FTP转移定价方法要点

FTP转移定价方法转移定价方法 计价方法计价方法特点特点适用举例适用举例 直接期限法 Straight Term 非现金流法 对于固定利率类型的帐户 使用到期日到期日 至起息日起息日之间的天数作为计价的期限 按照起息日对应的利率曲线计算FTP利 率 对于可调整利率类型的帐户 当前系统 的设置是使用到期日到期日至起息日起息日之间的天 数作为计价的期限 按照上次重订价日上次重订价日 对应的利率曲线计算FTP利率 系统使用帐户上的期限计价 要求帐户上需要有齐全的现金流信 息 要有明确的到期日 适合于有固定期限的产品 解释 验证计价方法较为简单 产品举例 如 定期存款 有明确定期存款 有明确 折旧期限的固定资产 无形资产 折旧期限的固定资产 无形资产 在建工程在建工程 利率代码差额 法 Spread from Interest Rate Code 非现金流法 比较直接期限法 可以指定使用曲线上 的期限和日期 可以指定在利率曲线的基础上加减的利 差 可以对无期限的产品做以估计 不要求帐户上有齐全的现金流信息 适合于大部分可以估计或指定期限 的产品 解释 验证计价方法较为简单 产品举例包括 活期存款 支票存活期存款 支票存 款 透支款 透支等 票面利率差额 法 Spread from Note Rate 非现金流法 系统依照帐户的当前利率加上指定的利 差来确定FTP利率 不需要使用利率曲线 无需使用期限即可定价 不要求帐户上有齐全的现金流信息 可以按照帐户上的票面利率进行定 价 适合不宜估计期限 但有明确的利 率信息的帐户 解释 验证计价方法较为简单 产品举例包括 政策性补贴的产品政策性补贴的产品 以使产品不赔不赚 即设置利差 为0 不宜使用利率曲线不宜使用利率曲线的产品 偿还曲线法 Redemption Curve 非现金流法 依照利率曲线上的期限 可以指定对帐 户按多少比例使用个期限的利率值 计算公式是 2211 PRPR TT T代表各个不同的期限 P代表使用比例 RT代表T期限对应的FTP利率 应等于100 21 PP 可以对无期限的产品做以估计 不要求帐户上有齐全的现金流信息 可以按照指定的期限结构百分比进 行定价 适合没有明确期限的产品 系统提供了估计期限的方法 如对 一个帐户40 按1天计 30 按7天计 25 按21天计 5 按一个月计 解释 验证计价方法较为简单 产品举例包括 如活期存款 总帐活期存款 总帐 汇总帐户 交易性债券投资汇总帐户 交易性债券投资 计价方法计价方法特点特点适用举例适用举例 移动平均线法 Moving Averages 非现金流法 可以指定利率曲线 并可以指定取利率 曲线哪个期限的数据 可以指定取当前天之前多少期间的利率 值 系统将使用这些利率值来计算移动 平均 可以对无期限的产品做以估计 计价不依赖于帐户的信息 适合于大部分可以估计或指定期限 的产品 解释 验证计价方法较为简单 产品举例包括 活期存款 总帐汇活期存款 总帐汇 总帐户 权益类项目总帐户 权益类项目等 现金流久期法 Cash Flow Duration 现金流法 系统按照计算出的久期作为期限 从利 率曲线上得到FTP利率 对于可调整利率类型的帐户 系统使用 重定价周期计算久期 而不是用起息日 至到期日的周期计算 适用现金流属性齐全的产品 解释 验证计价方法难度较大 产品举例包括 贷款 长期债券投贷款 长期债券投 资资等 现金流加权期 限法 Cash Flow Weighted Average Term 现金流法 计算每笔现金流按票面利率折算的现值 再找到每笔现金流的期限对应到ftp曲线 的ftp利率 再用各笔现金流的现值乘以 ftp利率乘以期限作为分子 用各笔现金 流的现值乘以期限作为分母 用此方法 计算出的数值作为最终ftp利率 适用现金流属性齐全的产品 解释 验证计价方法难度很大 产品举例包括 贷款 长期债券投贷款 长期债券投 资资等 现金流零折扣 系数法 Cash Flow Zero discount Factors 现金流法 等同于国际先进银行流行的条状资金法 或分块资金法 Strip Funding FTP付息和还本的现值等于合同签定时 的贷款额度 到期日之前发生的每一笔现金流都被看 作零息票 转移计价利率是根据市价而确定的 适用现金流属性齐全的产品 解释 验证计价方法难度很大 产品举例包括 贷款 长期债券投贷款 长期债券投 资资等 Oracle FTP 系统提供了 16 种转移定价方法 常用定价方法如下 1 直接期限匹配法 直接期限匹配法 Straight Term 直接期限匹配法 即按照产品的到期期限到期期限或剩余期限剩余期限或重定价期限重定价期限确定利 率期限 图 1 直接期限法 例 1 贷款的起息日为 2001 4 26 到期日为 2002 4 26 原始合同期限 为 1 年 合同期间不进行重定价 客户年利率为 10 付息频率为 3 个月 计 息方式为 Actual 365 本金为 1 000 000 则重定价日为 2001 4 26 重定价频率 为 1 年 下表所示为基准收益率曲线 生效日生效日1月月3月月6月月1年年2年年3年年5年年 2001 1 314 404 905 015 315 806 009 43 2001 2 284 414 915 025 325 816 019 44 2001 3 314 424 925 035 335 826 029 45 2001 4 254 434 935 045 345 836 039 46 2001 4 264 444 945 055 355 846 049 47 2001 4 274 454 955 065 365 856 059 48 2001 4 284 464 965 075 375 866 069 49 2001 4 304 474 975 085 385 876 079 50 按照直接期限法得出 转移计价率 5 35TR 2 票面利率差额法 票面利率差额法 Spread from Note Rate 在此方法中 不需定义基准收益率曲线 从账户的当前利率账户的当前利率中固定一个差 额 客户需要定义利率差额定义利率差额 例 2 贷款 B 的客户利率为 7 68 利差为 2 6 则得出 转移计价率 7 682 65 08TR 3 偿还曲线法 偿还曲线法 Redemption Curve 偿还曲线方法根据所选的收益率曲线期限收益率曲线期限的加权百分比计算加权平均利率 图2 偿还曲线法 例 3 下表为收益率曲线 生效日生效日1月月3月月6月月1年年2年年3年年5年年 2001 1 314 404 905 015 315 806 009 43 2001 2 284 414 915 025 325 816 019 44 2001 3 314 424 925 035 335 826 029 45 2001 4 254 434 935 045 345 836 039 46 2001 4 264 444 945 055 355 846 049 47 2001 4 274 454 955 065 365 856 059 48 2001 4 284 464 965 075 375 866 069 49 2001 4 304 474 975 085 385 876 079 50 贷款 A 的起息日为 2001 4 26 20 的重定价频率为 1 个月 30 的重定价频 率为 3 个月 50 的重定价频率为半年 如下表所示 期限期限百分比百分比 1个月20 3个月30 6个月50 则各重定价期限的加权利率计算如下表所示 利率计算利率计算 期限1M3M6M 利率4 444 945 05 百分比20 30 50 加权后利率0 891 482 53 最后得出 转移计价率 0 891 482 534 90TR 4 现金流加权期限法 现金流加权期限法 Cash Flow Weighted Average Term 现金流加权期限法为各现金流量现值与初始余额相对应 根据转移定价曲 线的适当期限所确定的利率 将资金与每一现金流匹配 在已有转移计价曲线 的基础上 根据客户利率计算现金流 计算公式如下所示 1 1 n iiii i n iii i YCDF ttCFt TR DF tCFt 其中 转移计价利率 从起始日到再定价日或到期日的总支付次数 TRn 第 笔现金流 第 笔现金流的贴现率 iCF i i DFti 第 笔现金流的收益率 第 笔现金流 支付的频率的剩余期限 i YCti it i 图 3 现金流加权期限法 例 4 贷款的起息日为 2001 4 26 到期日为 2002 4 26 原始合同期限 为 1 年 之间不进行重定价 客户年利率为 10 付息频率为 3 个月 计息方 式为 Actual 365 本金为 1 000 000 下表为收益率曲线 生效日生效日1月月3月月6月月1年年2年年3年年5年年 2001 1 314 404 905 015 315 806 009 43 2001 2 284 414 915 025 325 816 019 44 2001 3 314 424 925 035 335 826 029 45 2001 4 254 434 935 045 345 836 039 46 2001 4 264 444 945 055 355 846 049 47 2001 4 274 454 955 065 365 856 059 48 2001 4 284 464 965 075 375 866 069 49 2001 4 304 474 975 085 385 876 079 50 按照此计息方式 1 个月的天数为 依次类推得出 3 个月 6 个月 1 年 365 1 12 2 年 3 年 5 年的天数 如下表所示 线性插值 生效日 2001 4 26 期限1月3月6月1年2年3年5年 天数30 4291 25182 50365 00730 001095 001825 00 利率4 44004 94005 05005 35005 84006 04009 4700 此笔贷款的现金流如下表 次数日期付息间隔天数本金利息总额 02001 4 26 12001 7 26910本金 10 91 36524 932 22001 10 26920本金 10 92 36525 205 32002 1 26920本金 10 92 36525 205 42002 4 26901 000 000本金 10 90 3651 024 658 实际天数进行线性插值 则得到相应天数的收益率 如第一次付息日与起息日 的间隔为91天 位于30 42与91 25天之间 则 x 4 94 91 25 91 4 94 4 44 91 25 30 42 4 以此类推 得出不同时间间隔的收益率 根据已有的收益率 计算相应现金流的现值 现值经时间的加权 以及现值时 间和利率的加权 如下表中所示结果 次数次数日期日期现金流现金流天数天数利率利率PVPV tPV t r 02001 4 26 12001 7 2624 932914 9424346 06 561 93 22001 10 2625 2051835 0524029 34 985 7 32002 1 2625 2052755 2023458 96 087 97 42002 4 261 024 6583655 35 8 由以上结果可以得出 Sum PV t r 59824 Sum PV t 则转移计价率为 TP Sum PV t r Sum PV t 5 341 5 现金流久期法 现金流久期法 Cash Flow Duration 将久期与转移定价收益率曲线上的时间点相对应 得出相应的转移计价利 率 即在转移定价收益曲线上匹配久期期的表内时间点 计算公式如下所示 1 1 n iii i n ii i DF tCFt D DF CFt TRYC D 其中 转移计价利率 从起始日到再定价日或到期日的总支付次数 TRn 第 笔现金流 第 笔现金流的贴现率 iCF i i DFti 第 笔现金流的收益率 第 笔现金流 支付的频率的剩余期限 i YCti it i 图4 现金流久期法 例 5 贷款的起息日为 4 26 2001 到期日为 4 26 2002 原始合同期限 为 1 年 之间不进行重定价 客户年利率为 10 付息频率为 3 个月 计息方 式为 Actual 365 本金为 1 000 000 下表为收益率曲线 生效日1月3月6月1年2年3年5年 1 31 20014 404 905 015 315 806 009 43 2 28 20014 414 915 025 325 816 019 44 3 31 20014 424 925 035 335 826 029 45 4 25 20014 434 935 045 345 836 039 46 4 26 20014 444 945 055 355 846 049 47 4 27 20014 454 955 065 365 856 059 48 4 28 20014 464 965 075 375 866 069 49 4 30 20014 474 975 085 385 876 079 50 按照计息方式 1 个月的天数为 365 12 1 依次类推得出 3 个月 6 个月 1 年 2 年 3 年 5 年的天数 如下表所示 线性插值 生效日 2001 04 26 期限1月3月6月1年2年3年5年 天数30 4291 25182 50365 00730 001095 001825 00 利率4 44004 94005 05005 35005 84006 0400 9 4700 此笔贷款的现金流如下表 次数日期付息间隔天数本金 利息总额 004 26 2001 107 26 2001910本金 10 91 36524 932 210 26 2001920本金 10 92 36525 205 301 26 2002920本金 10 92 36525 205 404 26 2002901 000 000本金 10 90 3651 024 658 实际天数进行线性插值 则得到相应天数的收益率 如第一次付息日与起息日 的间隔为 91 天 位于 30 42 与 91 25 天之间 则 x 4 94 91 25 91 4 94 4 44 91 25 30 42 4 以此类推 得出不同时间间隔的收益率 根据已有的收益率 计算相应现金流的现值 现值经时间的加权 以及现值时 间和利率的加权 如下表中所示结果 次数日期现金流天数利率PVPV t 02001 4 26 12001 7 2624931 51914 24346 06 561 22001 10 2625205 481835 24029 34 985 32002 1 2625205 482755 23458 96 087 42002 4 263655 35 8 00 由以上结果可以得出 Sum PV t Sum PV 则久期为 Duration Sum PV t Sum PV 352 天 根据此久期 利用线性插值法 可以计算出相应的转移计价 期限6M1Y 天数182 50365 00 利率5 05005 3500 TP 5 35 365 352 5 35 5 05 365 182 5 5 3286 6 移动平均法 移动平均法 Moving Averages 移动平均法即计算在转移定价收益曲线上所选点转移定价收益曲线上所选点的历史平均值历史平均值 图 5 移动平均法 例 6 贷款的起息日为 2002 3 15 到期日为 2004 3 15 原始合同期限 为 2 年 之间不进行重定价 客户年利率为 4 82 付息频率为 1 个月 计息 方式为 Actual 365 本金为 1 000 000 此合同采用移动平均法确定转移计价利 息 使用使用 3 个月期限的过去个月期限的过去 2 个月的历史数据确定转移计价利率个月的历史数据确定转移计价利率 分析日期 As of Date 为 2001 4 30 下表为历史收益率曲线数据 从已有数据中找到 过去 2 个月的收益率历史数据 生效日生效日1月月3月月 6月月1年年2年年3年年 5年年 2001 1 314 404 905 015 315 806 009 43 2001 2 284 414 915 025 325 816 019 44 2001 3 314 424 925 035 335 826 029 45 2001 4 254 434 935 045 345 836 039 46 2001 4 264 444 945 055 355 846 049 47 2001 4 274 454 955 065 365 856 059 48 2001 4 284 464 965 075 375 866 069 49 2001 4 304 474 975 085 385 876 079 50 即 日期日期利率利率 2001 3 314 9200 2001 4 254 9300 2001 4 264 9400 2001 4 274 9500 2001 4 284 9600 2001 4 304 9700 对上述利率进行平均 则可得到此合同的转移计价率 即 4 924 934 944 954 964 97 4 945 6 TR 7 利率代码差额法 利率代码差额法 Spread from Interest Rate Code 利率代码差额法 在转移定价收益曲线特定点固定一个差额 此差额可正 可负 图6 利率代码差额法 例 7 贷款的起息日为 03 15 2002 到期日为 03 15 2004 原始合同期 限为 2 年 客户年利率为 4 82 付息频率为 1 个月 计息方式为实际 365 本金为 1 000 000 转移计价期限为 6 个月 利差为 1 0 下表为收益率曲线 生效日1月3月6月1年2年3年5年 1 31 20014 404 905 015 315 806 009 43 2 28 20014 414 915 025 325 816 019 44 3 31 20014 424 925 035 335 826 029 45 4 25 20014 434 935 045 345 836 039 46 4 26 20014 444 945 055 355 846 049 47 4 27 20014 454 955 065 365 856 059 48 4 28 20014 464 965 075 375 866 069 49 4 30 20014 474 975 085 385 876 079 50 由上表得出 6 个月期限的收益率为 5 08 已知利差为 1 0 则此合同的转移计 价率 转移计价率 5 08 1 0 6 08 8 现金流零折扣系数法 现金流零折扣系数法 Cash Flow Zero discount Factors 现金流零折扣系数法是现金流方法之一 它考虑了现金流时间 基于无套 利原则进行计算 FTP 付息和还本的现值等于合同签定时的贷款额度 到期日 之前发生的每一笔现金流都被看作零息票 转移计价利率是根据市价而确定的 FTP 计算公式如下 0 11 nn iiiii ii DFTRfDF CFttLLP 其中 转移计价利率 从起始日到再定价日或到期日的总支付次数 TRn 合同余额 第 笔现金流 第 笔现金流的贴现率 0LiCF i i DFti 第 笔现金流 支付的频率的剩余期限 it i 到期日之前发生的每一笔现金流都被看作零息票 转移计价利率是根据市 价而确定的 图7 零折扣系数法 例 8 某贷款的本金为 100 固定利率 客户利率为 18 起息日为 2004 12 31 期限为 10 年 按年付息 2004 12 31 日的零折扣收益率曲线如下 所示 期限1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年 利率681011121313 51414 515 假设转移计价利率为 X 期限 t 利率 r 现金流 CF 现值 1Y6100 XCF 1 r t 2Y8100 XCF