瓦楞纸包装材料项目财务分析报告.docx

泓域咨询MACRO/ 瓦楞纸包装材料项目财务分析报告我国瓦楞纸箱行业近年来取得了快速发展，与世界主要国家相比，我国瓦楞纸箱行业虽然起步较晚，但增长十分迅速。早在2003年，我国便已超过日本成为全球第二大瓦楞纸箱生产国，仅次于美国。2016年全国瓦楞纸箱产量为4028万吨。从近几年的产量来看，2014-2016年这三年我国瓦楞纸箱产量稳定在4000万吨以上。虽然2016年较2015年有少许下降，但总体产量仍然处于高位。我国瓦楞纸箱行业存在较大的增长空间。据统计，我国人均瓦楞纸板消费仅为40平方米/年，与发达国家相比，远低于美国、日本等发达国家水平，未来仍存在较大的提升空间。我国的人均消费不及美国、日本的一半。未来前景市场广阔。目前，我国前十大瓦楞纸箱企业合计市场份额低于10%，而美国前五大瓦楞纸箱企业占到国内市场份额超过70%。我国瓦楞纸箱行业集中度偏低伴随着下游终端行业消费升级趋势，下游企业对于瓦楞纸箱产品质量、印刷内容精良程度、交货时间、配套服务的要求也会逐步上升，仅适用低速、低质、窄幅瓦线设备和落后印刷及后道设备的中小纸箱厂将难以适应发展趋势。同时，逐年提高的环保成本将使得行业门槛逐步提高，有资金、技术实力的瓦楞纸箱企业将逐渐占据市场主导地位，而无法在逐渐缩小的行业利润空间中生存的企业将面临淘汰。在未来一段时间，我国瓦楞纸箱行业将通过淘汰落后产能、并购重组等方式使行业集中度提高，进入规模化、集团化发展阶段。发展伴随着消费升级的趋势，下游消费品厂商也逐渐提高对外包装配套的需求，低克重、高强度、轻量化瓦楞纸板逐步成为优质下游客户的普遍要求，微细瓦楞纸箱近年来得到快速的发展，产品升级迭代趋势明显。除此之外，下游高端客户对包装印刷的要求也不断提高，除储运、保护、防潮、抗压等功能性作用外，他们对瓦楞纸箱的产品展示、品牌强化、消费引导的增值性作用需求提升。纸箱产品逐步向中高档化发展，从“简单包装”走向“消费包装”。当前我国大部分瓦楞纸箱企业都只扮演了生产商的角色，即仅在客户提供了设计方案后，负责瓦楞纸箱的加工生产，利润空间较小。而包装解决方案提供商的商业模式是在客户完成了某项新产品的研发后主动介入，为客户提供最合适的新产品包装解决方案，涵盖设计、优化、测试、生产、库存管理、JustInTime（JIT）配送、售后服务等全流程，提供“一条龙服务”。这种模式使得包装设计、库存管理、JIT配送成为了瓦楞纸箱企业提供的增值服务，成为新的盈利增长点。国际包装业巨头，国际纸业和，早已由包装产品的生产商转变为了包装解决方案提供商。我国瓦楞纸箱行业中的龙头企业也正开始往这方面靠拢，为瓦楞纸箱行业发展提供了新思路。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13952.89(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3922.99万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17875.88万元，其中：固定资产投资13952.89万元，占项目总投资的78.05%；流动资金3922.99万元，占项目总投资的21.95%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4073.96万元，占项目总投资的22.79%；设备购置费4194.91万元，占项目总投资的23.47%；其它投资5684.02万元，占项目总投资的31.80%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13952.89+3922.99=17875.88（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入19202.40万元，总成本16357.52万元，利润总额13505.70万元，净利润10129.28万元，增值税562.09万元，税金及附加286.89万元，所得税3376.43万元；第二年负荷75.00%,计划收入24003.00万元，总成本19677.96万元，利润总额17264.99万元，净利润12948.74万元，增值税702.62万元，税金及附加303.76万元，所得税4316.25万元；第三年生产负荷100%，计划收入32004.00万元，总成本25212.02万元，利润总额6791.98万元，净利润5093.98万元，增值税936.82万元，税金及附加331.86万元，所得税1697.99万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入32004.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=936.82万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用25212.02万元，其中：可变成本22136.24万元，固定成本3075.78万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加331.86万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6791.98（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6791.9825.00%=1697.99（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6791.98（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6791.9825.00%=1697.99（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6791.98万元，缴纳企业所得税1697.99万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6791.98-1697.99=5093.98（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.00%。（2）达产年投资利税率=45.09%。（3）达产年投资回报率=28.50%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入32004.00万元，总成本费用25212.02万元，税金及附加331.86万元，利润总额6791.98万元，企业所得税1697.99万元，税后净利润5093.98万元，年纳税总额2966.67万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.01年。本期工程项目全部投资回收期5.01年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、设立包括中央、地方财政出资和企业联合组建的多层次中小企业融资担保基金和担保机构。各级财政要加大支持力度，综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等多种方式，提高担保机构对中小企业的融资担保能力。落实好对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税、准备金提取和代偿损失税前扣除的政策。国土资源、住房城乡建设、金融、工商等部门要为中小企业和担保机构开展抵押物和出质的登记、确权、转让等提供优质服务。加强对融资性担保机构的监管，引导其规范发展。鼓励保险机构积极开发为中小企业服务的保险产品。加强统筹规划，完善服务网络和服务设施，积极培育各级中小企业综合服务机构。通过资格认定、业务委托、奖励等方式，发挥工商联以及行业协会（商会）和综合服务机构的作用，引导和带动专业服务机构的发展。建立和完善财政补助机制，支持服务机构开展信息、培训、技术、创业、质量检验、企业管理等服务。2、该项目属于产业结构调整指导目录（2011年本）（2013年修正）鼓励类发展项目，符合国家产业发展政策导向；项目的实施有利于加速我国产品的国产化进程，推动产品产业调整和行业振兴；有助于提高项目承办单位自主创新能力，增强企业的核心竞争力；因此，投资项目的实施是必要的。3、作为最大的发展中国家和全球第二大经济体，中国物质基础雄厚、人力资本丰富、市场空间广阔，正处于新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展进程中，将为经济持续增长注入巨大能量。韧性十足，动力澎湃，并非从天而降，也不靠“大水漫灌”，而是得力于供给侧结构性改革这个“中国方案”。“2017年上半年经济形势分析，上半年能取得比较好的成就，关键是党的十八大以来，党中央作出了经济发展进入新常态的重大判断，解决了大家对经济形势怎么看的认识问题，提出了以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策框架，同时坚持稳中求进工作总基调。经济稳中向好的态势再次证明，党中央对经济形势作出的重大判断、对经济工作作出的重大决策、对经济工作思想方法作出的重大调整，是完全正确、符合实际的。”中央财经领导小组办公室相关负责同志说。改革促转型、激活力、化风险、增信心。上半年，全国日均新登记企业约1.6万家，是商事制度改革前的两倍多，有力带动了创新创业。二季度，我国小微工业企业的景气指数为96.5%，达到两年来的最高值。全国规模以上工业增加值上半年同比实际增长6.9%，创下2015年以来工业运行的最好成绩，表明振兴实体经济初见成效，发展的含金量越来越高。随着供给侧结构性改革的深入推进，一季度全国工业生产增势良好，结构持续优化，效益继续改善，延续了去年以来稳中向好的运行态势，实现了良好开局工业生产增长加快。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 6.8%，增速较上年四季度回升 0.6个百分点，比2017年回升0.2个百分点。去产能效果明显。一季度，去产能政策效应继续显现，工业产能利用率有所提高。一季度全国工业产能利用率为76.5%，同比提高0.7个百分点，达到2013年以来同期最高水平企业生产经营预期平稳向好，规模以上工业企业问卷调查结果显示，预计二季度经营状况乐观的企业占40.4%，比去年同期提高2.2个百分点；预计乐观的比不乐观的企业比例高34.8个百分点。随着供给侧结构性改革的深入推进，工业生产稳中向好、结构优化、效益改善，支撑工业经济稳中向好的有利因素不断增多。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.00%，投资利税率45.09%，全部投资回报率28.50%，全部投资回收期5.01年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。近年来，瓦楞纸板作为绿色环保纸包装材料在我国得到迅速发展，其用量占到了纸包装材料的60%以上，并开始延伸到其它领域。由于瓦楞纸板生产无需高新技术，准入门坎低，所以该行业的竞争十分激烈。面对当前国际市场遭受史无前例的金融危机，我国出口产品相对减少的严峻形势，如何应对市场激烈的竞争，使行业健康和可持续发展成为行业关注的焦点。当前的瓦楞纸板要从单一的运输包装功能向多品种、多功能、多用途方向发展。在包装领域，高强度、低克重、轻量化将代替传统的五层或者七层板，体现了高质量和低消耗的环保理念。同时，产品也要从单一的包装功能向美化产品功能方向发展。目前，瓦楞纸板已经从传统的A、C、B、D型发展到E、F、G型瓦楞，新型瓦楞纸板不但可以满足高强度的要求，还体现了节约材料、可直接印刷、表面图案精美的特点。目前世界上发达国家三层瓦板已经达到了80%以上，我国只占30%。另外，行业要打破瓦楞纸板产品单一品种统治市场的局面，开发微细瓦楞纸板、重型瓦楞纸板、防潮耐水瓦楞纸板、保鲜瓦楞纸板、防绣瓦楞纸板等。高强度瓦楞纸板制成的托盘可以替代木板托盘，减少木材消耗，瓦板衬垫替代发泡沫塑料减少白色污染，替代塑料、木板、金属包装材料，在彩电、冰箱、手机产品的包装领域有广阔的市场前景。我国瓦楞纸箱的印刷大部分还是采用制板后的印刷。这种成板后的印刷，在高速印刷过程中由于容易受到多种因素影响，导致纸板的多色印刷精度不高，满足不了较高质量的要求。采用水性油墨的柔性版预印刷是在瓦板成型之前在卷筒纸上进行印刷，印刷后仍然是卷筒纸，再将印刷好的卷筒纸作为纸箱面纸上瓦线做成瓦板。柔版印刷优势在于无毒、无污染、多色、大幅面、成本低、效率高、精度高、质量好，适合于食品、药品等大批量的瓦楞纸箱的生产。六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5553.657404.866875.946611.4826445.942主营业务收入5175.816901.086408.156161.6824646.732.1瓦楞纸包装材料(A)1708.022277.362114.692033.368133.422.2瓦楞纸包装材料(B)1190.441587.251473.871417.195668.752.3瓦楞纸包装材料(C)879.891173.181089.391047.494189.942.4瓦楞纸包装材料(D)621.10828.13768.98739.402957.612.5瓦楞纸包装材料(E)414.07552.09512.65492.931971.742.6瓦楞纸包装材料(F)258.79345.05320.41308.081232.342.7瓦楞纸包装材料(.)103.52138.02128.16123.23492.933其他业务收入377.83503.78467.79449.801799.21上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元26445.94完成主营业务收入万元24646.73主营业务收入占比93.20%营业收入增长率（同比）8.04%营业收入增长量（同比）万元1967.06利润总额万元6142.24利润总额增长率13.53%利润总额增长量万元731.78净利润万元4606.68净利润增长率11.86%净利润增长量万元488.24投资利润率41.79%投资回报率31.35%财务内部收益率28.62%企业总资产万元44676.55流动资产总额占比万元35.59%流动资产总额万元15899.72资产负债率30.75%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米54860.7582.25亩1.1容积率1.051.2建筑系数51.55%1.3投资强度万元/亩169.641.4基底面积平方米28280.721.5总建筑面积平方米57603.791.6绿化面积平方米3539.98绿化率6.15%2总投资万元17875.882.1固定资产投资万元13952.892.1.1土建工程投资万元4073.962.1.1.1土建工程投资占比万元22.79%2.1.2设备投资万元4194.912.1.2.1设备投资占比23.47%2.1.3其它投资万元5684.022.1.3.1其它投资占比31.80%2.1.4固定资产投资占比78.05%2.2流动资金万元3922.992.2.1流动资金占比21.95%3收入万元32004.004总成本万元25212.025利润总额万元6791.986净利润万元5093.987所得税万元1.058增值税万元936.829税金及附加万元331.8610纳税总额万元2966.6711利税总额万元8060.6612投资利润率38.00%13投资利税率45.09%14投资回报率28.50%15回收期年5.0116设备数量台（套）13217年用电量千瓦时735955.4718年用水量立方米28372.5319总能耗吨标准煤92.8720节能率26.95%21节能量吨标准煤27.7422员工数量人546区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元199124.42同期产值万元172327.49同比增长15.55%从业企业数量家836规上企业家33从业人数人41800前十位企业产值万元97291.70去年同期85992.31万元。1、xxx公司（AAA）万元23836.472、xxx实业发展公司万元21404.173、xxx科技公司万元12647.924、xxx有限公司万元10702.095、xxx集团万元6810.426、xxx有限责任公司万元6323.967、xxx科技公司万元486.468、xxx有限公司万元3988.969、xxx集团万元3794.3810、xxx有限责任公司万元2918.75区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元58631.201.1同期增加值万元52911.471.2增长率10.81%2行业净利润万元21807.532.12016年净利润万元19821.422.2增长率10.02%3行业纳税总额万元48149.123.12016纳税总额万元42928.963.2增长率12.16%42017完成投资万元71196.314.12016行业投资万元11.94%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值234118.92266044.23302322.992利润总额68197.3577496.9988064.763净利润22798.8825907.8229440.704纳税总额16190.8318398.6720907.585工业增加值91579.90104068.07118259.176产业贡献率10.00%14.00%15.97%7企业数量100312241567土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程19994.4719994.4744906.8344906.833493.581.1主要生产车间11996.6811996.6826944.1026944.102166.021.2辅助生产车间6398.236398.2314370.1914370.191117.951.3其他生产车间1599.561599.562604.602604.60209.612仓储工程4242.114242.118253.028253.02466.952.1成品贮存1060.531060.532063.262063.26116.742.2原料仓储2205.902205.904291.574291.57242.812.3辅助材料仓库975.69975.691898.191898.19107.403供配电工程226.25226.25226.25226.2514.403.1供配电室226.25226.25226.25226.2514.404给排水工程260.18260.18260.18260.1812.884.1给排水260.18260.18260.18260.1812.885服务性工程2686.672686.672686.672686.67152.015.1办公用房1426.861426.861426.861426.8665.225.2生活服务1259.811259.811259.811259.8173.576消防及环保工程757.92757.92757.92757.9248.246.1消防环保工程757.92757.92757.92757.9248.247项目总图工程113.12113.12113.12113.12-200.697.1场地及道路硬化7582.181617.561617.567.2场区围墙1617.567582.187582.187.3安全保卫室113.12113.12113.12113.128绿化工程2474.0286.59合计28280.7257603.7957603.794073.96节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤92.871.1年用电量千瓦时735955.471.2年用电量吨标准煤90.451.3年用水量立方米28372.531.4年用水量吨标准煤2.422年节能量吨标准煤27.743节能率26.95%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14696.211.1完成比例82.21%2完成固定资产投资万元11462.002.1完成比例77.99%3完成流动资金投资万元3234.213.1完成比例22.01%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3711.2人均年工资万元4.401.3年工资额万元1566.302工程技术人员工资2.1平均人数人822.2人均年工资万元6.292.3年工资额万元474.783企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人均年工资万元7.483.3年工资额万元157.814品质管理人员工资4.1平均人数人444.2人均年工资万元5.444.3年工资额万元245.725其他人员工资5.1平均人数人275.2人均年工资万元5.415.3年工资额万元180.686职工工资总额万元2625.29固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4073.964194.91169.6413952.891.1工程费用万元4073.964194.9120752.541.1.1建筑工程费用万元4073.964073.9622.79%1.1.2设备购置及安装费万元4194.914194.9123.47%1.2工程建设其他费用万元5684.025684.0231.80%1.2.1无形资产万元2551.902551.901.3预备费万元3132.123132.121.3.1基本预备费万元1577.091577.091.3.2涨价预备费万元1555.031555.032建设期利息万元3固定资产投资现值万元13952.8913952.89流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元20752.5411616.6217775.4220752.5420752.5420752.541.1应收账款万元6225.763735.464669.326225.766225.766225.761.2存货万元9338.645603.197003.989338.649338.649338.641.2.1原辅材料万元2801.591680.962101.192801.592801.592801.591.2.2燃料动力万元140.0884.05105.06140.08140.08140.081.2.3在产品万元4295.772577.463221.834295.774295.774295.771.2.4产成品万元2101.191260.721575.902101.192101.192101.191.3现金万元5188.143112.883891.105188.145188.145188.142流动负债万元16829.5510097.7312622.1616829.5516829.5516829.552.1应付账款万元16829.5510097.7312622.1616829.5516829.5516829.553流动资金万元3922.992353.792942.243922.993922.993922.994铺底流动资金万元1307.65784.60980.751307.651307.651307.65总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17875.88128.12%128.12%100.00%2项目建设投资万元13952.89100.00%100.00%78.05%2.1工程费用万元8268.8759.26%59.26%46.26%2.1.1建筑工程费万元4073.9629.20%29.20%22.79%2.1.2设备购置及安装费万元4194.9130.06%30.06%23.47%2.2工程建设其他费用万元2551.9018.29%18.29%14.28%2.2.1无形资产万元2551.9018.29%18.29%14.28%2.3预备费万元3132.1222.45%22.45%17.52%2.3.1基本预备费万元1577.0911.30%11.30%8.82%2.3.2涨价预备费万元1555.0311.14%11.14%8.70%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13952.89100.00%100.00%78.05%5建设期间费用万元6流动资金万元3922.9928.12%28.12%21.95%7铺底流动资金万元1307.669.37%9.37%7.32%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19202.4024003.0032004.0032004.0032004.001.1万元19202.4024003.0032004.0032004.0032004.002现价增加值万元6144.777680.9610241.2810241.2810241.283增值税万元562.09702.62936.82936.82936.823.1销项税额万元5120.645120.645120.645120.645120.643.2进项税额万元2510.293137.874183.824183.824183.824城市维护建设税万元39.3549.1865.5865.5865.585教育费附加万元16.8621.0828.1028.1028.106地方教育费附加万元11.2414.0518.7418.7418.749土地使用税万元219.44219.44219.44219.44219.4410税金及附加万元286.89303.76331.86331.86331.86折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4073.964073.96当期折旧额3259.17162.96162.96162.96162.96162.96净值814.793911.003748.043585.083422.133259.172机器设备原值4194.914194.91当期折旧额3355.93223.73223.73223.73223.73223.73净值3971.183747.453523.723300.003076.273建筑物及设备原值8268.87当期折旧额6615.10386.69386.69386.69386.69386.69建筑物及设备净值1653.777882.187495.497108.806722.116335.424无形资产原值2551.902551.90当期摊销额2551.9063.8063.8063.8063.8063.80净值2488.102424.302360.512296.712232.915合计：折旧及摊销9167.00450.49450.49450.49450.49450.49总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17459.0110475.4113094.2617459.0117459.0117459.012外购燃料动力费万元1191.99715.19893.991191.991191.991191.993工资及福利费万元2625.292625.292625.292625.292625.292625.294修理费万元46.4027.8434.8046.4046.4046.405其它成本费用万元3438.842063.302579.133438.843438.843438.845.1其他制造费用万元1480.62888.371110.461480.621480.621480.625.2其他管理费用万元738.45443.07553.84738.45738.45738.455.3其他销售费用万元965.27579.16723.95965.27965.27965.276经营成本万元24761.5314856.9218571.1524761.5324761.5324761.537折旧费万元386.69386.69386.69386.69386.69386.698摊销费万元63.8063.8063.8063.8063.8063.809利息支出万元-10总成本费用万元25212.0216357.5219677.9625212.0225212.0225212.0210.1可变成本万元22136.2413281.7416602.18