股票分析保利地产

精品文档 1欢迎下载 保利地产保利地产 600048 600048 股票分析股票分析 分析人分析人 章继英子章继英子 学号学号 1201151138 1201151138 班级班级 金融金融 12111211 分析时间分析时间 20132013 年年 6 6 月月 1515 日日 保利简介保利简介 保利房地产 集团 股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房地产企业 是中国保 利集团房地产业务的运作平台 国家一级房地产开发资质企业 保利在地产中国网举办的 红榜评选活动中 两次上榜 2010 保利地产被评为最具扩张能量的领军企业 2009 被评为 最具开拓力的标杆央企专家 2006 年 7 月 31 日 公司股票在上海证券交易所挂牌上市 成为在股权分置改革后 重启 IPO 市场的首批上市的第一家房地产企业 保利房地产 集团 股份有限公司广州成立于 1992 年 是中国保利集团控股的大型国有房 地产企业 也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台 国家一级房地产开发资质企业 国有房地产企业综合实力榜首 并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名 2009 年 公 司品牌价值达 90 23 亿元 为中国房地产 成长力领航品牌 2006 年 7 月 公司股票在上 海证券交易所上市 代码 600048 2009 年获评房地产上市公司综合价值第一名 并入 选 2008 年度中国上市公司优秀管理团队 2009 年公司实现销售签约 433 82 亿元 一一 基本分析基本分析 一 我国宏观经济情况 据我国国家统计局初步核算数据显示 2013 年第一至第三季度国内生产总值 GDP 为 268660 2 亿元 人民币 按可比价格计算同比增长 7 6 按照第一至第三季度国内生 产总值的趋势 国家统计局预计 全年国内生产总值的增长速度将会保持在 7 左右 消费 者物价指数 CPI 涨幅全年将不超过 3 5 固定资产投资率将增长 24 国民经济出现克 由回升向好向平稳较快增长的转变 经济运行完全符合宏观调控政策的要求 出现一个高 增长 低通胀 高效益的良好形势 且针对工业增加值在本年上半年有了下滑趋势 以避 免大起大落为宗旨的政府 应当会对宏观经济政策进行微调 以保证 GDP 的健康增长 综合判断我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期 既面临难得的历史机遇 也面对诸多可以预见和难以预见的风险挑战 从国内看 工业化 信息化 城镇化 市场 化 国际化深入发展 人均国民收入稳步增加 经济结构转型加快 市场需求潜力巨大 资金供给充裕便会有越来越多资金充裕的投资者会转变投资方向 尤其对股票证券市场的 前景保持乐观的态度 因此 目前我国的宏观经济对股票市场发展的影响是正面的 二 房地产行业情况 目前我国的房地产行业已经到了高速增长阶段 房地产行业占我国 GDP 比重逐年增长 作为我国的支柱产业的地位不容置疑 现有的房地产市场内部竞争激烈 但是进入该行业 的门槛比较高 潜在进入者比较少 由于中国老百姓安土重迁的思想 房地产行业的需求 量很大 并且没有替代品 由此看来房地产行业未来前景看好 但目前我国的房地产行业 发展制度尚不完善 存在着很多投机行为 房地产泡沫严重 所以房地产行业虽然前景看 好 但是近期内的起伏很大 甚至可能出现的极端问题 为遏制房价过快上涨的势头 2010 精品文档 2欢迎下载 年 1 4 月国家连续出台楼市调控政策 2013 年 4 月 17 日 国务院又出台了新 国十条 遏制部分城市房价过快上涨 切实解决部分城市居民住房问题 这些都说明国家目前正出 于整个国民经济发展的角度打压房价 房价过高 刚性需求得不到满足的同时投机者却大 获其利 中国目前房地产行业的发展可以说是非常不健康的 从中期角度看 房地产泡沫没有得到实质性抑制前 政策难以放松 随着未来半年楼市 供应量的明显上升 和需求在政策抑制下回归理性 楼市供需状况将从供不应求变为供大于 求 大公司促销现象在明年可能会扩大 另外根据资料数据 大部分房地产企业负债严重 60 家大房企资金链 三成负债率超 70 房地产行业又极易受货币调控影响 宏观政策 导致的向下的风险更大 3 公司情况 公司基本介绍 保利房地产 集团 股份有限公司成立于 1992 年 是中国保利集团控股的大型国有 房地产企业 也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台 国家一级房地产开发资质企 业 国有房地产企业综合实力榜首 并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名 2009 年 公司品牌价值达 90 23 亿元 为中国房地产 成长力领航品牌 2006 年 7 月 公司股票在 上海证券交易所 上市 代码 600048 2009 年获评房地产上市公司综合价值第一名 并 入选 2008 年度中国上市公司优秀管理团队 2009 年公司实现销售签约 433 82 亿元 截 至 2013 年一季度 公司总资产已超千亿 财务分析 财务透视 大智慧数据中心制作 更新时间 2013 05 01 主要财务指标 2013一季 2012末期 2012三季 基本每股收益 元 0 1000 1 1800 0 5400 基本每股收益 扣除后 0 1000 1 1700 0 5300 摊薄每股收益 元 0 1031 1 1822 0 5352 每股净资产 元 6 0588 5 9521 5 3014 每股未分配利润 元 3 4315 3 3284 2 7073 每股公积金 元 1 5134 1 5098 1 5062 销售毛利率 35 62 36 19 38 46 预测PE 7 26 5 65 预测PB 1 48 1 17 预测PEG 0 25 0 21 预测PS 0 93 0 73 说明 数据来源于大智慧一致性盈利预期值 其中 预测PS 最近收盘价 每 股主营业务收入 为市销率 预测PEG 预测PE 二年复合增长率 为两年PE G倍 数 精品文档 3欢迎下载 综上所述 预计公司2013 2015年每股收益分别为1 52元 1 91元 2 37元 按6月6日公司 收盘价价11 76元 公司2013 2015年PE分别为8x 6x 5x 估值低于行业较低水平 绝对 估值方面 公司当前RNAV为14 83元 股 按6月6日收盘价 折让26 08 考虑到公司的行 业地位和2013年业绩的锁定性 以及目前较低的估值水平 另外公司开发项目中普通商品 房住房占90 以上 受政策调控影响较小 维持公司 买入 评级 该股股票值得投资 精品文档 4欢迎下载 二 技术分析二 技术分析 图 1 如上图所示 保利地产形成一个 M 头跟头肩顶 不过都在颈线处得到支撑 所以该股的股 价有力最有力支撑价为 6 6 元 精品文档 5欢迎下载 图 2 该图显示股票正好处于一个下降楔形中 提供一个警号 市势正在逆转中 但新的回 落浪较上一个回落浪波幅更小 说明沽售力量正减弱中 加上成交量在这阶段中的减少 可证明市场卖压的减弱 同时结合移动平均背驰指标 MACD 在下跌行情里绿色柱 体在缩短 股价上升超过压力线时 上升趋势就基本可以确定 图 3 图 4 图 3 4 将分析周期调整为 60 分钟 在 11 23 的 15 00 时 macd 指标出现背离 11 26 的 13 00obv 能量潮指标突破下降趋势线 RSI 在 11 26 收盘时突破 50 压力线 预示短期股 价会有机会上升 进一步考虑到 obv 能量潮大小 假如能突破 A B C 三个高度 这证明 此次上升趋势可以确立 因为股价上涨往往伴随能量的增长 而且股价突破楔形上行 压 力 线 那么就会出现一波上升行情 不过留意 CCI 指标现在处于超买阶段 注意出现背 离及时离场 精品文档 6欢迎下载 图 5 图 5 为上证房地产指数 形成了一个变形下降旗行 在黄色框内量突然放大 企图突破形 态的上行线 不过还是走不出空头走势中的整理阶段 三 投资建议三 投资建议 保利地产 5 月份实现签约面积 61 73 万平米 签约金额为 74 06 亿 同比增长 31 71 和 132 09 今年年初至今合计签约 243 31 万平米 签约金额 281 04 亿 同比分 别增长 22 81 和 82 37 5 月新增 2 块用地 土地款合计为 7 6 亿 5 月 保利的 推盘量超过 70 亿 全月销售率超过 70 基本和上月持平 显示市场本身并无太多的变化 公司销售较好主要得益于自身供货量显著提升 另外本月销售均价接近 12000 元 远高于 去年的均价 9600 元 主要原因是去年下半年开始 公司推货主要集中在 12 年新增土地上 这部分土地项目区域位置明显更好 由此 公司销售均价将回归到正常的水平 预计全年 均价在 11000 12000 附近 精品文档 7欢迎下载 预计后续供货量将持续增加 供货充足已经略领先于同行使得公司销售实现的概率 更大 维持全年 800 亿的销售目标 截至目前 保利已经完成的销售额达到 281 亿 若销 售与去年同期持平 后续每个月仅需要完成 54 亿的销售额 按照我们的预计 若实现 800 亿的销售额 公司每月完成的量为 74 亿 从目前的供货节奏来看 包括 5 月的供货量就 可能超过 100 亿 我们认为 公司销售达到 800 亿的既定目标还是很有希望的 投资者没必要担心业绩大幅下调的风险 建议积极增持 公司为 6 月份我们组合里面 大股票中的首推 按照 700 亿的销售额 12 的净利润率水平 公司每股创造的利润在