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企业在资本市场之估值基础 讲师 贾国城FiaeCPEP2010 11 6 1 估值 什么是估值 以一个客观的计量标准来定义标的价值有形价值动产 现金 股票 汽车 存单 机器不动产 土地 房屋 矿产无形价值专利 商标 技术 资质 执照商誉 客户群体 经营团队 个人魅力 2 资本市场上的金融工具 固定资产质押典当 民间个人借款金融机构贷款银行 信托 担保公司票券市场债券 商业本票股权融资私募 PrivatePlacement 上市 PublicOffering 3 常用企业估值方式 市盈率 Price Earningratio 多用在上市公司在同行业间比较每股价格 每股盈余 EPS x市盈率EBITDA EarningBeforeInterest Tax Depreciation Amortization 多用在净利润为负数但毛利润及财务成本高的未上市或准上市企业企业价值 EV EBITDAx约定倍数其他较少用到的估值方式PricetoBook 净值法 PEG DCF等 4 企业该如何看待自己的价值 资源性行业 矿产 能源 储量 开发能力 成本控制 现金流制造业毛利率 成本控制 价格趋势 市场占有率房地产开发过往获利能力 现有在建项目 土地储量服务业客户基础 行业占有率 现金流互联网梦有多大 网能织多大 5 传统观念中的估值方式 硬资产土地 房屋 厂房矿产 木材 大宗物资软资产设备 车辆库存 原料纸资产现金 有价证券应收帐款 6 通过融资操作 私人或一般金融机构BookValue 资产扣除负债后的股东权益 净资产 公司本身的商誉 专利 技术经营者本身的名誉商业模式不是最重要现金流 还款担保的掌握 7 获利稳定成长阶段 准备进入资本市场邀请财务或战略投资人 基金获利能力所带来的 企业价值 EV EBITDA估值法EnterpriseValue EVITDAxMultiple 3 8 MarketValue EV BookValue 8 进入公开市场 进入股票交易市场 公开经营和财务报表由财务报表以及市场机制决定交易价格IPO 初次上市定价 由承销商定 投资人通常参考同行业中的平均市盈率来作为持有的成本预估SharePrice EPSxP ERatioMarketValue SharePricexTotalShares 9 案例说明 个体摊贩 资产价值 所有在贩售的商品 10 案例说明 流动货车 产品加运输工具 11 案例说明 杂货店 可以利用店面进行抵押小额贷款以充实流动资金 12 案例说明 超级市场 单间超市可以对货物以寄卖的方式经营 减少对流动资金的需求在不增加投资的情况下提高销售额与获利 13 案例说明 连锁超级市场 连锁超级市场进行上市规划商誉 以及现
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