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第4章公共项目的评价 2 学习目标 1 公共项目评价的特点及其标准2 公共项目成本 收益分析的一般步骤 3 引言 资源有限 必须讲求公共资源的使用效率在政府支出计划中 有不少涉及财政投资的项目道路自来水和下水道设施机场和海港教育评价和衡量公共项目使用效率的具体方法成本 收益分析方法 4 1 公共项目评价的特点及其标准 1 1公共项目评价的特点1 2现值1 3净现值标准 5 1 1公共项目评价的特点 与私人项目相比 公共项目的成本 收益分析更加复杂 主要原因在于 第一 私人项目的决策以私人净收益为标准 而公共项目的决策则以社会净收益为标准 私人净收益 私人收益 私人成本 内在收益 内在成本社会净收益 社会收益 社会成本 内在收益 外在收益 内在成本 外在成本 6 第二 与私人项目相区别 公共项目的成本和收益一般无法直接采用市场价格加以评估 市场价格不存在 像清新的空气 优美的风景等 市场价格不能真实反映项目的社会边际成本或收益 如垄断价格等 7 此外 政府部门在考虑项目的成本和收益时 还要受到各种所在级次的影响 中央政府通常要根据公共项目对全社会产生的影响权衡该项目的可行性 地方政府一般只考虑公共项目对本辖区的影响 8 1 2现值 现值 presentvalue PV 未来一笔钱的现值指的是 你为将来有权获得这笔钱而在今天所愿意支付的最高数额的货币 公式表示 4 1 为年利率 习惯上被称为贴现率 discountrate 为年后的所得 9 从直观上说 式 4 1 表明了以下两点 未来的一元钱和现在的一元钱是不相等的 因此 不能轻易将未来的一笔钱和现在的一笔钱进行简单加总 在其他条件相同时 你为了得到一笔钱等待的时间越久 你愿意在今天为它支付的钱就越少 10 一个项目的收入情况假如该项目在未来年经营期内每年给业主带来的收入分别为 那么 从当前看 该项目给业主带来的总收入是多少呢 应将未来各期的收入转化为现值 然后将它们相加 如图4 1所示 11 图4 1项目收入流现值的计算 12 该项目收入流的现值可以用下列公式计算 4 2 13 1 3净现值标准 成本 收益分析中的核心问题是对项目的投入与产出价值加以评估 例 大华公司目前有两个投资项目可供选择 一个是服装设计项目 记为M M的收益和成本分别是BM和CM 另一个是广告策划项目 记为N N的收益和成本分别为BN和CN 14 假设服装设计项目M的投资经营期有T年 其净现值 netpresentvalue NPV 为 表示大华公司通常可能的真实收益率 即资金的机会成本 15 同理 假如广告策划项目N在S年中产生了相应的收益和成本流 那么其净现值就是 16 一般说来 净现值方法的决策原则是 只有当一个项目的净现值为正时 该项目才可以被采纳 如果有多个备选的互斥项目 应当选择净现值为正值中的最大者 在成本 收益分析中 贴现率起着关键的作用 在衡量项目是否可以采纳以及进行项目比较时 的不同值可能会导致不同的结论 17 以大华公司为例 采用不同的贴现率计算并比较两个项目的现值 见表4 1 18 表4 1贴现率的高低与两个项目的净现值 19 结论 在贴现率的值较低时 则服装设计项目优于广告策划项目 而贴现率的值较高时 则广告策划项目优于服装设计项目 在 7 时 服装设计项目的净现值小于0 这一项目甚至变得不可行 20 贴现率的高低对具体项目的选择至关重要 过高的贴现率实际上会对那些较长远的收益构成歧视 进而对项目形成歧视 在一般情况下 的取值应反映企业资金的实际机会成本 21 除了净现值标准外 别的评价标准 内部收益率 internalrateofreturn IRR 收益 成本比率 benefit costratio BCR 内部收益率和收益 成本比率可能导致错误的决策 22 2 公共项目评价的步骤 2 1成本 效益分析的一般步骤2 2公共项目成本和收益的类型2 3公共项目成本和收益的度量2 4贴现率的选择2 5通货膨胀的处理 23 2 1成本 效益分析的一般步骤 公共项目的成本 收益分析主要涉及以下几个决策环节 列举备选项目的成本和收益 评估全部成本和收益 选择社会贴现率 处理通货膨胀 计算各备选项目的净现值 并对项目进行排序 24 2 2公共项目成本和收益的类型 公共项目的成本和收益一般区分为四大类型 实际的和金融的直接的和间接的有形的和无形的内部的和外部的 25 公共项目成本和收益的类型实际的和金融的实际成本和收益是指公共项目实际发生的成本和收益 反映了社会福利的减少或增加 金融成本和收益则是指因市场相对价格发生变化而产生的成本或收益 其结果是某些人所得即为其他人所失 社会福利并没有发生变化 因此又被称为虚假成本或收益 26 公共项目成本和收益的类型直接的和间接的直接成本和收益指的是与项目本身有着密切关系的成本或收益 间接成本和收益则是项目附带产生的成本或收益 27 公共项目成本和收益的类型有形的和无形的有形成本和收益指的是可以用市场价格衡量 并且按惯例应该计入会计账目的一切成本和收益 无形成本和收益则是指不能通过市场价格直接估计 因而也不能入账的一切成本和效益 28 公共项目成本和收益的类型内部的和外部的内部成本和收益指的是项目在辖区范围内产生的成本和收益 外部成本和收益则是指项目在辖区范围外产生的成本和收益 29 表4 2以水利工程项目为例 列示了有关的分类情况 30 表4 2某水利工程的成本和收益 31 在全面考虑项目所产生的成本和收益时 应当注意避免对某一项目的成本和效益进行重复计算 32 2 3公共项目成本和收益的度量 几种不同的测度方法市场价格影子价格消费者剩余无形成本和收益的量化成本 有效性分析 33 市场价格对那些可在竞争性市场上交易的产品或投入品 应当使用市场价格对项目进行评估 34 影子价格对可在市场上交易 但市场价格并不反映真实社会价值的产品和投入品 设计出一种新的能反映产品实际价值的价格 即 shadowprice 不少公共项目的产出品或投入品有价不实或无价可循的原因项目的产品或服务在垄断市场上交易存在因管制 税收或补贴而导致的价格扭曲产品或服务具有外溢性需要对价格进行调整 以反映真实的边际社会成本或边际社会收益 35 消费者剩余消费者剩余是指消费者为获得某种商品或服务愿意支付的货币总额与实际支付的货币总额之差 它由需求曲线以下与经过市场价格的那条横线之间的面积来衡量 例 对某一公路拓宽项目的收益进行评估 图4 2 拓宽道路的净收益为的面积 它所度量的恰好就是道路拓宽前后的消费者剩余的变化 36 图4 2拓宽道路的消费者剩余 37 无形成本和收益的量化时间价值估计法评价时间到底值多少钱生命价值估计法一种是将未来收入的现值作为生命的价值 有两方面的问题 一是该方法认为获救者闲暇时间的价值为零 二是认为收入较高者的生命价值高于收入较低者的生命价值 这显然是荒谬的 另一种认为生命的价值可以通过人们所要求的风险补偿来估计 假如公共项目有助于减少发生伤亡事故的概率 由此减少的经济损失就属于该项目的收益 38 成本 有效性分析即假设项目的收益或者目标既定 通过比较不同方案的成本多少 从中选择成本最小的方案 是成本 收益分析的一种变体 39 2 4贴现率的选择 社会贴现率是政府在某一项目中所耗费资源的机会成本 它应当反映等值资源在各种私人用途中所获得的回报 选择合适的贴现率直接关系到项目的权衡取舍 作为资源使用的社会机会成本的反映 社会贴现率一般取决于消费者和投资者愿意放弃消费或投资而为公共项目提供资金的利率 40 贴现率的选择需要具体分析被政府活动所替代的私人支出类型 税前收益率 如果公共资金的使用以私人投资的减少为代价 那就应当以税前收益率为贴现率 税后收益率 如果公共资金的使用以私人消费的减少为代价 那就要以税后收益率为贴现率 按税前收益率与税后收益率的加权平均数进行贴现 公共资金的使用既会减少私人投资 也会减少私人消费 但难以确定其比例 降低了其有用程度 41 2 5通货膨胀的处理 处理通货膨胀的一般原则如果以一段时期内的名义量测度成本和收益 就要用名义利率来折现未来的成本和收益 如果以一段时期内的实际量计算成本和收益 就要用实际利率 即名义利率减去通货膨胀率 作为贴现率 一个例子 42 一个项目在未来n年中各年的实际收益分别为R0 R1 R2 Rn 假定每年的通货膨胀率为 则名义收益分别为 R0 R1 1 R2 1 2 Rn 1 n 利率为 因 如果按名义量来表达 则该项目收入流的现值为 43 由于所有含有 1 的项都可以消去 因此上式与公式 4 2 是等价的 不管是使用名义量 还是实际量 所得到的答案是一样的 在进行成本 收益分析时 成本 收益与贴现率必须以一致的方式进行测度 44 本章小结 公共项目决策以社会净收益为标准 其成本和收益一般无法直接采用市场价格进行衡量 这使得公共项目的评价面临着比私人项目更多的困难 净现值是进行成本 收益分析的基本标准 除了与私人项目一样要考虑实际的 直接的 有形的 内部的成本和收益外 公共项目评价还要考虑金融的 间接的 无