金融基础学-第10章ppt课件.ppt

2 第十章金融危机 金融危机的全球特征引起了社会各界的高度关注 从危机的产生原因 特征 分类到金融危机的防范都进行了大量的研究 提出了各种理论阐述金融危机的原因 形成了第一代金融危机理论 第二代金融危机理论乃至亚洲危机后的第三代金融危机理论 并提出了相应的防范危机 治理危机的措施 本章主要介绍金融危机的定义 特征 分类 三代金融危机理论以及金融危机的防范与治理 3 第一节金融危机概述 一 金融危机的定义戈登史密斯定义金融危机是 所有或绝大部分金融指标的一次急剧的 短暂的 超周期的恶化 这些指标包括短期利率 资产 股票 房地产 价格 厂商的偿债能力以及金融机构的破产等 米什金认为 金融危机的结果是金融市场不能有效提供资金向最佳投资机会转移的渠道 从而对整个经济造成严重破坏 金融危机在 新帕尔格雷夫经济学大辞典 中的定义是 全部或大部分金融指标如短期利率 资产 证券 房地产 土地 价格 商业破产数和金融机构倒闭数的急剧 短暂和超周期的恶化 金融危机所具有的三层含义 金融危机是金融状况的恶化 金融危机时的金融恶化涵盖了全部或大部分金融领域 金融危机时的金融恶化具有突发的性质 它是急剧 短暂和超周期的 4 二 金融危机的分类 一 根据国际货币基金组织分类1 货币危机2 银行业危机3 系统金融危机4 外债危机 二 根据金融危机的影响地域分类1 国内金融危机2 区域金融危机3 全球金融危机 5 二 金融危机的分类 三 根据金融危机的性质 内容分类1 货币市场危机2 资本市场危机3 金融机构危机4 综合金融危机 四 根据金融危机的影响程度分类1 系统性金融危机2 非系统性金融危机 6 三 金融危机史简介 金德尔伯格的统计结果表明 1618 1998年世界上不同国家或地区共计发生金融危机38次 一些是在一个国家或者地区发生 些在几个国家和地区共同发生 如欧洲1637年的 郁金香狂热 1929年的 大萧条 20世纪五六十年代 70年代中期以及70年代末到80年代初 共发生了三次世界性的金融危机 90年代主要是1990年日本的金融危机 1994 1995年的墨西哥金融危机以及1997 1998年的亚洲金融危机 7 四 金融危机的演变过程 一 危机潜伏阶段 二 危机爆发阶段 三 危机扩散阶段 四 经济恢复阶段 8 五 典型的金融危机 一 郁金香泡沫 二 南海股票泡沫 三 美国20世纪20年代末投机泡沫 四 日本20世纪80年代泡沫 五 美国网络经济泡沫 六 美国2000 2007年的房地产泡沫 9 六 金融危机的特征 一 金融危机具有广泛的传染性 二 金融危机的生成具有潜伏性 三 金融危机爆发具有内源性 四 金融危机爆发的频繁性 五 金融危机后果的严重性 10 七 金融危机的危害 拉美债务危机使拉美国家失去了 发展的十年 亚洲金融危机则使一向欣欣向荣的亚洲经济倒退了五六年 东亚奇迹 黯然失色 美国的储贷协会危机让纳税人直接付出了1800多亿美元的拯救代价 加深了美国在20世纪80年代末到90年代初的衰退 欧洲货币体系危机曾迫使西欧若干主要国家退出欧洲货币体系 目前的美国次贷危机仍在全球拯救中 如此等等 金融危机的诸多不利影响最终将打击经济增长 11 第二节金融危机理论的演进与发展 一 第一代金融危机理论 一 理论背景 二 假设条件 1 货币能够自由兑换 2 资本能够自由流动 3 实行固定汇率制度 4 内部均衡是政府宏观经济政策的核心 货币当局为解决赤字而求助于铸币收益 5 固定汇率体制下 政府通过出售外汇储备来满足国内信贷的扩张 6 投机者能够获取充分 有效的信息 从而能够理性地选择攻击 把本币换成外币 的时机 12 一 第一代金融危机理论 三 主要观点及结论 四 理论的发展 五 理论的局限性 13 二 第二代金融危机理论 一 理论背景 二 假设条件 1 政府面临多个且相互矛盾的优化目标 如减少失业和降低通货膨胀率 2 内部均衡是国内宏观经济政策的目标 3 外汇储备并不构成约束 国家可较容易地在国际资本市场上借到支撑汇率所需要的外汇 4 国内实行的是固定汇率制度 5 市场信息充分对称 6 是否坚持固定汇率制度要取决于其成本收益比较 三 主要观点及结论 四 理论的局限性 14 三 第三代金融危机理论 一 理论背景 二 几种主要的理论模型1 资产泡沫化理论2 道德风险理论3 外资诱导型 CapitalFlow induced 理论4 金融恐慌理论5 羊群行为理论 15 四 三代金融危机理论的比较 三代国际金融危机理论分析角度各异第一代金融危机理论强调宏观基本因素的恶化是导致货币危机的重要因素第二代金融危机理论认为预期引致是关键因素第三代金融危机理论则强调金融机制的作用 金融危机理论大致可以划分为两类 一类是以Krugman为代表的第一代金融危机理论和以Akerlof Romer 1993 Krugman 1998 的道德风险模型为代表的内因论 认为危机的起因主要在于国内经济基本状况恶化 另一类是以Obstfeld第二代金融危机模型为代表的外因论 16 第三节金融危机的预警与防范 一 金融危机的预警 一 建立预警系统1 预警系统的研究方法2 预警系统的设计方法 二 预警系统的指标体系1 金融危机的基本经济基础预警指标 1 反映外部不均衡的指标 2 反映内部经济基础脆弱性的指标2 溢出和传染的金融危机预警指标 17 二 金融危机的防范 一 国内宏观政策的搭配 二 国际政策的协调 三 防范金融危机的制度选择 四 管理资本的自由流动 五 汇率制度的选择 18 三 金融危机的治理 一 国内应付危机的措施1 紧急措施与宏观经济稳定计划2 调整经济结构3 改革制度框架 二 国际社会援助1 国际货币基金组织的援助2 其他的国际支持与合作 19 本章小结 金融危机是指所有或绝大部分金融指标的一次急剧的 短暂的 超周期的恶化 主要包括货币危机 银行业危机 外债危机以及系统性金融危机 金融危机的分类 以国际货币基金组织划分有 货币危机 银行业危机 系统金融危机 以金融危机的影响地域划分有 国内金融危机 区域金融危机 全球金融危机 以金融危机的性质 内容划分有 货币市场危机 资本市场危机 金融机构危机 综合金融危机 以金融危机的影响程度划分有 系统性金融危机和非系统性金融危机 金融危机的演变过程大致分为四个阶段 危机潜伏阶段 危机爆发阶段 危机扩散阶段以及危机平息后经济复苏阶段 20 概念回顾 金融危机货币危机银行业危机系统性金融危机外债危机羊群行为道德风险 21 课后习题 1 金融危机的概念 分类 特征和演变过程是什么 并结合一个具体案例进行分析 2 比较三个金融危机