公司理财实务第六章课件.ppt

公司理财实务 六 1 PPT学习交流 2 第六章证券投资管理 6 1证券投资概述6 1 1证券及其种类 政府证券 金融证券和公司证券 股票 债券和其他证券 上市证券和非上市证券两种 固定收益证券和变动收益证券 公募证券和私募证券 短期证券和长期证券 国内证券和国际证券 2 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 1 2证券投资1 证券投资的特征 流动性强 价格不稳定 交易成本低 投资和投机 3 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 2 证券投资的分类 债券投资 股票投资 基金投资 4 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 3 证券投资的程序 5 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 2债券投资6 2 1债券投资概述6 2 2债券投资决策1 债券价值的计算 其中 V为债券价值 I为每年债券的利息 M为到期的本金 I为贴现率 n为债券到期前的年数 6 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 案例分析6 1 债券市场上有两种新发行的债券 光华公司债券面值为1000元 票面利率为8 期限为5年 每年付息一次 债券市价为970元 海达公司债券面值为1000元 票面利率为10 期限为3年 单利计息 到期一次还本付息 债券市价为1000元 而当时的市场利率为9 分别计算并分析债券的价值 7 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 光华公司债券价值1000 8 P A 9 5 1000 P S 9 5 1000 8 3 8897 1000 0 6499 961 08 元 海达公司债券价值 1000 10 3 1000 P S 9 3 300 1000 0 7722 1003 86 元 8 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 2 债券到期收益率的计算 案例分析6 2 兴达公司2004年1月1日平价购买一张面额为1000元的5年期债券 其票面利率为10 每年计息并付息 该公司打算持有债券至到期日 那么债券到期的收益率为多少 9 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 1000 1000 10 P A i 5 1000 P S i 5 用逐步测试法解此方程 当i 10 时 试算 1000 10 P A 10 5 1000 P S 10 5 100 3 7908 1000 0 6209 999 98 元 可见 平价购入每年计息并付息的债券 其到期收益率等于票面利率 10 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 如果购入价格为1100元 则1100 1000 10 P A i 5 1000 P S i 5 兴达公司持有债券至到期日的收益率计算如下 当i 8 时 1000 10 P A 8 5 1000 P S 8 5 100 3 9927 1000 0 6806 1079 87 元 11 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 当i 6 时 1000 10 P A 6 5 1000 P S 6 5 100 4 2124 1000 0 7473 1168 54 元 解得i 7 55 12 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 债券投资的风险 13 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 3股票投资6 3 1股票投资概述1 股票的价值2 股票的价格3 股利4 股票的预期报酬率 14 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 3 2股票价值的评估1 股票评价的基本模式 其中 V为股票的价值 D为预期股利 i为贴现率 必要报酬率 t为预计持有股票的年份 15 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 2 零成长率股票的价值 该公式适用于优先股价值的计算 16 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 3 固定成长股票的价值 其中 D0为最近一次股份公司发放的股利额 D0 1 g 便是股东持有股票之后第一次收到的股利额 17 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 4 非固定成长股票的价值在现实生活中 多数公司的股利是不固定的 例如 在一段时间里高速成长 在另外一段时间里正常固定成长或固定不变 在这种情况下 就要分段计算 才能确定股票的价值 18 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 案例分析6 3 兴光公司持有凯胜公司的股票 确定该项投资的最低报酬率为12 预计凯胜公司未来3年股利将高速增长 成长率为10 在此以后转为正常增长 增长率为4 凯胜公司最近支付的股利是2元 计算兴光公司投资的股票的内在价值 首先 计算前三年非正常增长期的股利现值 如表6 1所示 19 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 表6 1兴光公司股票投资前三年的股利收入情况 其次 根据公式计算第四年年底的普通股内在价值 20 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 将第四年底的普通股内在价值进行折现 即 34 61 P S 12 4 21 99 元 最后 计算股票目前的内在价值 即 5 79 21 99 27 78 元 21 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 3 3市盈率分析1 用市盈率估计股价高低2 用市盈率评价股票风险 22 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 4基金投资6 4 1投资基金的含义6 4 2基金的分类 契约型投资基金公司型投资基金 封闭型基金开放型基金 货币基金股票基金债券基金认股权基金衍生金融工具基金专门化投资基金 23 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 4 3投资基金的价值与报价1 基金的价值 其中 基金净资产价值总额等于基金资产总额减去基金负债总额 基金负债总额包括以基金名义对外融资借款以及应付给投资者的分红 应付给基金管理人的经理费等 24 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 2 基金的报价基金认购价 基金单位净值 首次认购费基金赎回价 基金单位净值 基金赎回费 25 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 6 4 4基金收益率 其中 持有份数是指基金单位的持有份数 如果年末和年初基金单位的持有份数相同 基金收益率就简化为基金单位净值在本年内的变化幅度 26 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 案例分析6 4 华立基金公司发行的是开放基金 2007年的有关资料如表6 2所示 表6 2华立基金公司2007年有关资料单位 万元 27 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 华立公司收取首次认购费 认购费率为基金资产净值的5 不再收取赎回费 要求 1 计算年初的下列指标 该基金公司基金净资产价值总额 基金单位净值 基金认购价 计算基金赎回价 2 计算年末的下列指标 该基金公司基金净资产价值总额 计算基金单位净值 计算基金认购价 计算基金赎回价 3 计算2007年投资人的基金收益率 28 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 1 年初的有关指标 基金净资产价值总额 基金资产市场价值 负债总额 l5000 4000 11000 万元 基金单位净值 11000 5000 2 2 元 单位 基金认购价 基金单位净值 首次认购费 2 2 2 2 5 2 31 元 单位 基金赎回价 基金单位净值 基金赎回费 2 2 元 单位 29 PPT学习交流 2020 3 24 第六章证券投资管理 2 年末的有关指标 基金净资产价值总额 200