浦发银行股票分析总结

精品文档 1欢迎下载 对于购买浦发银行股票分析对于购买浦发银行股票分析 一 公司概述 二 二 上海浦东发展银行是上海浦东发展银行是 19921992 年年 8 8 月月 2828 日经中国人民银行批准设立 于日经中国人民银行批准设立 于 19931993 年年 1 1 月月 9 9 日正式开业的股份制商业银行 总行设在上海 法定代表日正式开业的股份制商业银行 总行设在上海 法定代表 人为吉晓辉 人为吉晓辉 三 三 经中国人民银行 中国证监会正式批准 上海浦东发展银行于经中国人民银行 中国证监会正式批准 上海浦东发展银行于 19991999 年获准公开发行 股股票 并在上海证券交易所正式挂牌上市 股票交年获准公开发行 股股票 并在上海证券交易所正式挂牌上市 股票交 易代码 易代码 600000600000 四 四 目前上海浦东发展银行在中国大陆超过目前上海浦东发展银行在中国大陆超过 2020 个城市设立了分行 并在香港个城市设立了分行 并在香港 设有代表处 日期 设有代表处 日期 2121 世纪经济报道公布世纪经济报道公布 20082008 年亚洲银行竞争力排名年亚洲银行竞争力排名 研究研究 浦发银行综合竞争力排名首次入围 浦发银行综合竞争力排名首次入围 1515 强 比去年上升了强 比去年上升了 1010 位 位 居居 1414 位 位 公司是 1993 年 1 月 9 日正式开业的股份制商业银行 总行设在上海 截止到 2007 年 中期 公司已在全国开设了 28 家直属分支行 共 370 家营业网点 并在香港设立了代表处 公司向法人客户和个人客户提供包括公司银行 个人银行 资金营运 电子银行和国际业 务在内的本外币全方位金融服务 公司 2006 年 7 月获评英国 银行家 杂志世界银行排名 第 251 位 2006 年 8 月获得上海美国商会 企业社会责任最佳实践奖 在中国企业社会责 任调查中获 最具社会责任企业 20 强 荣誉 至 2010 年 12 月底 公司总资产规模达 21 621 亿元 本外币贷款余额 11 465 亿元 各项存款余额 16 387 亿元 实现税后利润 190 76 亿元 浦发银行将继续推进金融创新 努力建设成为具有核心竞争优势的现代金融 服务企业 经中国人民银行 中国证监会正式批准 上海浦东发展银行于 1999 年获准公开发行 A 股股票 并在上海证券交易所正式挂牌上市 股票简称 浦发银行浦发银行 股票交易代码 600000600000 截至 2009 年 6 月底 注册资本金达 79 3 亿元 二 主营业务 吸收公众存款 发放短期 中期和长期贷款 办理结算 办理票据贴现 发行金融 债券 代理发行 代理兑付 承销政府债券 买卖政府债券 同业拆 提供信用证服务及 精品文档 2欢迎下载 担保 代理收付款项及代理保险业务 提供保管箱服务 外汇存款 外汇贷款 外汇 汇款 外汇兑换 国际结算 同业外汇拆借 外汇票据的承兑和贴现 外汇借款 外汇担 保 结汇 售汇 买卖和代理买卖股票以外的外币有价证券 自营外汇买卖 代客外汇 买卖 资信调查 咨询 见证业务 离岸银行业务 证劵投资信息托管业务 全国社会保 障基金托管业务 经中国人民银行和中国银行监督委员会批准经营的其他业务 三 发展状况Development status 目前上海浦东发展银行在中国大陆超过目前上海浦东发展银行在中国大陆超过 2020 个城市设立了分行 并在香港设有代表处 个城市设立了分行 并在香港设有代表处 日期 日期 2121 世纪经济报道公布世纪经济报道公布 20082008 年亚洲银行竞争力排名研究年亚洲银行竞争力排名研究 浦发银行综合竞争力排名 浦发银行综合竞争力排名 首次入围首次入围 1515 强 比去年上升了强 比去年上升了 1010 位 居位 居 1414 位位 公司存贷款规模稳步扩张 净息差逐步提升 中间业务收入显著增加 成本费用有公司存贷款规模稳步扩张 净息差逐步提升 中间业务收入显著增加 成本费用有 效控制以及资产质量持续改善是盈利增长的主要驱动因素 效控制以及资产质量持续改善是盈利增长的主要驱动因素 公司信贷业务发展以及资产质量情况较为平稳 资产保全工作持续稳步推进 不良公司信贷业务发展以及资产质量情况较为平稳 资产保全工作持续稳步推进 不良 贷款余额和不良贷款率实现双降 贷款余额和不良贷款率实现双降 公司完成非公开发行股票项目 资本得到进一步充实 公司完成非公开发行股票项目 资本得到进一步充实 投资原因投资原因 营业收入情况 营业收入情况 20102010 年公司实现营业收入人民币年公司实现营业收入人民币 498 56498 56 亿元 比上年增长亿元 比上年增长 35 39 35 39 其中营业收入中利息净收入的占比为 其中营业收入中利息净收入的占比为 90 67 90 67 比上年下降 比上年下降 0 410 41 个百分点 个百分点 手续费及佣金净收入的占比为手续费及佣金净收入的占比为 8 12 8 12 比上年上升 比上年上升 2 132 13 个百分点 个百分点 股东权益 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为股东权益 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为 1 229 961 229 96 亿元 比上年亿元 比上年 底增加了底增加了 550 43550 43 亿 增幅亿 增幅 81 00 81 00 报告期公司完成非公开发行股票项目 报告期公司完成非公开发行股票项目 新增股新增股 本本 2 869 764 8332 869 764 833 股 通过定向募集和自身净利润积累 公司适时补充了资本 资股 通过定向募集和自身净利润积累 公司适时补充了资本 资 本充足状况得到改善 本充足状况得到改善 技术分析技术分析 期末 公司不良贷款余额为 58 47 亿 比三季度末减少 6 43 亿 比年初减少 16 13 亿 不 良率为 0 51 四季度公司计提拨备的力度加大 不良贷款拨备覆盖率提高至 370 贷款损失准备金为 216 33 亿 考虑到不良贷款核销 预计四季度公司计提的贷款减 值损失为 23 亿左右 全年信贷成本为 0 41 期末公司的拨贷比为 1 89 距离 2 4 的要求还有约 59 亿的缺口 2011 年的净利润增长 19 EPS 为 1 58 元 目前公司股价对应 11 年的 PE 和 PB 分别为 8 倍 和 1 29 倍 估值在中型银行中处于偏低水平 我们认为公司资本充足 后续发展动力较强 若融资平台资产质量状况明朗化 则公司的估值将获得提升 维持推荐 A 的评级 移动持股浦发对于浦发的资本充足率考核形成了一定的保障 对资产的进一步扩张形成支 持 近期市场下跌 银行股表现强势 但中期还是具有不确定性 可短线参与 经济分析经济分析 利率提高也就是加息 银根紧缩对不断扩张的股市必然造成资金缺口 股市的大盘周期和 货币的供给有一定密切的联系 利率的上升 不仅会增加公司的借款成本 而且还会使公司难以获 得必需的资金 这样 公司就不得不削减生产规模 而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润 因 此 股票价格就会下降 投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升 股票价值因此会下降 从而 也会使股票价格相应下降 反之 利率下降时 股票价格就会上升 利率上升时 一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券 从而会减少市场上的股票需求 使股票 价格出现下跌 反之 利率下降时 储蓄的获利能力降低 一部分资金就可能回到股市中来 从而扩大对 精品文档 3欢迎下载 股票的需求 使股票价格上涨 GDP 指标在宏观经济分析中占有重要地位 当国内生产总值持续 稳定地增长 社会总需求与总供给协调增长 则经济发展势头良好 企业盈利水平持续上升 人们生活水平改善 股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加 促使股票 的价格上涨 高通胀下呈现的GDP 高速增长 是泡沫经济的表现 经济形势 有矛盾激化中恶化的可能 企业成本上升 重复建设最终导致供大于求 居民实 际收入下降 各种因素引发股票价格下跌 在通膨胀情况下 政府一般会采取诸如控制和减少财政支出 实行紧缩货币政策 这就会 提高市场利率水平 从而使股票价格下降 需要指出的是 分析通货膨胀对股票行市的影 响 应该区分不同的通货膨胀水平 一般认为 通货膨胀率很低 如 以内 时 危害并不大且对股票价格还有推动作 用 因为 通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的 货币供应量增多 开始时一般能 刺激生产 增加公司利润 从而增加可分派股息 股息的增加会使股票更具吸引力 于是 股票价格将上涨 当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时 经济发展和物价的前景就不可 捉摸 整个经济形势会变得很不稳定 这时 一方面企业的发展会变得飘忽不定 企业利 润前景不明 影响新投资注入 另一方面 政府会提高利率水平 从而使股价下降 感悟感悟 这次的投资报告让我们有了很多的感悟 第一 团队合作很重要 不论何时团队都这次的投资报告让我们有了很多的感悟 第一 团队合作很重要 不论何时团队都 是成功的必要因素 第二 做工作时要培养务实 高效 一丝不苟的精神 这种精是成功的必要因素 第二 做工作时要培养务实 高效 一丝不苟的精神 这种精 神很重要 第三 做什么事都要有激情 这样才能保证我们做事的激情 第四 认神很重要 第三 做什么事都要有激情 这样才能保证我们做事的激情 第四 认 真学习专业知识 对本专业有一个清晰的认识 这样就在作报告时不会糊涂 最后 真学习专业知识 对本专业有一个清晰的认识 这样就在作报告时不会糊涂 最后 在这次投资报告中 我们要感谢我们的杜亮老师给我们的这一次机会在这次投资报告中 我们要感谢我们的杜亮老师给我们的这一次机会 三 财务状况 2009 年 2010 年 每股收益 按报告期 精品文档 4欢迎下载 主营业务收入 按单季度 现金流量表 经营活动现金流入 按单季度 资产负债表 资产负债率 按报告期 精品文档 5欢迎下载 如上图反映 虽然 10 年度的每股收益略低于 09 年度 但在 2009 2010 年中主营收入逐 年增加 2010 年流动资产比往年提高 说明公司的支付能力与变现能力增强 2 精品文档 6欢迎下载 4 资本动向 4 行业分析 行业市场表现 精品文档 7欢迎下载 截止2010年四季度 银行上市公司16 家盈利为100 亏损为0 四大国有银行 中 国工商银行 中国建设银行 中国银行 中国农业银行其他商业银行 招商银行 交通银 行 上海浦东发展银行 中国民生银行 兴业银行 深圳发展银行 南京银行 宁波银行 中信银行 光大银行 北京银行 华夏银行 净利润增幅居前的公司 单位 万元 精品文档 8欢迎下载 五 市场评论 共有90家机构对浦发银行2011年度业绩作出预测 平均预测净利润为255 40亿元 平 均预测每股收益为1 75元 最高 2 38元 最低1 15元 如下图 2011 04 29 兴业证券 浦发银行 高确定性下的期盼 强烈推荐评级 张忆东 浦发银行 600000 的业绩符合我们的预期 公司于 2010 年获得中移动入股 392 亿元 的支持后 将在今年开展移动支付的合作进程 我们判断三季度即可以出现阶段性成果 公司与中国移动关于负债业务吸收的 总对总 协议也将会使得公司在营销中国移动存款时 获得坚实的基础 这对于 以存款论存亡 为特征的今年尤为显得重要 公司业绩增长的驱 动因素主要是生息资产规模上升 35 5 净息差同比提升 9 个 bp 2011 01 06 中国证券网 浦发银行 600000 业绩符合预期 不确定因素明朗后享有估值修复空间 邓婷 精品文档 9欢迎下载 浦发银行公布业绩快报 2010 年公司实现归属于母公司股东净利润 190 76 亿元 同比 增长 44 33 摊薄 EPS 为 1 33 元 期末公司每股净资产为 8 57 元 净资产收益率为 15 5 1 信贷增长较快 息差温和提升 2010 年 公司新增贷款 2176 亿 同比增长 23 43 在行业中属于较高水平 四季度完成面向中移动的增发后 公司资本实力大幅提升 核心资 本超过 1200 亿 核心资本充足率超过 10 预计这可以支持公司未来三年的规模增长 息差 上升也是业绩增长的推动因素 预计全年息差为 2 46 同比提高 13 个 BP 2 不良继续双降 资产质量平稳 期末 公司不良贷款余额为 58 47 亿 比三季度末减少 6 43 亿 比年初减少 16 13 亿 不良率为 0 51 四季度公司计提拨备的力度加大 不良贷款 拨备覆盖率提高至 370 贷款损失准备金为 216 33 亿 考虑到不良贷款核销 预计四季度公 司计提的贷款减值损失为 23 亿左右 全年信贷成本为 0 41 期末公司的拨贷比为 1 89 距离 2 4 的要求还有约 59 亿的缺口 如果银监会最终给予中小银行 5 年的达标期 补足缺 口对每年税后净利润的影响为 9 个亿左右 相当于 10 年税后净利润的 4 7 拨贷比实施对 公司未来业绩增长的影响幅度比较有限 主要不确定性因素是融资平台贷款占比较高 20 由 于融资平台风险分类结果尚未明朗 公司也还没有进行相关信息披露 3 与移动的合作将培育新的亮点 公司的业务优势主要集中在对公领域 零售和中间业 务相对较弱 不过公司与中国移动签署了 战略合作协议 根据该协议 其与中国移动将 在包括现场支付及远程支付在内的手机支付领域开展合作 还将发挥双方的资源优势 在客 户服务和渠道资源共享等领域开展合作 这将对公司的零售业务 中间业务的发展起到推动 作用 从而培育增长亮点 4 盈利预测与投资评级 考虑拨贷比实施的影响 预计公司 2011 年的净利润增长 19 EPS 为 1 58 元 目前公司股价对应 11 年的 PE 和 PB 分别为 8 倍和 1 29 倍 估值在中型 银行中处于偏低水平 我们认为公司资本充足 后续发展动力较强 若融资平台资产质量状 况明朗化 则公司的估值将获得提升 维持推荐 A 的评级 2011 04 29 京华时报 浦发银行 银行股表现强势 可短线参与 李学颖 理由 移动持股浦发对于浦发的资本充足率考核形成了一定的保障 对资产的进一步 扩张形成支持 近期市场下跌 银行股表现强势 但中期还是具有不确定性 可短线参与 大同证券 李学颖 201