第四单元外汇业务与外汇风险防范PPT课件.ppt

第四单元外汇业务与外汇风险防范 项目1 外汇市场基本知识项目2 外汇风险基本知识项目3 外汇交易实务 1 项目1 外汇市场基本知识 外汇市场的含义外汇市场的构成外汇市场的类型全球主要外汇市场介绍 2 一 外汇市场的含义 外汇市场即外汇交易市场ForeignExchangeMarket外汇市场是国际金融市场的重要组成部分 3 二 外汇市场的构成 外汇市场的主体外汇市场的客体外汇市场的中间人外汇市场的管理者 4 三 外汇市场的类型 按外汇交易对象划分零售市场 银行对客户 多头 空头 敞口头寸 风险批发市场 银行对银行 干预市场 央行对商业银行 5 按外汇交易组织形式划分有形市场 大陆方式无形市场 英美方式 6 四 全球主要外汇市场介绍 伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场新加坡外汇市场 7 项目2 外汇风险的基本知识 外汇风险的含义外汇风险的构成要素外汇风险的种类外汇风险的防范 8 一 外汇风险的含义 外汇风险由于汇率变化使交易双方中的任何一方可能蒙受的损失或丧失所期待的利益 风险原因 汇率变动风险结果 受益或受损 9 二 外汇风险的构成要素 构成要素 本币 外币 价值风险 时间 时间风险 10 三 外汇风险的种类 交易风险会计风险经济风险 11 四 防范外汇风险的管理方法 汇率预测法货币选择与货币组合法外汇交易法贸易融资与国际信贷法 12 汇率预测法 对影响汇率变动的因素进行分析 进而预测汇率走势 防范在先 影响汇率的经济因素通货膨胀 国际收支 利率 经济增长等影响汇率的非经济因素投机活动 心理预期 偶发性因素等 13 货币选择与货币组合法 做好计价货币的选择软硬货币组合法多种货币组合法提前错后法平衡法交易价格和借贷利率的调整 14 货币选择与货币组合法在进出口贸易中 进出口商有三种计价货币的选择方式 进口方货币 出口方货币 第三方货币 目前主要工业国的出口大部分以本币计价结算 软硬货币组合法 双方合理分担风险 做好计价货币的选择 出口选硬币 进口选软币即在构成债权时尽量争取具有升值趋势的货币 构成债务时争取具有贬值趋势的货币 15 多种货币组合法 一揽子货币计价法 在进出口合同中使用两种以上的货币来计价 消除风险 提前错后法 迟收早付和迟付早收法 如果债权人所收外汇具有贬值趋势 即本币具有升值趋势 则应早收 反之迟收 如果债务人所付外汇具有贬值趋势 即本币具有升值趋势 则应迟付 反之早付 平衡法 在同一时期内 创造一个与存在风险相同货币 相同金额 相同期限的资金反方向流动 16 分析 我国某出口商向美国出口药品 价值100万美元 进口商提出全部以美元支付 出口商则要求以三种货币进行支付 其中美元占30 瑞士法郎和英镑各占30 签约时汇率为 USD1 SFr2 0000 USD1 GBP0 5 双方商定3个月付款 假定3个月后的即期汇率为 USD1 SFr1 5000 USD1 GBP0 4 问 汇率的变化对出口商的收益有什么影响 三种货币支付与单一的美元支付对出口商的收益有何影响 17 外汇交易法 即期外汇交易远期外汇交易期权交易期货交易掉期交易套汇交易 18 项目3 外汇交易实务 外汇交易惯例外汇交易规则外汇交易方式 19 外汇交易惯例 外汇交易就是按照约定的汇率将一种货币转换成另一种货币 交易货币的国际标准写法为 人民币CNY日元JPY英镑GBP欧元EUR澳元AUD加元CAD瑞法CHF港币HKD交易时间以香港时间为参照 每天早上5点 惠灵顿开盘 8点东京市场开盘 下午2 3点法兰克福开盘 过后1小时伦敦开市 晚上9点纽约开市 次日凌晨5点收市 从而构成一天24小时交易 20 外汇交易的规则 外汇交易中的报价 点数报价 美元报价 使用统一的标价方法 除英镑 澳元 新元 欧洲货币单位采用间标外 其余一律采用直标 交易额通常以100万美元为单位进行买卖交易双方必须恪守信用 一经成交不得反悔 变更或要求注销交易术语规范化 买入用 Bid Buy Pay Taking Mine卖出用 Offer Sell Giving Yours 21 一 即期外汇交易 一 含义是指外汇买卖在达成交易后的第二个银行工作日交割的外汇买卖交易 交割日就是起息日 碰到起息日不是银行的营业日或是节假日 则顺延 二 功能即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要 即期外汇买卖还是外汇投机的重要工具 即期外汇买卖可以帮助客户调整手中的币种结构 22 案例分析某公司需在星期三归还某外国银行美元贷款100万 而该公司持有日元 它可以在星期一按1美元 130 00日元的即期汇率向我行购入美元100万 同时出售日元 星期三 该公司通过转帐将1亿3千万日元交付给银行 同时银行将100万美元交付给公司 该公司便可将美元汇出以归还贷款 23 案例分析 某公司需在星期三归还某外国银行美元贷款100万 而该公司持有日元 它可以在星期一按1美元 130 00日元的即期汇率向我行购入美元100万 同时出售日元 星期三 该公司通过转帐将1亿3千万日元交付给银行 同时银行将100万美元交付给公司 该公司便可将美元汇出以归还贷款 24 二 远期外汇交易 远期外汇交易的概念 作用远期汇率的计算远期外汇交易原理远期外汇交易在我国的运用 25 一 远期外汇交易的概念与作用是交易双方达成交易后 按事先约定的日期和约定的汇率进行交割的外汇买卖交易 远期外汇买卖最长可以做到一年 超过一年的交易称为超远期外汇买卖 远期外汇买卖合同的要素约定的远期交割日远期汇率 远期外汇交易的作用外汇避险外汇投机 26 二 远期汇率的计算 远期汇率的决定 利率平价理论利率高的货币 远期汇率为贴水 利率低的货币 远期汇率为升水 若两种货币利率相等 则远期汇率等于即期汇率 升贴水计算升贴水数 即期汇率 利率差 月份 12 27 英国某公司从美国进口一批货物 合同约定3个月后交货付款 为防止汇率变动造成的风险损失 该公司购入3个月期的美元已备到期支付 已知伦敦外汇市场即期汇率为 1 1 5744 伦敦市场利率为6 纽约市场利率为4 问 1 3个月后美元远期汇率是升水还是贴水 为什么 升贴水值是多少 实际远期汇率是多少 2 该英国公司因进口用汇 US 的汇率变动是受损还是受益 分析 28 三 远期外汇交易原理 一美国出口商2000年4月中旬与英国进口商签订了一价值为10万英镑的出口合同 2个月后收汇 即期汇率GBP USD 1 6770 80 2个月远期差额为105 100 预计2个月后英镑可能贬值为GBP USD 1 6600 10 如不考虑交易费用则 1 如果美国出口商不采取避免汇率变动风险的保值措施 则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对4月中旬兑换美元将会损失多少 2 美国出口商如果利用远期外汇交易则会少损失多少美元 29 结论 远期外汇买卖是国际上最常用的避免外汇风险 固定外汇成本的方法 一般来说 客户对外贸易结算 到国外投资 外汇借贷或还贷的过程中都会涉及到外汇保值的问题 通过叙做远期外汇买卖业务 客户可事先将某一项目的外汇成本固定 或锁定远期外汇收付的换汇成本 从而达到保值的目的 通过恰当地运用远期外汇买卖 进口商或出口商可以锁定汇率 避免了汇率波动可能带来的损失 但是如果汇率向不利方向变动 那么由于锁定汇率 远期外汇买卖也就失去获利的机会 30 四 远期交易在我国的运用 远期结售汇业务 远期结售汇业务是指客户与银行签订远期结售汇协议 约定未来结汇或售汇的币种 金额 期限及汇率 到期时按照该协议订明的币种 金额 汇率办理的结售汇业务 远期结售汇业务为锁定当期成本和收益 保值避险的首选金融产品 在我国远期结售汇业务币种包括美元 港币 欧元 日元 英镑 瑞士法郎 澳大利亚元 加拿大元 期限有7天 20天 1个月 2个月 3个月至12个月 共14个期限档次 交易可以是固定期限交易 也可以是择期交易 31 案例分析 2003年4月 某进出口公司向国外客商进口了一批设备 价值1亿欧元 约定于5月21日付款 由于数额巨大 为了规避汇率风险 该公司在4月21日与银行签订了汇率为EUR1 RMB9 0419的远期欧元售汇协议 在5月21日欧元兑人民币的即期汇率为EUR1 RMB9 7237 分析 该交易对公司业务的影响 32 三 期权交易 期权交易概念 作用期权交易原理期权在实际中的应用远期交易与期权交易的比较 33 一 期权交易概念 作用 远期外汇的买方或卖方与对方签定购买或出卖远期外汇合约时 支付一定金额的期权费后 有权在合约的到期日或规定的有效期内 宣布履行合约或放弃履行合约 这种具有远期外汇合约选择权的外汇业务 就是外汇期权业务 避险作用投机作用 34 二 期权交易原理 期权费看涨期权与看跌期权欧式期权与美式期权 35 买入看涨期权 LongCall 某进口公司预计四个月后要支付50万美元贷款 现有外汇是瑞士法郎 即期汇价USD1 SF1 3220 四个月远期汇价USD1 SF1 3050 若瑞士法郎升值 该公司可直接在四个月后的即期市场上买入美元 若美元升值 该公司没有保值措施就有亏损风险 最后该公司买入一笔看涨期权以应变 全额为50万美元 协定汇率USD1 SF1 3000 到期日定为9月4日 期权价格USD1 SFr0 02 现假定到期日的即期汇率用X表示 则该公司包括期权费在内的瑞士法郎净支出成本C表示如下 36 1 C 500000 1 3000 500000 0 02 660000当X 1 3000 表明美元汇率上涨 该公司行使期权 按协定汇价买入美元 得以保值 2 当C 500000X 500000 0 02 500000X 10000当X 1 3000 表明瑞士法郎升值 该公司放弃行使期权 直接从市场上即期买入美元 从而获得汇价向有利方向变动的好处 可见 该公司通过付出一定的期权费 在汇价不利时 美元上涨 可以避免未保值时的较大损失 达到远期外汇保值的目的 固定外汇成本 而在汇价有利时有可以克服远期外汇保值的局限 随市场行情的变化 获得较大的市场收益 37 买入看跌期权 LongPut 我国某出口公司将投标销售价值为50万美元的药材 开标日期在三个月后 为避免中标时美元汇率下跌 该公司可以抛售远期美元 但万一不中标 则将承担美元抛空的风险 因此 该公司决定买入3个月期美元看跌期权 协定汇价USD1 SF1 3000 期权价格 USD1 SF0 015 38 若中标 设期权到期时即期汇价为X 则该公司的瑞士法郎净收入R 扣除期权费支出 为 R 500000 1 3000 500000 0 015 642500当X 1 3000 表明美元下跌 该公司行使期权 R 500000X 500000 0 015 500000X 7500当X 1 3000 表明美元上涨 该公司放弃行使期权 直接在市场上抛售美元 可见 在汇价不利时 该公司通过事先买入的期权 避免了风险 保证了固定的净收入 而在汇价有利时 扣除支付的期权费成本 该公司只要放弃行使期权即可获得汇价变化的好处 39 三 期权在实际中的应用 我国某外贸公司向英国出口商品 6月20日装船发货 收到价值100万英镑的3个月远期汇票 担心到期结汇时英镑兑美元汇价下跌 减少美元创收收入 以外汇期权交易保值 已知 6月20日即期汇价 1 US 1 8865 IMM 协定价格 1 US 1 8450 IMM 期权费 1 US 0 02佣金占合同金额的0 5 采用欧式期权 3个月后美元汇价分别为 1 US 1 8000与 1 US 2 0的两种情况下 该公司各收入多少美元 40 案例分析 美国某公司3个月后将有一笔5000万日元的应付帐款 为了防止汇率风险 该公司以3 的费率向银行交纳保险费后取得一份买方期权合约 协定汇率为US 1 130日元 3个月后日元升为US 1 100日元 美国某公司是否执行合约 为什么 41 四 远期交易与期权交易的比较 交易性质合同规模交割日期交易方式发行人和保证人参与者保证金或存款 42 案例分析 某年1月1日 某进口商与国外出口商签订一货物装船后立即付款合同 装船日期约在3月上旬 但日期不能确定 进口商签约的货币具有上涨趋势 该进口商为防止签约货币上涨的外汇风险 又不影响3月上旬某一天立即付款 请具体分析他利用哪种防险方式 远期外汇合同 欧式期权 美式期权和择期 既能节省开支 又能防止外汇上涨 又能在3月上旬的任何一天要求银行实行交割 履行合同 43 四 外汇期货交易 ForeignCurrencyTransaction 外汇期货交易是金融期货的一种 它是在有形的交易场所 通过结算所的下属成员清算公司或经纪人 根据成交单位 交割时间标准化的原则 按约定价格购买或出卖远期外汇的一种业务 基本作用 套期保值和外汇投机 44 外汇期权 期货 远期交易的比较 交易性质合同规模交割日期交易方式发行人与保证人参与者保证金或存款 45 五 掉期外汇交易 SwapTransaction 掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买进或卖出某种外汇时 同时卖出或买进相等金额 但期限不同的同一种外国货币的外汇交易活动 46 掉期交易的类型即期 即期即期 远期远期 远期 47 案例分析 调整起息日 客户叙做远期外汇买卖后 因故需要提前交割 或者由于资金不到位或其它原因 不能按期交割 需要展期时 都可以通过叙做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整 一家美国贸易公司在1月份预计4月1日将收到一笔欧元货款 为防范汇率风险 公司按远期汇率水平同银行叙做了一笔3个月远期外汇买卖 买入美元卖出欧元 起息日为4月1日 但到了3月底 公司得知对方将推迟付款 在5月1日才能收到这笔货款 于是公司可以通过一笔1个月的掉期外汇买卖 将4月1日的头寸转换至5月1日 48 案例分析 防范风险 若客户目前持有甲货币而需使用乙货币 但在经过一段时间后又收回乙货币并将其换回甲货币 也可通过叙做掉期外汇买卖来固定换汇成本 防范风险 一家日本贸易公司向美国出口产品 收到货款500万美元 该公司需将货款兑换为日元用于国内支出 同时公司需从美国进口原材料 并将于3个月后支付500万美元的货款 此时 公司可以采取以下措施 叙做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖 即期卖出500万美元 买入相应的日元 3个月远期买入500万美元 卖出相应