设备更新与租赁的技术经济分析.ppt

第八章设备更新与租赁的技术经济分析 学习目标熟悉设备更新原因分析 熟悉设备更新分析的特点 掌握设备经济寿命的计算 掌握设备更新的理论和方法 了解设备大修理及其经济界限 掌握设备更新方案的综合比较 第一节设备磨损 补偿与折旧 一 设备的磨损及磨损规律 一 有形磨损 又称物理磨损 有形磨损就是指设备在使用 或闲置 过程中所发生的实体磨损 其分为两种形式 即第一种有形磨损和第二种有形磨损 第一种有形磨损 是指设备使用时在力的作用下 其零部件到整个设备受到摩擦 冲击 振动或疲劳 使设备的实体遭受到损伤 通常表现为 1 零部件原始尺寸的改变 甚至其形状发生改变 2 公差配合性质的改变 以及精度的降低 3 零部件的损坏 设备在使用中产生的零部件有形磨损大致有三个阶段 初期磨损阶段 正常磨损阶段 剧烈磨损阶段 第二种有形磨损 是指设备在闲置中受到自然力的作用产生锈蚀 或是由于缺乏必要的保护 保养而自然丧失精度和工作能力 产生物质磨损 其磨损的结果是使设备的利用率下降 原始价值降低 占用企业资金 造成不必要的损失和浪费 第 类有形磨损是外力作用下 如摩擦 受到冲击 超负荷或交变应力作用 受热不均匀等 造成的实体磨损 变形或损坏 第 类有形磨损是由自然力作用下 生锈 腐蚀 老化等 造成的磨损 这两种有形磨损都会造成设备的技术性陈旧 第一节设备磨损 补偿与折旧 二 无形磨损 又称精神磨损 无形磨损是指表现为设备原始价值的贬值 不表现为设备实体的变化和损坏 设备无形磨损是由于科学技术进步而不断出现性能更加完善 生产效率更高的设备 使原有设备的价值降低 或是生产同样结构设备的价值不断降低 而使原有设备贬值 第一种无形磨损 是指设备的技术结构和性能并没有变化 但由于设备制造厂制造工艺不断改进 劳动生产率不断提高而使得生产相同机器设备所需的社会必要劳动减少 因而使原来购买的设备价值相应贬值了 第二种无形磨损 是由于科学技术的进步 不断创新出性能更完善 效率更高的设备 使原有设备相对陈旧落后 其经济效益相对降低而发生贬值 第一节设备磨损 补偿与折旧 三 设备的综合磨损设备的综合磨损是指同时存在有形磨损和无形磨损的损坏和贬值的综合情况 对任何特定的设备来说 这两种磨损必然同时发生和同时互相影响 某些方面的技术进步可能加快设备有形磨损的速度 例如高强度 高速度 大负荷技术的发展 必然使设备的物理磨损加剧 同时 某些方面的技术进步又可提供耐热 耐磨 耐腐蚀 耐振动 耐冲击的新材料 使设备的有形磨损减缓 但使其无形磨损加快 第一节设备磨损 补偿与折旧 四 设备磨损的度量1 有形磨损测量如果设备的有形磨损可用技术方法来测量 这时设备有形磨损程度直接取决于设备零部件的磨损量 其磨损程度可用设备已使用年限与按有形磨损规定的服务年限之比来表示 式中 ap 设备有形磨损程度 Tu 设备已使用年限 Ts 按有形磨损规定的服务年限 2 无形磨损测量衡量设备的无形磨损 可用由于技术进步而降低的价值与机器设备原始价值之比来求出 1 由于相同设备再生产价值的降低而引起的无形磨损 式中 K0 表示设备的原始价值 2 由于高功能 高效率新设备的出现而引起的无形磨损 式中 C01 表示在新设备上生产单位产品的成本 C0 表示在原设备上生产单位产品的成本 第一节设备磨损 补偿与折旧 3 综合磨损的度量衡量设备的综合磨损程度 似乎可用ap和apI之和来表示 但实际上这两个指标是不能直接相加的 因为ap是对设备再生产价值之比 而apI是对设备原始价值之比 应这样衡量设备的综合磨损程度 设备有形磨损后的残余部分为 1 ap 设备无形磨损后的残余部分为 1 apI 两种磨损同时发生后的残余部分为 1 ap 1 apI 设备的综合磨损程度为 a 1 1 ap 1 apI 任何情况下 设备两种磨损同时作用下的残余价值KL为 第一节设备磨损 补偿与折旧 二 设备磨损的补偿方式 设备因磨损 包括有形磨损和无形磨损 而贬值 为了使生产得以经济地持续进行下去 企业则需要提供一定的资金来进行补偿 由于设备遭受的磨损形式不同 用资金进行补偿的方法也不同 大修理是更换部分已磨损的零部件和调整设备 以恢复设备的生产功能和效率为主 现代化改造是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新 如增添新的 必须的零部件 以增加设备的生产功能和效率为主 这两者都属于局部补偿 更新是对整个设备进行更换 属于全部补偿 一 直线折旧法直线折旧法 又称平均年限法 是典型的正常折旧方法 它是在设备资产估算的折旧年限里按期平均分摊资产价值的一种计算方法 即对资产价值按时间单位等额划分 它是我国多年使用的传统方法 也是可用于无形资产的唯一折旧方法 其计算公式是 D 式中P 资产原值 一般为购置设备时一次性支付的费用 又称初始费用 S 资产残值 指资产报废清理时可供出售的残余部分 如当作废料利用的材料和零件等 的价值 它可以用作抵补设备原值的一部分 N 资产的折旧期 它是按国家财务规定各类机器设备等固定资产提取折旧的年限 它是逐年折旧 一直到账面价值 固定资产净值 减少到固定资产残值所经历的全部时间 一般以年为单位 D 年折旧额如果以资产的原值为基础 年折旧率的表达式 d 100 100 三 设备的折旧 例8 1某设备的资产原值为15500元 估计报费时的残值为3500元 折旧年限为15年 计算其年折旧额 折旧率 解 运用 8 1 式 得年折旧额D 800 元 运用 8 2 式 得折旧率d 100 5 16 直线折旧法在设备在折旧期内使用情况基本相同 经济效益基本均衡的情况下是比较合理 但是这种方法一是没有考虑设备各年折旧额的资金时间价值 二是没有考虑新 旧设备价值在产出上的差异 有一定的片面性 三是没有考虑到设备的无形磨损 设备使用年限一般按行业或其他主管部门规定的折旧年限计算 三 设备的折旧 二 双倍余额递减折旧法这是一种典型的常用的加速折旧方法 该方法任何年份的折旧可用现有资产余值乘以固定的折旧率来计算得出 接着用资产余值减去该年的折旧金额作为新的资产余值 下一年又重复这一做法 如此循环直到资产折旧期限结束 该方法要求资产的寿命期至少为3年以上 其计算公式如下 d 100 Dm Pm 1 d式中Dm 第m年的折旧额 Pm 1 第m 1年末的资产余值 P0 P Pm Pm 1 Dm 该折旧方法要求在其固定资产折旧年限到期前的两年内 将固定资产余值扣除预计残值后的净值平均摊销 三 设备的折旧 例8 2某机床的原始价值为16000元 残值为2200元 折旧年限是6年 是按双倍余额递减折旧法计算各年的折旧额 解 运用 8 3 式计算年折旧率 d 100 33 33 P0 16000元D1 16000 33 33 5333元P1 16000 5333 10667元D2 10667 33 33 3555元P2 10667 3555 7112元D3 7112 33 33 2370元P3 7112 2370 4742元D4 4742 33 33 1581元P4 4742 1581 3161元D5 480 5元P5 3161 480 5 2680 5元D6 480 5元P6 2200元 三 设备的折旧 三 年数总和折旧法在设备使用的前几年 设备处于较新的状态 技术效能较高 随着时间的延续 技术效能不断降低 特别是设备接近更新前夕 效能较低 为企业提供的效益相对较少 因此 在设备使用的前几年分摊的折旧费应比后几年多一些 这样能更好地反映设备效能的变化 这是折旧中常用的一种加速折旧方法 第m年年末的折旧额Dm为Dm dm 三 设备的折旧 例8 3用年数总和折旧法求例8 2中设备资产各年的折旧率和折旧额 解 运用 8 5 和 8 6 式计算年折旧额和折旧率 D1 3943元d1 D2 元d2 D3 元d3 D4 元d4 D5 元d5 D6 元d6 双倍余额递减折旧法和年数总和折旧法统称为加速折旧法 即在设备折旧期内 前期较多而后期较少的递减提取折旧费 从而使设备资产磨损得到加速补偿的计提折旧费的方法 第二节设备大修的经济分析 一 大修的经济界限设备大修理能延长设备的使用期限 但在技术上和经济上都是有限度的 从技术角度为恢复设备性能 可进行修理 但有限度 从经济角度 其有两个限制 一为设备价值限制 二为生产成本限制 这里主要从经济的角度进行分析 从设备价值限制角度 如果大修的费用Kr超过同种设备的重置价值Kn和旧设备被替换时处理得到的残值S0之差 则大修理就不经济 即大修理的最低经济界限是Kr Kn S0 从生产成本限制的角度 大修理不可避免会使设备性能下降 这可能会造成生产单位产品的成本Cz0比同种新设备的生产单位产品的成本Czn要高 这时大修理也未必是合理的 因此除了Kr Kn S0外 还应当满足 1式中CZ0 Kr V0 A P T0 QA0 Cg0CZn Vn A P Tn QAn Cgn上式中 V表示设备运行到下一次大修期间的价值损耗现值 T为到下一次大修的时间间隔 QA为设备到下一大修期间的日均产量 Cg为到下一次大修期间单位产品的经营成本 注脚0表示旧设备 n表示新设备 例8 4某建材厂有一台注塑机已使用5年 拟进行第一次大修 预计大修费5000元 大修后可持续使用 4年后再次大修 这时设备的残值为2000元 其间可年均生产塑钢窗10万件 年运行成本为35000元 大修前残值为3000元 大修后增至6400元 新注塑机价值28000元 预计在使用5年后进行第一次大修 此时残值为5000元 其间可年均生产塑钢窗12万件 年运行成本为30000元 基准折现率取10 问大修是否合理 按大修理最低经济界限条件 该设备的第一次大修理费5000元小于更换新设备的投资费用28000 3000 25000元 因此满足大修理最低经济界限条件 再比较单位产品成本 对注塑机而言 原残值加上大修费5000元后 使设备增值到6400元 二者差是3000 5000 6400 1600元 这是沉没成本 不予考虑 因此 CZ0 6400 2000 P F 10 4 A P 10 4 35000 10 3658 8元 万件更换新注塑机的净投资费用为28000 3000 25000元 因此 CZN 25000 5000 P F 10 5 A P 10 5 30000 12 2981 33元 万件由于CZ0 CZN 所以应该更新旧注塑机 其实 大修设备是否经济合理的分析不应局限于大修理还是更新上 还应该将大修理方案与其相互可替代的方案 不修理继续使用进行比较 总之 设备大修理的经济分析可转化为寿命期相等的互斥方案的比较问题求解 二 用互斥方案比较法进行大修经济决策 例8 5某设备可继续使用3年 其目前价值为7000元 其年经营费用 年收入和残值如表8 1所示 如果立即将该设备大修 可使用7年 大修理费用为12000元 各年支出 收入 残值如表8 2所示 若延期1年大修理将多支出大修理费3000元 若延期2年 大修理费将支出5000元 如果基准收益率 15 试根据下述条件决定大修理策略 1 根据市场需求预测和产品寿命周期分析 该机器设备只需要在使用2年 2 该设备将需要再使用3年 表8 1继续使用设备的数据 单位 元 表8 2大修后使用的数据 单位 元 解 1 由于设备只需再使用2年 故其解法可以按NPV最大准则 取NPV较大者 继续使用旧设备2年的现金流量如图8 3 a 所示 将旧机器大修后再使用2年的现金流量如图8 3 b 所示 这是两个寿命期相等的互斥方案 故可分别计算其净现值并取其大者即可 所以 应继续使用旧设备而无需大修理 2 由于需要使用该机器3年 故可绘出再使用该机器3年的现金流量图8 4 a 和大修后再用3年的现金流量图8 4 b 元 元 所以 应将旧设备大修理后再继续使用 而不应直接继续使用 第三节设备更新的经济分析 设备更新就是用比较经济 比较完善的 性能和效率更高的设备 来更换已经陈旧了的在技术上不能继续使用 或在经济上不宜继续使用的设备 就实物形态而言 设备更新是用新的设备替换陈旧落后的设备 就价值形态而言 设备更新是设备在运动中消耗掉的价值的重新补偿 设备更新的目的 是为了提高企业生产的现代化水平 尽快地形成新的生产能力 设备更新是消除设备有形磨损和无形磨损的重要手段 设备更新决策对企业的经济效益有着重要的影响 在进行设备更新分析时 从经济的角度 要考虑以下两条原则 一 不考虑沉没成本 二 不要按方案的直接现金流量进行比较 而应从一个客观的立场上去比较 例 一部货运卡车在3年前以12万元购得 估计寿命8年 残值1 6万元 每年的运行成本为2万元 用直线折旧 现在市场上出现了一种载重量相同的新货运卡车 推出价格为11万元 并允诺可以旧换新 旧车可折价7 5万元 新车寿命为10年 残值2万元 每年运行成本为1 8万元 已知 问应否更新 解 如按两个方案的直接现金流量计算 则年费用为 万元万元显然 按上述结果应选择保留旧车的方案 实际上这种计算方法是错误的 因为把旧车的售价作为新车的收入显然是不妥的 因为这笔收入不是新车本身所具有的 正确的计算应是 万元万元因此正确的结论是应当更新 一 设备原型更新的经济分析 一 设备的寿命设备更新的时机 一般取决于设备的寿命 由于设备磨损的存在 设备的使用价值和经济价值逐年消减 因而设备具有一定的寿命 由于设备的磨损形式不同 所以在判断和衡量设备寿命时就有不同的标准 具体而言 设备的寿命有三种形式 即设备的寿命 不仅要考虑设备的自然寿命 设备的技术寿命和经济寿命 1 设备的自然寿命 又称物质寿命 即设备从投入使用开始 直到因为在使用过程中发生物质磨损而不能继续使用 报废为止所经历的时间 它主要是由设备的有形磨损决定的 2 设备技术寿命 又称有效寿命 它是指设备在市场上维持其价值的时期 具体地说 是指从设备开始使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间 它主要是由设备的无形磨损所决定的 3 设备的经济寿命 它是指设备从投入使用开始 到因继续使用不经济而被更新所经历的时间 设备使用年限越长 每年所分摊的设备购置费 年资本费 越少 二 原型设备更新决策原型设备更新并不是由于过时引起的 而主要是由设备维修费的增加引起的 这种更新的最佳时机完全取决于该种设备的经济寿命 当设备达到经济寿命时 就应用同类型的设备去更换 以保证使用期内的每一年都以最低的年均费用使用设备 原型设备更新的最佳时间取决于经济寿命 即取决于平均年费用AAC最低 或平均年盈利AAB最高 的使用年限 如果设备初始投资为P 使用年限为n年 n年底设备的残值为 Y0为平均年运行费用 为平均年维修费 年利率为 则设备的平均年费用为 或通过对设备逐年递增的使用期内平均年费用计算 可以求得一个使平均年费用最低的使用期 即经济寿命 见图8 5 式中 在经济寿命期末的净残值 元 N 设备的经济寿命 年 如果已知设备的平均年收益为A 则设备的平均年盈利AAB为 通过逐年计算 可以求得一个使平均年盈利最大的使用年限 即为经济寿命N 在计算得到该设备的经济寿命N值后 即可很容易的决定是否更新 也即只需将旧设备已使用的年限和它的经济寿命N比较 若前者大于后者 则应更新 反之则保留旧设备 图8 5设备的年费用曲线 二 原型设备更新决策 例8 6某机器的原始价格为10万元 寿命为8年 设备的使用费第1年为1万元 以后逐年增加0 4万元 15 机器的残值见表8 3 现用列表法来计算该机器的经济寿命 如果该机器已使用了4年 问应何时更新为宜 解 可运用 8 8 式 得计算结果见表8 3 从表8 3可知 机器的平均年费用在使用年限为6年时最低 其值为41950元 即此机器在第6年末时应更新 该机器的经济寿命为6年 由于该机器已用了4年 尚应继续使用2年再更新 6 55 0114 4474 2324 2274 195 表8 3设备经济寿命计算表单位 万元 二 出现新设备条件下的更新决策 新 旧设备方案的比较分析 就是要决定现在马上购置新设备 淘汰旧设备 还是至少保留使用旧设备一段时间 再用新设备替换旧设备 新设备原始费用高 营运费和维修费低 旧设备原始费用 目前净残值 低 营运费和维修费高 必须进行权衡判断 才能做出正确的选择 一般情况是要进行逐年比较的 仍然采用年值法 例8 7某设备目前的净残值为8000元 还能继续使用4年 保留使用的情况如表8 4所示 设备的原始费用为35000元 经济寿命10年 10年年末的净残值为4000元 平均年使用费为500元 基准折现率是12 问旧设备是否需要更换 如需更换何时更换为宜 表8 4旧设备的年使用费和净残值 解 设新 旧设备的平均年费用分别为与 则 元 因为 所以旧设备应该更换 旧设备保留1年的费用 元 6467 元 应保留 旧设备保留2年的费用 6467 元 应保留 旧设备保留3年的费用 6467 元 应更换 可见 旧设备应继续保留使用2年 于第2年年末更换 保留1年至3年的一年内现金流量图见图8 6所示 三 设备现代化改装的经济分析 设备的现代化改装是设备更新的一种方式 因此 研究设备现代化改装的经济性 必须与设备更新的其他方法相比较 即要考虑旧设备的继续使用 对旧设备进行大修 旧设备的原型更新 用新型设备更新旧设备这些方案 要从设备的现代化改装以及上述这些方案中 选择总费用最小的方案来 最低总费用法是分别计算各种方案在使用期间所发生的各项费用的总和 根据需要的使用年限 按总费用最低原则 选择方案的一种方法 相应的计算式为 式中相应的符号及定义见表8 5 例8 8若已知某设备各种更新及不更新 继续使用 的各年分项费用如表8 6所示 旧设备的出售价格为3000元 试选择最佳方案 表8 5不同方案的经济数据 表8 6某设备各种处理方案的各年分项费用 计算所得结果列于表8 7中 注 为该年份各方案中总费用最低者 从表8 7的结果可知 如果设备只考虑使用2年 则继续使用下去为最好 如果打算使用3 5年 则应对旧设备进行一次维修 如设备要用6 7年 则最好的方案是对原设备进行现代化改装 如果使用期在8年以上 则以用新型高效的设备更新旧设备为好 表8 7某设备各种处理方案的各年总费用 第四节设备租赁的经济分析 一 设备租赁简介对于使用单位说 设备的租赁有以下优点 一 减少设备投资 改变 大而全 小而全 的不正常状况 租赁特别适合季节性或临时使用的设备 如农机设备 施工设备 二 避免技术落后的风险 三 由于一般由租赁公司负责维修 使维修专业化 减少了维修上的人力和节省了维修的费用 并且用户可以保证得到良好的技术服务 四 可以缩短企业建设时间 争取早日投产 不足之处 租赁设备会比购买设备的费用高 出租人出租设备的总收入 租金总额 除了包括设备的折旧 相应行贷款应负的利息之外 还要另收管理费和利润等 因此租金总额常会达到购置设备的价格的130 甚至更高 承租人对租用的设备只有使用权 没有所有权 不能用于抵押贷款 还有长年支付租金 形成长期负债等 1 支付方式 租赁设备需要付出租金 借款需要还本付息 分期购买需要按期支付利息和部分本金 另外还需要进一步考虑分几次交钱 每期间隔时间 每次交付多少等 决策者主要考虑究竟哪种方式成本较低 2 筹资方式 当企业需要融资取得设备时 究竟是向金融机构借款 还是通过融资租赁取得资金 或是采取发行企业股票或债券来融资最简便省时呢 我国的贷款利息虽然较低 但是审批手续繁琐 耗时长 而且数量有限 发行股票和债券也需要经过一段较长时间的酝酿和准备 企业决策者主要应该考虑是愿意耗费时间得到低息贷款呢 还是希望以其他筹资方式尽早获得设备 以便尽快取得经济效益 3 使用方式 企业是否需要长期占有设备 还是只希望短期需要这种设备 由于企业采用经营性租赁租来的设备到期可以退还给租赁公司 企业可避免设备陈旧带来的风险 第四节设备租赁的经济分析 二 租赁决策分析 对于承租人来说 关键的问题是决定租赁 还是购买设备 在假设得到设备的收入相同的条件下最简单的方法是将租赁成本和购买成本进行比较 一般寿命期相同时可以按现值法选择方案 寿命期不同时可以采用年值法 一 不考虑税收情况下的比较 在不考虑税收影响的情况下 是选择一次性用自有资金购买设备还是租赁设备 可以用以上方法直接进行比较 例题 二 考虑税收影响情况下的比较 由于每个企业都要将利润收入上缴所得税 因此在充分考虑各种方式的税收优惠的影响下 应该选择税后收益更大或税后成本更小的方案 例题 第五节利用现有资产投资项目分析方法 改扩建和技改项目效果评价方法总的原则是 考察项目建设与不建设两种情况下费用和收益的差别 这种差别就是项目引起的 也就是其效果所在 评价方法有两种 总量效果评价法 简称总量法 和增量效果评价法 简称增量法 一 总量法 不进行改扩建和技改与进行改扩建和技改实际上是有待决策的两个方案 这两个方案是互相排斥的 因此 这类项目评价的实质是对互斥方案比较的研究 对于互斥方案 我们可以首先计算各方案的绝对效果 如NPV 然后进行比较 所以 我们可以首先分别计算改扩建 技改与否两种情况下的净现值 然后加以比较 这就是我们所说的总量法 其含义是 从总量上衡量各自的效果 很显然 分别考察各种情况下的效果时 不涉及费用 收益的划分问题 即不需要判断它们是属于新上项目还是属于原有基础 一 总量法的现金流量和评价指标例8 11某企业现有固定资产500万元 流动资产200万元 若进行技术改造需投资140万元 改造当年生效 改造与不改造每年的收益与费用见表8 9 假定改造 不改造的寿命期均为8年 基准收益率ic 10 问该企业是否应当进行技术改造 表8 9某企业改造与不改造的收益 费用预测单位 万元 对于这样一个问题 人们可能画出如图8 7a那样的现金流量图 也可能画出如图8 7b那样的现金流图 两者的区别在于原有资产是否当作投人处理 一 总量法 出现这种情况的原因在于 分析者认为原有资产已经存在 不是新投资 因此不必当作流出 这种看法表面上看似乎有道理 但从经济原理上分析 是不正确的 因为原有资产不仅有其实物形态 而且具有价值形态 设想拥有者不使用这笔资产 他可将其出让从而获得相当于资产价值的收入 现在 拥有者不出让 就意味着他失去了获得这笔收入的机会 这是一种机会损失 在经济分析中应将其视为支出才能反映出使用这笔资产的效果 图8 7总量法现金流量图 按图8 7a的现金流量 可计算出不改造的净现值NPV1 和改造的净现值NPV2 NPV1 105 P A 10 8 250 P F 10 8 676 8 万元 NPV2 140 130 P A 10 8 300 P F 10 8 693 5 万元 如果按此结果判断 因为NPV2 NPV1 0 所以应当改造 按图8 7b的现金流量 计算结果为 NPV1 700 105 P A 10 8 250 P F 10 8 23 2 万元 NPV2 840 130 P A 10 8 300 P F 10 8 6 5 万元 此时 虽然NPV2 NPV1 但两者都不能通过绝对效果检验 因此我们不能轻易地作出应当改造的结论 总量法是对改扩建 技改与否的总量效果指标进行比较 按照互斥方案比较的要求 只能使用价值型指标 如净现值等 而不能使用效率型指标 如内部收益率等 一 总量法 二 寿命不等问题的处理 如果进行改扩建 技改与不进行改扩建 技改两种情况下的项目寿命不等 则不能简单地比较各自的净现值指标 对于某些改扩建 技改项目来说 可采用互斥方案比较中对寿命不等问题的处理方法 如寿命期最小公倍数法产值法 或经变换的净现值法 先计算年值 再将年值按计算期折算成现值 其计算公式已在以前章节已作阐述 在此不再重复 对很多改扩建和技改项目来说 假定对原企业或技改方案作多次重复往往是不合理的 此时比较可行的办法是设定一个不长于方案寿命的分析期 计算期 一般可以用寿命短的方案的寿命期作为分析期 长寿命方案分析期末的资产残值计人现金流量中 资产残值可凭经验估算或将初始投资按年等值分摊再计算出分析期末残值 NPVl Va S1 P F ic n1 NPV2 Va S2 P F ic n1 式中NPV1 不进行改扩建和技改的净现值 NPV2 进行改扩建和技改的净现值 Va 原有资产价值 BK1t 不进行改扩建和技改第t年可获得的资产转让收入 BK2t 进行改扩建和技改第t年可获得的资产转让收入 1t 不进行改扩建和技改第t年的现金流入 不含资产转让收入和期末资产残值回收 CO1t 不进行改扩建和技改第t年的实际现金流出 2t 进行改扩建和技改第t年的现金流入 不含资产转让收入和期末资产残值回收 进行改扩建和技改第t年的现金流出 不含改扩建和技改投资 Kt 第t年的改扩建和技改投资 S1 不进行改扩建和技改n1年末的资产残值 S2 进行改扩建和技改n1年末的资产残值 n1 不进行改扩建和技改的项目寿命期 ic 基准折现率 其中 按投资分摊法计算的S2为 S2 Va A P ic n2 P A ic n2 n1 式中n2 进行改扩建和技改的项目寿命期 二 寿命不等问题的处理 二 增量法 一 增量法的效果计算和适用范围增量法的程序是 首先计算改扩建和技改项目产生的增量现金流 然后根据增量现金流进行增量效果指标计算 最后根据指标计算结果做出决策判断 增量法可采用净现值和内部收益率指标 称为增量净现值和增量内部收益率 当出现寿命不等问题时 可采取与总量法相同的方法处理 我们仍沿用总量法公式的符号 则增量净现值NPVd计算公式如下 增量内部收益率IRRd可按以下方程求解 由于进行改扩建和技改与不进行改扩建和技改两种情况下都有相同的原有资产Va 在进行增量现金流计算时互相抵消 在公式 8 15 和式 8 16 中不再出现Va 这样就不必进行原有资产的估价 这是我们所希望的 按照通常的理解 在计算出增量效果指标后 若NPVd o 或IRRd ic 则应进行改扩建和技术改造投资 然而 能否这样下结论仍然是个有待讨论的问题 仍用例8 11的数据来分析 不难看出 其NPVd为 NPVd 140 130 105 P A 10 8 300 250 P F 10 8 16 7 万元 如果根据NPVd 16 7 0就做出应当改造的结论是过于草率了 因为无论改造与否 该项目都未通过绝对效果检验