第7章财务分析ppt课件.ppt

1 第7章财务分析 1 阅读财务报表基本内容2 财务状况信息的评价指标分析3 平衡记分卡 2 第1节阅读财务报表 一 财务分析与财务报表财务分析的对象 财务分析的目的 评价财务报告披露的财务状况 经营成果与资金变动情况 是否符合 企业对外披露的财务报告 年报 3 资产负债表 编制单位 天津港股份有限公司2010年12月31日单位 元 4 编制单位 天津港股份有限公司2010年12月单位 元 利润表 5 现金流量表 编制单位 天津港股份有限公司2010年12月单位 元 6 财务报表与企业经营关系 7 财务报表不足 不能解决经营者和利益相关者所关心的所有问题 财务报表是企业会计工作的直接结果 8 第1节阅读财务报表 续 二 认识资产负债表 一 用途反映企业在特定日期所拥有的资产 负债和权益数额 特定日期 12月31日 6月30日 属于时点报表这一天的内容 所拥有的资产 所负担债务 所有者享有的权益 即该表反映企业资产和权益状况的报表 编制单位2010年12月31日单位 元 9 二 认识资产负债表 二 基本格式 各项目排列 资产和负债按流动性排列 权益按资本稳定性排列 从高到低 最重要数据关系资产 负债 所有者权益 表中包括两个时间的数字 年初数和期末数 负债的流动性指什么 资产流动指什么 有何优点 10 资产负债表基本结构 三 资产负债表与理财行为 涉及哪些管理内容 11 三 资产负债表与理财行为 某企业的资产负债表数据及其结构实际上是该企业理财行为的结果 投资决策决定了表中哪部分内容 融资决策 股利政策决定了表中哪部分内容 合理的理财行为将产生合理的资产负债表结构 12 资产负债表的基本结构与理财行为 三 资产负债表与理财行为 1 合理而科学的投资决策必然产生一个合理的表左方结构 即资产结构 流动 非流动 2 合理而科学的融资决策产生一个合理的表右方结构 即资本结构 债务资本 股权资本 什么样的资产负债表结构所代表的财务状况是一个比较理想的财务状况 13 资产负债表的基本结构与理财行为 续 流动资产 固定资产比例 30 70 现金 应收账款等 存货 30 70 总负债 股权资本 30 70 流动负债 非流动负债 30 70 遵循3 7原则 这些比例并不是严格意义上的数字关系只是传递一种理财行为的基本原则 14 资产负债表的基本结构与理财行为 资产负债表结构 金三角式 资产负债表结构 泥三角式 你将得出什么结论 15 三 认识利润表 1 反映企业在一定会计期间经营成果的报表 2 利润表的功能 提供财务信息 即期利润水平销售活动创造现金流量的多少 营销活动信息 经营风险的大小财务风险的大小 某股份有限公司2009年12月单位 元 16 三 认识利润表 续 3 利润表与资产负债表资产负债表 未分配利润 盈余公积来源于净利润 4 企业营业收入与现金收入不同当年收入不一定都是以现金形式表现的 还有相当一部分是应收账款或应收票据 这是在销售中经常出现的 是什么原因导致的 17 四 认识现金流量表 一 现金流量表内涵提供某一会计期间的现金赚取和支出信息 以反映企业现金周转的时间 金额及原因等情况 现金等价物 指企业持有的期限短 流动性强 易于转换为已知金额的现金 价值变动风险很小的投资 某股份有限公司2009年12月单位 元 18 二 现金流量的分类 三阶段现金流量现金流量表事实上是以现金流量的形式反映企业财务决策 哪些决策 的结果 若这些决策活动处在严格的约束和控制之下 作为科学决策的一部分 就无需进行合理与否的评判 从财务管理的角度讲 什么活动现金流量是最重要的现金流量 只有它才是决定企业价值的根本因素 19 实务操作 1 从下列某公司的资产负债表中我们可以弄清楚这样一些事项 公司有许多现金 公司总经理健康不佳 公司负债很多 公司正在进行一场经济诉讼案 公司的竞争者正向市场上投放一种优胜产品2 有经验的经理 营销员 工程师对一个企业来讲 一般是有价值的 但会计师认为他们不是一项资产 会计师说的对吗 3 财务报表只报道那些能用 来度量的事项 4 财务报表只报道那些 已经发生 将要发生 的事项 而我们最感兴趣的是 已经发生 将要发生 的事项 5 某企业在去年赚了100万元这一事实 肯定地预告了 并不一定表明 它在下一年度会赚钱 20 以下是规模大致相同的三家公司的简明现金流量表 单位 百万元 ABC来自经营活动的净现金流量 100 100 100投资活动中使用的现金净额 300 10 30 来自筹资活动的净现金流量40070 80 现金年初余额505050要求 计算每个公司的年末现金余额 解释是什么缘由导致C公司来自筹资活动的净现金流量为负值 21 第2节财务报表分析方法及主要指标分析 比较分析法 比率分析法 趋势分析法 数据分析2年以上 22 财务报表分析主要方法 财务比率分析 财务比率评价标准选择 选择同行业上市公司财务比率 23 一 变现能力 短期偿债能力 分析 什么是变现能力常见财务指标 从企业视角 营运资金 绝对数 流动比率 速动比率1 流动比率衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力 计算公式 流动比率 流动资产 流动负债如2009年1 752010年1 611 75或1 61的经济含义 二者比较说明了什么 分析数据来源何处 24 2 速动比率衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力 计算公式 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产合计 存货 待摊费用等 流动负债2009年0 992010年0 87二者比较 说明什么 一 变现能力比率分析 为什么计算数据与实际情况有出入 即结论可能是相反的 25 上述比率均是根据财务报表中的资料计算的 还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力 甚至影响相当大 需要从财务报表附注了解分析 可动用银行贷款指标 在董事会决议中披露 准备很快变现的非流动资产 可能有些长期资产随时出售变现如储备的土地 未开采的采矿权 目前出租的房产等 声誉 与担保有关的或有负债 若数额较大并且可能发生 就必须予以关注 经营租赁合同中承诺的付款 很可能是需要偿付的义务 建造合同 长期资产购置合同中的分阶段付款 也是一种承诺 应视同需要偿还的债务 变现能力比率分析注意的问题 26 实务操作 公司2009年度实际财务数据单位 万元 流动比率 A公司1 36B公司1 51从流动比率看是否认为B公司偿债能力好于A公司 27 实务理解财务分析 假设现在是12月30日 注册会计师很快将到达 公司希望在下星期取得一项短期借款 而商业银行十分关心公司的流动性状况 把它作为短期偿债能力的标志 在12月30日 我们发现 流动资产2918 000元 流动负债1500 000元 即流动比率为1 95 如果公司能推迟一些购买业务并用可得到的现金 出售有价证券 677 000元支付了应付账款 得到 流动资产为2241 000元 流动负债为823 000元 即流动比率为2 72 可见流动比率就会显著提高 请回答 上述资料 对你认识财务报表及其财务指标计算有什么帮助 要真实了解流动比率所反映的信息 你将从哪些方面着手 28 二 举债能力分析 长期偿债能力分析 什么是举债能力与偿债能力不同点 后者与流动资产相关 前者与企业净资产或总资产相关 偿债能力强并不一定有负债能力 反之 负债能力强 一定有偿债能力 常用财务指标 资产负债率 产权比率 长期资产适合率 已获利息倍数任何组织对每一笔债务总是负有两种责任分析目的 29 一 资产负债率 定义 负债总额与资产总额的比例关系 计算公式 负债总额 资产总额 100 该比率有两层信息 一是衡量企业在清算时保护债权人利益的程度 该比率越低 企业偿债越有保证 贷款越安全 二是衡量企业的举债能力 一个企业的负债率越低 举债越容易 若高到一定程度 没有人愿意提供贷款 企业举债能力已用尽 30 二 产权比率和权益乘数 1 产权比率 负债总额 所有者权益是企业财务结构稳健与否的重要标志 反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度 比率低 表明企业的长期偿债能力强 债权人权益的保障程度高 承担的风险小 但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应 2 权益乘数 与产权比率有联系 总资产 股东权益表明1元股东权益拥有的总资产 股东投入企业资本占总资产的比重越大 企业负债程度就越低 面临财务风险 如天津港股份有限公司 2009年1 492010年1 67说明什么 31 二 举债能力分析 长期偿债能力分析 续 三 利息保障倍数 反映获利能力对债务偿付的保障程度 计算公式 息税前利润 利息费用 净利润 利息费用 所得税费用 利息费用利息费用数据来源 财务费用 报表附注资料更准确 评价长期债务不需要每年还本 却需要每年付息 表明1元债务利息有多少倍的息税前利润作保障 它反映债务政策的风险大小 若企业一直保持按时付息的信誉 则长期负债可以延续 举借新债也容易 数值要大于1 且数值越高 企业长期偿债能力越强 如果等于1 很危险 32 三 资产管理能力分析 营运能力 资源管理问题 衡量企业资产管理效率常用 1 存货周转率 2 应收账款周转率 3 固定资产周转率 4 总资产周转率 33 一 应收账款周转天数或周转率 其重要同存货作用 考察企业控制应收账款规模并将其转化为现金的管理效率 营业收入 平均应收账款表示在一年内周转的平均次数 表明1元应收账款投资支持的销售收入 也称为应收账款收账期 表明从销售开始到回收现金平均需要的天数 如天津港 2009年6 64次 2010年10 47次评价 2010年应收账款周转率高传递了哪些信息 为什么要计算平均数 34 二 存货周转率或周转天数 以周转次数或天数表示 周转天数 365 90 60 30 周转率意义 存货流动性直接影响企业的流动比率 存货流动性以存货周转速度反映 周转额 营业成本 为什么不以营业收入作为周转额 计算公式 营业成本 平均存货分析目的 两个视角 销售 仓储 是否认为存货周转速度越快越好 35 三 资产管理能力分析 营运能力 资源管理问题 续 三 总资产周转率 营业收入 平均总资产信息 企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度 反映全部资产管理质量和利用效果 如2009年0 31次 2010年0 72次两年比较说明什么 总资产周转率高低取决于哪一资产 为什么 36 四 盈利能力比率分析 盈利能力是指企业赚取利润的能力 通常体现为企业收益数额的大小与水平高低 报表使用者最关心的分析角度 1 以销售或营业为基础的获利能力 销售毛利率销售净利率 2 以总资产或净资产为基础的获利能力 总资产利润率净资产利润率 股东权益报酬率 哪些人 37 一 销售毛利率和销售净利率分析 1 销售毛利率 营业收入 营业成本 营业收入2 销售净利润率 净利润 营业收入 是一种综合效率指标 毛利率重要性体现在哪 38 二 以资产为基础的获利能力 作为投资人考核企业利润目标实现情况依据 1 总资产利润率 利润总额 利息 总资产平均总额 反映企业对全部投入资产的回报反映企业从1元受托资产中得到的净利润 总资产利润率的驱动因素 销售利润率 总资产周转次数 总资产利润率与同行业 整个社会平均水平比较能说明什么 39 二 以资产为基础的获利能力 续 2 净资产利润率 股东权益报酬率 净利润 股东权益平均总额 指标反映1元股东资本赚取的净收益 可以衡量企业的总体盈利能力 投资者评价管理者业绩的一把尺度 与企业整个经营风险水平比较 可观察投资者所获得的报酬率能否补偿其所承担的风险 一个企业净资产利润率保持较高的水平的原因是什么 40 三 上市公司盈利能力指标分析特殊性 上市公司公开披露的公告主要有 招股说明书 上市公告 定期报告 临时报告 报告的大部分信息具有财务性质 其最重要的财务指标 每股收益 每股净资产和净资产收益率 市盈率 股利支付率作为每股收益的补充指标 市净率可以补充说明每股净资产 41 一 每股收益 EPS 每股收益 净利润 优先股股利 平均普通股份总数EPS反映普通股的盈利水平与普通股东投资的回报程度 EPS并不反映股票所含的风险 如公司原进行正常生产经营 但最近转向房地产投资 经营风险增大 但EPS可能不变或提高 并没有反映公司风险增加的不利变化 EPS多 不一定意味着多分红 这一说法对吗 42 二 市盈率 P E 反映投资人对每元净利润所需支付的价格 用来估计股票投资报酬率和风险 市盈率 倍数 普通股每股市价 普通股每股收益 P EPS是指普通股每股市价与普通股每股收益的倍数 人们普遍关注的指标 表示了市场对公司的共同期望指标 一般来说 该指标越高 表明市场对公司的未来越看好 在市价确定的情况下 EPS越高 市盈率越低 投资风险越小 在EPS的一定情况下 市价越高 市盈率也越高 有较大发展空间的新兴行业市盈率普遍较高 而成熟行业的市盈率普遍较低 并不代表其股票没有投资价值 市盈率受谁的影响较大 这意味什么 43 五 企业成长与发展能力分析 重要性 是企业核心竞争力 企业综合能力的具体体现重要指标 固定资产成新率技术投入率 销售增长率总资产增长率 固定资产成新程度怎样确定 研发费资金从哪来 如何计算 44 指标计算及提供信息 1 销售增长率 以营业收入变化为衡量依据2 总资产增长率 以总资产变化为衡量依据3 固定资产成新率 反映企业所拥有设备的新旧程度 固定资产平均净值 固定资产平均原值4 技术投入比率 当年技术转让费支出与研发投入 营业收入 你所能理解的信息 45 第3节财务状况综合分析 整体能力的综合评价 一 财务综合分析的意义1 源于财务分析的目的 财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况 并以此对企业经济效益的优劣作出系统的 合理的评价 2 源于单一财务指标评价的不足单一财务指标难以全面评价企业的财务状况和经营成果 二 杜邦分析法 杜邦财务分析体系 利用各财务指标间的内在关系 对企业综合经营管理理财及经济效益进行系统分析评价的方法 简称杜邦体系 最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名 该体系是以净资产报酬率为核心 重点揭示企业获利能力及其因果关系的方法体系 被认为是企业改善经营管理的一种有效分析工具 46 净资产收益率总资产报酬率 权益乘数销售净利率 总资产周转率1 1 资产负债率 净利润 销售额销售额 资产总额负债 资产销售额 成本费用 其他利润 所得税流动非流动流动非流动负债 负债资产 资产产品成本 营业费用 销售税金 管理费用 财务费用 杜邦分析体系 47 杜邦体系的作用 解释了有关重要才指标的变动原因 揭示了有关重要指标的内在联系 有助于营销部门研究销售量及销售价格变动对企业经济效益的影响 有助于成本管理部门研究和寻找降低成本点有助于财务管理部门合理配置企业经济资源 优化资本结构 提高净资产的报酬率 48 杜邦分析体系图说明 提高净资产利润率途径 扩大 节约 优化投资配置加