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文档简介

以雷曼兄弟破产为例 YourSubtitleGoesHere 风险管理 雷曼兄弟公司 LenmanBrothersHoldings 创立于1850年为全球公司 机构 政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位 多元化投资银行 由于雷曼公司的业务能力受到广泛认可 公司因此拥有包括众多世界知名公司的客户群 如阿尔卡特 美国在线时代华纳 戴尔 富士 IBM 英特尔美国强生 乐金电子 摩托罗拉 NEC 百事 菲利普莫里斯 壳牌石油 住友银行及沃尔玛等 雷曼兄弟简介 雷曼兄弟的发展历程 作为一家顶级的投资银行 雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务 证券发行承销 兼并收购顾问等 进入20世纪90年代后 随着固定收益产品 金融衍生品的流行和交易的飞速发展 雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务 并取得了巨大的成功 被称为华尔街上的 债券之王 风险源 以雷曼为代表的投资银行与综合性银行 如花旗摩根大通 美洲银行等 不同 它们的自有资本太少 资本充足率太低 为了筹集资金来扩大业务 它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场 近年来由于业务的扩大发展 华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度 风险源 风险源 雷曼兄弟所持有的很大一部分房产抵押债券都属于第三级资产 LevelAssets 雷曼作为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿管理人 将很大一部分难以出售的债券都留在了自己的资产表上 30 40 这样债券的评级很高 多数是AAA评级 甚至被认为好于美国国债 所以利率很低 不受投资者的青睐 卖不出去 风险源 风险源 雷曼兄弟的风险是伴随着2002到2007年间全球资本市场流动性过大 美国房地产市场的泡沫而形成的 在这个过程中 雷曼进入和发展房地产市场过快过度 发行房产抵押等债券失去控制 而又对巨大的系统性风险没有采取必要的措施 破产外部原因 信贷危机所致 有着158年雷曼终难逃破产命运 美国正陷于百年一遇的金融危机中 雷曼拥有的债务已超过6130亿美元 成为美国开国以来规模最大的破产申请案例 雷曼兄弟第三季度巨亏39亿美元 创下该公司历史上最大季度亏损 雷曼兄弟股价短短九个月狂泻近95 从年初超过60美元 到如今21美分 风险衡量 雷曼股价走势图 消费者开支锐减银行间的拆借业务处于停滞状态投资者纷纷从股票市场 银行 对冲基金和货币市场基金撤资 转而投向政府债券债权人迅速从美国本土抽身而出 转向了从阿根廷到匈牙利及韩国所有新兴市场更多金融机构相继垮台 如华盛顿互助银行 风险评价 暴风雨来临倒计时和灾难后的人们 返回 一 防范道德风险 二 进行必要的外部监管 三 完善评级和监督体系 四 审慎推进金融衍生工具和产品 五 正确看待金融创新 六 商业银行要重视房地产的信贷风险 美国次贷危机 七 金融机构自身经营时要审慎防范风险 雷曼过高的杠杆比例和过分集中的经营业务
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