第二章第二次作业答案

1 某企业发行面值 100 元 期限为 5 年的债券筹资 名义年利率为 10 每半年付息一次 如市场平均利率分别为 8 10 12 请计算债券的发行价 格 解 1 市场要求的报酬率分别为 10 时的债券价值 元95 100 09 6286 38 5 10100 1 51 51 100 5 10 1 PVIFPVIFA PVIFFPVIFAiFP nKnK 2 市场要求的报酬率分别为 12 时的债券价值 元69 93 57 0 10095 36 100 1 51 51 100 5 125 12 2 PVIFPVIFA PVIFFPVIFAiFP nKnK 3 市场要求的报酬率分别为 8 时的债券价值 元99 108 06 6893 40 100 1 51 51 100 5 85 8 3 PVIFPVIFA PVIFFPVIFAiFP nKnK 2 目前 无风险收益率为 10 市场组合的期望收益率是 15 市场分析 专家对四种股票的收益率和 的预期见下表 股票 ABCD 预期收益率 17 14 5 15 5 18 预期 1 30 81 11 7 若市场分析家的 预期是正确的 则哪种股票的收益率被高估呢 若有的 话 哪种股票的收益率被低估呢 若有的话 解 由于 RF 10 Km 15 所以 K RF P Km RF 则 5 16 10 15 3 1 10 A K 14 10 15 8 0 10 B K 5 15 10 15 1 1 10 C K 5 18 10 15 7 1 10 D K 因此 被高估的股票是 A 与 B 被低估的股票是 D 3 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票 现有 M 公司股票和 N 公司 股票可供选择 甲企业只准备投资一家公司股票 已知 M 公司股票现行市场价 为每股 9 元 上年每股股利为 0 15 元 预计以后每年以 6 的增长率增长 N 公 司股票现行市价为每股 7 元 上年每股股利为 0 60 元 股利分配政策将一贯坚 持固定股利政策 即股利永久稳定 甲企业所要求的投资必要报酬率为 8 要求 1 利用股票股价模型 分别计算 M N 公司的股票价值 2 代甲企 业作出股票投资决策 解 1 计算 M N 公司的股票价值 M 公司的股票价值元元95 7 6 8 61 15 0 1 0 gK gd VM N 公司的股票价值元元5 7 8 6 0 K d VN 2 分析与决策 由于 M 公司股票现行市价为 9 元 高于其投资价值 7 95 元 故 M 公司股票 目前不宜投资购买 N 公司股票现行市价为 7 元 低于其投资价值 7 5 元 故 N 公司股票值得 投资 甲企业只准备投资一家公司股票 就应该投资于 N 公司的股票 4 某公司共持有三种股票 其 系数及占投资组合的比重分别为 1 2 2 1 8 70 20 10 市场平均收益率为 12 国库券利息率为 8 试确定这种证券组合的风险收益率 解 1 计算该证券组合的 系数 42 1 108 1 202 702 1 1 n i iiP X 2 计算该证券组合的风险收益率 68 5 8 12 42 1 PmPP RKR 5 某公司发行两种债券 A 债券是 5 年期 B 债券是 20 年期 面值都是 10000 元 利率均为 8 每年付息一次 如果市场利率分别上升到 9 和下降到 7 计算这两种债券的价值分别是多少 解 1 利率上升到 9 时 PA 800 P A 9 5 10000 P F 9 5 800 3 8897 10000 0 6499 9610 72 元 PB 800 P A 9 20 10000 P F 9 20 800 9 1285 10000 0 1784 9086 8 元 2 利率下降到 7 时 PA 800 P A 7 5 10000 P F 7 5 800 P A 9 20 800 4 1002 10000 0 7130 10410 16 元 PB 800 P A 7 20 10000 P F 7 20 800 10 594 10000 0 2584 11059 2 元 6 某实业公司的 是 1 45 无风险收益率是 8 市场组合的期望收益率 是 13 去年公司支付的每股股利是 2 元 投资者预期未来几年公司的年股利 增长率是 10 要求 1 确定该股票要求的收益率是多少 2 在上问确 定的收益率下 股票目前的每股市价是多少 3 若 变为 0 8 而其他保 持不变 则要求的收益率和每股市价又是多少 解 1 25 15 8 13 45 1 8 1 FmP