第6章财务评价ppt课件.ppt

1 第六章投资项目财务评价 2 6 1工程项目的财务分析的概述 6 1 1工程项目的财务分析作用工程项目的财务分析也称企业财务分析或项目的企业经济评价 也有人称之为项目的赢利性分析 是对建设项目作微观经济分析 是从企业的角度或项目本身的角度出发 根据国家先行的财务制度和市场价格 分析 计算项目的所发生的财务效益和支出 考察项目的赢利能力 清偿能力以及财务状况等 据以判断项目在财务方面的可行性 3 6 1 2财务评价的两个层次 1全部投资财务效果评价 将全部资金 包括全部借贷资金和权益资金 作为计算基础 考察项目的盈利能力 由于它不考虑投资资金来源构成 以及借贷付息和所得税问题 所以它实际上是一种被简化了的投资项目息税前的盈利能力分析 这样做是为了在各个投资项目或方案之间建立相互比较的共同基础 以便在考察项目是否有投资的价值 在分析是否可行的同时 进行方案的优选 2 自有资金 财务评价 从企业角度出发 以企业投入的权益资金为计算基础 由于借款作为流入与作为流出的总投资相抵后 使现金流出仅剩下权益资金部分 而所谓考察企业所投入的权益资金的盈利能力 实际上是对项目息 税后的盈利能力分析 4 6 1 3财务评价的内容 1 盈利能力分析主要考察项目投资的盈利水平 它直接关系到项目投产后能否生存和发展 是评价项目在财务上可行性程度的基本标志 一般从两个方面进行评价 1 项目达到设计生产能力的正常生产年份可能获得的盈利水平 主要通过计算投资利润率 资本金净利润率等静态指标 考察项目在正常生产年份年度投资的盈利能力以及判别项目是否达到行业的平均水平 2 项目整个寿命期内的盈利水平 主要通过计算财务净现值 财务内部收益率以及投资回收期等动态和静态指标 考察项目在整个计算期内的盈利能力以及投资回收能力 判别项目投资的可行性 5 6 1 3财务评价的内容 2 偿债能力分析主要是考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力 它直接关系到企业企业面临的财务分析和企业的财务信用程度 从两个方面进行评价 1 考察项目偿还建设投资国内借款所需的时间 通过计算借款偿还期 考察项目的还款能力 判别项目是否能满足贷款机构的要求 2 考察项目资金的流动性水平 通过计算利息备付率 偿债备付率 资产负债率 流动比率 速动比率等各种财务比率指标 对项目投产后的资金流动情况进行比较分析 用以反映项目寿命期内各年的利润 盈亏 资产和负债 资金来源和运用 资金的流动和债务运用等财务状况及资产结构的合理性 考察项目的风险程度和偿还流动负债的能力与速度 6 6 1 3财务评价的内容 3 不确定性分析项目的盈利能力分析和偿债能力分析所用的工程经济要素数据一般是预测和估计的 具有一定的不确定性 因此分析这些不确定因素对经济评价指标的影响 估计项目可能存在的风险 考察项目财务评价的可靠性 这就是投资项目财务评价的不确定性分析 7 6 1 4财务评价的基本步骤 财务评价大致可分为4个步骤 第一步 进行财务评价基础数据与参数的确定 估算与分析 编制财务评价的辅助报表 第二步 编制财务评价的基本报表 第三步 计算财务评价的各项指标 进行财务分析 判别项目的财务可行性 第四步 在财务分析后 进行项目的不确定性分析 8 6 1 5财务评价的基本思路 从基本财务报表中取得数据 计算出财务评价的指标 通过与基准参数或给定的指标作比较 决定项目的取舍 9 6 2财务评价基础数据与参数选择 6 2 1基础数据的范围和作用财务评价的基础数据按其作用可分为两类 一类是计算用数据和参数 另一类是判别用参数或称为基准参数 10 6 2 2财务评价基准参数的选取 1 内部收益率的判别标准1 项目财务内部收益率的判别标准 一般是由行业或总公司统一发布 近年来采用加权平均资金成本为基础来确定财务基准收益率成为一种趋势 2 项目资本金内部收益率的判别标准 其确定主要取决于当时的资本收益水平以及项目所有资本金对权益资金收益的综合要求 可采用社会平均或行业平均的权益资金收益水平 3 投资各方内部收益率的判别标准它取决于投资者的决策理念 资本实力和对风险的承受能力 2 项目投资回收期的判别标准项目投资回收期的判别基准是基准投资回收期 其取值可以根据行业水平或投资者的具体要求而定 11 6 2 3财务评价的辅助报表和基本报表 1 财务评价的辅助报表 1 辅表1 建设投资 不含建设期利息 估算表 2 辅表2 项目投入总资金估算汇总表 3 辅表3 流动资金估算表 4 辅表4 投资使用与资金筹措计划表 5 辅表5 借款还本付息计划表 6 辅表6 外购原材料费用估算表 7 辅表7 外购燃料动力费用估算表 8 辅表8 固定资产折旧费用估算表 9 辅表9 无形资产及其他资产摊销费估算表 10 辅表10 总成本费用估算表 11 辅表11 销售收入 销售税金及附加和增值税估算表 12 6 2 3财务评价的辅助报表和基本报表 2 财务评价的基本报表 1 基表1 项目财务现金流量表 2 基表2 资本金财务现金流量表 3 基表3 投资各方财务现金流量表 4 基表4 利润与利润分配表 5 基表5 资金来源与运用表 6 基表6 资产负债表 6 2 4主要的几种财务报表的格式及财务分析 6 2 4 1现金流量表1 全部投资现金流量表 2 自有资金投资现金流量表 主要差异在投资上 固定资产投资包括了自有资金和负债资金 本表中投资支出只考虑自有资金的支出 6 2 4 2损益表 反映项目在计算期内各年的利润总额 所得税及税后利润的分配情况 6 2 4 3资金来源与运用表 反映项目计算期内各年的资金盈余与短缺情况 6 2 4 4资产负债表 综合反映项目计算期内各年的资产 负债和所有权益的增减变化及对应关系 用以考察项目资产 负债和所有者权益的结构是否合理 进行清偿能力分析 6 2 4 5外汇平衡表 是具有外汇收支的项目所特有的财务报表 用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度 进行外汇平衡分析 19 6 3财务分析的基本表格作用 1 现金流量表是以项目寿命内各年发生的现金流为基础编制的报表 主要用于赢利性分析 通过它可以计算出投资回收期 净现值 内部利润率 现金流量表可分为全部投资现金流量表 一般就简称现金流量表 和自有投资现金流量表 2 损益表是损益与利润分配表 给出利润总额 税后利润 未分配利润并可得到所得税及利润分配的数据 是资金来源与运用表的基础 3 资金来源与运用表资金来源与运用表也称财务平衡表或财务计划现金流量表 是从项目资金平衡的角度出发 把用于项目的资金来源都看作现金流入 而把资金运用当作现金流出 得到盈余资金 如果累计盈余资金小于零时就意味着项目不可性行 4 资产负债表资产负债表记录的是各时点上的累计存量 基本关系有 资产 负债 所有者权益 通过此表可以计算出项目的清偿能力 20 6 4评价指标 21 6 4 1流动性比率分析 即对流动资产和流动负债的相关数据分析 反映项目的变现能力 1 流动比率流动比率 流动资产 流动负债流动负债是项目在一年内需要用现金偿还的负债 流动资产是项目的现金及一年内可以变现的资产 流动比率是项目变现能力的体现 反映项目偿还短期借款的能力 一般控制在2左右2 速动比率速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 待摊费 流动负债反映项目的迅速变现能力 一般要求大于1 但太大了会对项目不利 22 6 4 2负债权益比率 通过对负债经营 权益资本及资产等数据的比较 表明项目负债经营能力 揭示项目的资产结构 预示项目主权资本的收益情况和信用活力 1 负债权益比率负债权益比率 负债权益总额 权益资本其中 负债权益总额包括流动负债和长期负债 权益资本为项目所有的主权资本 负债权益比率反映借入资本和项目自有资本的比率关系 反映项目的信用 经营和项目占用利润等情况 一般要求负债权益比率在1 3 2 5之间 23 2 负债比率 负债比率 负债总额 资产总额表明项目利用借款和欠账等方式来建立全部资产的情况 负债比率高 说明项目信誉好 举债多 项目主的权益率高 3 权益比率权益比率 权益总额 资产总额表明项目依靠自有资本建立的全部资产的比重 权益比率大 项目主的投资收益率就难以提高 24 6 4 3偿债能力比率