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商业银行的利率风险管理 基于汇丰银行与中国银行的案例对比分析 1研究背景 2实证分析 3策略分析 CONTENTS 4政策建议 1研究背景 当前 我国大力推动利率市场化建设 利率市场化改革也己接近尾声 一方面 利率市场化的深化加大了商业银行面临的利率风险 另一方面 我国当前的利率风险管理仍存在管理手段落后 意识淡薄 人才缺乏等一系列问题 提高自身的利率风险的管理能力 学习先进的风险管理办法 并且建立健全的利率风险管理体系是我国各商业银行急需解决的重要问题 我国利率市场化进程 1996年中国利率市场化扬帆起航1999年基本实现货币市场和债券市场的利率市场化 为基准利率形成奠定良好基础 2004年 中国利率市场化进程加快 初步实现了 贷款利率管下限 存款利率管上限 的阶段性目标2013年7月 人民银行决定 放开对金融机构贷款利率下限管制 基本实现了信贷市场利率市场化 2015年10月 对商业银行和农村合作等金融机构不再设置存款利率上限 1 1 VaR模型指的是在一定的置信水平下 一定时期内由于市场利率的变动 有可能使资产或者资产组合遭受的最大损失 利用历史数据进行管理 久期是一种把金融工具的到期日按时间和价值进行加权的衡量方式 将所有资产的现金流入和所有负债的现金流出的时间控制考虑在内 利率敏感性是指当利率发生变化时 银行的利息收入与利息支出所受的影响大小 以及对利率变化的调整速度 中国银行全称是中国银行股份有限公司 总行位于北京 是五大国有商业银行之一 中国银行的业务范围涵盖商业银行 投资银行 保险和航空租赁 旗下有中银香港 中银国际 中银保险等控股金融机构 在全球范围内为个人和公司客户提供金融服务 中国银行作为中国国际化和多元化程度最高的银行 在中国内地 香澳台及37个国家为客户提供全面的金融服务 主要经营商业银行业务 包括公司金融业务 个人金融业务和金融市场业务等多项业务 汇丰中国于2007年3月29日成立并于2007年4月2日正式开业 总行设在上海 是汇丰银行全资拥有的外商独资银行 前身是汇丰银行的原中国内地分支机构 汇丰银行于1865年在香港和上海成立 是汇丰集团的创始成员和集团在亚太区的旗舰 亦是香港特别行政区最大的本地注册银行及三家发钞银行之一 1865年成立以来 汇丰银行从未间断在中国内地的服务 也是在内地投资最多的外资银行之一 包括入股交通银行19 的股份 2014年12月底 汇丰共有173个网点 包括32间分行和141间支行 BOC 2 2实证分析 利率缺口管理 2 表中国银行利率风险敞口 2015年12月31日 单位 百万元 表汇丰银行利率风险敞口 2015年12月31日 单位 百万美元 数据来源 中国银行和汇丰银行2015年年报 2 图利率敏感性比率走势图 与中国银行相比 汇丰银行的利率敏感性比率走势相对平稳 保持在1附近 利率敏感性比率越接近1 银行面临的风险缺口越小 即面临的利率风险越小 中国银行短期利率敏感性缺口管理较好 长期来看 还有待加强 2 久期缺口分析 2 久期缺口模型 久期缺口分析 表12016年12月8日交易所上市国债行情数据 2 用spss软件分别釆用以下模型形式对数据进行回归 模型汇总和参数估计值 2 2015年末中国银行资产的现金流 2 2015年末中国银行负债的现金流 2 2015年末汇丰银行资产的现金流 2 2015年末汇丰银行负债的现金流 2 注 将3个月内发生的现金流平均为剩余期限1 5个月 将3个月至1年发生的现金流平均为剩余期限7 5个月 将1至5年内发生的现金流平均为剩余期限3年 将5年以上发生的现金流近似为剩余期限5年 将近似处理的各期限带入国债收益率期限结构模型 可以计算得到各期现金流对应的贴现率 根据久期缺口是基于F W久期模型 对资产和负债的F W久期分别进行计算之后再计算银行久期缺口 用excel软件算出资产负债表下每一项目的F W久期 再以每一项目在总资产或总负债中所占有的比重为权重利用久期的可加性 计算出产和负债组合的加权平均久期 2 注 各期现金流Ct 剩余期限t和各期贴现率Rt 资产负债各项目账面价值P 对应期限t 中国银行资产各项目F W久期及久期缺口 2 中国银行负债各项目F W久期及久期缺口 2 汇丰银行资产各项目F W久期及久期缺口 2 汇丰银行负债各项目F W久期及久期缺口 2 根据己经计算出银行资产和负债组合分别的加权平均久期后 计算久期缺口 用上述方法分别求出中国银行和汇丰银行的久期缺口值 中国银行与汇丰银行久期缺口均为正 由于久期缺口的绝对值反映的是商业银行利率风险的大小 久期缺口的绝对值越大 利率风险越高 反之 利率风险越低 将中国银行与汇丰银行久期缺口进行比较 汇丰银行的久期缺口值较小 中国银行面临的利率风险高于汇丰银行 2 根据久期缺口模型可知 当久期缺口为正时 利率上升 银行净资产价值降低 利率下降 则银行净资产价值上升 当久期缺口为负时 利率上升 银行净资产价值升高 利率下降 则银行净资产价值降低 当久期缺口为零时 银行净资产价值不随利率变动而发生变化 因此未来利率下降将对该行有利 随着利率下降其资产升值大于负债升值 银行净值上升 而在利率上升时 资产价值和负债价值都会减少 且资产价值减少大于负债价值减少 银行净值将下降 其中一年期市场利率为0 018 则假设一年期利率上升1 对两银行的净值影响如下 近似得到 中国银行 E 1 6325 0 01 1 0 018 14786678 237124 2813汇丰银行 E 1 2976 0 01 1 0 018 2409656 30714 82933即当即当利率上升1 时 中国银行的净资产将减少约237124 2813亿 汇丰银行的净资产将减少约30714 82933亿 2 3 实证分析证明 将利率敏感性缺口模型和久期模型两种模型适时地结合使用 首先中国银行和汇丰银行均存在正的敏感性缺口 汇丰银行敏感性比例在1附近波动 对于长期的缺口管理更为合理 其次 汇丰银行的资产久期缺口和负债久期缺口均小于中国银行 综合资产负债的久期缺口优于中国银行 对于利率风险的抵御能力更强 3策略分析 汇丰中国对交易性金融工具组合和非交易性金融工具组合所产生的市场风险进行分别监控 交易性金融工具包括汇率和利率衍生工具 以及交易账户债券的持仓 交易性金融工具组合 环球资本市场部仅被允许交易或销售经批准的产品或衍生工具 严格审批新产品 采用一套辅助方法监察及控制交易性金融工具市场风险 包括风险价值 VAR 单基点现值以及止损限额等 非交易性金融工具组合主要来自资产日后回报与资金成本因利率变动而出现的错配情况 各业务部门非交易性金融工具组合的市场风险会通过内部交易转移至环球资本市场部门或资产负债管理委员会监督下独立管理的账目内 资产负债管理委员会定期监察对该等行为所作的全部假设及全部利率风险持仓 并在预先设定的限额下对利率风险进行统一管理 其中风险限额按产品由及风险类别而定 并按照一系列风险衡量方法 包括持仓限额 敏感度限额 以及金融工具组合的风险价值限额 而设定监察预计净利息收益在不同利率情境下的敏感度 通过管理非交易性金融工具组合的市场风险 防范未来利率变动可能造成的净利息收益下降的影响 同时设法平衡有关对冲活动的成本对当前收入净额来源的影响 因利率变动而承受的净利息收益风险主要来自两个方面 储蓄和活期账户等存款业务以及资产负债管理组合 储蓄和活期账户等存款的净利息收益会随利率上升而增加 亦会随利率下调而减少 剩余利率风险则由环球资本市场部集中管理 3 交易账户每日监控交易账户整体风险价值 压力测试和敞口限额 跟踪交易台和交易员各类限额执行情况 通过风险价值 VAR 分析来管理市场风险 用历史模拟法估算在特定持有期 1天 和置信度 99 内由于市场不利变动而导致的最大潜在损失 基本实现集团层面交易业务风险价值的每日计量 并搭建了集团市场风险数据集市 以加强集团市场风险的管理 集团每日对市场风险计量模型进行返回检验 以检验风险计量模型的准确性和可靠性 返回检验结果定期报告高级管理层 集团采用压力测试对交易账户风险价值分析进行有效补充 压力测试情景从集团交易业务特征出发 对发生极端情况时可能造成的潜在损失进行模拟和估计 识别最不利的情况 银行账户通过利率重定价缺口分析来评估银行账户所承受的利率风险 并考虑表外业务的影响来计算盈利对利率变动的利率风险敏感度指标 集团通过衡量利率变动对净利息收入的影响进行敏感度分析 该分析假设所有期限利率均以相同幅度变动以及资产负债结构保持不变 未将客户行为 基准风险或债券提前偿还的期权等变化考虑在内 在假定所有货币收益率平行移动的情况下 集团主要通过利率重定价缺口分析来计算本年净利息收入变动 并根据市场变化及时进行资产负债结构调整 将净利息收入的波动控制在可接受水平 3 4政策建议 建立和完善以利率风险管理为中心的风险管理模式设立专门的利率风险管理部门 重新确立利率风险管理机构的地位和作用 培养一批掌握并能灵活运用现代利率风险管理技术的高素质人才 严格执行风险管理程序 加强银行内部控制 提升利率风险的管理能力 1 合理运用表外利率风险管理策略在坚持做好利率风险的表内缺口管理的基础上 合理运用表外利率风险管理策略 在利率风险防范的策略上将拥有更多的选择 继而在多元化的选择中实现利率风险管理效用的最大化 目前我国银