会计报表分析.-2009.8.26PPT课件.ppt

会计报表编制与分析 李红梅179804709 1 会计报表体系 会计报表会计报表是综合反映企业一定时期财务状况和经营业绩的总结性书面文件 包括资产负债表 利润表 现金流量表及其相关附表 一般将会计报表 会计报表附注和财务情况说明书统称为财务会计报告 新准则 一套完整的财务报表至少应当包括 四表一注 2 财务报表列报 会计报表 现金流量表 利润表 资产负债表 附注 所有者权益变动表 3 财务报告的组成 财务报告 审计报告会计报表附注 资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表 4 会计报表的种类 1 按内容分类静态报表和动态会计报表 2 按编制时间分类月报 季报 半年报 年报 3 按编制单位分类单位报表和汇总报表 4 按服务对象分类内部报表和外部报表 5 会计报表的地位和作用会计报表的地位 企业经济信息 会计报表 使用者 6 利润表 企业面子 7 一 利润表反映企业一定时期的经营成果的报表 一 利润表的作用 1 反映了收入与费用成本配比的结果 2 是考核企业管理当局的经营业绩和经营管理水平 3 是外部使用者进行相关经济决策和管理的主要依据 8 二 利润表的格式1 单步式2 多步式 9 利润表 单步式 10 利润表 多步式 11 利润表 新准则 编制单位 公司200 年单位 元 12 资产负债表 企业底子 13 资产负债表 整体结构是根据 会计等式 设计的 采用左右对称结构 其左方列示资产项目 按流动性由大到小的顺序排列 资产的流动性是指资产的变现能力或速度 其右方列示负债及所有者权益项目 也按流动性由大到小的顺序排列 负债及所有者权益的流动性是指债务的偿还速度及时间 四 资产负债结构 14 1 帐户式 横式资产负债表 依据 资产 负债 所有者权益2 报告式 竖式资产负债表 依据 资产 负债 所有者权益 15 资产负债表 帐户式 资产 负债 所有者权益 16 资产负债表 报告式 资产 负债 所有者权益 资产流动资产6044600长期投资1000000固定资产10450000无形资产500000递延资产30000资产合计18024600负债流动负债3033000长期负债3180000负债合计6213000所有者权益实收资本10000000资本公积1200000盈余公积600000未分配利润11600所有者权益合计11811600负债及所有者权益合计18024600 17 现金流量表 企业日子 18 一 几个概念1 现金 库存现金 银行存款 不能随时支取的定期存款等不属于现金 现金等价物 2 现金等价物 期限短 流动性强 易于转换为已知金额现金 价值变动风险小的投资 三月内的债券 3 现金流量 某一段时期内企业现金流入和流出的数量 第一节相关常识 19 现金流量表的概念 现金流量表 是指反映企业会计期间内的经营活动 投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表 20 现金 投资人投入 长短期借款等 其他权益性投资 固定资产投资 管理费用支出销售费用支出税金支出营业外支出 营业收入利息收入股利收入 存货 应付帐款 应收帐款 21 现金 销售商品 支付工资及福利费 支付税费 支付各种管理费用等 股东投入 借债 向股东分配利润 还债 支付利息 购入存货 购入固定资产 无形资产 购入股票 购入债券 收回投资 取得利息 分得利润 处置固定资产 无形资产 经营活动现金流量 筹资活动现金流量 投资活动现金流量 22 若B来自投资收益 则企业经营活动投资效益状况良好 这时仍然进行融资 如果没有好的投资机会 可能造成资金的浪费 若B主要来自于投资项目的处置 收回则又当别理论 若B来自投资收益 则企业经营和投资活动都进入良性循环 C类虽然进入偿还期 但财务状况尚较安全 一般不会发生财务危机若B主要来自于投资项目的处置 收回则又当别理论 经营状况良好 在内部经营稳定的前提下 通过筹集资金进行投资 往往处于扩张期 应注意分析投资项目的盈利能力及可行性 企经营状况良好 一方面在偿还以前债务 另一方面又要继续投资 应关注经营状况的变化 防止经营状况恶化导致财务状况恶化 23 经营活动创造现金的能力较差 主要靠借债维持生产经营活动 应着重分析B类现金净流入是来自投资收益还是收回投资 如果是后者则显示严峻 经营活动已经发出危险信号 如果B类现金流入主要来自于收回投资 则濒临破产 企业靠借债维持经营和生产扩展 财务状况很不稳定 假如是处于投入期的企业 一旦度过难关 还有可能发展 如果是成长或稳定期的企业 则非常危险 财务状况非常危险 这种状况往往发生在高速扩张期 由于市场变化导致经营状况恶化 加上扩张时投入了大量资金 使企业陷入进退两难的境地 24 1 弥补 资产负债表 和 利润表 的不足 2 反映净收益与现金余额的关系 现金余额与企业盈亏并不一定成正向变化 净收益与现金流量的关系可以反映企业净收益的质量 会计专业人士认为 有现金流量支持的净收益是高质量的 反之 则是没有质量的净收益 3 报告过去一年的现金流量 有利于 预测未来现金流量 评价企业取得和运用现金的能力 确定企业支付利息 股利和到期债务的能力 4 便于和国际惯例相协调 我国企业编制现金流量表 将对开展跨国经营 境外筹资 加强国际经济合作起到积极作用 二 为什么要研究现金流量 25 三 现金流量表的历史1 1862年英国出现了最早的 现金流量 2 1971年 美国建议企业编制 财务状况变动表 3 1987年 美国公布 现金流量表 取代 财务状况变动表 4 1988年 开始编制 现金流量表 5 我国 两则 和 公司法 要求编 财务状况变动表 和 现金流量表 6 1996年 我国提出应编制 现金流量表 7 1998年1月27日 首先要求上市公司编 现金流量表 8 1998年3月20日 发布 企业会计准则 现金流量表 9 1998年1月1日起执行 10 2001年1月1日起执行修改的 企业会计准则 现金流量表 11 2006年2月15日修订 企业会计准则 现金流量表 26 四 现金流量分类及说明 一 经营活动产生的现金流量 二 投资活动产生的现金流量 三 筹资活动产生的现金流量 27 1 经营活动产生的现金流量经营活动 指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项 即与净利润实现有关的交易事项 经营活动流入的现金 1 销售商品 提供劳务收到的现金 2 收到的税费返还 3 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动流出的现金 1 购买商品 接受劳务支付的现金 2 支付给职工以及为职工支付的现金 3 支付的各项税费 4 支付的其他与经营活动有关的现金 28 现金流量表 编制单位 年度会企03表 29 2 投资活动产生的现金流量投资活动 指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动 投资活动流入的现金 1 收回投资所收到的现金 2 取得投资收益所收到的现金 3 处置固定资产 无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 4 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 5 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动流出的现金 1 购建固定资产 无形资产和其他长期资产所支付的现金 2 投资所支付的现金 3 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 4 支付的其他与投资活动有关的现金 30 续上表 31 3 筹资活动产生的现金流量筹资活动 是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动 筹资活动流入的现金 1 吸收投资所收到的现金 2 取得借款所收到的现金 3 收到的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动流出的现金 1 偿还债务所支付的现金 2 分配股利 利润或偿付利息所支付的现金 3 支付的其他与筹资活动有关的现金 32 续上表 33 第四章附注 34 一 为什么要披露报表附注 1 四张表 只能提供定量的会计信息2 是 四张表 的补充3 对没有披露或披露不详的内容作进一步的解释和说明 新准则九项9项附注 35 二 报表附注内容 新准则 一 企业的基本情况 二 财务报表的编制基础 三 遵循企业会计准则的声明 四 重要会计政策和会计估计 五 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 六 或有事项 七 会计报表重要项目的说明 八 资产负债表日后事项的说明 九 关联方关系及其交易的说明 36 财务报表的分析 37 财务报表分析的作用 1评价企业财务状况 衡量经营业绩2揭示财务风险 判断企业发展趋势3揭示业绩差距 寻求改善途径 财务报表分析的主体 投资者债权人管理者供应商和客户企业员工国家监督管理部门 38 1 比较分析法 通过有关财务指标的对比分析来揭示差异的分析方法 2 比率分析法 利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来揭示企业的财务状况或经营成果的分析方法 3 趋势分析法 利用连续数期的财务报告资料 对企业财务状况的变动趋势作出判断的分析方法 4 综合分析法 从总体上评价企业的财务状况的分析方法 财务报表分析的方法 39 一比较分析法 比较分析法 通过有关财务指标的对比分析来揭示差异的分析方法 比较的标准本期实际与上年同期实际 历史最好水平比较本期实际与预定 计划或评价标准值比较本期实际与竞争企业或国内外先进水平比较 40 一 与上年同期水平比较是在会计报表中用金额 百分比的形式 对每个项的金额与其去年的金额进行比较分析 作用 是预测未来企业经营状况的立足点 可发现重要的和异常的变化 进一步判断变化是有利的还是不利的 可找出变化的原因 力求对变化趋势是否延续或改变作出判断 41 利润表的横向比较 索达公司 42 43 二 与国内行业先进水平比较是将常规的会计报表与国内先进水平企业报表编制在一起 逐项比较差异情况以与先进企业的差异 44 利润表的比较 2005索达公司与2005行业先进公司 45 二比率分析 比率分析法 是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法 我国目前在财务分析中主要使用的比率有 盈利能力比率 偿债能力比率 营运能力比率等 46 三趋势分析法 是指利用财务报表提供的数据资料 将各期实际指标与历史指标进行定基和环比对比 揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法 一 趋势分析法的应用 进行重要财务指标的趋势分析定级动态比率 分析期数值 固定基期数据环比动态比率分析 分析期数值 前期数值 47 会计报表的比较分析会计报表项目构成的比较分析趋势分析法趋势预测法 48 四 因素分析法 是把某整体分解为若干个局部 分析整体的变动或差异中 各个因素的影响程度 比率因素分解法 资产收益率 净利润 资产总额 净利润 销售收入 销售收入 资产总额平均 销售利润率 资产周转率差异因素分解法 是一种测定比较差异形成原因的定量分析方法 连环替代法差额计算法 49 连环替代法 1确定分析指标与其影响因素之间的关系2根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式 实际指标 P0 A0B0C0标准指标 PS ASBSCS 3连环顺序替代分析对象 p0 ps标准指标体系 PS ASBSCS替代第一因素 A0BSCS替代第二因素 A0B0CS替代第三因素 A0B0C0 4比较各因素的替代结果 确定各因素对被分析指标的影响程度第一因素影响 A0BSCS ASBSCS第二因素影响 A0B0CS A0BSCS第三因素影响 A0B0C0 A0B0CS 50 实际与标准的总差异为P0 PS 其中 A因素变动的影响 A0 AS BSCSB因素变动的影响 A0 B0 BS CSC因素变动的影响 A0B0 C0 CS A0BSCS ASBSCS A0B0CS A0BSCS A0B0C0 A0B0CS A0B0C0 ASBSCS 实际指标 P0 A0B0C0标准指标 PS ASBSCS 差额计算法 51 对增值的不断追求是企业资金运动的动力源泉与直接目的 盈利能力是指企业获取利润的能力 是投资者取得投资收益 债权人收取本息的资金来源 是经营者经营业绩的体现 也是职工集体福利设施不断完善的重要保障 第五章盈利能力分析 52 盈利能力分析的作用 1对企业经营管理者来说 盈利能力指标可以衡量其经营业绩 同时也是其发现管理中存在的问题 进行经营管理改善的依据 2对投资这来说 其希望获取的利润来源于企业的盈利能力 股票价格的提升也依赖于盈利能力的提高 3对债权人来说 利润是其长期债权回收的资金来源 53 1资产盈利能力 1 总资产报酬率 又称总资产利润率 总资产回报率 资产总额利润率 是指企业一定时期内息税前利润与资产平均总额的比率 资产报酬率 利润总额 利息支出 平均资产总额 100 净利润 利息支出 所得税 平均资产总额 100 利润总额 利息支出 营业收入 营业收入 平均资产总额 100 销售息税前利润率 总资产周转率 100 54 据资料 XYZ公司2009净利润为800万元 所得税375万元 财务费用480万元 年末资产总额8400万元 2010年净利润680万元 所得税320万元 财务费用550万元 年末资产总额10000万元 假设2009年初资产总额7500万元 则XYZ公司总资产报酬率计算如下 2009年总资产报酬率 800 375 480 7500 8400 2 100 20 82 2010年总资产报酬率 680 320 550 8400 10000 2 100 16 85 55 若2009年企业营业收入是2 3亿元 2010年营业收入是2 4亿元 分析总资产报酬率和息税前利润率对总资产报酬率的影响 分析对象 16 85 20 82 3 97 2009年销售息税前利润率 800 375 480 23000 7 196 2010年销售息税前利润率 680 320 550 24000 6 458 2009总资产周转率 23000 7500 8400 2 2 8932010总资产周转率 24000 8400 10000 2 2 609销售息税前利润率的影响 6 458 7 196 2 893 2 135 总资产周转率的影响 6 458 2 609 2 893 1 834 56 总资产报酬率分析的意义总资产报酬率越高 表明资产利用效率越高 说明企业在增加收入 节约资金使用等方面取得了良好的效果 该指标越低 说明企业资产利用效率低 应分析差异原因 提高销售利润率 加速资金周转 提高企业经营管理水平 1 该指标越高 表明企业投入产出的水平越好 企业的资产运营越有效 2 一般情况下 企业可据此指标与借款利率进行比较 如果该指标大于市场利率 则表明企业可以充分利用财务杠杆 进行负债经营 获取尽可能多的收益 3 表示企业全部资产获取收益的水平 全面反映了企业的获利能力和投入产出状况 通过对该指标的深入分析 可以增强各方面对企业资产经营的关注 促进企业提高单位资产的收益水平 57 2 总资产净利率 总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比 该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平 即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润 资产净利率 净利润 平均资产总额 净利润 营业收入 营业收入 平均资产总额 100 营业净利率 总资产周转率 1 该指标值越高 表明企业的资产利用效率越高 注重了增加收入和节约资金两个方面 2 利用该指标可以与企业历史资料 与计划 与同行业平均水平或先进水平进行对比 分析形成差异的原因 3 利用该指标可以分析经营中存在的问题 提高销售利润率 加速资金周转 58 3 净资产收益率是企业净利润与企业平均所有者权益之间的比率净资产收益率 净利润 平均净资产 100 59 两种计算方法得出的净资产收益率 全面摊薄净资产收益率 报告期净利润 期末净资产加权平均净资产收益率 报告期净利润 平均净资产 分析比较在全面摊薄净资产收益率计算公式中计算出的指标含义是强调年末状况 是一个静态指标 说明期末单位净资产对经营净利润的分享 能够很好的说明未来股票价值的状况 所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要 另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素 常常用来分析每股收益指标 在加权平均净资产收益率计算公式中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果 是一个动态的指标 说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少 它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标 该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断 60 影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率 负债利息率 企业资本结构和所得税率等 总资产报酬率净资产是企业全部资产的一部分 因此 净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响 在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下 总资产报酬率越高 净资产收益率就越高 负债利息率负债利息率之所以影响净资产收益率 是因为在资本结构一定情况下 当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时 将对净资产收益率产生有利影响 反之 在总资产报酬率低于负债利息率时 将对净资产收益率产生不利影响 资本结构或负债与所有者权益之比当总资产报酬率高于负债利息率时 提高负债与所有者权益之比 将使净资产收益率提高 反之 降低负债与所有者权益之比 将使净资产收益率降低 所得税率因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润 因此 所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动 通常 所得税率提高 净资产收益率下降 反之 则净资产收益率上升 61 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系 净资产收益率 净利润 平均净资产 息税前利润 负债 负债利息率 1 所得税率 净资产 总资产 总资产报酬率 负债 负债利息率 1 所得税率 净资产 负债 净资产 总资产报酬率 负债 负债利息率 1 所得税率 净资产 总资产报酬率 总资产报酬率 负债 净资产 负债利息率 负债 净资产 1 所得税率 总资产报酬率 总资产报酬率 负债利息率 负债 净资产 1 所得税率 62 2经营盈利能力分析 是通过企业在生产经营过程中的收入 耗费与利润之间的关系 来研究评价企业的盈利能力 营业利润率的计算 营业毛利率 营业收入 营业成本 营业收入 100 营业利润率 营业利润 营业收入 100 销售息税前利润率 息税前利润 营业收入 100 营业净利率 净利润 营业收入 100 63 成本利润率的计算 营业成本利润率 营业利润 营业成本 100 营业成本费用利润率 营业利润 营业成本 期间费用 100 全部成本费用利润率 利润总额 营业成本费用总额 营业外支出 100 全部成本费用净利润率 税后利润 营业成本费用总额 营业外支出 100 64 四 上市公司盈利能力指标分析 由于上市公司与资本市场密切相关 投资者众多 需要对公司获利能力进行分析 而且还必须对其市场价值作深入分析 以使投资者将有限的资金配置或再配置在最佳的投资选择中 上市公司市场价值的指标主要有 每股收益 市盈率 股利支付率 股利与市场价之比率 每股净资产 市净率等 65 1 每股收益即每股盈利 EPS EarningPerShare 又称每股税后利润 每股盈余 指税后利润与股本总数的比率 是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损 公式 每股收益 净利润 应付优先股股利 流通在外普通股平均股数 归属于普通股股东的当期净利润 当期发行在外普通股的加权平均数 66 发行在外普通股平均数计算2009年年末的股本为8000万股 2010年2月1日 以截至2009年总股本为基础 向全体股东10送10股 总股本变为16000万股 2010年11月1日再发行新股6000万股 2010年发行在外普通股平均数 8000 8000 11 12 6000 1 12 归属于普通股的每股净收益的计算 某公司2009年度净利润为2300万元 公司有可转换优先股600万股 年股息1 5元 股 2009归属于普通股的每股净收益 2300 600 1 5 1400万元 67 使用每股收益分析盈利性要注意以下问题 1 每股收益不反映股票所含有的风险 假设某公司原来经营日用品的产销 最近转向房地产投资 公司的经营风险增大了许多 但每股收益可能不变或提高 并没有反映风险增加的不利变化 2 股票是一个 份额 概念 不同股票的每一股在经济上不等量 它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同 限制了每股收益的公司间比较 3 每股收益多 不一定意味着多分红 还要看公司股利分配政策 68 稀释每股收益 即假设公司存在如可转债 可转换优先股 认股权证或股票期权等可能转化为上市公司股权的工具都在当期全部转换为普通股股份后计算的每股收益 存在优先股的情况下稀释的每股收益 稀释的每股收益 属普通股股东的净利润 优先股息 发行在外普通股加权平均数 假定可转换优先股已转换为普通股而增加的普通股加权平均数 69 某上市公司2008年归属于普通股股东的净利润为20000万元 期初发行在外普通股股数10000万股 年内普通股股数未发生变化 2008年1月1日 公司按面值发行20000万元的三年期可转换公司债券 债券每张面值100元 票面固定年利率为2 利息自发放之日起每年支付一次 即每年12月31日为付息日 该批可转换公司债券自发行结束后12个月以后即可以转换为公司股票 转股价格为每股10元 即每100元债券可转换为10股面值为1元的普通股 债券利息不符合资本化条件 直接计入当期损益 所得税税率为25 假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成分上的分拆 且债券票面利率等于实际利率 2008年度每股收益计算如下 基本每股收益 20000 10000 2元假设转换所增加的净利润 20000 2 1 25 300万元假设转换所增加的普通股股数 20000 10 2000万股增量股的每股收益 300 2000 0 15元增量股的每股收益小于基本每股收益 可转换公司债券具有稀释作用 稀释每股收益 20000 300 10000 2000 1 692元 70 2 市盈率市盈率指在一个考察期 通常为12个月的时间 内 股票的价格和每股收益的比例 公式 市盈率 每股市价 每股收益 PriceperShare EarningsperShare 一般来说 市盈率水平为 0 指该公司盈利为负 因盈利为负 计算市盈率没有意义 所以一般软件显示为 0 13 即价值被低估14 20 即正常水平21 28 即价值被高估28 反映股市出现投机性泡沫西方认同的股票的市盈率平均为14 20倍 若市盈率为14 表示回本期为14年 14倍PE折合平均年回报率为7 1 14 71 如果某股票有较高市盈率 可能代表 1 市场预测未来的盈利增长速度快 2 该企业一向获得可观盈利 但在前一个年度出现一次过的特殊支出 降低了盈利 3 出现泡沫 该股被追捧 4 该企业有特殊的优势 保证能在低风险情况下持久获得盈利 5 市场上可选择的股票有限 在供求定律下 股价将上升 72 3 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率 市净率可用于投资分析 一般来说市净率较低的股票 投资价值较高 相反 则投资价值较低 但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况 盈利能力等因素 市净率 股票市价 P 每股净资产 bookvalue 即 P BV 市价是投资者愿意买入股票的价格 每股净资产是账面计算出来的金额 市净率高 意味着投资者愿意更高的价格买入账面金额是是一定数额的净资产 为什么投资者愿意购买呢 肯定是因为投资者看到了企业资产质量高 投资风险小 将会获得持续的高收益 优质股票的市价都超出每股净资产许多 一般来说 市净率达到3倍可以树立较好的公司形象 市价低于每股净资产的股票 就像售价低于成本的商品一样 属于 处理品 其是否值得购买 决定于今后公司是否有转机 如 公司通过资产重组提高获利能力 73 4 股利支付率公式 股利支付率 每股现金股利 每股收益 股利支付率与公司的盈利状况并不存在必然的联系 因为尽管盈利额逐年递增 但公司管理当局可能还在逐年把资金投入经营过程以扩大经营规模 致使股利支付率呈现下降趋势 所以说 股利支付率取决于公司的业务性质 经营成果 财务状况 发展前景和公司管理层在股利发放处理上的方针等 一来说 较高的股利支付率会为投资者所欢迎 74 5 每股净资产公式 每股净资产 股东权益 普通股股数 该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的公司账面净资产的价值 或者说反映了在会计期末每一股份在公司账面上到底值多少钱 如在公司性质相同 股票市价相近的条件下 某一公司股票的每股净资产越高 则公司发展潜力与其股票的投资价值越大 投资者所承担的投资风险越小 每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值 为支撑股票市场价格的重要基础 每股净资产值越大 表明公司每股股票代表的财富越雄厚 通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强 75 企业盈利质量分析 盈利质量是指企业报告的公司盈利与企业业绩之间的相关性 盈利现金比率 经营活动现金净流量 净利润净收益营运指数 经营净收益 净收益 净收益 非经营净收益 净收益现金营运指数 经营现金净流量 经营先进毛流量 76 1 在其他条件不变的情况下 下列经济业务使总资产报酬率上升的是 A 用银行存款购买固定资产B 用现金支付一笔管理费用C 将可转换债券转换为普通股D 用银行存款归还一笔长期借款 2 在下列财务业绩评价指标中 属于企业获利能力基本指标的是 A 营业利润增长率B 总资产报酬率C 总资产周转率D 资本保值增值率 3 关于每股收益 下列说法正确的有 A 是本年净利润与年末普通股股数的比值B 是衡量上市公司盈利能力最重要的指标 它反映了普通股的获利水平C 在分析每股收益时 公司间的比较意义很有限D 每股收益的计算包括基本每股收益和稀释每股收益 77 第六章企业营运能力分析营运能力是指企业的经营运行能力 即企业运用各项资产以赚取利润的能力 企业营运能力分析通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映企业资金利用的效率 78 流动资产营运能力分析 1 应收账款周转率 ReceivableTurnover 指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数 公式 应收账款周转率 营业收入 期初应收账款 期末应收账款 2 2 应收账款周转天数 AgeofReceivable 表示企业从取得应收账款的权利到收回款项 转换为现金所需要的时间 公式 应收账款周转天数 360 应收账款周转率 360 期初应收账款 期末应收账款 2 营业收入 79 利用上述公式计算应收账款周转率时 需要注意以下几个问题 公式中的应收账款只包括会计核算中的 应收账款 若把 应收票据 等全部赊销账款在内 称之为 应收账款与应收票据周转率 如果应收账款余额的波动性较大 应尽可能使用更详尽的计算资料 如按每月的应收账款额来计算其平均占用额 分子 分母的数据应注意时间的对应性 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低 周转率高表明 收账迅速 账龄较短 资产流动性强 短期偿债能力强 可以减少收账费用和坏账损失 从而相对增加企业流动资产的投资收益 同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较 还可以评价购买单位的信用程度 以及企业原订的信用条件是否适当 80 3 存货周转率 InventoryTurnover 一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率 反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标 也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标 公式 存货周转率 销售成本 期初存货 期末存货 2 4 存货周转天数公式 存货周转天数 360 存货周转率 360 期初存货 期末存货 2 销售成本 81 存货周转速度的快慢 不仅反映出企业采购 储存 生产 销售各环节管理工作状况的好坏 而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响 一般来讲 存货周转率越高 表明其变现的速度越快 周转额越大 资金占用水平越低 因此 通过存货周转分析 有利于找出存货管理存在的问题 尽可能降低资金占用水平 存货过少 可能造成生产中断或销售紧张 过多 可能形成呆滞 积压 一定要保持结构合理 质量可靠 其次 存货是流动资产的重要组成部分 其质量和流动性对企业流动比率具有举足轻重的影响 并进而影响企业的短期偿债能力 故一定要加强存货管理 以提高其变现能力和盈利能力 82 5 流动资产周转率公式 流动资产周转率 营业收入 期初流动资产 期末流动资产 2 流动资产周转率反映流动资产的周转速度 周转速度越快 会相对节约流动资产 相当于扩大资产的投入 增强企业的盈利能力 而延缓周转速度 需补充流动资产参加周转 形成资产的浪费 降低企业的盈利能力 流动资产周转率要结合存货 应收账款一并进行分析 和反映盈利能力的指标结合在一起使用 可全面评价企业的盈利能力 6 流动资产周转天数流动资产周转一次所需天数 计算公式为 流动资产周转天数 计算期 流动资产周转率 83 非流动资产营运能力分析 1 固定资产周转率 FixedAssetsTurnover 是指企业年营业收入额与固定资产平均净值的比率 固定资产周转率 营业收入净额 平均固定资产净值 2 非流动资产周转率是企业一定定时期内营业收入与非流动资产之间的比率 非流动资产周转率 营业收入 平均非流动资产 其他指标 固定资产更新率 本期新增固定资产原值 期初固定资产原值 100 固定资产成新率 平均固定资产净值 平均固定资产原值 84 1 总资产周转率公式 总资产周转率 营业收入净额 期初资产总额 期末资产总额 2 这一比率用来分析企业全部资产的使用效率 如果这个比率较低 说明企业利用全部资产进行经营的效率较差 最终会影响企业的盈利能力 这样企业就应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度 如提高销售收入或处理多余的资产 值得一提的是 对这个指标进行分析时 要注意行业之间的差别 一般来说 批发零售行业指标偏高 重工业生产企业指标偏低 总资产营运能力分析 85 第七章企业偿债能力分析 偿债能力是指清偿各种到期债务的承受能力或保证程度 偿债能力分析能揭示企业的财务风险 企业的股东 管理者 债权人都会出于自己的需要进行偿债能力分析 分为短期偿债能力 长期偿债能力分析 一 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付的能力 流动负债由于偿付时间短 偿付压力流动负债大 其财务风险较大 企业能否及时偿付到期的流动负债 是反映企业财务状况好坏的重要标志 86 1 流动比率公式 流动比率 流动资产 流动负债 流动资产主要包括货币资金 短期投资 应收及预付款项 存货和一年内到期的长期债权投资等 流动负债主要包括短期借款 应付及预收款项 其他应交款 一年内到期的长期负债等 这些数据均可从资产负债表得到 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标 该比率高 说明企业偿还流动负债的能力强 但是 过高可能是企业流动资产占用较多 这样会影响资金的使用效率和企业的获利能力 过高还可能是存货积压 应收帐款占用过多且收帐期延长所致 而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺 根据经验 工业生产企业流动比率在2 1左右比较合适 实际分析中 应该结合行业特点 企业流动资产结构 各项流动资产的变现能力加以分析 87 2 速动比率速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标 在这个比率中 用于偿还债务的流动资产中保留了变现能力强的短期投资 应收票据 应收帐款 而将变现能力差的存货剔除 从而得到下列公式 公式 速动比率 流动资产 存货 流动负债 企业传统经验认为 速动比率为1是安全边际 因为速动比率小于1 会使企业面临很大的偿债风险 如果速动比率大于1 尽管债务偿还的安全性很高 但却会因企业现金 银行存款及应收帐款等资金占用过多而大大增加企业的机会成本 另外 销售方式 赊销策略不同 速动比率也有较大差别 实际上 影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力 账面上的应收账款不一定都能变现 也不一定非常可靠 88 3 现金比率公式 现金比率 现金 交易性金融资产 流动负债反映企业的直接支付能力 一般来说 现金比率在0 2左右为好 但该指标也不是越高越好 太高也可能是由于拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致 保守速动比率 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 流动负债 89 4 现金流量比率 经营活动净现金比率 公式 现金流量比率 经营活动产生的现金 流动负债反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数 经营活动产生的现金是偿还债务最直接 最理想的手段 也最能代表企业的真实短期偿债能力 但需要说明的是 经营活动产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果 而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务 二者的会计期间不同 因此 这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的 使用这一财务比率时 需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素 90 除上述因素影响外 其他因素也会影响企业的短期偿债能力 甚至影响力相当大 增加偿债能力的因素有 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产和偿债能力声誉 减少偿债能力的因素有 未作记录的或有负债 担保责任引起的或有负债等 91 短期偿债能力的分析 一 同业比较分析同业比较包括同业先进水平 同业平均水平和竞争对手比较三类 它们的原理是一样的 只是比较标准不同 二 历史比较分析短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值 比较标准可以是企业历史最好水平 也可以是企业正常经营条件下的实际值 在分析时 经常采用与上年实际指标进行对比 三 预算比较分析预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析 预算比较分析采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准 预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定的目标 92 二 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力 企业长期负债主要有长期借款 应付长期债券 长期应付款等 长期偿债能力分析主要是为了确定企业债务本息的偿还能力 由于债务是长期的 则其本息的偿还还不仅取决于到时的现金流入量 而且与企业的获利能力相关 1 资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率 它表明在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的 以及企业资产对债权人权益的保障程度 该比率越小 表明企业的长期偿债能力越强 公式 资产负债率 负债总额 资产总额 100 93 对于资产负债率 企业债权人 所有者和经营者往往从不同的角度来评价这一指标 对债权人而言 他们最关心贷款的安全性 即每1元贷款背后有多少资产作为坚实后盾 债权人到期能否收回本息 如果资产负债率过高 说明在企业的全部资产中 股东提供的资本所占比重太低 这样 企业的财务风险主要由债权人负担 其贷款缺乏可靠的资金保障 所以 债权人总是希望企业的负债比率低一些 对股东而言 他们最关心的是投资回报酬的高低 企业借入资金与所有者投入的资金在生产经营中发挥同样的作用 如果企业负债所支付的利息率低于总资产收益率 这将意味着投资者获得了财务杠杆效益 这种情况下 资产负债率越大 所有者投资收益也越丰厚 同时证明负债经营是成功的 因此 所有者关心的往往是总资产收益率是否超过了借款利率及程度 94 对企业经营者而言 他们既要考虑企业的盈利 也要顾及企业所承担的财务风险 资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况 也反映了企业管理当局的进取精神 企业一方面要利用负债经营 提高股东财富 另一方面 又要注意财务风险 防止过度举债 至于资产负债率为多少才合理 并没有一个确定的标准 不同行业 不同类型企业都有较大差异 一般以为 该比率60 70 的范围比较合理 稳健 达到85 及以上时 应视为发出预警信号 企业应提起足够的注意 95 2 产权比率公式 产权比率 负债总额 股东权益 100 它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度 这个比率较低 表明企业的长期偿债能力越强 债权人权益的保障程度越高 承担的风险越小 但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应 所以 企业在评价产权比率适度与否时 应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行 即在保障债务偿还安全的前提下 应尽可能提高产权比率 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同 主要区别是 资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度 产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资产对偿债风险的承受能力 96 3 有形净值债务率公式 有形净值债务率 负债总额 股东权益 无形资产净值 100 产权比率指标的延伸 更为谨慎 保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度 不考虑无形资产包括商誉 商标 专利权以及非专利技术等的价值 它们不一定能用来还债 为谨慎起见 一律视为不能偿债 从长期偿债能力看 较低的比率说明企业有良好的偿债能力 举债规模正常 97 4 已获利息倍数公式 已获利息倍数 息税前利润 利息费用 利润总额 财务费用 财务费用中的利息支出 资本化利息 通常也可用近似公式 已获利息倍数 利润总额 财务费用 财务费用 98 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小 而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 它既是企业举债经营的前提依据 也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志 由此可见 若要维持正常偿债能力 从长期看 利息保障倍数至少应当大于1 且比值越高 企业长期偿债能力一般也就越强 如果利息保障倍数过小 企业将面临亏损 偿债的安全性与稳定性下降的风险 究竟企业利息保障倍数应是利息的多少倍 才算偿付能力强 这要根据往以经验结合行业特点来判断 99 第八章发展能力分析 企业的发展能力 也称企业的成长性 它是企业通过自身的生产经营活动 不断扩大积累而形成的发展潜能 100 销售增长率销售增长率 本年销售收入增长额 上年销售收入总额该指标越高 表明增长速度越快 企业市场前景越好 若该指标小于零 则说明企业产品适销不对路 质次价高 或者在售后服务等方面存在问题 产品销售不出去 市场份额萎缩 资产增长率 又称总资产增长率或者资产扩张率资产增长率 年末总资产 年初总资产 年初总资产该比率为正数 说明企业本期资产规模增加 为负 则说明企业本期资产规模缩减 该比率越大 说明资产规模扩张越快 101 资本积累率 股东权益增长率 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益该指标越高 表明企业的资本积累越多 企业资本保全性越强 应付风险 持续发展能力越大 如为负值 表明企业资本受到侵蚀 所有者权益受到损害 应予重视 净利润增长率净利润增长率 本年税后净利 上年税后净利 上年税后净利该指标为正数 说明本企业本年度净利润比去年有所增加 为负数 则说明净利润减少 企业发展前景受挫 102 可持续增长率可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力 具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下 公司销售所能增长的最大比率 可持续增长率 股东权益增长率 期初净资产收益率 1 股利支付率 净利润 营业收入 营业收入 总资产 总资产 净资产 1 股利支付率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 留存利润率可持续增长率的假设条件如下 1 公司目前的资本结构是一个目标结构 打算继续维持下去 2 公司目前的股利政策是一个目标股利政策 打算继续维持下去 3 不愿意或不打算发售新股 增加债务是惟一外部筹资来源 4 公司的销售净利率将维持当前水平 并且可以涵盖负债的利息 5 公司的资产周转率将维持当前的水平 103 可持续增长率对企业财务管理的影响1实际增长率大于可持续增长率 实际增长率大于可持续增长率意味着企业现金短缺 可采取一下方法 增加权益资本 提高财务杠杆 降低股利支付率 非核心业务剥离 寻求外购2实际增长率小于可持续增增长率 意味着企业有多余现金 采取一下办法 忽视问题的存在 还给股东 购买增长 104 技术投入比率技术投入比率 当年技术转让费支出与研发投入 当年营业收入净额 100 该指标从企业的技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力 其中 当年技术转让费支出与研发投入是指企业当年研究开发新技术 新工艺等具有创新性质项目的实际支出 以及购买新技术实际支出列入当年管理费用的部分 105 三年利润平均增长率 三年资本平均增长率 三年销售平均增长率 三年平均增长率越高 表明企业所有者权益得到的保障程度越高 企业可以长期使用的资金越充足 抗风险和保持连续发展的能力越强 三年利润平均增长率越高 表明企业积累越多 可持续发展能力越强 发展的潜力越大 营业收入是企业积累的基础 三年销售平均增长率越高 表明企业积累的基础越牢 可持续发展能力越强 发展的潜力越大 106 上市公司财务状况质量的综合分析方法 1 综合浏览在面对一份企业的财务报告 年度报告 半年度报告或季报时 分析者首先应当对该报告进行综合浏览 在进行综合浏览时 主要应当关注下列方面 1 企业所处的行业以及生产经营特点了解企业所处的行业以及生产经营特点非常重要 这是因为 企业所处的行业以及生产经营特点在很大程度上决定了企业的资产结构 资本结构 收入的确认方式 费用的结构 盈利模式以及现金流量的特征等 此外 了解企业所处的行业以及生产经营特点 还可以为企业间财务状况的比较奠定基础 107 2 企业的主要股东 尤其是控制性股东了解企业的主要股东 尤其是控制性股东 可以使分析者掌握分析对象的股东 背景 或者 后盾 分析者可以根据企业的主要股东 尤其是控制性股东来判断 这些主要股东 或者控制性股东对企业的支持是什么呢 除了资本入资以外 在企业的发展中是否还有其他贡献 3 企业的发展沿革了解企业的发展沿革等信息 分析者可以在一定程度上对企业未来的发展轨迹作出判断 应当特别关注下述问题 企业控制性股东的变化情况 企业所从事的产业结构 产品结构的发展变化情况 企业组织结构的变化情况等等 108 4 企业高级管理人员的结构及其变化情况通过对企业高级管理人员的结构及其变化情况的了解 分析者或者信息使用者可以对企业高级管理人员的背景 能力以及协作性等方面进行分析 109 2 关注审计报告的措辞在对企业财务状况的质量进行分析时 应当关注的一个重要问题是企业财务信息本身的质量 从目前的情况来看 企业财务信息的质量 主要体现在注册会计师出具的审计报告上 我们这里所说的审计报告 是指注册会计师对企业财务报表所出具的就企业财务报表的编制是否恰当地反映了企业的财务状况和经营成果所出具的意见 110 现代企业普遍采用经营权与所有权相分离的形式 企业财务报表审计的委托者是企业的所有者或股东 财务报表审计的目标是对被审计企业的报表是否恰当地反映了财务状况发表意见 形成审计报告 1 企业报表审计的委托人及审计目标 111 2 审计报告的作用 鉴证作用注册会计师签发的审计报告 是以超然独立的第三者身份 对被审计单位会计报表中所反映的财务状况 经营成果和现金流量等状况是否恰当表明自己的意见 这种客观意见 具有鉴证作用 证明作用审计报告是对注册会计师审计任务完成情况及其结果所做的总结 它可以在一定程度上表明审计工作的质量并明确注册会计师的审计责任 因此 审计报告可以对审计工作质量和注册会计师的审计责任起证明作用 审计报告必须反映注册会计师的审计范围 审计依据 实施的审计程序和应表示的审计意见 112 3 审计意见的基本类型 无保留意见的审计报告指注册会计师对被审计单位的会计报表 依照独立审计准则的要求进行审查后 确认被审计