江苏恒顺醋业财务报表分析作业

财务报表分析作业 1 江苏恒顺醋业财务报表分析江苏恒顺醋业财务报表分析 1 背景分析 江苏恒顺集团有限公司 原镇江恒顺酱醋厂 创建于清代道光年间 1840 年 主要生产醋 酱油 酱菜和色酒等近 200 个品种的系调味品 企业占地面积 19 7 万平方米 总资产 21 5 亿元 系我国酱醋业规模最大 经济效益最好 生产现代化水平最高 产品市场覆盖面最广的国有大型企业 江苏恒顺集团主要产品 恒顺牌 金山牌 镇江恒顺香醋 是目 前国内同行业中唯一的国际国家双金奖产品 恒顺酱菜系列 酱油 色酒 麻油 鸡精 系列调味粉等亦是深受广大消费者喜爱 近年来 企业规模飞速壮大 90 年代末再次投资 1 2 亿元建成的 4 万 吨香醋技改扩建工程使优质香醋的年产量达到 6 万吨 而沭阳分公司的建成 也使恒顺酱油的年产量增至 2 万吨 1998 年恒顺产品被认定为人民大会堂 宴会用品 1999 年被国家绿色食品中心认定为绿色食品 并通过 ISO9002 质量体系认证 恒顺 商标被国家工商总局认定为中国驰名商标 在不断拓展主营业务的同时 江苏恒顺集团致力于走资产经营之路 2000 年控股镇江恒丰酱醋有限公司 形成强强联合 成为中国调味行业的 航空母舰 并 以一业为主 多元化发展 的经营格局 先后控股成立了 宾馆 商场 油脂公司 彩印公司 纸箱公司 塑料包装公司 广告公司 国际贸易公司等数家子公司 并在全国各地成立了数十个驻外办事机构 1999 年 集团控股成立了江苏恒顺醋业股份有限公司 这也是中国制醋业 首家上市公司 江苏恒顺集团有限公司已发展成为跨行业 跨地区 集团化 股份化的大型企业集团 2 资产负债表分析 一 公司主营业务及其经营状况 2011 年上半年 公司面对主要原材料价格上涨 劳动力成本攀升 食 品安全形势严峻等诸多不利因素叠加的挑战 1 6 月份 公司实现营业收入 48 008 54 万元 同比增长 11 51 其中 酱醋调味品实现销售 33 216 90 万元 同比增长 21 41 公司实现净利润 1 351 21 万元 同 比增长 3 81 主营业务分行业 产品情况表 单位 元 币种 人民币 分行业 或分产 品 营业收入营业成本 营业利 润率 营业收 入比上 年同期 增减 营业成 本比上 年同期 增减 营业利 润率比 上年同 期增减 分行业 酱醋调 味品 332 169 03 5 60 210 481 21 2 16 36 6321 4118 08 增加 1 79 财务报表分析作业 2 个百分 点 房地产 83 027 521 50 61 802 271 30 25 5634 7027 03 增加 4 49 个百分 点 其他 56 619 524 38 48 562 663 42 14 23 38 61 38 92 增加 0 44 个百分 点 其中 报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交 易总金额 2 077 51 万元 3 公司资产构成变动主要情况 4 公司财务数据同比发生重大变动的说明 二 财务负债状况分析 1 资产的变化分析 流动资产 11 年上半年比 10 年度增长了 11 89 非流动负债 11 年上半年比 10 年度增长了 5 412 总资产 11 年上半年比 10 年度增长了 8 92 总体来看 该公司的资产处于不断增长中 企业未来前景看好 2 负债变化分析 流动负债 11 年上半年比 10 年度增长了 2 99 非流动负债增长了 97 2 总负债增长了 10 4 总体上来看 公司的非流动负债上升比例很高 这对于投资者而言是个值得关 注的信息 财务报表分析作业 3 3 股东权益变化分析 股东权益 11 年上半年比 10 年度增长了 8 9 5 短期偿债能力 短期偿债能力比率主要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单 的能力 公司 2011 上半年流动比率 0 7523 该流动比率较低的 由于其低于 1 所以说明净营运资本为负 这对于一家健 康营运的公司而言是不太正常的 速动比率 0 38916 速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力的强弱 它是对流动比率的补 充 并且比流动比率反映得更加直观可信 速动比率一般应保持在 100 以上 一般来说 速动比率与流动比率的比值在 1 比 1 5 左右最为合适 但很显然 恒 顺的速动比率是比较低的 现金比率 0 278 最短期的债权人或许关心的就是现金比率 现金比率反应的是企业即刻变现的 能力 这项比率可以显示企业立即偿还债务的能力 恒顺的现金比率也是十分 低的 说明其立即还债能力比较低 6 长期偿债能力 负债比率 0 859 这个值反映的是企业偿付债务本金和支付债务利息的能力 一般来说 债权人 认为资产负债率越低越好 该比率越低 债权人越有保障 贷款风险越小 从 股东的角度看 如果能够保证全部资本利润率大于借债利率 则希望该指标越 大越好 否则反之 从经营者角度看 负债过高 企业难以继续筹资 负债过 低 说明企业经营缺乏活力 因此从财务管理的角度 企业要在盈利与风险之 间做出权衡 确定合理的资本结构 恒顺的这个这个负债比率还是相当高的 对于债券人来说 这是个不利的消息 对于股东来说 这是个利好的消息 对于经营者来说 企业的未来筹资就会相 相对困难 但是 同时 这个数据也反应 企业的经营还是比较活跃的 负债权益比 6 0941 负债权益比反应了债权人的资本受到所有者权益的保障程度 该比率越高 说 明企业的负债资本越高 从而负债资本的保障程度也就越弱 权益乘数 7 0941 权益乘数反应的是资本总额是股东权益的倍数 该乘数越大说明股东投入的资 本在资本中占的比重越小 这个事用来衡量企业的财务风险的 恒顺的该权益 乘数还是相对比较高的 说明企业的财务风险相对比较高 7 资产管理或资金周转指标 公司运营资产效率 存货周转率与存货周转天数 存货周转率 9 9 次 财务报表分析作业 4 存货周转天数 37 天 存货在被出售之前平均大约 36 73 天的时间留在公司 应收账款周转率和应收账款周转天数 应收账款周转率 7 56 次 大致上 公司这一年中回收货款之后又将其赊借出去大约 7 56 次 应收账款周转天数 平均收账期 48 天 平均而言 公司 48 天收回赊购货款 总资产周转率 0 146 这说明 每一元的资产产生了 0 146 元的收入 8 盈利性指标 总资产利润率 0 4272 主营业务利润率 0 29373 资产报酬率 6 2522 净资产收益率 3 16 销售利润率 2 92 从会计意义上 恒顺从每一元的销售额中获得了近 2 元的利润 资产收益率 ROA 0 4247 权益收益率 ROE 3 03 从会计意义上来说 恒顺每一元的权益产生了 3 元的利润 9 市场价值的度量指标 EPS 0 0494 在外发行 4 000 万股 发行价格为每股 7 10 元 10 每股指标 每股净资产 3 37 每股未分配利润 0 5825 11 现金流量 现金流量比 2 8795 12 相关数据与上年度期末的对比情况表 本报告期末上年度期末本报告期末比上 年度期末增减 总资产 3 282 960 114 083 014 214 286 418 92 所有者权益 或 股东权益 428 170 731 60424 194 877 790 94 归属于上市公司 股东的每股净资 产 元 股 3 373 34 0 90 报告期 1 6 月 上年同期本报告期比上年 同期增减 财务报表分析作业 5 营业利润 18 450 105 3220 181 691 17 8 58 利润总额 19 114 345 78 19 214 029 55 0 52 归属于上市公司 股东的净利润 13 512 103 8113 016 223 403 81 归属于上市公司 股东的扣除非经 常性损益的净利 润 12 428 106 2112 742 564 23 2 47 基本每股收益 元 0 1060 1023 92 扣除非经常性损 益后的基本每股 收益 元 0 0980 100 2 00 稀释每股收益 元 0 106 0 102 3 92 加权平均净资产 收益率 3 142 90 增加 0 24 个百分 点 从表格中 我们可以看出 恒顺 2011 年上半年度营业利润比上年度同期下降了 8 58 公司的利润总额也下降了 但归属于上市公司股东的净利润却增加了 每股收益也增加了 但增加比例是很小的 13 近 3 个报告期的相关财务数据 报告期 2011 09 302011 06 302010 09 30 每股收益0 0129 元0 1060 元0 1190 元 每股净资产3 27 元3 37 元3 29 元 每股现金含量 0 51 元 0 55 元 1 83 元 净资产收益率 0 39 3 15 3 61 每股未分配利润0 49 元0 58 元0 19 元 每股资本公积金1 55 元1 55 元1 88 元 净利润163 71 万元1351 21 万元1512 72 万元 主营利润收入74990 17 万元48008 54 万元62059 69 万元 投资收益564 27 万元398 98 万元920 86 万元 财务费用6116 15 万元2619 87 万元2349 56 万元 从上表中 我们可以看出 每股收益在不断上升 每股净资产相对稳定 每股 现金含量一直处于负值状态 且不断下降 净资产收益率则不断上升 一般营 业利润下降 净资产收益率也会下降 出现净资产收益率上升 一般是由于公 司非营业性的收益上升 14 图标分析 财务报表分析作业 6 恒顺醋业的净资产收益率在 10 年度末达到最大值后 在 11 年第一季度大幅下降 随 后又上升 但是到 11 年第三 季度时达到最低值 这说明 企业的所有者权益获利能力 波动十分大 相对于整个行 业而言 10 年度与行业平均 值相差不大 11 年中期整个 差距开始拉大 11 年第三季 度 差距达到 96 恒顺醋业的股东权处于相对 稳定状态 未分配利润在 10 年度末有小幅波动后 波动 很小 十分稳定 恒顺醋业的流通股持股比例中 基金的比率最高 保险的比率从 10 年起有所增加 但相对稳定 从图表中 可以看出 恒顺醋业 的每股净资产一直很稳定 几乎 没有波动 行业均值一直比恒顺 醋业的每股净资产水平高 但 在 11 年第三季度时 两个比值 的差值不断缩小 而就恒顺醋业 来说 环比是不断下降的 同比 则在 11 年第一季度达到最低点 后 11 年中期达到最高值 随后 又下降到负值 财务报表分析作业 7 三 恒顺醋业存在的问题以及建议 1 存在问题 1 主营业务收入增长缓慢 恒顺醋业的主营业务是酱醋调味 附图 但其增长低于预期 同比只增长了 恒顺醋业的每股收益在不断下降 与行业均值相比差距越来越大 同比在 11 年中期还处于大致相 同状态 11 年第三季度大幅下降 突破 0 关口 大幅下降 从环比 看 每股收益波动十分巨大 恒顺醋业的主营业务收入在 11 年整体处于上升状态 但营业利 润则不断下降 直到 11 年第三