后，将报告初稿提交公司审核，审核包括二级审核、三级审核。经过公司内部审核后，将评估结果与委托方及产权持有者进行沟通和汇报。根据沟通意见进行修改、完善后，将正式评估报告提交给委托方。 九、评估假设 对企业未来收益进行预测是采用收益法进行评估的基础，而任何预测都是在一定假设和限定条件下进行的，本次评估收益法预测建立在以下假设和限定条件基础上： （一）前提假设 1、交易假设：资产评估得以进行的一个最基本的前提假设，它是假定评估对象已经处在交易过程中，评估师根据待评估对象的交易条件等模拟市场进行估价。 2、公开市场假设：假设被评估资产拟进入的市场条件是公开市场。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，指一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。 3、持续使用假设：持续使用假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还将继续使用下去。 （二）一般性假设 1、委托方及其子公司在经营中所需遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化； 2、委托方及其子公司将保持持续经营，并在经营方式上与现时保持一致； 3、国家现行的税赋基准及税率，税收优惠政策、银行信贷利率以及其他政策性收费等不发生重大变化； 4、委托方提供的资产权属、经营及财务数据资料真实、可靠； 5、无其他人力不可抗拒及不可预见因素对企业造成的重大不利影响； 6、不考虑通货膨胀对经营价格和经营成本的影响。 （三）特别假设 1、未来收益预测是在对企业以前年度的经营和管理能力分析基础上产生的，本次评估以企业能够维持或提高现有管理水平和经营水平为假设前提。对企业未来因重大决策或管理原因导致企业效益出现大幅波动或超出预测范围的情况，不在本次评估影响范围内； 2、企业以目前的经营方式、合理投入的基础上持续经营，企业能够保留并吸引有能力的管理人员、关键人才、技术人员以支持企业向前发展； 3、公司保持现有的技术优势，并不断加大