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钢材期货基础知识及分析框架 国泰君安钢材期货研究中心 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 钢铁行业基础知识 钢铁基本概念和分类粗钢钢材炼钢的基本流程 粗钢 粗钢的定义钢是指以铁为主要元素 含碳量一般在2 以下 并含有其它元素的材料 完成了冶炼过程 未经塑性加工的钢称为粗钢 其形态是液态或铸态固体 粗钢的一小部分用于铸造机械零部件 绝大部分经压延加工成各种钢材后使用 粗钢 粗钢的分类 炼钢的基本流程 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 钢材期货合约简介 合约简表交割制度保证金制度持仓限额制度 钢材期货保证金制度 钢材期货保证金动态调整合约持仓量变化时期货合约上市运行的不同阶段连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时连续出现涨跌停板时交易所认为市场风险明显增大时交易所认为必要的其他情况 螺纹钢期货保证金收取标准 线材期货保证金收取标准 钢材期货保证金收取标准 达到涨跌幅度限制时保证金比例 钢材期货持仓限额制度 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 分析框架 现货价格变动 期货市场 期货价格变动 供给 需求 宏观经济环境 成本 资金 心理 技术分析 基本面分析 资金面分析 市场面分析 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 钢铁行业的特点国内定价 较少受国际市场影响需求受宏观经济影响较大成本波动较大 对价格有显著影响 钢铁行业的特点国内定价 较少受国际市场影响需求受宏观经济影响较大成本波动较大 对价格有显著影响 我国钢铁价格与世界钢铁价格 我国钢铁进口情况 我国钢铁出口情况 钢铁行业的特点国内定价 较少受国际市场影响需求受宏观经济影响较大成本波动较大 对价格有显著影响 日本人均GDP与人均耗钢量比较 钢铁行业的特点国内定价 较少受国际市场影响需求受宏观经济影响较大成本波动较大 对价格有显著影响 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 价格上升 价格下跌 成本推动 需求拉动 供给不足 需求下降 成本下降 供给过剩 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 供给 直接供给 国内产量 库存 进口潜在供给 直接供给 未利用产能 潜在行业进入者产能 替代品供应量 进口提供的供给逐年下降 我国钢铁进口情况 供给 行业利润驱动产能快速扩张钢铁行业 在产能相对过剩中快速发展关注产能利用率 供给 关注库存库存 钢厂库存 社会流通库存 消费终端库存 分品种库存统计 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 需求 需求 国内需求 出口 库存变动 表观消费量 库存变动 我国粗钢产量和需求对比 需求 钢铁需求的长期驱动因素城镇化工业化出口逐年增加线棒材出口比例相对较小 美国城镇化进程和钢铁需求 我国钢铁出口情况 需求 需求预测的两种方法 全景经济分析总用钢量 GDP 单位GDP用钢量简单 准确度差行业结构分析总用钢量 国内各个下游行业用钢量加总 出口相对精确 钢铁行业需求结构 具体预测方法 以建筑业为例 建筑业用钢房屋建设用钢城镇居民住房用钢农村居民住房用钢非住宅房屋用钢管道和建筑装潢用钢设备安装用钢其他 城镇居民住宅用钢 商品房建筑面积 单位面积用钢量农村居民住宅用钢 农村人口 农村人均年购买钢铁数量非住宅建筑用钢 非住宅建筑面积 单位面积用钢量 具体预测方法 以建筑业为例 钢铁下游行业用钢量估算 管道和建筑装潢用钢 万元建筑业产值用钢量 管道和建筑装潢业产值设备安装业用钢 万元工业增加值用钢量 设备安装业产值其他用钢 建筑业用钢量 7 未来线螺消费量预测单位 万吨数据来源 国务院研究发展中心 房地产 机械 汽车 家电 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 成本 成本波动频繁传导较为迅速 部分或全部转嫁成本是钢铁行业的软肋上游供应商产业集中度高钢铁行业集中度差 议价能力弱 钢铁行业与钢铁上游集中度比较 钢材成本结构图 焦炭价格 铁矿石价格 海运费价格 基本面分析 钢铁行业的特点钢铁价格分析的基本思路钢铁价格分析的基本模块供给需求成本钢铁价格分析的先导指标 先导指标 全球OECD领先指标6 9个月美国钢铁板块股票指数3个月我国固定资产投资新开工项目投资额房地产新开工面积 3个月 中国经济景气度领先指标 全球钢价领先指标 中国钢价领先指标 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 技术分析 基本面分析是钢材期货分析的基础 但不是全部基本分析决定中长期的价格趋势 提供方向性选择技术分析辅助基础面分析 判断趋势 确定投资决策的时间和点位 技术分析 指标类MACD RSI KDJ OBV WR形态类波浪理论 K线组合 切线类 形态数据统计分析 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2 技术面分析 1 基本面分析 三 钢材期货分析框架 4 资金面分析 一 钢铁行业基础知识 市场面分析 国际钢材期货市场印度钢条钢平板期货日本废钢期货阿联酋螺纹钢期货英国LME钢坯期货美国热轧卷板钢材期货钢材远期市场其他大宗商品汇市债市股市 全球市场上 钢材是仅次于原油的大宗商品 由于钢材品种多样化 国际钢材期货发展相对滞后 目前全球共有五个国家上市钢材期货品种 国际钢材期货概述 印度钢材期货交易 目前 印度的钢材期货共有三种 钢平板 钢条和海绵铁期货 钢平板期货和钢条期货是印度多种商品交易所 MCX 在2004年3月推出的全球第一份钢材期货 海绵铁期货是印度国家及衍生品交易所在2006年1月30日推出的品种 钢平板主要用于制造汽车外壳 易拉罐等产品 钢条主要用于机械工具等产品的制造 海绵铁则主要用作炼钢的原料 印度钢铁产量近年增长很快 且钢材价格市场化程度较高 价格波动剧烈 对钢材期货有较强需求 印度钢条期货价格走势 印度钢条期货持仓量 日本的废钢期货由日本中部商品交易所 C COM 2005年10月推出 全球第一个废钢铁期货合约 日本废钢期货交易 日本推出废钢期货的主要原因在于 国际第二大钢材生产国和第一大钢材出口国 废钢的供应原料产品层次很少 标准统一相对容易且物理形式不易发生改变便于库存交割 废钢作为日本钢铁生产的主要原材料价格波动剧烈 企业有较强的套期保值需求 日本废钢价格波动情况 日本废钢价期货价格走势图 阿联酋的钢材期货主要是指迪拜黄金和商品交易所 DGCX 于2007年10月推出的螺纹钢期货 第一个为海湾地区服务的钢材期货合约 阿联酋螺纹钢期货 阿联酋螺纹钢期货价格 阿联酋螺纹钢期货价格 伦敦金属交易所 LME 于2008年4月正式推出钢坯期货 分为两个地区性合约 远地地区地中海地区 英国伦敦钢坯期货 LME推出钢坯期货主要原因 与板材相比 钢坯的贸易更为自由 同钢铁终端产品相比 钢坯的储存更便捷 便宜 钢坯增长较快 市场前景较好 钢坯价格与螺纹钢等钢铁品种有良好的相关性 钢坯期货可用于整个钢铁产业进行价格风险管理 LME钢坯期货价格 LME钢坯期货持仓量 美国中西部国内热轧卷板钢材期货合约于2008年10月在纽约商品交易所正式上市交易 通过芝加哥商业交易所 CME 的电子交易平台进行交易 场外交易可通过NYMEX的清算平台进行结算 CME热轧卷期货 国际钢材期货市场对我国的借鉴意义选择市场容量大 社会关注度高的钢材品种上市充分沟通 取得钢铁行业部门的支持扩大宣传 调动社会各界对钢材期货的参与程度充分考虑钢材期货的交割和库存问题 国际钢材期货价格对我国的借鉴意义现有钢材期货中 LME钢坯期货发展前景最好 所形成价格对我国有一定参考意义 迪拜螺纹钢期货区域性较强 成交清淡 对我国即将推出的螺纹钢期货并无太大的借鉴价值 二 钢材期货合约简介 3 市场面分析 2