民企为何屡屡落入急速扩张的陷阱.doc

民企为何屡屡落入急速扩张的陷阱周正毅之后，又一上海富豪钱永伟的经营问题浮出水面。“周正毅们”落马可以有多种解读方法。我们联系众多没落的“富豪”，从早期的吴炳新、史玉柱到眼下的周正毅、钱永伟，我们都会发现急剧扩张的影子。有人说，中国的民营企业家都有一种“好大喜功”情节，只不过扩张的手段从原来的营销轰炸到金融助力，再到资本运作。而其中有多少盲目，又有多少无奈？“落伍”的实业扩张2003年初，自称“第一代中国民营企业家代表”的姜伟以商人医院复出。此次复出其主要策略仍是“广告轰炸”，以营销为核心驱动。但半年后姜的宏伟计划已销声匿迹。大概姜伟真的错误估计了形势时代的确不同了，那个陈旧的扩张手法已经落伍。靠卖保健品，吴炳新可以在短短时间内营建一个仅次于中国邮政网络的三株营销网络，在中国所有大城市、省会城市和绝大多数地级市注册了600多个子公司，县、乡镇建立了2000多个办事处，吸纳了15万名营销人员。三株口服液为吴带来滚滚财源，三四年间销售额就达到了80亿元。但这样的故事在10年后的今天看起来已经不可思议。复旦大学经济学院陈志广博士说，中国民营企业开始起步时，有一部人是靠从发现市场的空白点发家的，也有一部人是靠聪明才智和勤奋发家的。因为那时民营企业的生存环境比较恶劣，很少有银行愿意在这些“个体户”创业的时候给予信贷扶持，所以只有靠自身的积累。所以，他们都是“真刀真枪”的在市场上拼杀，少数成功的企业也都是寻找了市场的空白点，这也是为什么早期成功的民营企业家有这么多的保健品商人的原因。本报记者曾当面把这个问题抛给姜伟：所谓保健品的“三驾马车”飞龙、三株、巨人先后陨落，吴炳新曾把三株的衰败归咎于偶然因素一场突如其来的官司；但三家企业的共同命运有没有一定的必然性？姜伟一声叹息，“那时的民营企业处在社会的边缘，几乎没有抗风险能力”。所以，别看三株销售额做到80亿元，规模扩张到乡镇、农村，但一个偶然事件就能成为一张被推倒的骨牌，使信誉尚脆弱的民企一败涂地；当史玉柱接受当地政府“建议”把巨人大厦层层加高的时候，它的资金链从这个小小的裂口撕裂开去，使巨人最终轰然倒塌；姜伟则告诉记者，他如今的货款高达千万不能回收，树倒猕狲散，没有人再理这个“个体户”。“我认为，1亿元是个坎”，陈志广说。他认为，当民营企业发展到有1亿元钱的时候，它就不可能再有很好的发展了，“因为它没有土地和活动资金”，中国的土地和钱都掌握在政府的手里。姜伟的体会，只靠自己单打独斗，民营企业发展的“摸高高度”是有限的。姜伟的一个部下说，沈阳的许多民营企业家都与“慕马案”有牵扯，但姜是清白的，“这也是他的一个弱点，与政府沟通不够”。姜伟至今耿耿于怀的还是主管部门对他“闪电般”的“过激处理”使他一蹶不振。“靠自身积累、滚动发展已经不可能”。这是许多民营企业家经常挂在嘴边的话。“实业模范”海尔都要建立庞大的金融帝国，以支持其更庞大的扩张计划，更何况是尚显孱弱的民营企业？资本市场的急先锋一个典型的例子与民企扩张手段的更替暗合，那就是史玉柱。经过了苦心反思的瘦高个史玉柱再次站了起来，他与吴炳新、姜伟的区别除了年龄小外，更重要的一点是，他运用了更多的资本手段。复出的史玉柱远比原来深沉和稳重，以至于行内人士普遍认为他操纵的“脑白金”上市，但从公开资料上我们找不到与他有关的资产关系。装入上市公司的保健品，进可以融资滚动发展，退可以转让股权变现，推广产品甚至可以利用“上市公司”的名号，一石三鸟，可谓左右逢缘。正是看到了这个捷径，处于夹缝中的民营企业家们开始趋之若鹜。自1992年6月2日境内第一家民营企业“深华源A”(现名“沙河股份”)在深圳证券交易所上市以来，经过19921997年间的缓慢增长和1998年2001年间的快速扩容(年均增加28家左右)，到去年9月份，民营控股上市公司157家，比例扩大至1303。另外还有数十家在香港和新加坡、纽约上市的公司。但一个统计令人担忧，无论从纵向(时间前后)还是横向(与其它类型上市公司相对)比较，民营上市公司的业绩持续下滑：整体赢利能力指标加权平均净资产收益率从1993年的1344下降到2001年的176。不仅如此，一度在香港股市成为“利好题材”的内地民企股也在几次“事故”之后花果飘零。第一个打击来自曾经的“大陆首富”第二名杨斌。这个出身贫寒的苦孩子、转业的军官、加入外籍的商人把东北的生意拿到香港上市，一时赢得了他所想得到的一切：财富、荣誉、企业急剧扩张的快感但审查的结果是，公司账目有问题。杨斌是一个典型。他从做传统贸易起家，首先成了有钱人。但再次突破十分困难，寻寻觅觅终于发现资本市场可以帮助成其伟业，再加上海外上市可以绕过一些歧视目光。但他太急于求成了。仰融也是从海外资本运作开始崭露头角。这个曾经的厨师立志“要为国争光”，经过复杂的运作，终于使纽约股市第一次有了中国内地的企业。不管现在的仰融心态如何，有一点是肯定的，如果没有资本市场这一舞台，仰融就不是仰融。资本市场使他成就“伟业”，并差一点完成私人财富的“收官”。重新提及的问题信贷周正毅事件由问题贷款牵扯而出，而事实上，因信贷问题而跌倒的富豪最早可以上溯到牟其中。2002年8月，湖北省高院做出终审裁决：牟其中犯信用证诈骗罪被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身。当时牟其中就是利用伪造手续骗开信用证，给中国银行湖北分行造成实际损失3500多万美元。事实上，资金问题一直是困扰民企发展的瓶颈，但银行也有诸多顾虑，担心造成不良贷款。国营企业好歹还有国家作为隐性担保，民企风险就大一些。但由于近年来各地兴起支持民企发展之风，许多民企也获得了一些授信，许多民营企业家都愿意把银行授信额度挂在嘴边，以证明自己的信誉和实力。但另一方面，授信制度的一些弊端也在一些事故中显现出来。现行的授信制度注重对单个客户的风险控制，只核定对法人客户和单一客户的最高授信额度，未对各行业制定最高授信额度，如对房地产贷款、住房按揭贷款等没有总量控制指标，不能有效控制行业风险。一个有趣的现象是，银企双方签订的授信协议中对企业的违约行为缺乏限制性条款，当企业违约银行终止履行授信协议时，往往引起不利于银行的法律纠纷，借钱出去的人反而“哑巴吃黄连”。比如报载，某银行与一家企业签订授信协议，承诺为该企